在投资日经225ETF的(de)“基(jī)金(jīn)吧”里，基金的(de)大涨大(dà)跌走势，激(jī)起(qǐ)了基民的热烈讨论，“这(zhè)个日经正经不(bù)？”“还要(yào)有(yǒu)个跌停(tíng)板才和净值(zhí)一样”“这(zhè)基涨跌这么大(dà)，吓人”……到底发生了什么？

　　5月(yuè)23日(rì)，华夏、易方(fāng)达基金两大公募巨头纷纷公告，对(duì)公(gōng)司旗下高溢(yì)价日(rì)经(jīng)225ETF提(tí)示风险，目前折溢价(jià)率已经大幅回落。与此同时，科(kē)创50、创业板指继(jì)续受到资金的青睐，今(jīn)年(nián)以来创业板(bǎn)ETF净买入资金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出居前，热门板块(kuài)传媒、基建ETF受到资金“落袋为安(ān)”，但部分(fēn)机构看好传媒、顺周期板块的长期(qī)配置价值。

　　提(tí)示高(gāo)溢价风险

　　日经ETF溢价(jià)已有(yǒu)所回落

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨(jù)头纷(fēn)纷公告，两家公募(mù)旗(qí)下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市场交易价(jià)格波动(dòng)较大。截至5年22日，两只产(chǎn)品的(de)溢价率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提(tí)示投资者关注二级(jí)市场交易价格溢价风险，如果(guǒ)盲目投资，可能遭受重(zhòng)大损失。

　　从两(liǎng)只(zhǐ)产(chǎn)品的表现看，今年(nián)两只ETF近日走势凶悍(hàn)，今年以来涨幅都超过了16％。截至5月23日下午(wǔ)1点开盘，两只产品溢(yì)价率都回落到4％以内(nèi)，投资者的追(zhuī)捧热(rè)情在(zài)风险提(tí)示后有所降温，正(zhèng)在回归理性。

　　而(ér)从资金流向看，由于两只产品规模仅(jǐn)有1个亿左(zuǒ)右，流通盘偏小，昨日净流入资金都不到(dào)2千万(wàn)体(tǐ)量(liàng)。

　　从全市场看，目(mù)前跟踪日经指数的产品共有4只，总规模5.4亿(yì)元，今年以(yǐ)来资金净流(liú)入2.42亿元，涨幅(fú)最(zuì)高的(de)产品已经达到27％，体现了(le)很好的(de)赚钱效应。

　　目前，四只产(chǎn)品跟踪的指数都是日经225指数收益(yì)率(lǜ)（经汇率(lǜ)调整后），从(cóng)该指数表现(xiàn)看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚太市场高居(jū)前列。

　　一位股票ETF基(jī)金经理告诉记者，日经(jīng)ETF跟踪(zōng)的指(zhǐ)数(shù)近期涨(zhǎng)势较(jiào)大，涨(zhǎng)幅(fú)犀利，叠(dié)加产品流通盘不够大，短期内受到资金的净买入，产生了供不应求(qiú)的情况，就会推高二级市(shì)场价格，让(ràng)价格走在指数涨幅的前面，这(zhè)个情况就会产生基金产品的高溢价(jià)。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日经225指数(shù)表现的，如果短期出现(xiàn)高溢价，也就意味着当前的价格超出了(le)指数(shù)的(de)涨幅，未来会(huì)回归(guī)到(dào)指(zhǐ)数(shù)正(zhèng)常走势和涨(zhǎng)跌幅(fú)的(de)状态，也就是会逐渐消除溢价(jià)。而高溢价回归的过(guò)程，就会产(chǎn)生二级市场价格的下跌，因此，建议投(tóu)资者不(bù)要盲(máng)目买入高溢价品种，避免下跌(diē)风险。”该(gāi)基金(jīn)经理称(chēng)。

　　而从日本股市表(biǎo)现看，今年(nián)年初以(yǐ)来日本(běn)股(gǔ)市持续上涨，日经225指数超越(yuè)30000点大关(guān)，达到1990年泡沫(mò)经济破裂以来的最高点。

　　中信建(jiàn)投(tóu)证券认为，近期日本股市上涨受多重因素驱动：一(yī)是随着美(měi)联储加息(xī)预期下(xià)降和日央行紧缩预期上升，吸引国际资本(běn)回流日(rì)本市场；二是随着疫后经济活动复苏和去年(nián)日(rì)元持续贬值，东(dōng)京交易所上(shàng)市公(gōng)司(sī)多表现良好；三是(shì)今年(nián)东京交易所提(tí)出将改革公司治理(lǐ)监督(dū)机制。在这一改革下，预计部分低估(gū)值企业可能采取股票(piào)回购等方式提(tí)振股价(jià)，截(jié)至本周，已有价值(zhí)3900万亿日元的股票被宣布回购；四(sì)是近期部分利好消息(xī)带动市场情绪。包括G7峰会在日召(zhào)开、巴菲(fēi)特赴日考(kǎo)察并表示大举投资(zī)日(rì)本股(gǔ)市等(děng)，推动(dòng)市(shì)场对日本股市的整体情绪(xù)提(tí)振(zhèn)。

　　也有基金经理提(tí)示短期过快上涨带来(lái)的投资风险，并提示(shì)投资者，海外投(tóu)资可能会涉及(jí)相关的汇率风险，对相关市场熟悉程度不高等问题，建议投资(zī)者(zhě)在(zài)自己(jǐ)能力圈内(nèi)投资，避(bì)免盲目追(zhuī)高带来(lái)的风险。

　　科创50、创业板指继(jì)续受青睐

　　创业(yè)板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关注市场热点ETF外(wài)，再来看下ETF市(shì)场最(zuì)新风(fēng)向。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至(zhì)5月22日收盘，全市(shì)场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去(qù)年(nián)末规模新增(zēng)1293亿元，规模增幅10％。在(zài)本周(zhōu)震荡市(shì)场中(zhōng)，昨日净(jìng)申购(gòu)份额(é)13.23亿份(fèn)，按照区间(jiān)成交均价测算，净流入(rù)资(zī)金(jīn)微增3.89亿元。

　　从资(zī)金(jīn)净流入方(fāng)向来看，资金净流入宽基(jī)ETF中，科(kē)创50ETF、创业板ETF昨(zuó)日净流入都是3.39亿元，位居行业前列(liè)。另外，易(yì)方达(dá)科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也(yě)都有(yǒu)1亿元以(yǐ)上资金的净流入。

　　行业和主题产品(pǐn)中，半导体、游戏(xì)、证券ETF等净流入资金居前，都超(chāo)过了(le)2亿(yì)元资金体(tǐ)量。另(lìng)外，触(chù)底反弹的医药ETF、高位(wèi)回调的传媒ETF，也同样吸(xī)引资金关注(zhù)，净(jìng)流入(rù)资金相对居前。

　　拉长时(shí)间看(kàn)，今年以来(lái)净(jìng)流入(rù)资金最多(duō)的是易方(fāng)达(dá)创业板ETF，今年净(jìng)流入资金165亿元，位居行业首位。另外(wài)，创业板50ETF、科创50ETF分别净(jìng)流入70亿元、67亿元，都(dōu)位居行(xíng)业前列(liè)。

　　而今年景气(qì)度回升(shēng)的半导体、酒ETF，具备估值(zhí)吸引力的医疗(liáo)、恒生互(hù)联网等，也都受到资(zī)金的追(zhuī)逐(zhú)，净流入资(zī)金都在50亿元体量(liàng)及以上。

　　谈及(jí)创业板相关(guān)指数的“越跌越买”，华安基金指数与量化投资部表示，随(suí)着前(qián)期创(chuàng)业(yè)板50指数的回调，当(dāng)前(qián)估值(zhí)已来(lái)到30倍(bèi)的历史低(dī)位区间，且一(yī)季报显示成分股净利润(rùn)同比增长52.69％，基本面(miàn)向好趋(qū)势明显，持续关注(zhù)板块趋势反转机会。

　　该机构分析，在政(zhèng)策(cè)层面(miàn)，4月(yuè)底(dǐ)的政治(zhì)局会议提出“要夯实(shí)科(kē)技(jì)自立自(zì)强根(gēn)基，培育壮(zhuàng)大(dà)新动能(néng)。要巩固和扩(kuò)大新(xīn)能源汽车发展(zhǎn)优势，加快推进充电桩、储能等设施建设和(hé殇是什么意思怎么读拼音，殇是什么意思 怎么读伤感的一个字)配套电网改造。要重(zhòng)视通用人工智能发展，营(yíng)造创新生态，重视防范风险”，这宣(xuān)示着国(guó)内经济发展动(dòng)能(néng)要加快转(zhuǎn)变(biàn)，新能源及(jí)人(rén)工智能将是(shì)经济转型的两大(dà)动能，汇聚战略(lüè)性新兴产业的创业板(bǎn)持续受(shòu)益于政(zhèng)策红(hóng)利，该机构建议(yì)关注(zhù)创业(yè)板(bǎn)50指数(shù)的投资机(jī)会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从(cóng)资金净流出方向(xiàng)看，表现(xiàn)相对强势的上证50ETF遭遇资金净卖(mài)出，当(dāng)日基金份额流失4亿份，资(zī)金净流出超过11亿元。另(lìng)外(wài)，南方中证1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪(hù)深300ETF等(děng)宽基指数，也分(fēn)别有超过1个亿的资金净流出。

　　行(xíng)业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药(yào)ETF等近期出现阶段性行情(qíng)的板(bǎn)块，遭(zāo)遇资金的(de)卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等(děng)多只产品净流出资金也有(yǒu)1个亿以上。

　　拉长时间期限，今年以来(lái)宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现(xiàn)百亿体量的资金(jīn)净流(liú)出。上证(zhèng)50ETF也有57亿(yì)元资金净(jìng)流出(chū)。

　　而行业(yè)和(hé)主题ETF中，今年涨幅超40％的(de)传媒(méi)ETF净流出资(zī)金24亿元，位居行业首位。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等也出(chū)现越(yuè)涨(zhǎng)越卖(mài)，整(zhěng)体资(zī)金净流出位居前列。

　　虽然部(bù)分热门主题行业的资金出现流出，但(dàn)部分机构仍建议从中长期(qī)角度，观察各类板(bǎn)块的投资机会(huì)和行(xíng)情演绎。

　　中欧基金表示，预计复(fù)苏仍是中国经(jīng)济(jì)中长期的趋势(shì)，但市场(chǎng)展现出(chū)更多结构性(xìng)机会，当(dāng)前市场对题(tí)材的追捧热度仍持续偏高。“传(chuán)媒板块近期跌幅居(jū)前(qián)，主因(yīn)前期涨(zhǎng)幅较大，炒作有逐步退潮趋(qū)势(shì)。”

　　短期内，中(zhōng)欧基金建议继续关注资金合力最强的(de)人工智能与(yǔ)央企相关品种(zhǒng)，中(zhōng)期在市场炒作热度回落、且经济复苏趋势确立后(hòu)关注“顺周期”板(bǎn)块的整体机会(huì)，尤其(qí)是大众消(xiāo)费等领域；而长(zhǎng)期来看，可以积极(jí)关注数字化对生产力的提升(shēng)，重(zhòng)点关注计算机、互联(lián)网和传媒等行业(yè)。

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