财(cái)联社5月18日讯（编辑 史正(zhèng)丞）距离瑞(ruì)士政(zhèng)府撮合瑞银与瑞信合(hé)并近两个月后，与这次事件有关的一个重要(yào)问题(tí)终(zhōng)于尘埃落(luò)定：瑞信AT1债(zhài)券的减记(jì)无法触(chù)发CDS（信贷(dài)违约掉(diào)期(qī)）的赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲地区的(de)信贷衍生(shēng)品决定委员会（EMEA CDDC）周三(sān)在官网发布公告称，由11家买方(fāng)机构、卖方(fāng)银行和做市商组成的(de)委(wěi)员会一致投(tóu)票通过了(le)上述(shù)决议(yì)。值得一提的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但(dàn)没有出现在投票的清单上。

　　具(jù)体来说，提出这(zhè)个问题(tí)的市(shì)场参与(yǔ)者(zhě)认为，AT1债(zhài)券(quàn)应该与CDS合(hé)约(yuē)所依据的(de)参(cān)考债券（次(cì)级债）具(jù)有同(tóng)等地位，并以一份2020年到期的瑞信英镑(bàng)次级债(zhài)作为标准参考债务。

　　对此，委员会首先(xiān)一致(zhì)裁定，并没有(yǒu)发(fā)生“政(zhèng)府干(gàn)预的信贷事件”。此外，根据AT1债券文件中的排名条(tiáo)款和担保条件，次(cì)级债的(de)持有人是(shì)相较于AT1债券的优(yōu)先债权(quán)人。同时(shí)在2014年的文件中，也为AT1债券定义(yì)了(le)“排除义务”。周三的文件中(zhōng)，决策委员会(huì)没有(yǒu)对(duì)AT1债券是否构成借款资金做出任(rèn)何决定。

　　在(zài)3月中旬的紧(jǐn)急交(jiāo)易中，瑞士监管机构FINMA将近(jìn)170亿美元的瑞信(xìn)AT1债券全额减记，此举也引(yǐn)发了大(dà)量此类债券持有人的诉讼。一(yī)些投机者也在市场上炒作瑞信CDS，押注(zhù)CDDC裁(cái)定此举(jǔ)构成CDS赔付。

　　作为金融市场较为常见的金融衍(yǎn)生品(pǐn)，信贷违约(yuē)掉期的作用是在信(xìn)贷事件（违约、重组(zǔ)、破产等）后，CDS的(de)买(mǎi)方可以向卖方索赔，索(suǒ)赔的金额通常等于参考资(zī)产的面(miàn)值减去违约(yuē)后的市场(chǎng)价值。各个区域(yù)的信贷衍生品决(jué)定委员会，负(fù)责决定(dìng)在这个地区(qū)是否发(fā)生了信贷衍生品(pǐn)合约中(zhōng)定义的信(xìn)贷事(shì)件。

　　根据存(cún)管信托和清算公司（DTCC）的数据，截(jié)至今年3月，与(yǔ)瑞信集团债(zhài)务相关(guā美不胜收的胜是什么意思三年级，引人入胜的胜是什么意思n)的CDS名(míng)义(yì)总量(liàng)超过190亿美(měi)元，不过DTCC的数据(jù)并未区分优(yōu)先级债务(wù)和次级(jí)债CDS。

　　恰(qià)好也在本周，瑞银公布了接手瑞信的最新(xīn)评(píng)估。在本周(zhōu)二提交给(gěi)美国(guó)SEC的(de)监管文件中，瑞银表示紧急(jí)接手瑞信预(yù)计(jì)将(jiāng)造成170亿美元的损失(shī)，其中(zhōng)有40亿美(měi)元为(wèi)潜在(zài)的(de)诉讼和罚款支出。不过这部(bù)分的(de)损失将(jiāng)会由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆(fù)盖，意味(wèi)着收(shōu)购资产的价(jià)格（30亿瑞郎）远远低(dī)于资产的实际价(jià)值(zhí)。

　　这份文件(jiàn)同样显示，从(cóng)去年(nián)10月开始(shǐ)，瑞(ruì)银的(de)战略委员会就(jiù)已经开始评估(gū)瑞信(美不胜收的胜是什么意思三年级，引人入胜的胜是什么意思xìn)的状况，并(bìng)在今年2月得出(chū)“不宜收购”的决定(dìng)，但最后仍在瑞(ruì)士政府的要(yào)求下(xià)出(chū)手。

　　瑞(ruì)银(yín)也在(zài)上周宣(xuān)布(bù)，瑞信CEO乌尔(ěr)里奇·科纳将在合并交易完成后加入(rù)瑞银集团的董事会，同时在“可(kě)预见的(de)未来(lái)”，瑞(ruì)信的品(pǐn)牌仍将独立(lì)运(yùn)营。

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