财联社4月30日讯（编(biān)辑 笠晨）碳酸(suān)锂迎来(lái)一(yī)波久违的反弹，据上海(hǎi)钢联发布数(shù)据显示(shì)，4月28日电池(chí)级(jí)碳酸锂涨(zhǎng)5000元/吨，均价报(bào)18.9万元/吨，继上周五开始止跌企稳四个(gè)交易日后价格连续两(liǎng)日上涨。暖(nuǎn)意也(yě)提前传导(dǎo)到A股，锂矿股(gǔ)本周三表现强势(shì)，融捷股份一度(dù)涨停(tíng)，雅化集团和永兴材料最高涨超9％、中矿资源和盛(shèng)新锂能(néng)一(yī)度涨超7％、赣锋锂(lǐ)业和天齐锂涨业(yè)盘中均涨(zhǎng)超5％。

　　碳酸(suān)锂(lǐ)反(fǎn)弹的原因之一是(shì)上海车(chē)展有望(wàng)带动(dòng)购车需求(qiú)预(yù)期的提振。乘联会秘(mì)书长崔(cuī)东(dōng)树表示，上海车(chē)展将让(ràng)消费者感受到汽车消(xiāo)费的(de)火热，提升消费信(xìn)心，也提振士(shì)气。国泰君安(ān)表示(shì)，此(cǐ)前(qián)车企大幅降价导致消费者对电动车的观望心态有望逐(zhú)渐(jiàn)改善，市场开始预期5月需求回暖。

　　有(yǒu)电池企(qǐ)业人士提到，目前(qián)磷酸铁(tiě)锂电池的价(jià)格已经逐渐(jiàn)稳定，且在(zài)谈价策略(lüè)上以企稳为主，不太可能(néng)进(jìn)行降价。但未来，止跌信号能否持续稳定，受多方因素影(yǐng)响(xiǎng)那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌，那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌曲ong>。有产业人士分析(xī)称(chēng)，乐观来看(kàn)，国(guó)内动力电(diàn)池厂(chǎng)商清库存(cún)工作或到5月完结，届(jiè)时电池厂商库(kù)存水平有望逐步(bù)恢复至健康水平，并带(dài)动(dòng)上(shàng)游材料采购，进而对碳酸锂价格起到支撑作用。

　　据鑫椤资(zī)讯近日(rì)调(diào)查的情况(kuàng)看，一些电池龙头企业5月份的排产预计(jì)将环比增长(zhǎng)20-30％，一些(xiē)中小企业由于前期基(jī)数(shù)较低，环(huán)比增幅更是高达50％以上。其(qí)中，亿纬锂能(néng)在4月(yuè)26日的业(yè)绩说(shuō)明会上表示，5月份(fèn)开始会(huì)全面恢(huī)复生产，排产相比(bǐ)一季(jì)度会(huì)有(yǒu)明显的提升。由此可见，碳酸锂市(shì)场(chǎng)需(xū)求回暖已(yǐ)是大(dà)势(shì)所趋。

　　另有观点认(rèn)为，此(cǐ)次碳酸锂价格属(shǔ)于阶段(duàn)性反弹还(hái)是底部反转，目前仍(réng)难以判断。“一方(fāng)面(miàn)需要观(guān)察下(xià)游库存状况，另一(yī)方面还(hái)需要看(kàn)终端需求是否(fǒu)真正回暖，”华(huá)南一家主(zhǔ)流锂盐厂商内部人(rén)士此前对财(cái)联(lián)社(shè)记(jì)者表示。该人士表示(shì)，电池厂商(shāng)实(shí)际上从去年四(sì)季度开(kāi)始便(biàn)启(qǐ)动大规模去库存举措，这一举(jǔ)措在一季度实(shí)际(jì)上已经有所(suǒ)反映。

　　不(bù)过进入(rù)4月中旬以(yǐ)后，相关电池厂商提(tí)到，目(mù)前(qián)库(kù)存已(yǐ)恢(huī)复(fù)至健康水平(píng)，此前暂停的产(chǎn)线也已经(jīng)逐渐复产。特(tè)别是针对磷酸(suān)铁(tiě)锂电池库存，有业(yè)内人士直(zhí)言，相关库存基(jī)本出清(qīng)，后(hòu)续将根据公司规划，逐步(bù)进行补货。作为锂电产业(yè)的(de)风向标(biāo)，宁德时代一(yī)季(jì)度报告显示(shì)，其库存金额已从年初的766.7亿元下降到640.6亿元(yuán)，环比下降16.5％。从绝对金额来看，宁德(dé)时代的库存已经退回到2022年第(dì)一季度的水平。材(cái)料价格(gé)和库存水平，两项关键的指标也构成(chéng)锂电产业走向的关键，随价格企稳以及库存(cún)水平恢复健康，将带动(dòng)锂电产(chǎn)业恢复(fù)稳定。

　　▌市场激辩未来锂盐价格走向 最乐观者预判涨回25万元/吨 最悲观者全年看跌至10万以下

　　碳(tàn)酸锂价格在不到半年时间跌去(qù)超(chāo)过2/3，也(yě)引(yǐn)起了市场热议。就(jiù)在26日(rì)召开的中国汽车动力电池产业创新联盟2023年度大会(huì)上，中国汽车工业协会(huì)常务(wù)副会长付炳锋指出，国(guó)内动(dòng)力电池(chí)行业(yè)仍然存在一些问题，包括电池(chí)产业链分工，价(jià)值(zhí)链分配问题。“原材料短(duǎn)期大幅下降也(yě)不是正常的现(xiàn)象，”他(tā)直(zhí)言(yán)。在他(tā)看来(lái)，原材料(liào)适当涨价(jià)是(shì)正(zhèng)常(cháng)现(xiàn)象，行业要以之(zhī)前大幅涨(zhǎng)价为(wèi)教训，保证(zhèng)价值(zhí)链的(de)合理分配(pèi)，避免(miǎn)大起大(dà)落。

　　据财联社不完全梳理(lǐ)，这(zhè)些业内人士(shì)和分(fēn)析师(shī)近(jìn)期对锂盐价格未来走势(shì)进行预判并阐述具体逻辑，汇总如下(xià)：

　　以(yǐ)碳酸锂价格反(fǎn)弹(dàn)为信号，一系列的数据验(yàn)证(zhèng)锂电产业(yè)拐点或已经到(dào)来。分析(xī)人(rén)士指出(chū)，此(cǐ)前锂电(diàn)产业(yè)进入调整阵(zhèn)痛期，主要在于(yú)下游车市(shì)短期需求(qiú)下(xià)滑，叠加中游扩产迅(xùn)速(sù)从而在需(xū)求表现上(shàng)提前透支碳酸(suān)锂的(de)未来增长(zhǎng)空间。进而导致，碳酸锂(lǐ)价格持续下跌，中(zhōng)游电池(chí)厂(chǎng)商集体进入(rù)清库(kù)存阶段。从(cóng)上(shàng)游材料价格变化来那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌，那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌曲看，近(jìn)期碳酸(suān)锂价(jià)格率先(xiān)实现(xiàn)反弹。更值得注意的是(shì)，在锂电产业链，包括(kuò)六氟磷酸锂、人(rén)造石墨、极片粉(fěn)等系列材料(liào)价格也出现企(qǐ)稳甚至反弹(dàn)的局面。

　　作为锂电产业拐点的(de)另(lìng)一关键指标，中(zhōng)游电池厂(chǎng)商(shāng)的库(kù)存也(yě)已(yǐ)经逐步恢复至健康水(shuǐ)平(píng)。据高(gāo)工锂电了解，目前中游电池厂(chǎng)商库(kù)存(cún)水位(wèi)回退，此前部分电(diàn)池厂商暂停的生产线已经(jīng)重启(qǐ)生(shēng)产。在(zài)采购方面，电池厂商(shāng)和下游(yóu)车(chē)企(qǐ)已(yǐ)陆(lù)续重启订单，带(dài)动(dòng)产业需求(qiú)回(huí)暖。从终(zhōng)端新能源汽车市(shì)场(chǎng)表现上(shàng)看(kàn)，年初(chū)的市场恐(kǒng)慌情绪主要来自车(chē)市的需求腰斩。但从整(zhěng)体一季度(dù)新能源(yuán)汽车销量数据来看(kàn)，其月销量逐步攀升并且回暖速度超过往年。随(suí)着二(èr)三季(jì)度到来，车市逐渐转入销售旺季，也(yě)将进一步带动锂电产业中上(shàng)游的订单(dān)需求。加(jiā)上5月(yuè)份临(lín)近，企业(yè)重新(xīn)开启月(yuè)度(dù)采购(gòu)谈判，行(xíng)业有望迎来需(xū)求订(dìng)单的集(jí)中爆发。

　　后续(xù)碳(tàn)酸锂(lǐ)价格(gé)可能会有(yǒu)回涨的空间，但(dàn)幅度(dù)不可能太大，最多在10％左右。业内人士表(biǎo)示，因(yīn)为经历本轮(lún)碳酸锂价(jià)格的暴涨暴跌，电池(chí)厂(chǎng)商对于(yú)碳酸锂真实的供给(gěi)情况更加清晰，市场预期回(huí)调下(xià)，电池厂商(shāng)在价(jià)格谈判上会更加谨慎。同时电池厂商一体化带来的(de)碳酸(suān)锂(lǐ)供应(yīng)稳(wěn)定，也(yě)将削弱上游锂(lǐ)矿厂商的(de)议价(jià)权。电池(chí)回收端(duān)，邦(bāng)普、格林美、天奇(qí)股份、华友钴业等企(qǐ)业持续推(tuī)进电池回收布局，来自终端材料回收的产能也在稳步爬(pá)坡(pō)。相关数据显示，2025年国内回收的(de)废(fèi)旧电(diàn)池(chí)的总量将达到(dào)137.4GWh。

　　回溯(sù)到上游(yóu)，电(diàn)池厂商(shāng)都已(yǐ)完善在锂矿端的布局(jú)，包(bāo)括宁德时代的宜春锂矿项目，亿纬锂(lǐ)能的盐湖提(tí)锂项目均(jūn)进展顺利，将进一步释放碳酸锂供(gōng)给。经历过复杂的产(chǎn)业(yè)调整过程之(zhī)后(hòu)，整个锂电(diàn)产业(yè)的运作(zuò)模式正(zhèng)从(cóng)“大开大合”的波浪(làng)式变得更(gèng)为平滑。从原材料到电(diàn)池，再到下游车企，产业链各(gè)个环节的(de)价格以(yǐ)及供需变化也(yě)将变得更(gèng)加平衡且具(jù)有可预测(cè)性(xìng)。

　　然而(ér)，亦有空方则认为(wèi)，当前上游库存水平(píng)依旧处于高位(wèi)，虽然需求端稍(shāo)有好转(zhuǎn)，但是并不足以带(dài)动价(jià)格企稳。

　　▌锂价(jià)超预期下(xià)跌并不是一个(gè)下(xià)游(yóu)获利、上(shàng)游承压(yā)的简单故事

　　过去一段时间，碳酸锂和电池材料的价格(gé)下跌(diē)过快，但这并不为业内(nèi)人士所乐见(jiàn)。碳(tàn)酸锂从(cóng)2022年11月60万元/吨跌至当前20万元不到(dào)，价格(gé)跌去近(jìn)7成，最(zuì)直接受到冲击的当(dāng)属锂矿企业(yè)。根据藏格矿业一季度(dù)数据，碳酸锂销量为534吨，相比于2022年四季度销(xiāo)量2006吨，销量环比下(xià)滑(huá)73.4％；产量也从2022年第四(sì)季度的2461吨，削减至(zhì)今年一季度(dù)的(de)1783吨，环比下降27.5％。由于市(shì)场行(xíng)情策(cè)动，上游锂矿企(qǐ)业(yè)不(bù)断压低(dī)碳酸锂出货(huò)价(jià)格(gé)，部分锂矿企业已经出现主(zhǔ)动减产(chǎn)的(de)情况。

　　江特电机4月(yuè)24日公告，一季度营业收入7亿元，同(tóng)比减少(shǎo)48.32％；净利润(rùn)5064.8万元，同比下降(jiàng)92.39％，2023年Q1净(jìng)利(lì)润(rùn)环比下降86％，第(dì)二(èr)日股价跌停。

　　直接生产、售卖碳酸锂(lǐ)的锂盐企业则命(mìng)运分化，大(dà)公司如天齐锂(lǐ)业(yè)和赣(gàn)锋锂业有机(jī)会在价格下降(jiàng)周(zhōu)期中获得更多(duō)市场份额，行(xíng)业将(jiāng)变得更(gèng)集中。这是2016年到2018年上(shàng)一轮锂价下(xià)降(jiàng)中发生过的(de)事。而同环节的大(dà)量(liàng)中小企(qǐ)业，尤其是最近两年追高入局的新公(gōng)司，则面临停(tíng)产乃至破产。

　　乘着锂价的东风，赣锋锂业(yè)在去年轻松(sōng)赚(zhuàn)出(chū)了0.66个宁德时代、1.23个比(bǐ)亚迪。业内人士表示，这一(yī)轮价格(gé)下(xià)降长期利好中(zhōng)国(guó)最大(dà)的(de)两个(gè)锂盐供(gōng)应商天齐锂业和赣锋锂业。它们去年(nián)的净利润都超过200亿(yì)元，比(bǐ)中(zhōng)国最大的新能(néng)源车企比亚迪还多，其中(zhōng)天齐锂业净利润增长超过10倍。足够厚(hòu)的(de)血，使他们更能承受价格(gé)下跌和可能(néng)的未(wèi)来亏损。这两(liǎng)家(jiā)公司也有行业里最优的成本。赣锋锂业、天(tiān)齐(qí)锂业等(děng)公司入股的海外锂矿资源开采(cǎi)成(chéng)本(běn)普(pǔ)遍在3万-5万元/吨，几乎(hū)是全(quán)球最低水平。

　　但(dàn)这并不意味着，这两家公司能以低于5万元/吨的价格采购碳酸锂，因为在锂矿国际交易中，即使拥(yōng)有海外矿产的分(fēn)销(xiāo)权或开(kāi)采权，交(jiāo)易(yì)价格(gé)也需要通过长(zhǎng)协(xié)确定，按市价(jià)定(dìng)期调(diào)整(zhěng)。但能获得(dé)上(shàng)游更低(dī)成本(běn)的资源，让(ràng)这两家大企业更能容忍低价(jià)，并(bìng)能在上游因降价减产(chǎn)时保持(chí)产能(néng)供应。

　　锂价超预期下(xià)跌(diē)牵动着(zhe)万亿新(xīn)能源(yuán)车市(shì)场。不过锂价下降(jiàng)带来的(de)连锁反应，并不是一个(gè)下游获利，上游承压的简单故(gù)事。作为(wèi)碳酸锂的下游(yóu)，宁德时代理(lǐ)论上会受益(yì)，但锂价(jià)的超预期下(xià)跌(diē)，使宁德时(shí)代今年2月提出(chū)的 “锂(lǐ)矿返利(lì)” 计(jì)划沦(lún)为鸡肋，它本(běn)想用(yòng)20万元(yuán)/吨的碳酸锂价格绑定一些车企的三年长单(dān)。另一层影响是，宁德时代今(jīn)年5月计(jì)划投产的宜春锂矿(kuàng)很有可能一(yī)开采(cǎi)就亏(kuī)损。