5月10日(rì)，有消(xiāo)息(xī)称部分银行相关部门收到《关于(yú)调整协定(dìng)存款及通(tōng)知存款自律上限的通知》，四大(dà)国有银行协定存(cún)款和通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上(shàng)限的下调(diào)幅度为30BP，其(qí)它(tā)金融机构下调50BP，调(diào)整自2023年5月15日(rì)起执行(xíng)。本次拟(nǐ)下调中协定(dìng)存款更多是对公(gōng)业务，而通知存款则集中于短期存款。

　　就本次(cì)协定存款及通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)自律上限(xiàn)拟(nǐ)下调的背景、影响，后续货币政策(cè)走(zǒu)向等，记者采访了招商基金研究部首席经济学家李湛、长城(chéng)基金总经理助理兼现(xiàn)金管理部总经理邹德立、鹏扬基金固定(dìng)收益(yì)副总监兼鹏扬利(lì)泽基金经理陈钟(zhōng)闻、平(píng)安(ān)基金、光大保德信基金、德邦基金等公募(mù)基(jī)金公司及(jí)投(tóu)研人士。

　　在业内看来(lái)，本(běn)轮调(diào)降更多是出于推进利率市场化(huà)改(gǎi)革深化大(dà)背景的考(kǎo)虑(lǜ)。对银行而言，存款利(lì)率下调有助于减少存款定价(jià)的(de)无(wú)序竞争，降(jiàng)低银(yín)行负债(zhài)成本；同时本次(cì)降息(xī)有(yǒu)助于促进投资、消费，也被看作是促进宏(hóng)观经济复苏的表现。

　　长期(qī)来(lái)看(kàn)，存款利率下行仍(réng)是大势(shì)所(suǒ)趋。2023年经济(jì)有所复苏，进一(yī)步降低贷款利率的(de)紧(jǐn)迫性不高，但银行普遍(biàn)以量补(bǔ)价，使得贷款价格(gé)战激烈，贷款利率很难(nán)上(shàng)行。预计(jì)下半年货币政(zhèng)策(cè)不会(huì)出(chū)现急转(zhuǎn)弯(wān)，延续稳健货(huò)币政策基调。

　　延(yán)续(xù)银行存(cún)款利率调(diào)降的趋势

　　中(zhōng)国(guó)基(jī)金(jīn)报记者：四大国(guó)有银行为何下调协定(dìng)存款及通知存款自律上(shàng)限？

　　李湛：我们认为，当前调(diào)降更(gèng)多是出(chū)于(yú)推进(jìn)利(lì)率市场(chǎng)化改革深(shēn)化大背景的考虑。2022年(nián)4月，央行指(zhǐ)导利率自律机制(zhì)建立了存款利率(lǜ)市场化(huà)调整机制，自律机制(zhì)成员银行参(cān)考以10年期国债(zhài)收(shōu)益率为代表的(de)债券市场利(lì)率和(hé)以(yǐ)1年(nián)期LPR为代表(biǎo)的贷款市场利率，合理调整存款利率水平。

　　随后(hòu)，国有大行去(qù)年9月下调(diào)存款利率，中小银行陆续跟进下调存款利(lì)率。今年4月市场(chǎng)利率定价自律机制发布(bù)《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》，在相关指标中引入了存(cún)款定价惩(chéng)罚(fá)措(cuò)施。而此(cǐ)前4月部(bù)分中小银行、农(nóng)商(shāng)行存款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒(héng)丰三家股份行挂牌(pái)利(lì)率(lǜ)下调，均是在利率市场化改(gǎi)革推进背(bèi)景下，银(yín)行出于自身经(jīng)营考虑(lǜ)的自发行为。

　　邹德立：银行(xíng)近年息差不断下行。在资产端定价压(yā)力较大且存(cún)款(kuǎn)持续高增的(de)情况下(xià)，压降存款成(chéng)本(běn)成为改善息(xī)差(chà)的(de)重要手段。此(cǐ)外，2023年以来银行贷款向企(qǐ)业固定资产投资(zī)传导较(jiào)弱，下调协定存(cún)款及通知存款(kuǎn)自律上限有(yǒu)利于对(duì)公客户留存的活期资(zī)金投(tóu)向实体经济。

　　陈钟(zhōng)闻：首(shǒu)先，近年来(lái)市场(chǎng)利(lì)率整体下行，实(shí)体经济综合(hé)融资(zī)成本不(bù)断下降，银行资产端收益下降较为明显；第(dì)二，银行(xíng)整体(tǐ)净(jìng)息差持(chí)续(xù)走低(dī)，银行利润空间压缩明显(xiǎn)；第三，企(qǐ)业和居民风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)大(dà)幅下降导致存款增(zēng)长(zhǎng)比较(jiào)明显(xiǎn)，存款市场供需关系(xì)发生了变(biàn)化，降低了(le)银行高吸揽储的(de)必要性(xìng)；第四，协定存款和通知存款(kuǎn)介于活期与定(dìng)期存款(kuǎn)之间，自(zì)2022年存款自律机制对于活期存款与定期存款利率进(jìn)行了几轮调整(zhěng)，本次将协(xié)定存款与(yǔ)通知存款(kuǎn)自律上限下调也是要将存款产品线的调整进行统(tǒng)一，全面缓解银行负债压力。

　　综合各项(xiàng)因(yīn)素，银行从自身经营(yíng)情况考虑，顺应(yīng)市场趋势，通过(guò)自律机制协调调降负债(zhài)成本(běn)，有利于提升银行放贷意愿，抑制资(zī)金脱实向虚，更好的(de)落实央(yāng)行宽信用(yòng)的政策贯彻落(luò)实。

　　平(píng)安(ān)基金：中国的存款利率管控为上限管控，贷(dài)款利率(lǜ)则为(wèi)下(xià)限管控，近年来贷款利(lì)率下限管控(kòng)彻底取消(xiāo)。存款利率定价方式的改变也(yě)拉开序幕，2022年4月(yuè)利率自律机制建立以来(lái)，4月和9月经历了两轮(lún)大(dà)规模存款(kuǎn)利率(lǜ)下降，主要是(shì)大行和股(gǔ)份(fèn)行参与(yǔ)，今年以来(lái)的(de)调(diào)整更多是延续去年9月这一轮存款利率(lǜ)下(xià)调，中小银行(xíng)补充下调。

　　另(lìng)外，考评制度由原来的激(jī)励(lì)为主(zhǔ)引入惩罚措施(shī)，加速了中小银(yín)行存款利率补降的(de)进度。就今年的经济背景而言，疫后脉冲式复苏后经济(jì)边(biān)际走(zǒu)弱，经(jīng)济修复(fù)存在波折。目前居(jū)民超额储蓄(xù)高增，实体(tǐ)融资需求有(yǒu)限，银行存款增加(jiā)，降低(dī)存款利(lì)率可以引(yǐn)导减少信贷套(tào)利，助力经济增长。从银行的角(jiǎo)度，净息(xī)差不断压缩，银(yín)行(xíng)经营压力增(zēng)大，调整存款成本成为改善息差的重(zhòng)要手段。

　　光大(dà)保德信基金：下调协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款自律(lǜ)上限，主要影(yǐng)响对公(gōng)客户在商业银行的活期类存款收益，延续近期银行存款利(lì)率调降的趋势。

　　一方面，有助(zhù)于缓解(jiě)商业银行(xíng)净息差收窄趋势(shì)，特别是中小行高息揽储的成本(běn)压力；另一方(fāng)面，有利于引导超额储蓄向消费投资转化，符(fú)合(hé)“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的定位(wèi)。

　　德(dé)邦基金(jīn)：存款利率(lǜ)机制创设以来(lái)，两轮(lún)利率(lǜ)调降都(dōu)集中在(zài)活期和(hé)定(dìng)期(qī)存(cún)款，实(shí)际(jì)上忽略了(le)这(zhè)些介于活期和定期存款之间(jiān)的存(cún)款的利率调(diào)整，当下有(yǒu)必要(yào)一(yī)次性调(diào)整(zhěng)通知存款和协(xié)定存(cún)款(kuǎn)利率上限，保证存款(kuǎn)利率下调的有效性。银行(xíng)一季度净息差水平均创历史新低，上(shàng)市(shì)银行整体净息差(chà)由(yóu)22年Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过存款利率下调可以有效降低银行(xíng)负债成(chéng)本(běn)，增厚息差，缓解银行经营压(yā)力(lì)。

　　存(cún)款利率下行仍是大(dà)势所趋

　　中(zhōng)国基金报(bào)：今年“降息潮”迭起，这是未来大趋势(shì)吗？

　　邹德(dé)立：对于4月份社融数据，居民(mín)贷款偏弱之外，企(qǐ)业贷款也在边际转弱(ruò)，但企业(yè)中长(zhǎng)期(qī)贷款(kuǎn)同比多增幅度较(jiào)大。在这种(zhǒng)背景下，MLF利(lì)率是否下调(diào)，还(hái)要进一(yī)步观(guān)察5-6月(yuè)信贷情况。对(duì)于存款利(lì)率，2023年银行息(xī)差(chà)压力增(zēng)大，控制存款成本(běn)成为(wèi)当务之急。中小银行(xíng)或有动力持续主动(dòng)下调存款利率。长期来看，存款利率(lǜ)下行仍是(shì)大势所趋。因此银行降息(xī)潮可(kě)能仍(réng)聚焦于存款利率(lǜ)下调。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅集中在银行领(lǐng)域。以地方债为例(lì)，2022年(nián)后广(guǎng)东、上海、深圳、江苏(sū)、浙(zhè)江等发达地区地(dì)方债发行利差降至(zhì)10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对于资质(zhì)较好的发债主体，其信(xìn)用债收益率(lǜ)仍有下行趋势(shì)和(hé)空间。

　　陈钟闻：首先，利(lì)率的(de)方向仍是(shì)由实(shí)体经济资(zī)金供需(xū)决定(dìng)的，而(ér)央行的政策利率、基准利率在一方面要合适顺(shùn)应市场(chǎng)环境(jìng)，一方面也代表着政策意愿强调(diào)信号意义(yì)的作用。今年是真正疫(yì)后复苏的第一年，我们仍面临内生动(dòng)力不强(qiáng)需(x雍正在位多少年？寿命多少岁呢，雍正在位时多少岁ū)求不(bù)足的情况，央行已经(jīng)通过降准以及结构性货(huò)币政策等多项举措(cuò)给予了实体(tǐ)经济所需的(de)一定的资金投放(fàng)支持，有(yǒu)效降低(dī)了实体(tǐ)综合融资成本(běn)，后(hòu)续需(xū)要(yào)财(cái)政政策产(chǎn)业政策等配(pèi)套(tào)政(zhèng)策继(jì)续激活内(nèi)生动力扭(niǔ)转预期。

　　当(dāng)前央行需要观(guān)察(chá)跟踪(zōng)经济运(yùn)行情况，短期调整政(zhèng)策利率的概率不大，但(dàn)仍会维持资金合理充(chōng)裕的环(huán)境，故从银(yín)行资产端的(de)角度来讲，贷(dài)款利率或仍维持低位，后续是否进一步下(xià)调(diào)要看实体(tǐ)经(jīng)济复苏的情况。银行负债(zhài)端(duān)，存款基准利率(lǜ)下调的概率不大，而存款利率上(shàng)限的调整空间(jiān)仍存(cún)在(zài)，而是否进(jìn)一步下调要看银(yín)行自身(shēn)经(jīng)营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银行指导利率自(zì)律机制建立了存款利率(lǜ)市(shì)场(chǎng)化调整(zhěng)机(jī)制(zhì)，自(zì)律机(jī)制成员银行参考以10年期国债收益率为代表的债券市场(chǎng)利(lì)率和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市场利率(lǜ)，合理调整存(cún)款利(lì)率水平。在(zài)存款利率市场化调(diào)整(zhěng)机制作用下(xià)，2022年(nián)4月、2022年8月大行分别(bié)下调存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，《合(hé)格审(shěn)慎评(píng)估(gū)实施办法（2023年修(xiū)订版）》新增存款利率市(shì)场化定(dìng)价情况作为合格(gé)审慎评(píng)估(gū)的扣分项，引发中小银行跟(gēn)随调降存款利率。我们认为，通(tōng)过存款利率下(xià)行，稳定商(shāng)业银行净息(xī)差进而保持贷款利率维(wéi)持低位或(huò)继续(xù)下行，最终有利于(yú)社会融资(zī)成本下行。

　　德(dé)邦基金(jīn)：从日前公布的金(jīn)融数据看， M1增(zēng)速回升，M2-M1略有收(shōu)窄，需求边际弱修(xiū)复趋势或仍在。近期国债利率持续下(xià)行，银行间利率(lǜ)下行(xíng)，叠加(jiā)银(yín)行存款定价下调，4月社融信贷低于预期，国内降(jiàng)息预期被进一(yī)步强化。海外来看，全球(qiú)经(jīng)济进(jìn)入衰退周期(qī)，加息周期(qī)基本结(jié)束，后续有望(wàng)逐步迎(yíng)来(lái)降息高峰(fēng)。

　　平安(ān)基金：目前，我国国(guó)有大型商业银行和(hé)股份制商业银行的定期(qī)存款利率已(yǐ)告别“3时代”。压降存款成本仍是大势所趋。一方面，银行仍(réng)有(yǒu)净息差压力，22Q4 新发放(fàng)贷(dài)款加(jiā)权(quán)平均利(lì)率较(jiào)18Q1下降182BP，银行(xíng)息差压力(lì)加剧明显，监管(guǎn)层面(miàn)有动力去持续推动存款(kuǎn)利(lì)率下降，来保障银行合理利差范(fàn)围，增(zēng)加(jiā)银(yín)行信贷投放的动力。

　　另一方面，居民避险需求仍在，存(cún)款持续高增(zēng)，在(zài)揽储压力不大的基(jī)础上，银行自身(shēn)也有(yǒu)动力去下调存款定(dìng)价(jià)来保障利差。

　　缓解(jiě)银行(xíng)负债及(jí)经(jīng)营压力

　　中国基金报：协定存款、通(tōng)知(zhī)存(cún)款利率(lǜ)自律(lǜ)上限调整，将有哪些(xiē)政策传导效果？

　　德邦基金：一(yī)方面(miàn)银行息差压力大是普遍现象，此次政策调整有望带(dài)动中小银(yín)行主动跟随下调存款利(lì)率(lǜ)。另一方面(miàn)，由于(yú)此(cǐ)前经济下行影(yǐng)响，投资者悲观预期被放大，大量资金集中在银(yín)行存款端，此(cǐ)次存款利率下调也有望带动(dòng)存(cún)款资金(jīn)的释(shì)放(fàng)，盘(pán)活市场流动(dòng)性。

　　李湛：本次调降(jiàng)通知释放了(le)以下信号：①减轻(qīng)银行息差压力。本次下调将引导银(yín)行的对公活期成本下降，存(cún)款降(jiàng)价(jià)叠加资产端(duān)让利压力(lì)趋缓，银(yín)行息差、盈利将合(hé)理修(xiū)复，有利于增强(qiáng)银行(xíng)内生资本补充能力(lì)；②减(jiǎn)少企业(yè)及居(jū)民的(de)短期(qī)存款意愿、促进企业投(tóu)资(zī)、居民消费。

　　后续来看，本次下(xià)调对市场的影响集中在以下两点：①规范银行的协定存款(kuǎn)定价秩序，减少存款定价(jià)的无序竞争。此前，部(bù)分中小银行(xíng)的协定存款和通知存款定价过高(gāo)，会(huì)对遵守自律机制、定价(jià)较低的银行产(chǎn)生揽(lǎn)储冲(chōng)击。本(běn)次上(shàng)限下调后会普遍降低(dī)中小行协定存款及通知存款利率，减少(shǎo)中(zhōng)小银行间揽(lǎn)储(chǔ)恶意竞争，而对股份行及国(guó)有大行影(yǐng)响较(jiào)小(xiǎo)。②长(zhǎng)端利(lì)率(lǜ)下行仍有(yǒu)空间(jiān)。市(shì)场降(jiàng)息预期升温(wēn)，但大概率落空(kōng)。

　　光大保(bǎo)德信基金：下调协定存款及通知存款自律上限(xiàn)，主要影(yǐng)响对公客户在商业(yè)银(yín)行的活期(qī)类存款收益(yì)，使得对公客户(hù)活(huó)期存款收(shōu)益(yì)向对私客户看齐，一方面有助于缓解(jiě)商业(yè)银行净息(xī)差收窄趋势，另一方面有利于引导(dǎo)超(chāo)额储蓄向消费投资转(zhuǎn)化。

　　邹(zōu)德立(lì)：对于银行(xíng)，存款利率自律(lǜ)上限调整降(jiàng)低(dī)了(le)银行负债成(chéng)本，目(mù)前上市银行协定存款占总存款的(de)比(bǐ)重在13％左右，重新规(guī)定协定利(lì)率上限后(h雍正在位多少年？寿命多少岁呢，雍正在位时多少岁òu)，预计行(xíng)业资金成本可以缓释(shì)3-4bp左右(yòu)。另一方面可(kě)以(yǐ)限制(zhì)高息(xī)揽储，规范行(xíng)业竞(jìng)争，特别是(shì)降(jiàng)低银行对(duì)公活期存(cún)款(kuǎn)成(chéng)本压力，减轻银行负债及经营压力。此外(wài)，银行负债端(duān)成本(běn)的下(xià)降使(shǐ)得银行盈利能(néng)力(lì)增强，进一步打开了资(zī)产端收益(yì)率下(xià)行的空间，或带动债券收益(yì)率不(bù)断(duàn)下行。

　　并非降(jiàng)息的确定性(xìng)信(xìn)号

　　中国(guó)基金报：未来存款利率(lǜ)是否还有进一步下降的空间？对股债市场有何影响？

　　光大保德信基金：近年来，贷款和存款利率(lǜ)的非对(duì)称下(xià)行使得商业银(yín)行净息差已逼近1.8％的监管下限，经营压力倒逼存款利(lì)率有(yǒu)进一步调降(jiàng)的预期。一方(fāng)面，为(wèi)支(zhī)持实(shí)体经(jīng)济，政(zhèng)策导向下贷(dài)款加权(quán)平均(jūn)利率创(chuàng)有(yǒu)统(tǒng)计以(yǐ)来(lái)新低，2022年12月(yuè)金(jīn)融(róng)机(jī)构人(rén)民币贷款加权平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方(fāng)面(miàn)，各行(xíng)在存款市场上的竞争类似“非零和博弈”，“存款立行(xíng)”和存款(kuǎn)市场份额考核压(yā)力使得各行下调(diào)存款利(lì)率动力不足，同样2020年以(yǐ)来上市银行存量(liàng)存款(kuǎn)平均成(chéng)本率基本持(chí)平(píng)。贷款和存款利(lì)率的非对称下行作用下，2022年12月商业银行净息差缩小(xiǎo)至1.91％，已(yǐ)经逼近(jìn)《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年修(xiū)订(dìng)版(bǎn)）》规定的合格线1.8％。

　　存(cún)款利率(lǜ)调降预(yù)期，有利(lì)于降低全社会无风(fēng)险收益率，利多永续(xù)经营性质的票息资产(chǎn)，比(bǐ)如利率债、稳定股息(xī)率的(de)央(yāng)企等。

　　邹德(dé)立(lì)：存款利率仍然有下降的(de)趋势和空(kōng)间。从(cóng)银行角度，2018年以来由于存款定期(qī)化(huà)，活期存款占比(bǐ)明显(xiǎn)下降，存款付息率(lǜ)有所抬升，与此(cǐ)同时，贷(dài)款(kuǎn)收益率大幅下行，大(dà)幅加剧了银行息差(chà)压力，这使得控(kòng)制(zhì)存款成本尤(yóu)为重要。

　　此外，从(cóng)政策(cè)角度，居民(mín)超额储蓄(xù)高(gāo)增、企(qǐ)业存(cún)款提升、消费复苏较慢，监(jiān)管层(céng)面有动力去持续推动存(cún)款(kuǎn)利率下降，促进存款流向消费和实际投资。短期(qī)看(kàn)，存(cún)款利率下(xià)调(diào)带(dài)动流动性继续进入债(zhài)市，中短(duǎn)期利(lì)率，特别是(shì)中短期(qī)信用债利率仍有下(xià)行空间(jiān)。如果(guǒ)经(jīng)济复(fù)苏较强，流(liú)动性也有(yǒu)可能进入股市，利好权益资产。

　　德邦基金(jīn)：2023年经济(jì)有所复(fù)苏，进一(yī)步降低贷款利率的(de)紧迫性不高。但银行普遍以量补(bǔ)价，使(shǐ)得贷款价(jià)格(gé)战激(jī)烈(liè)，贷款利率很难上行。考虑(lǜ)到存量贷款(kuǎn)重定价等(děng)影响，2023年(nián)银行息(xī)差压力增大，中小(xiǎo)银行(xíng)或有动力主动跟(gēn)进(jìn)下调(diào)存款利率。长期来看，有(yǒu)望带动存(cún)款利率(lǜ)整体(tǐ)下行(xíng)。现实中，存款利率降低有助于(yú)压低全社会利率水平，利好债券，同时股票市场中，对流动性敏(mǐn)感的股(gǔ)票(piào)也将(jiāng)因此(cǐ)受益(yì)。

　　李湛：从本(běn)次降(jiàng)息释(shì)放(fàng)的信号(hào)来看，是(shì)否意味(wèi)着(zhe)货(huò)币政策进一步宽松？货币政策充(chōng)裕延续，但解读为边际再(zài)宽松(sōng)为时尚早。2022年(nián)四季(jì)度货币政策执行报告以(yǐ)及2023年(nián)一季度货政例会(huì)均表明(míng)当前货币政策(cè)基调未(wèi)变，“精(jīng)准有力”仍(réng)是第一要求，而在此基础上(shàng)强调“着力支持(chí)扩大内需，为(wèi)实(shí)体经(jīng)济提供(gōng)更有力支持”。

　　本次调降意味着当前长端利率仍(réng)有下行空间，但这(zhè)一(yī)调降是针对(duì)银(yín)行协定存款(kuǎn)及通知存款利率自(zì)律上限，而非直接调降挂牌存款(kuǎn)利率，存款(kuǎn)利率下调并不(bù)等于政策利(lì)率就必须进行对等下调，市场不应视(shì)为(wèi)降息的(de)确定性(xìng)信号。

　　兼顾考量收益性、流动性(xìng)以及安全性

　　中国基金报(bào)：当前利(lì)率环境下，普通投资者(zhě)应该如何守住自己的钱袋子？你有(yǒu)什么建议？

　　邹德(dé)立(lì)：普(pǔ)通投资(zī)者的投资工具应该(gāi)兼顾考量收益性、流动性以及安全性。在存款利率下降的(de)背景下，短债基金以及(jí)其(qí)他(tā)固收类基金在具一定流动性的同时，相较活期存款和相(xiāng)当部分的(de)银(yín)行理财产(chǎn)品，具有一(yī)定的超额收益(yì)，是风(fēng)险(xiǎn)偏好较低和风险偏好适中投资(zī)者的合(hé)适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来(lái)，债(zhài)券市(shì)场利率整体下(xià)行，4月以来下行加速，当前无论从绝对利(lì)率水平还(hái)是从(cóng)信用利差，都回到了较低历史(shǐ)分位(wèi)数水平，虽然债市(shì)多头环境仍未改变，但一(yī)致预期导致行(xíng)情走的比(bǐ)较迅速，市场(chǎng)进一(yī)步盈(yíng)利空间被压缩，若(ruò)看不(bù)到央行(xíng)货币政策增量政策，后续或(huò)进入震荡环境(jìng)，而存(cún)量博弈(yì)交(jiāo)易下也可能会(huì)放大市(shì)场波动(dòng)。

　　对于(yú)普通投资者来说，在这样的环境(jìng)下(xià)尽量选择防守类型的产(chǎn)品，规避市场波动，例(lì)如货币基金，而短债基金中(zhōng)要选(xuǎn)择久期短流动性好(hǎo)、历史回(huí)撤控制好的产品。

　　德邦基(jī)金：随着经济高(gāo)频数(shù)据的弱化(huà)趋势显(xiǎn)现，且4月底(dǐ)政治局会议(yì)从疫(yì)情后(hòu)稳增(zēng)长转向中长期调结构，政策发力(lì)预期下降，市(shì)场对经济(jì)的(de)“弱复(fù)苏”预期进一步(bù)强化，因此股票市场也进入到“休整期”。在市场震(zhèn)荡(dàng)休整期，高股息(xī)策略(lüè)往(wǎng)往跑赢市场。因(yīn)此在当前环境下，建议关(guān)注行业估值水平较(jiào)低，高股息的个(gè)股。

　　平(píng)安(ān)基(jī)金：目前面(miàn)临低利率(lǜ)环境，需要我们识别金融陷阱，抵挡住金(jīn)融陷阱的诱惑，比如面对收益率高达20％且(qiě)能保(bǎo)本的所(suǒ)谓理财产品(pǐn)。对(duì)普通投资(zī)者而言，如果不具备相关专业(yè)知(zhī)识，可(kě)以(yǐ)选择(zé)把投资理(lǐ)财交(jiāo)给少(shǎo)数(shù)专业的人来做，让优秀(xiù)的基金经(jīng)理管理(lǐ)自己的(de)钱袋子。具备一定(dìng)投资(zī)能力和风控(kòng)能力的(de)人士可通(tōng)过理财和投资试图跑赢通胀，但前提条件是做好风(fēng)控，选择(zé)适(shì)合自己风险偏(piān)好的(de)方向和标的。

　　光(guāng)大(dà)保德信(xìn)基金(jīn)：随着存款(kuǎn)利(lì)率下行，普通投资(zī)者储蓄收益下(xià)降(jiàng)，为保持资金保值增值，投资者(zhě)在评估自身风险承受(shòu)能(néng)力后可(kě)适当考虑(lǜ)公(gōng)募(mù)货币基(jī)金(jīn)、公(gōng)募中短债基金、商业银(yín)行现金管理类(lèi)产品等风(fēng)险等级较低、支取相对灵活的(de)产(chǎn)品。

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