今年A股市场最(zuì)为火热的(de)“中特估”板块(kuài)又将迎来(lái)重磅级指(zhǐ)数(shù)ETF产品(pǐn)！

　　中国基金报记者获(huò)悉，4月末刚(gāng)刚(gāng)获批(pī)的3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF，发行(xíng)日期已经正式定档。

　　5月(yuè)9日，广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF同时公(gōng)告，基金将于5月15日(rì)至19日正式发(fā)售，其中，网(wǎng)下现金、网(wǎng)下股票认(rèn)购期为5月(yuè)15日至(zhì)19日，网(wǎng)上现金(jīn)认购期为5月(yuè)17日19日(rì)，产品的首发募集(jí)上限均为20亿元。

　　谈及产品发(fā)行预期，多位业(yè)内(nèi)人士用“乐观、理性”来(lái)形容。在他(tā)们看来，首先，中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报(bào)ETF契合目前资本(běn)市场的行情(qíng)主线(xiàn)，预计发行情况较为理想；其次，上述ETF设置了发行上限，加上部分券商(shāng)近(jìn)期对于基金的发行导(dǎo)向转为(wèi)保有量考核，也不会过(guò)份冲刺首发规模。

　　还有业内(nèi)人士表示，中证国(guó)新央企主题系列指(zhǐ)数有助于(yú)资(zī)本(běn)市场从科技领(lǐng)域、能源产业等多维度服务央(yāng)企，强化股东(dōng)回报，帮(bāng)助(zhù)投资者走进央(yāng)企、认(rèn)识央(yāng)企，支(zhī)持央(yāng)企利用资本市场做强(qiáng)做(zuò)优做大，提升(shēng)市场(chǎng)影响力(lì)、号(hào)召(zhào)力，切实促进央企上(shàng)市公司(sī)实现高质量发展(zhǎn)。

　　3只央企股东(dōng)回报ETF“官宣(xuān)”15日正(zhèng)式发(fā)行

　　4月末刚(gāng)刚获批的(de)3只中(zhōng)证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF，正式对外(wài)“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广(guǎng)发、招商(shāng)、汇(huì)添富3家基金公司旗下的中证国新央企股东回(huí)报ETF同(tóng)时对外发(fā)布基金发售公告。

　　公告显示，3只中证国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF定于5月15日至19日期(qī)间正式发售，其中，网(wǎng)下现金、网下股票认购期为5月(yuè)15日(rì)至19日(rì)，网上现金认(rèn)购期(qī)为(wèi)5月17日19日。

　　从(cóng)发行规模上看，3只基金均(jūn)设置20亿元的首发(fā)募集上限。3只(zhǐ)基金(jīn)费率也稍(shāo)有差异，招商及汇添富旗下(xià)的中证国新央企股东回报ETF管理费(fèi)+托管(guǎn)费合计0.6％，广发中证国新(xīn)央企股东回报ETF管理(lǐ)费+托管费合计为0.55％。

　　从认购(gòu)费(fèi)上看(kàn)，认购份(fèn)额小于50 万份(fèn)的，认购费为0.8％；认购份额(é)在50万份至100万份之间(jiān)的，广发中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF的认购费(fèi)为(wèi)0.4％，招商及汇(huì)添富旗下的(de)中证国新央(yāng)企股东回报ETF的(de)认购(gòu)费为0.5％；若是认购份(fèn)额大(dà)于(yú)100万份的，认购费(fèi)用(yòng)统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托管行(xíng)方面，广发中证国新央企股东回报(bào)ETF由(yóu)工商银行托管，汇添富(fù)中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF由建设银行托管，招商中证国新央企股东(dōng)回报ETF的托(tuō)管方则是中信(xìn)建投证(zhèng)券。

　　此(cǐ)外(wài)，据基金君了解，上交所拟定于(yú)5月11日举办“发现央企投资价值促(cù)进央企估(gū)值回归”业务交流(liú)会暨国新央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF宣介会。会议主旨为(wèi)进一步探索建立中国特色估值(zhí)体(tǐ)系，引(yǐn)导(dǎo)央企投资(zī)价值发现，推动央企估值回归(guī)合理(lǐ)水平(píng)。上交所、中国国新、指数公司(sī)、券商(shāng)、基金公(gōng)司(sī)等(děng)相关领导将(jiāng)出(chū)席会议。

　　在多位(wèi)业内人士看(kàn)来(lái)，3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央企股东回报ETF未来(lái)都将在上交所上市(shì)，上交所此次会(huì)议(yì)或为产品(pǐn)发(fā)行预热。

　　不少行业人士也看好央企(qǐ)股东回报(bào)ETF的(de)发行情况。“‘中特估(gū)’是(shì)近(jìn)期资本(běn)市场的行情(qíng)主线，包括交易(yì)所、券商、基金工商各方对此也比较重(zhòng)视，基金公司(sī)肯定会重(zhòng)点(diǎn)发(fā)行，但目前市场上也存在不少央企主题(tí)基金(jīn)，因此预计此次央企股东回报ETF发行也会(huì)相对理性。”一位基金公司人(rén)士(shì)表现。

　　一位券商(shāng)人士(shì)也(yě)表示，所(suǒ)在券商(shāng)会参与其中一(yī)只央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的发行工作，但(dàn)并不会过(guò)度冲刺首发规(guī)模。

　　“首先(xiān)，央企股(gǔ)东回(huí)报ETF契合(hé)目前(qián)资本市场的(de)行情(qíng)主线，产品本身就(jiù)比较好卖(mài)；其次，我们近期已将考核侧重点(diǎn)放在产品保有量(liàng)上，同(tóng)时降低基金首发的考核权重。”上述券(quàn)商人士称。

　　一位基金公司人(rén)士(shì)也预(yù)计(jì)，类似去年中证1000ETF的发行(xíng)大(dà)战不(bù)会在此(cǐ)次央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF上上(shàng)演。“近期(qī)多家(jiā)基金公司(sī)上报的中证国(guó)新央(yāng)企ETF已经(jīng)分为三(sān)批(pī)陆续推向市场，而不是九(jiǔ)只同时获批发售，就是为了(le)避免发(fā)行大战的出(chū)现(xiàn)。”

　　“尽管销售机构(gòu)不会过度拼(pīn)基金最小的非负整数是多少数，最小的非负整数是什么意思(jīn)首(shǒu)发，不过(guò)，目前(qián)市(shì)场上(shàng)非常关注‘中特(tè)估’板块，预计发行情况也(yě)会比(bǐ)较乐观。”

　　基(jī)金积(jī)极布局央企(qǐ)主题产(chǎn)品

　　为投资者(zhě)带(dài)来分享(xiǎng)改革红利工(gōng)具

　　“中特估”成(chéng)为今(jīn)年(nián)以来(lái)资本市场的热门(mén)，基金公司也积极布局相关(guān)产品。

　　中(zhōng)国(guó)基金报从Wind数据发现，今年以来全市场已(yǐ)有18家(jiā)基(jī)金(jīn)公司陆续申报了21只央(yāng)国企(qǐ)主(zhǔ)题基金，易(yì)方达、汇(huì)添(tiān)富、南方、博时(shí)、招商等各大公(gōng)募巨头(tóu)都有参与，其中嘉实、华安、银华基金等多家(jiā)机(jī)构，还各申(shēn)报了主、被(bèi)动两只产品，积(jī)极填(tián)补这一产品条线。

　　除(chú)了中证(zhèng)国新央企股东回报ETF之外，此前(qián)，易方达、南方、银华还(hái)同时上报了跟(gēn)踪(zōng)“中证国新央企科技引领(lǐng)指(zhǐ)数(shù)”的ETF，工(gōng)银瑞信、博时、嘉实则上报(bào)了中证国新央企现(xiàn)代(dài)能源ETF，据(jù)了解，上述中证国(guó)新央企ETF也有望尽快获批，会陆(lù)续(xù)进入发行。

　　伴随着这些(xiē)主(zhǔ)题产品的发行(xíng)，意味(wèi)着，个人和机构投资者拥有配置央企特色指数、分享(xiǎng)改革红利的便(biàn)捷工具。

　　据业内人士表示(shì)，早在(zài)去年11月，证(zhèng)监会主席(xí)易会满提出“探(tàn)索建立具(jù)有中国特色的估值(zhí)体系，促进市场资源配置功能更(gèng)好发(fā)挥”。这一(yī)讲话为A股市场未来发(fā)展和改革指明了方向，成熟完善的估值(zhí)体(tǐ)系对于资(zī)本市场(chǎng)的价值发现以及资源(yuán)配置功能的(de)发挥有重要作(zuò)用(yòng)，也是资本市场支持实(shí)体经济发(fā)展的(de)重要基(jī)础。因此，看准(zhǔn)“中(zhōng)国特色估(gū)值体系”背景之下，央国(guó)企(qǐ)估值重塑的机遇，行业(yè)对这一领(lǐng)域的产(chǎn)品积极(jí)布局。

　　“我们目前储备了不(bù)少(shǎo)央国企主题(tí)基(jī)金，就是看(kàn)准这类企业的投资价值(zhí)。”据一位基金公司人士(shì)表(biǎo)示，建立(lì)具有中(zhōng)国特色的(de)估值体系，有助于提升市场对(duì)国有上市企(qǐ)业的关(guān)注度(dù)，对企(qǐ)业估值层面的各类(lèi)因素做进一步(bù)的研究和探讨(tǎo)，强化相(xiāng)关领域在新环境下的资(zī)产价(jià)格预期。

　　此外，广发基金罗(luó)国庆表示，从长期来看，央国企板块的投资逻辑是比较完备的：一是央企是(shì)实(shí)现(xiàn)国家战(zhàn)略(lüè)发展的“排(pái)头兵”，不(bù)断受到政策的支持与引导(dǎo)；二是央(yāng)企作为资(zī)本市场“压舱石”“基本盘”具有重要作用；三是央(yāng)企引领科技创新，研发占比逐年提升；四是央企仍是A股估(gū)值(zhí)洼地。未来在不断完善中国特色(sè)现代资本市场下，预(yù)计国资央企(qǐ)有望迎来估值修复(fù)。

　　汇添富基金经理(lǐ)晏阳也表示，当前稳(wěn)健的经(jīng)营业(yè)绩为央国企(qǐ)的估(gū)值重塑提供了市场认可的(de)基(jī)础(chǔ)。从盈利(lì)能力方面(miàn)来看，近年(nián)来央国企ROE出现明显企稳回升，目前已(yǐ)超过其他类型企(qǐ)业，高于A股(gǔ)平均水平，体现出(chū)央国(guó)企(qǐ)较强的(de)“价值创造”能力。从成长性来看(kàn)，2022年三季度国资委旗下(xià)上市央企(qǐ)营业总收(shōu)入同比增长(zhǎng)8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同比增长(zhǎng)12.53％，而同(tóng)期全部A股(gǔ)仅为8.01％，体现(xiàn)出央国(guó)企的发展(zhǎn)韧劲。展望未来，央(yāng)国企上(shàng)市公司质量的提升或(huò)将成(chéng)为央(yāng)国(guó)企估值重塑(sù)的核心(xīn)动力。

　　招商基(jī)金量化投资部基金(jīn)经理刘(liú)重杰(jié)也表示(shì)，从公司(sī)经(jīng)营(yíng)的(de)角度看，上市央、国企(qǐ)的盈(yíng)利能力相比(bǐ)A股市场整(zhěng)体而(ér)言(yán)更加稳健，ROE、分(fēn)红率、股息率过(guò)往长期领先，具备较(jiào)高(gāo)的长(zhǎng)期(qī)投资价(jià)值(zhí)，或更符合(hé)机构投资者、个人养老金(jīn)等配置(zhì)性的(de)需求。在(zài)中国特色(sè)估(gū)值体系的推进过程中，央(yāng)企股东回(huí)报指数(shù)具备较好的长期配置(zhì)价值。

　　关(guān)于央企回报(bào)ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的(de)央企股东回报指数是什么？

　　答：中证(zhèng)国新央企股东回报指数，指(zhǐ)数由国新(xīn)投资(zī)有限公司定制，主要选(xuǎn)取国务院(yuàn)国资委下属现 金分红或回购总额占总市值比率较高的50只上市公司证(zhèng)券作为指数样本， 以反映央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)主(zhǔ)题上市(shì)公(gōng)司证券的整体表现。

　　指数(shù)行业(yè)覆盖钢铁、建筑装饰、公用(yòng)事业、石油石化、煤炭、建筑材料、房(fáng)地产、机械(xiè)设(shè)备等，前十大成份股(gǔ)权(quán)重合计约(yuē)33％，均为(wèi)央企(qǐ)板块蓝筹股。

　　央企股东回报(bào)指(zhǐ)数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截(jié)至2023年3月31日。

　　2、问：中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报指数有哪些特色？

　　答：高分(fēn)红(hóng)：央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报指数聚焦高分红与高(gāo)回购央企，指数近12个(gè)月股息率为(wèi)4.86％，远(yuǎn)高于主流指(zhǐ)数的分红水平。

　　低(dī)估值：央企股东回报(bào)指数(shù)当(dāng)前市盈率(lǜ)约为(wèi)9倍，相(xiāng)对于主流指数表现(xiàn)出更低(dī)的估(gū)值水平，央企估值重塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企(qǐ)股东回报(bào)指(zhǐ)数近五年ROE水平(píng)均稳定保持在8％以上，体现出较(jiào)好(hǎo)的(de)盈利水平(píng)和(hé)盈利稳定性。

　　3、问：目(mù)前这3只(zhǐ)央(yāng)企回报ETF发行时间是？

　　答：产品(pǐn)募集日基本是5月15日至5月19日。投资者(zhě)可选择网上(shàng)现金(jīn)认购、网下(xià)现金认购和(hé)网(wǎng)下股票认购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答最小的非负整数是多少数，最小的非负整数是什么意思：目前3只产品(pǐn)募集规模(mó)上(shàng)限为20亿元，如果募集规模(mó)超过20亿元，将采取(qǔ)比例(lì)配售的(de)措(cuò)施(shī)。

　　5、问(wèn)：目前这3只央企回报(bào)ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及(jí)认购费(fèi)、管理(lǐ)费、托(tuō)管费(fèi)等。

　　目前3只产(chǎn)品认购费(fèi)用来看，在认购金额低于(yú)50万，认购费均为0.8％，在(zài)50万(wàn)和100万(wàn)之间，广发旗下(xià)产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为(wèi)1000元。

　　管理费上，3只产(chǎn)品均为(wèi)0.5％，而托管费上，广发(fā)旗下产品(pǐn)为0.05％，招商(shāng)和汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排(pái)，以(yǐ)及(jí)后续做市商(shāng)如何安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将在上交所上市(shì)。多家公司后续将安排做市商，保障充分(fēn)的流动性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的(de)基金经理人(rén)选？

　　答：从目前(qián)看，这三家基金公司都由(yóu)“实力派(pài)”来担纲(gāng)基金(jīn)经理。其中广发央企回报ETF拟任(rèn)基金经理罗国庆(qìng)为广发基(jī)金指数投资部副(fù)总经理(lǐ)，而汇添富央企回报(bào)ETF采取(qǔ)了双(shuāng)基(jī)金经理来管理。

　　8、问：央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯数据显示(shì)，截(jié)至(zhì)3月31日(rì)，央企股东回报(bào)指(zhǐ)数(shù)过去三年累计涨幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超(chāo)越同期沪深300和上证(zhèng)红利(lì)指数的表现。

　　9、问(wèn)：如(rú)何看待央企(qǐ)指数的投资价值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势明显，具(jù)备较高的(de)长期投资价(jià)值；2、央(yāng)企经营较(jiào)稳健，整体(tǐ)平(píng)均盈利高于(yú)A股；3、肩负社(shè)会责任，是国家(jiā)战(zhàn)略(lüè)发(fā)展(zhǎn)主力军。

　　第二、“中(zhōng)特估”背(bèi)景：估值较低(dī)，重塑(sù)中国特色估值(zhí)体系背景下估值(zhí)提(tí)升空间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属(shǔ)性更明(míng)显(xiǎn)，追求分享(xiǎng)高质量(liàng)发(fā)展成果2、具备一定抗通胀能力和(hé)抗风险的(de)配(pèi)置效益(yì)。

　　10、问：目前央企(qǐ)概念已经涨过一轮了，板(bǎn)块持续性(xìng)如何？

　　答：一、央企当前(qián)估值仍处于较(jiào)低分位水平。截(jié)至2023年(nián)4月底，中证(zhèng)央企指(zhǐ)数(shù)市盈率TTM为(wèi)10.59，低(dī)于(yú)全市场中证全指(zhǐ)的17.07。自2014年底至今，中证央(yāng)企指数估(gū)值水平（市盈率TTM）处于其(qí)38％分位水平。无(wú)论横向对比还是纵向(xiàng)比较，央企整体(tǐ)估值水平与其(qí)经济(jì)地位并不匹(pǐ)配，亟(jí)待(dài)改善，在政策支持下有望(wàng)迎来(lái)重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年的主线。从券商机构的对外(wài)观点来看，多家券(quàn)商明(míng)确表示今年的(de)投资主线之一就是央国(guó)企价(jià)值重估。部分(fēn)券商的观(guān)点如(rú)下：

　　国信证(zhèng)券：继(jì)续(xù)把(bǎ)握国企价值(zhí)重估这一投资主线(xiàn)；

　　银(yín)河证(zhèng)券：不(bù)受黑天鹅干扰，坚持数字经济+国企改革主线(xiàn)；

　　平安证券：数字经济+国企改革的投(tóu)资主(zhǔ)线更为清晰(xī)；

　　光大证券(quàn)：在新(xīn)一轮(lún)国企改革和中国特色估值体系推(tuī)动下，当前国企(qǐ)价值(zhí)重(zhòng)估行(xíng)情有望持续并形成(chéng)主线(xiàn)行(xíng)情。

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