钠电池产能规划从0到(dào)10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬动54亿乃至94亿(yì)投资(zī)，传艺科技是(shì)真跨界还是奢望(wàng)，飙涨后又腰斩的股价(jià)似乎已经给出注脚(jiǎo)。

　　去年6月以来，萦绕(rào)在键(jiàn)盘(pán)生产商传艺科技（002866.SZ）身上的最大议题莫过(guò)于跨界钠(nà)电(diàn)池。

　　这(zhè)个热门又令人(rén)遐想的题材(cái)搭(dā)配公司释放(fàng)钠电池项目进(jìn)展的“积极(jí)主(zhǔ)动”，在2022年刺激着传艺科技(jì)股价迅速飙涨(zhǎng)4倍(bèi)，甚(shèn)至期间还祭出(chū)“七连板”和(hé)“五连板”妖股走势。然去(qù)年末以(yǐ)来，抛“利(lì)好消(xiāo)息”催(cuī)涨股价的套路完全失灵，股(gǔ)价又在4个多月时间极速腰斩。即便是3月(yuè)末扔出30亿元定增预案投建年产5.5GWh钠电池项目，传艺科(kē)技也(yě)只收获了短(duǎn)暂的上(shàng)涨，而后再未掀起(qǐ)波澜(lán)。

　　钛媒体APP注意到，股价过山车式(shì)的涨(zhǎng)跌(diē)折射的(de)是市场对传(chuán)艺科技高调(diào)跨(kuà)界钠电(diàn)赛道故事的(de)怀疑：从宣布跨(kuà)界到现在(zài)，时间不过10多(duō)月，规划产能(néng)已经(jīng)从0到10GWh再到(dào)18GWh，年赚1亿元的传(chuán)艺(yì)科技(jì)如何撬动54亿元乃至94亿元的投资成本？巨(jù)头(tóu)环伺、落(luò)地产能骤(zhòu)增(zēng)、锂价持续(xù)下行，在愈加拥挤的(de)赛道上，夸下海口的产(chǎn)能又该(gāi)如何消化？过往投资计划频(pín)频(pín)“跳票”、实际效(xiào)益与(yǔ)预期天(tiān)差地别等“黑(hēi)历史”在前，“大跃(yuè)进”的(de)新项目(mù)如何让人信(xìn)服(fú)？

　　跨界钠电池(chí)，股价(jià)“过(guò)山车”

　　早在20世(shì)纪70年代，钠离子电池便(biàn)与锂离子电池同时期萌芽，但由于钠(nà)电负(fù)极嵌(qiàn)钠能力较弱、钠电池能量(liàng)密度较低，导致其研发进度(dù)大大落后(hòu)于(yú)了锂电池(chí)。直到(dào)2020年后，随(suí)着钠电关键技术完(wán)成突破以及锂价(jià)不断飙升，钠电才(cái)作为锂电“备胎”之一重回(huí)人们重(zhòng)视。尤(yóu)其2021年7月，宁德时(shí)代推(tuī)出第(dì)一代钠离子(zi)电(diàn)池，掀起钠电风潮，并(bìng)将风口带到了A股市(shì)场。

　　时值2022年(nián)锂价暴涨(zhǎng)，A股钠电炒(chǎo)作如日(rì)中天之际，传艺科技于(yú)去(qù)年(nián)6月22日晚间高调宣布入局。彼(bǐ)时的公告(gào)显示，公司拟(nǐ)投资3000万(wàn)元通过(guò)全资子公司江苏智纬电子科技有(yǒu)限公司(sī)（以下简(jiǎn)称“智纬电子”） 同海(hǎi)盈(yíng)汇鑫(xīn)企业、自然人(rén)杨磊(lěi)和杨崇义合作设立控股孙公司江苏传艺钠电科技有限(xiàn)公司（公司(sī)持股(gǔ)75％，以下简称“传艺钠电”）。

　　公告出，传(chuán)艺(yì)科技旋即涨停，当(dāng)日盘后公司迫(pò)不及待召开电话会(huì)议，向(xiàng)合计64名分析(xī)师和个人投资者披露跨界(jiè)钠电(diàn)的各种细节。根据(jù)规划，传艺科(kē)技钠电池项(xiàng)目中试线2022年投(tóu)产(chǎn)，一期2GWh的(de)产(chǎn)能(néng)2023年投产，二期计划新(xīn)建8GWh的(de)产能(néng)。

　　撂下电话，股价更加疯涨。加上6月23日的涨停(tíng)，传艺科技宣布跨界后一口气(qì)收出7个涨停(tíng)板，市值快速实现(xiàn)翻倍。

　　传艺科技日K线图，来源：wind

　　有(yǒu)了钠电消息催涨(zhǎng)股价(jià)的前(qián)车在(zài)前，传(chuán)艺科技(jì)开始有意无意(yì)地“主动”披露钠电项目(mù)进展，而公(gōng)司股价(jià)也(yě)往往在公告披露后(hòu)录得大幅上涨。去年12月5日盘中，公司股价一度(dù)摸高(gāo)至(zhì)54.44元/股，相较(jiào)于跨界(jiè)钠电池前10元/股左右的温吞股价，不(bù)到半年(nián)的时间(jiān)已翻了逾5倍。

　　但此(cǐ)后，公司(sī)股(gǔ)价开始掉头(tóu)向(xiàng)下，无论其如(rú)何发布“利(lì)好”消息(xī)，股价也(yě)再难掀大(dà)风浪，反而(ér)随着时(shí)间的推移，迅速回落。截至4月20日收盘(pán)，报28.14元/股，4个多月时间已经较高点腰斩。

　　值得一提的是，由于(yú)在2022年6月23日盘后(hòu)，公司迫切召开电(diàn)话会(huì)并在(zài)《投资者关系活动记录(lù)表》中对外发(fā)布钠电(diàn)池业务(wù)未来规(guī)划、技术水平(píng)等涉及公司经营(yíng)的重大信息，但直至2022年(nián)7月9日才(cái)正式通过《关于对深圳证券交易所关注函回(huí)复的公告(gào)》补充披露相(xiāng)关(guān)事项(xiàng)，传艺科技(jì)及公司(sī)董(dǒng)事长兼总经理邹伟民、时(shí)任董秘许小丽(lì)还遭深(shēn)交所通报批评。

　　产能“大跃进”，钱(qián)从(cóng)哪(nǎ)里来？

　　回看传艺科技股价“过山车”式上(shàng)下，背后纵(zòng)有游资推波助澜，但归根(gēn)结底还是其资金有限与钠(nà)电产能规(guī)划“大(dà)跃进”不匹配无(wú)法让市(shì)场信服造成的。

　　根据(jù)公司定增预案(àn)，钠电池二期5.5GWh项目建(jiàn)成后，公司产能将达(dá)到10GWh。而根据公司此(cǐ)前对交易所回复函和2023年度定增预案，公司规划的(de)10GWh钠(nà)电池项目的投资成(chéng)本约(yuē)54亿元。其中(zhōng)，土地购置及厂房成本约4亿元，10GWh产能需投(tóu)入的装修及(jí)设备成本约50亿(yì)元。

　　实际(jì)上(shàng)，传艺科技规(guī)划的钠电产能远不止这公(gōng)告出来的(de)10GWh。据(jù)传艺钠电官(guān)微消息，公司董事长邹伟民4月16日在(zài)公开场合(hé)演(yǎn)讲时提到，“2022年7月，公司决(jué)定，发(fā)挥(huī)资金(jīn)优(yōu)势(shì)，投(tóu)资50亿元，新(xīn)征(zhēng)410亩土地，用30个月的时间，新上钠离子电(diàn)池全供应链项目(mù)，逐(zhú)步形成年产3万(wàn)吨正极(jí)材料(liào)、4万吨负(fù)极材料(liào)、18GWh钠离子电池(chí)、15万(wàn)吨(dūn)电解液(yè)的(de)生(shēng)产能力；2022年10底，中试线已经(jīng)竣(jùn)工投产；目前，4.5GWh量产线已经开始试产试销，6月底(dǐ)有望批(pī)量生产。”

　　邹伟民公开演讲时提到(dào)的(de)钠(nà)电(diàn)产能规(guī)划，来源：传艺钠电官微

　　若按邹伟民的说法(fǎ)，传艺科技在(zài)上述的54亿元资(zī)金外，还需要更多(duō)资金，仅另(lìng)外8GWh钠(nà)电池就(jiù)需要40亿元的(de)投入。

　　但现(xiàn)实是，传艺科技主营式微(wēi)，年(nián)赚1亿元(yuán)的盈利(lì)水(shuǐ)平显(xiǎn)然(rán)难以撬动动辄几(jǐ)十亿(yì)的项目。

　　传艺科(kē)技(jì)主营(yíng)输入类设备(bèi)和印制电路板（PCB）两大类消费电子(zi)零组件，具体包括(kuò)笔记本/台式机电脑键盘、触(chù)控模组和(hé)鼠(shǔ)标(biāo)等(děng)输入类(lèi)设备(bèi)及通(tōng)讯用板、消费(fèi)电子(zi)、计算机用板等(děng) PCB 产品。

　　2017年(nián)上市(shì)以(yǐ)来(lái)公司(sī)经营规模不断扩大，营收从2017年的(de)6.69亿元(yuán)起步，逐年递增(zēng)，到(dào)2022年达到19.99亿(yì)元，翻了近(jìn)3倍(bèi)。但盈利并未同步，上市当年公司归(guī)母(mǔ)净(jìng)利润(rùn)就(jiù)下滑13.60％，只(zhǐ)有(yǒu)7776.63万元。之(zhī)后随着行业(yè)式(shì)微(wēi)，公司盈利水平起起伏伏(fú)，到2022年(nián)也仅1.15亿元，相较于(yú)2017年(nián)仅增长(zhǎng)了47.90％。而早在2016年，公司(sī)盈利就已经达到了9000万(wàn)元，净利(lì)润增长乏力可见一斑(bān)。

　　传(chuán)艺科技业绩变动情况，来源：wind

　　盈利陷入瓶颈，账上的资金(jīn)也(yě)并不宽裕。2022年(nián)，公司(sī)经营活动(dòng)产生的现金(jīn)流量净额4.46亿元；截至去(qù)年末，公司货(huò)币(bì)资金仅2.87亿元(yuán)，短期借款8.41亿元；应收账(zhàng)款5.90亿元，应付账款4.56亿(yì)元。

　　那两年半内要(yào)拿出54亿元乃(nǎi)至94亿元(yuán)以(yǐ)上的资(zī)金投资钠电，钱(qián)从哪里来？

　　在2022年7月9日给深(shēn)交所(suǒ)的回函中，传艺科技(jì)曾详细披露(lù)过2GWh项目资金来(lái)源：截至(zhì)2022年5月(yuè)31日(rì)，公(gōng)司可(kě)用于钠离子电池(chí)项(xiàng)目的自有(yǒu)资(zī)金仅(jǐn)1.61亿(yì)元，银行授(shòu)信未使用(yòng)额度(dù)10.27亿(yì)元，足见其在投(tóu)资钠电(diàn)项目(mù)时自有资金的“捉襟见肘(zhǒu)”。

　　来(lái)源(yuán)：传(chuán)艺科技给(gěi)深(shēn)交所(suǒ)的回函

　　很明显，一开始(shǐ)规(guī)划(huà)的一期2GWh产(chǎn)能，传艺科技(jì)就是准备靠银行贷款解决。后一期产能增(zēng)加到4.5GWh，投资额(é)增(zēng)加10亿(yì)元左右，同样(yàng)仰仗银行贷款。今(jīn)年3月30日公司(sī)公告(gào)称，传艺科技及子公司拟向工商银行(xíng)、农业(yè)银(yín)行等组成的联合银(yín)团申(shēn)请不超(chāo)过20亿元(yuán)的项(xiàng)目贷(dài)款，用于公(gōng)司钠电池项目。根据最新的调(diào)研(yán)记录，“截至目前，牵头银行已审批通过，参(cān)团银行处于(yú)正常(cháng)英红九号是名茶吗，英九红茶叶价格一览表的审(shěn)批流(liú)程(chéng)中。”

　　一期靠(kào)贷款，二(èr)期谋定(dìng)增。今年3月30日(rì)，公司披露《2023年度向特定对象发(fā)行股票预(yù)案》，拟募资不超(chāo)过30亿元，其中的24亿元拟投入钠电池制造(zào)二期项目，剩余6亿元补流(liú)。

　　根据测算(suàn)，二期5.5GWh项目总投资额为27.47亿元(yuán)，除(chú)了定(dìng)增的24亿元外，还有3.47亿(yì)元(yuán)的缺口。而为补(bǔ)这部(bù)分缺口，传艺科技甚至将2020年(nián)定增募投资金中的1.75亿元变更(gèng)用(yòng)于该项目。

　　简单加总便知，家底不(bù)厚，传艺科技10GWh钠电项目只能(néng)依赖融资。至于上述邹伟(wěi)民公(gōng)开演(yǎn)讲时(shí)提到的另外8GWh的项目资(zī)金来源，钛媒体APP向公(gōng)司求证，但截至发稿，仍未(wèi)获回复。

　　锂价暴(bào)跌，钠电还(hái)有优势吗？

　　“今年销(xiāo)售不(bù)低于(yú)10亿元(yuán)，整个钠(nà)电池全供应(yīng)链项目(mù)计划到2024年末全部竣工投产，达产达效后(hòu)，可实现年销售250亿元(yuán)。”若传(chuán)艺科(kē)技的(de)钠电项目真如(rú)邹伟民在(zài)近日的演(yǎn)讲(jiǎng)中(zhōng)所(suǒ)言照(zhào)进现(xiàn)实(shí)，几年后(hòu)公司营收将在当(dāng)前基础上翻十(shí)几倍(bèi)。但近来腰斩的股价显示，市场对这个故(gù)事并(bìng)不再(zài)买账，除了资金实(shí)力有(yǒu)限公司外(wài)，核心还(hái)在其(qí)大干快上后产能(néng)如何消化的(de)问题。

　　毕竟，在钠(nà)电池商业化元年的2023年，包(bāo)括(kuò)宁(níng)德时(shí)代、中科海纳、亿纬锂能、雅(yǎ)迪等诸多巨(jù)头(tóu)在内，已纷(fēn)纷发产品、量(liàng)产并大(dà)建产能，竞争(zhēng)者初露威胁，赛(sài)道已(yǐ)然开(kāi)始拥挤。

　　尽(jǐn)管就披露(lù)的(de)参(cān)数和(hé)性能来看，传艺钠电的钠电池(chí)与巨头们不相上下，但宁德时代(dài)落地奇(qí)瑞车(chē)型、华(huá)语新(xīn)能源配套(tào)雅迪极钠(nà)S9等表明(míng)，大佬们(men)已经走在前面(miàn)，率先在两轮(lún)电动车和低(dī)速电(diàn)动车领(lǐng)域实现装车应用。而传艺科技除(chú)了(le)在(zài)岁末年初公告与中祥航业、江苏(sū)新能源、德博(bó)新能(néng)源签(qiān)订项(xiàng)目合作或战略合作协议外(wài)，并未官宣重点客户。

　　每每有投资(zī)者问(wèn)及客(kè)户(hù)情况(kuàng)时(shí)，公司都以“目(mù)前订单下游运用覆盖(gài)储能、低速电动车及电(diàn)动工具等多个领域(yù)”“公司钠离子(zi)电池(chí)送样后客户的反馈(kuì)普(pǔ)遍较为良好，并已(yǐ)与多名客户签订了销售订单(dān)”“公司(sī)已与多家知名两轮电(diàn)动车品牌(pái)开展(zhǎn)送样和合(hé)作意向洽谈等工作(zuò)”等进(jìn)行回复。至(zhì)于具体的客户名称和订单金额，一直语焉(yān)不详(xiáng)。

　　且2023年，钠电池产能落地正数(shù)倍级(jí)增长。上海钢(gāng)联新(xīn)能源事业部钠(nà)电池分析师(shī)汪奇告诉钛媒体(tǐ)APP，2022年钠电(diàn)池项目落地产能(néng)有3GWh左右，预计2023年落地产能(néng)将达(dá)到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发布数据则称，到2023年底，预计钠电池产(chǎn)能将增(zēng)加至21GWh。无论是哪种预(yù)测，今年钠(nà)电池(chí)落地产能(néng)大幅(fú)增(zēng)加已可预见。

　　“参考(kǎo)锂电池行业产(chǎn)能利用率，钠电池落(luò)地的产(chǎn)能中可以实现装机的在4-5GWh左(zuǒ)右，而铅酸电池(chí)的市场规模接(jiē)近40GWh。前期用于两轮车的钠电(diàn)池不到5％，后面成本降下(xià)来才会(huì)有较(jiào)大比(bǐ)例的替代(dài)。”汪奇认(rèn)为，今(jīn)年钠电池只会小(xiǎo)批量应用到多元化场景。

　　然传艺科技(jì)却十分自信，其在调(diào)研记(jì)录中预测，预计2023年公司(sī)实际出货量在(zài)2GWh-3GWh，相当于其占去了2023年钠电池(chí)市场的绝大部(bù)分份额。

　　来源：传艺科技(jì)2023年1月9日投资者关系活动记录(lù)表(biǎo)

　　需要注意的是(shì)，沉(chén)寂(jì)多年(nián)的(de)钠电(diàn)池是在此前(qián)锂价飙涨的背景下作(zuò)为“替代”而被推到台前的，去年底以(yǐ)来，碳酸锂价格持续下(xià)行(xíng)，4月20日电碳价格(gé)均价已经跌至(zhì)18万元(yuán)/吨。一时间，锂价持续(xù)下跌会否影响(xiǎng)钠电(diàn)池商(shāng)业化进程的讨论甚嚣(xiāo)尘上。

　　中科(kē)院院士(shì)欧阳明高近日就表示：“钠电池(chí)能(néng)够起到对锂电池的平衡作用，平衡锂价(jià)，保证锂资源(yuán)的供应安全，不太可(kě)能成为主流(liú)。锂价(jià)一便宜，就会让钠离子的发展陷入被动。”但他也(yě)强调(diào)，“钠离子(zi)技术一(yī)定要发展，因(yīn)为它是(shì)锂离子电池的一个有益的补充。”

　　汪奇称，锂电和钠电建设成本接近，目前(qián)三元钠(nà)电量产的生产成(chéng)本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电(diàn)池在0.5元/Wh左右。其(qí)进(jìn)一步向钛媒体(tǐ)APP分析，“钠离子(zi)电池性能比较(jiào)接近(jìn)磷酸铁锂电(diàn)池，高能(néng)量密度的(de)也接近(jìn)三(sān)元523电(diàn)池。目(mù)前电碳价(jià)格下(xià)跌至16-18万元/吨，锂电池成本大幅下(xià)降40％以上，所以目前已经(jīng)和(hé)钠电池(chí)成本(běn)基本相当；而由(yóu)于锂原料价格大幅下(xià)降，目前(qián)铁锂和锰酸锂等电池成(chéng)本已经(jīng)优于钠电池。今(jīn)年碳酸锂价(jià)格在(zài)20万以下(xià)时(shí)，锂(lǐ)电(diàn)池(chí)对钠电池有明显优(yōu)势。”

　　当(dāng)然(rán)，市(shì)场普遍(biàn)认为钠电池还有降本的空间。兴储世(shì)纪总(zǒng)裁助理(lǐ)刘继(jì)茂就(jiù)告诉钛媒体(tǐ)APP，“待产业链完(wán)善后，规模量产后钠离子电(diàn)池正、负极材料价(jià)格可降至5万元/吨(dūn)甚至以下(xià)，钠离子电池的理(lǐ)论BOM成本将(jiāng)低至0.40元(yuán)/Wh。长期来看碳(tàn)酸锂存在降价可能，但只要(yào)碳酸锂价(jià)格高(gāo)于15万元/吨，钠(nà)离(lí)子电池的成(chéng)本优势就依然(rán)存在，并且随着技术不断发展、产业不断成(chéng)熟，钠离子电池的降(jiàng)本(běn)空间有望(wàng)进一步打开，该(gāi)成本临(lín)界点仍(réng)有进(jìn)一步下探的可能。”

　　汪奇也称，明年钠电(diàn)产业规模化(huà)完成后，能和锂离(lí)子(zi)电池的成本(běn)拉开差距，接近铅酸电(diàn)池的(de)成本。但能(néng)量密度的限制，使得碳酸锂价格在15万以上时，成熟后(hòu)的钠离子电(diàn)池有一定优势(shì)；碳酸(suān)锂价格在10万左右(yòu)及(jí)以下时，钠离子电池在动力领域优势较小。

　　钛媒体APP注意到，包括(kuò)传(chuán)艺科技在内，诸多入局钠(nà)电池的企业(yè)都言(yán)锂(lǐ)价(jià)下跌无碍钠电池商业化进程。但随着锂价持续下降，钠电池利润率下降或也是必(bì)然的(de)。

　　以传(chuán)艺科技(jì)为例，其在1月9日的调研记(jì)录中曾表示(shì)，公司钠电池定价主要(yào)根(gēn)据碳(tàn)酸锂的价(jià)格，一般(bān)给到(dào)客(kè)户的价(jià)格比磷(lín)酸铁锂(lǐ)便(biàn)宜25-30％，且(qiě)定价会随碳酸锂价格波动(dòng)而(ér)波动。

　　缺乏长远投资定力 过往项目(mù)频频“跳票”

　　资金和产能消化之外，市(shì)场(chǎng)还担忧传艺科(kē)技(jì)项目投(tóu)资的(de)定力。

　　尽管公司(sī)对(duì)进(jìn)军钠电(diàn)领域(yù)雄心勃(bó)勃(bó)，然而钛媒体APP梳理其过往投资履(lǚ)历发现，传艺科技在(zài)投资上缺乏(fá)长远(yuǎn)定(dìng)力，临(lín)时“跳票(piào)”甚(shèn)至终止募投(tóu)计划可谓“家(jiā)常便(biàn)饭”。

　　2017年4月(yuè)，传(chuá英红九号是名茶吗，英九红茶叶价格一览表n)艺科(kē)技IPO募资4.81亿元，其中(zhōng)将(jiāng)2.98亿(yì)元(yuán)投向FPC生(shēng)产项目，9418.08万元投向(xiàng)薄膜线路(lù)板生产线技改并(bìng)扩(kuò)产(chǎn)项目(mù)。然2018年4月(yuè)公司就变更募资用(yòng)途(tú)，将FPC生产项(xiàng)目未用的资金1.20亿(yì)元和1.04亿(yì)元分(fēn)别用于3D玻璃面板生(shēng)产项目、轻薄(báo)型(xíng)键盘生产(chǎn)项目(mù)，已经(jīng)使用(yòng)了7737.67万元募资的FPC生产项目(mù)则被终止(zhǐ)。

　　2019年8月，又将(jiāng)薄膜(mó)线(xiàn)路板生产线技改(gǎi)并扩(kuò)产项目的(de)实施地(dì)点从一厂(chǎng)搬迁至二厂(chǎng)；2021年6月(yuè)，再将(jiāng)该项目的(de)实施地点变(biàn)更为重庆市(shì)合川区工业园区核(hé)心区高阳(yáng)路30号，实施主(zhǔ)体则从传艺科技(jì)变为全资子公(gōng)司重(zhòng)庆营志。

　　2020年(nián)12月，IPO募投项(xiàng)目(mù)则再生变。公司终(zhōng)止实(shí)施(shī)3D玻(bō)璃面板生(shēng)产项目（已投入(rù)募资(zī)7445.13万元），并将该项目剩余资金全部投入轻(qīng)薄型键盘(pán)生产项(xiàng)目(mù)的(de)建设(shè)，并将后者的产能(néng)从1600万(wàn)台(tái)提升至2240万台。

　　2020年8月，传艺科(kē)技再(zài)融资(zī)，定增募资6亿元，其(qí)中的4.20亿元用于年产18万平方米(mǐ)中高端印制电(diàn)路板建设项目(mù)。但(dàn)次年(nián)6月，公司将该项目中的SMT工序实施(shī)地点由江(jiāng)苏(sū)省高邮(yóu)市经(jīng)开区(qū)凌波路33号(hào)改(gǎi)建(jiàn)至江苏省高邮市经开区(qū)凌波路49号的闲置厂房；2023年3月，传艺科(kē)技再“变(biàn)卦”，又将该项目剩余募资(zī)（已投入募资2.41亿元）1.75亿元(yuán)变更用于投入(rù)“钠离子电池制造(zào)二期5.5GWh项目”。

　　频频变更募投(tóu)计划的(de)地(dì)点、资金乃至项目，直接的后果就是原有的(de)投(tóu)入打水(shuǐ)飘、投资效率低下(xià)以及建成(chéng)项目实(shí)际效(xiào)益与预(yù)计天差地别。

　　根据招股(gǔ)书，薄膜(mó)线路板生产线技改并(bìng)扩(kuò)产项目建设期仅(jǐn)12个(gè)月(yuè)，达产年可实现(xiàn)销(xiāo)售(shòu)收入2.24亿元。定期报告显示，2018年6月30日，该项目(mù)就已经建成(chéng)。但2019年-2022年，该项(xiàng)目的效益分(fēn)别仅283.41万元(yuán)、447.55万元、948.94万(wàn)元和2599.93万(wàn)元(yuán)。

　　而根据定增方案(àn)，年产18万平(píng)方米中高端印制电路板建设项目建设期也仅12个月，预计达产年实现营收7.48亿元，项目净利(lì)润1.31亿元。然两年(nián)多时间过去(qù)了，截(jié)至2022年12月31日，该(gāi)项目投资进度也仅(jǐn)57.26％。2021年、2022年该项(xiàng)目效益分别为-1091.61万元、2300.17万(wàn)元，与当初(chū)的预期(qī)相去(qù)甚远(yuǎn)。

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