在华尔街经济学(xué)家和央行官员争论美(měi)国经济是否以及何时会陷入衰(shuāi)退之际，大型基(jī)金(jīn)经理们并(bìng)没有坐(zuò)等(děng)答案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越来越多的(de)专(zhuān)业选股人士将资(zī)金(jīn)从银行(xíng)等对(duì)经济敏感的股(gǔ)票(piào)中撤出，转而投资公(gōng)用(yòng)事业和基(jī)本消费(fèi)品等在经济低迷时期被视为具有弹性的(de)股票。

　　美国银行汇编的(de)数据显示(shì)，同时做(zuò)多和做空的(de)对(duì)冲基金已(yǐ)将其周期性股票(piào)与防御性股(gǔ)票(piào)的(de)比例降至至少(shǎo)2012年以来(lái)的(de)最低(dī)水(shuǐ)平。对于(yú)只做多的(de)基金经(jīng)理来说，他们(men)对周(zhōu)期性公司(这些公司的命运取(qǔ)决于商业(yè)周期的起(qǐ)伏)的(de)相对敞口接近2008年以来的最低水平。

　　这一切(qiè)都突显了(le)主动投资(zī)领域的悲观情绪仍(réng)在加(jiā)剧，尽管(guǎn)美股从(cóng)去年10月低(dī)点反弹(dàn)，增加了5万亿美(měi)元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美(měi)国(guó)银行策(cè)略(lüè)师表示，主动选(xuǎn)股(gǔ)者“为2009年式的衰退做好了准备(bèi)”。

　　周(zhōu)期股相对防御股的比例(lì)降(jiàng)至近10年低点

　　最近对防御(yù)股(gǔ)的偏好(hǎo)与去年(nián)不(bù)同，当时对衰退(愿你平安喜乐,顺遂无忧什么意思，平安喜乐顺遂无忧什么意思 平安喜乐顺遂无忧意思解析tuì)的(de)担忧蔓(màn)延，主动(dòng)型基金紧(jǐn)紧抓(zhuā)住(zhù)周期股。这(zhè)一立场表(biǎo)明，人们(men)相(xiāng)信美联储有能力通过积极(jí)的抗通(tōng)胀行动实现(xiàn)软着陆。现在，这种(zhǒng)乐观情绪已经消散。

　　行业仓位(wèi)数据进一步证明，专业人士持续看空股市。在美(měi)国(guó)银行(xíng)4月份(fèn)对基金经理(lǐ)的最新调查中(zhōng)，现(xiàn)金持有量保持在(zài)较高(gāo)水平，相对(duì)于(yú)股票，债券比(bǐ)2009年以来的任(rèn)何时候都更受青睐。

　　高盛(shèng)合伙人John Flood上周表(biǎo)示，在市场开(kāi)始逃离时(shí)，只做(zuò)多(duō)的基金被迫成为FOMO(害怕(pà)错过(guò))买家。

　　值得注(zhù)意的是，选股者的谨(jǐn)慎态(tài)度与基于图表(biǎo)信号(hào)配置资产(chǎn)的计算机驱动(dòng)策略(lüè)形成了鲜明对(duì)比。由(yóu)于(yú)股(gǔ)市稳(wěn)步上涨和市场(chǎng)波动(dòng)性下降(jiàng)，趋势追踪基金和波动性(xìng)目标基(jī)金等系(xì)统性资金(jīn)管理公司(sī)近(jìn)几个月增加了(le)股(gǔ)票持有量。

　　德意志银行的投资者仓位(wèi)模(mó)型最能说明这(zhè)种分(fēn)歧(qí)立场。德意志银行称(chēng)，量化(huà)基(jī)金继续抢购股票，而自由裁量投(tóu)资(zī)者的敞口已降(jiàng)至一年区间的底部。

　　看(kàn)空者将 2023 年股(gǔ)市反弹的很大一(yī)部分归因于那些(xiē)对价(jià)格不敏感的量化投资者，他(tā)们别无选择，只(zhǐ)能在股价上涨时买入股(gǔ)票。看空者还警(jǐng)告称，持续数(shù)月的股市反弹(dàn)是(shì)不可持(chí)续的。由于(yú)标普(pǔ)500指数几(jǐ)次突破4200点的(de)尝试都(dōu)以(yǐ)失败告终，缺乏动能可能会限(xiàn)制(zhì)量(liàng)化基金的需求(qiú)。另一方面(miàn)，新(xīn)一轮的(de)抛售可能会促使量化(huà)基金改变路(lù)线(xiàn)，并(bìng)退出(chū)股市。

　　好于预期的经济数据和企业财报也提振(zhèn)股(gǔ)市(shì)。尽管各公司在本财报(bào)季的业绩超出(chū)预期(qī)，但目(mù)前来看，这还(hái)不足以(yǐ)让美国企业重回增(zēng)长轨道。就连美(měi)联储官员也(yě)预(yù)测(cè)今年(nián)晚些时候会出现“温和衰退(tuì)”。

　　不(bù)过(guò)，美国银行的Subramanian表示，以史为鉴，过早地为经(jīng)济衰退做准备而采取(qǔ)防御措施，最终可能会付出高昂的代(dài)价。

　　Subramanian发现10个最(zuì)具周期(qī)性的行业往往在衰(shuāi)退前的6个(gè)月内表现优异(yì)。直到真(zhēn)正的(de)经济(jì)衰(shuāi)退到来，防御(yù)性股票才开始大放异彩，尽管(guǎn)它们的领先(xiān)地位通常会在下行周(zhōu)期结(jié)束前逆转。

　　美国银(yín)行的经济学家预计(jì)，美国经济衰退将(j愿你平安喜乐,顺遂无忧什么意思，平安喜乐顺遂无忧什么意思 平安喜乐顺遂无忧意思解析iāng)从(cóng)第三季度开(kāi)始(shǐ)。

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