5月10日，有消息称(chēng)部分银行(xíng)相关部门收到《关于调(diào)整协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款自律上(shàng)限的通知》，四大国有银行协定存款(kuǎn)和通知存款(kuǎn)自(zì)律上(shàng)限的(de)下调(diào)幅度(dù)为30BP，其它金融(róng)机构下调50BP，调(diào)整(zhěng)自2023年5月15日起执行。本次拟(nǐ)下调中(zhōng)协定存款更多(duō)是对公业(yè)务(wù)，而通知存款则集中(zhōng)于短期存(cún)款。

　　就本次协定存款及通(tōng)知存(cún)款自律(lǜ)上限拟下调的(de)背景、影响(xiǎng)，后续货币(bì)政(zhèng)策走向等，记(jì)者(zhě)采访了招商基(jī)金研究(jiū)部首席经济学(xué)家李(lǐ)湛、长城基金总经理助理兼现金管理部总经理邹(zōu)德(dé)立、鹏扬基金(jīn)固定收益(yì)副总(zǒng)监兼(jiān)鹏扬利泽基金经理陈(chén)钟闻、平安基(jī)金、光大保德信基金(jīn)、德邦基(jī)金等公募(mù)基(jī)金公(gōng)司及投研人士。

　　在(zài)业内看(kàn)来，本轮调降更多是(shì)出于(yú)推进利率市场化改革深化大背景的(de)考虑。对银行而言，存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下调有(yǒu)助于减(jiǎn)少存款(kuǎn)定价的无序竞争，降低(dī)银行负债成本；同时本(běn)次(cì)降息有(yǒu)助(zhù)于促进投资、消(xiāo)费，也被(bèi)看作是促进宏(hóng)观经(jīng)济复(fù)苏的表(biǎo)现。

　　长期来看，存款利率下行仍是大势所趋。2023年经济有所复苏，进(jìn)一(yī)步降低贷(dài)款利率的紧迫性不高，但银行普遍(biàn)以量补价，使得(dé)贷款(kuǎn)价格战激烈，贷款利率(lǜ)很(hěn)难上行。预计下半年货币政策不会出现急转弯，延续稳健货币政策基(jī)调。

　　延续银行存款利率调降的趋势

　　中国基金报记者：四大国有银行为何下调(diào)协定存款及通(tōng)知(zhī)存款自律上限？

　　李(lǐ)湛(zhàn)：我(wǒ)们认为，当前调(diào)降更多是(shì)出于推进利率市场化改革(gé)深化大背景的考虑。2022年4月，央行指导(dǎo)利率自律机制(zhì)建立了存款利率市场化调(diào)整(zhěng)机制，自(zì)律机制成员银行(xíng)参考(kǎo)以10年期国债收益率为代表的债券市场利率和以1年(nián)期LPR为代(dài)表的贷款市(shì)场利率，合理(lǐ)调(diào)整存款利率水平(píng)。

　　随(suí)后，国有大行去年9月下(xià)调(diào)存(cún)款利率，中小银行陆续跟进下调存款利率(lǜ)。今年4月市场利率定价自律(lǜ)机制发布《合格审(shěn)慎(shèn)评估实施(shī)办法（2023年修订(dìng)版）》，在相关指(zhǐ)标中(zhōng)引入了存款定价惩(chéng)罚措施。而此前(qián)4月部分中小(xiǎo)银行、农商行存款利(lì)率(lǜ)下调，5月5日浙(zhè)商、渤海(hǎi)、恒丰三家股份行挂(guà)牌利率下调，均是在利(lì)率市场化改革推进背景(jǐng)下，银行出于自身经(jīng)营考虑的自发行(xíng)为(wèi)。

　　邹德立：银行近年息差(chà)不断下行。在资(zī)产端定(dìng)价压力较大且存款持续高增(zēng)的情况(kuàng)下，压降存款成本成为改善息(xī)差的重(zhòng)要(yào)手段(duàn)。此外，2023年以来银行贷款向企业固定(dìng)资产投资传导较弱，下调(diào)协定存款及(jí)通知存款(kuǎn)自律上限有利于对(duì)公客(kè)户留(liú)存的活期资金投向实体经(jīng)济。

　　陈钟闻：首先，近(jìn)年来市场利率(lǜ)整(zhěng)体下行，实(shí)体经(jīng)济综合融资成(chéng)本不断(duàn)下降，银行资产端收益下降较为(wèi)明显；第二，银行(xíng)整体净息差(chà)持续(xù)走低，银(yín)行利润空间压缩明显；第三，企业和居民风险偏好大幅(fú)下降(jiàng)导致存款增(zēng)长比较(jiào)明(míng)显，存(cún)款市(shì)场供需关(guān)系发(fā)生了变(biàn)化(huà)，降低(dī)了(le)银行(xíng)高吸(xī)揽储的必要性；第(dì)四，协(xié)定(dìng)存款和通知存(cún)款介于活期与(yǔ)定期存款之间，自2022年存(cún)款自律(lǜ)机(jī)制对于活期存款与定期存款(kuǎn)利率进(jìn)行了几轮调整，本次将协定存款与通知存款自律上限下(xià)调也是要将存款产品线(xiàn)的(de)调整进行统一(yī)，全面缓解银行负(fù)债(zhài)压力。

　　综合各项因素，银行从(cóng)自身经营情况考虑，顺应市场趋势，通过自律(lǜ)机制协调(diào)调降负债成本，有利于提升银行放贷(dài)意愿，抑制资金脱实向虚，更好的落实央行宽(kuān)信用(yòng)的政策贯彻落实。

　　平安基金：中国(guó)的(de)存款(kuǎn)利率管控为上限(xiàn)管控(kòng)，贷(dài)款利率则(zé)为下限管控，近年来贷款利率(lǜ)下限管(guǎn)控(kòng)彻底(dǐ)取消。存款(kuǎn)利率定(dìng)价方(fāng)式(shì)的(de)改变也(yě)拉开序幕，2022年4月利率(lǜ)自律机(jī)制建立以来(lái)，4月(yuè)和(hé)9月经历了两轮大规模存款利率(lǜ)下降，主(zhǔ)要是大行和股(gǔ)份行参(cān)与，今年以来的调整更(gèng)多是延续去(qù)年9月这(zhè)一轮存款利(lì)率下调，中小银行补充下调。

　　另外，考(kǎo)评制度(dù)由原(yuán)来的激励(lì)为主引(yǐn)入惩罚(fá)措(cuò)施，加速了中小银行存(cún)款利(lì)率(lǜ)补降的进度(dù)。就今年的经济背(bèi)景(jǐng)而言，疫(yì)后(hòu)脉冲式复苏后经济边际(jì)走弱，经济修复存在(zài)波折。目前居民超(chāo)额储(chǔ)蓄高增，实体(tǐ)融资需求有(yǒu)限，银行(xíng)存款增加，降低存(cún)款利率可(kě)以引天肖有几个生肖 天肖是哪六个肖导减少信贷套(tào)利，助力经济增长。从银行的角度，净息差不断压(yā)缩，银行经营压力(lì)增大，调(diào)整(zhěng)存款成本(běn)成为改善息差的重(zhòng)要手(shǒu)段。

　　光大(dà)保德信基(jī)金：下调(diào)协定存(cún)款及通(tōng)知存款自(zì)律上限，主要(yào)影(yǐng)响对公(gōng)客户在商业银行的活期类存款收益，延(yán)续近期银行存款利率调降的(de)趋势(shì)。

　　一方(fāng)面(miàn)，有助于(yú)缓(huǎn)解商业银行净息差收窄趋势，特别是中小(xiǎo)行高息(xī)揽储的成本压力(lì)；另一方面，有利(lì)于引(yǐn)导超额储蓄向(xiàng)消费投资(zī)转(zhuǎn)化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存(cún)量资金”的(de)定位。

　　德邦基金：存款利(lì)率(lǜ)机制创(chuàng)设以(yǐ)来，两(liǎng)轮利(lì)率(lǜ)调降都(dōu)集中(zhōng)在活期和定(dìng)期存款，实际上忽略(lüè)了这些(xiē)介于活期和定期存款之间的存款的(de)利(lì)率调整(zhěng)，当(dāng)下有必要一(yī)次性调整通知存(cún)款和协定存款利(lì)率上(shàng)限，保证存(cún)款(kuǎn)利率下调的有(yǒu)效性。银(yín)行一季度净息(xī)差(chà)水(shuǐ)平均创历史新低，上市银行整体净息差(chà)由22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存款利(lì)率下调(diào)可以有效降低银行(xíng)负债成本，增厚息差，缓解银行经营压力。

　　存(cún)款利率(lǜ)下行仍是大势所(suǒ)趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起，这是未来大趋(qū)势吗？

　　邹德立(lì)：对于4月份社融数据，居民贷款偏弱之外，企业(yè)贷款也在边(biān)际转弱，但企(qǐ)业中(zhōng)长期贷(dài)款(kuǎn)同比多(duō)增幅(fú)度较大。在这种背景下，MLF利率是(shì)否下调，还要进一步观察5-6月信贷(dài)情况(kuàng)。对于存(cún)款利率(lǜ)，2023年银行息差(chà)压力(lì)增大，控制存款成本成为当务之(zhī)急。中(zhōng)小银行或有动力(lì)持续主动下调存(cún)款利率。长期来(lái)看，存款(kuǎn)利率下行仍是大势所趋。因此银行降(jiàng)息潮可能仍聚焦(jiāo)于(yú)存款(kuǎn)利率下调。

　　此外(wài)，广义上(shàng)的(de)降息潮(cháo)不(bù)仅(jǐn)仅集中在(zài)银行领(lǐng)域。以(yǐ)地方(fāng)债(zhài)为(wèi)例，2022年后(hòu)广东、上海、深圳、江(jiāng)苏、浙(zhè)江等发(fā)达地区地方债发(fā)行利差(chà)降(jiàng)至10Bp，未来仍可能(néng)下降至(zhì)5Bp。同理，对于资质较好(hǎo)的发债主体(tǐ)，其信(xìn)用(yòng)债收(shōu)益(yì)率仍有下(xià)行趋势和(hé)空间。

　　陈钟闻：首先(xiān)，利率的方(fāng)向仍是由实体经(jīng)济资(zī)金(jīn)供需(xū)决定的，而央(yāng)行的政策利率、基(jī)准(zhǔn)利(lì)率在一方(fāng)面要合适顺应市场(chǎng)环境，一(yī)方面也代(dài)表着政策意愿强调信(xìn)号(hào)意义的作(zuò)用。今年是真正(zhèng)疫后复苏的第一(yī)年(nián)，我们(men)仍面(miàn)临内生动力(lì)不强需(xū)求不足的情况，央行已经通过降准以及结构性货(huò)币政策等(děng)多(duō)项举措(cuò)给予了(le)实体经济所需(xū)的一定的资金(jīn)投放支(zhī)持，有效降低了(le)实体(tǐ)综合融资成(chéng)本，后续需要财政政策产业(yè)政策等配套政策继续激活内(nèi)生动力扭转预期。

　　当(dāng)前(qián)央行需要观察跟踪(zōng)经(jīng)济运行情况，短期调整政(zhèng)策利(lì)率的概率不大，但仍会维持资金合(hé)理(lǐ)充裕(yù)的环境，故(gù)从银行资产端的角度来讲，贷(dài)款利(lì)率或仍维持(chí)低位，后续(xù)是否进(jìn)一步下调要看实体经济复苏的情况。银行(xíng)负债端(duān)，存款基(jī)准利(lì)率下调(diào)的(de)概率不(bù)大，而(ér)存款利率上限的(de)调整空间仍存在，而是否进一步下调要看(kàn)银(yín)行(xíng)自身经营需要(yào)。

　　光大保德信基(jī)金：2022年4月，人民银行指导利(lì)率自律机(jī)制建立了存款利率(lǜ)市场化(huà)调整机制，自律(lǜ)机制成(chéng)员银行(xíng)参考以10年期国(guó)债收益率为代(dài)表(biǎo)的债券市(shì)场(chǎng)利率和以1年期(qī)LPR为(wèi)代表(biǎo)的贷款市场利(lì)率，合理调整存款利率(lǜ)水平。在存(cún)款(kuǎn)利率市场化调整(zhěng)机制作(zuò)用下，2022年4月、2022年8月大行(xíng)分(fēn)别下(xià)调存款利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审慎(shèn)评估实施(shī)办法（2023年修订版）》新增存(cún)款(kuǎn)利率市(shì)场(chǎng)化定价情况作为合格(gé)审(shěn)慎评估的(de)扣(kòu)分(fēn)项，引发中小银行跟随调(diào)降存款利(lì)率。我们认为，通过存款利率下行(xíng)，稳(wěn)定(dìng)商(shāng)业银行净息差(chà)进而保持贷款利率维持低位或继续(xù)下行(xíng)，最终有(yǒu)利于社会融资成本下行。

　　德邦基金：从日(rì)前公布的(de)金融数据看， M1增速(sù)回升，M2-M1略(lüè)有收窄，需求边际弱修复趋势(shì)或仍在。近期(qī)国(guó)债(zhài)利(lì)率持续下行(xíng)，银(yín)行间利率下行，叠(dié)加银行(xíng)存款定价下调(diào)，4月社(shè)融信贷低于(yú)预期，国内降息(xī)预(yù)期被进一步强化。海外来看，全(quán)球经济进入衰退周期，加(jiā)息周期基(jī)本结(jié)束，后续有望逐步迎来降息高(gāo)峰(fēng)。

　　平(píng)安(ān)基金：目(mù)前，我国国(guó)有大型商业银行和股份制商业银行(xíng)的定期(qī)存款利率已告别“3时代”。压降存款成(chéng)本仍是大势(shì)所趋。一方(fāng)面，银行仍(réng)有净息差压力，22Q4 新发放贷款(kuǎn)加权(quán)平均利率较18Q1下(xià)降182BP，银行息(xī)差压力加剧明显，监管层面有动力去持续推动(dòng)存(cún)款利率下降，来(lái)保障银(yín)行合理利差范(fàn)围，增加银行信贷投放(fàng)的(de)动力。

　　另(lìng)一方面，居(jū)民避险需求仍(réng)在，存款持(chí)续高增，在揽储压力不大的基础(chǔ)上，银行自身也(yě)有动力去(qù)下调(diào)存款定价来(lái)保(bǎo)障利差。

　　缓解(jiě)银行(xíng)负债及经营压(yā)力

　　中国基金报：协定(dìng)存(cún)款、通(tōng)知存(cún)款利(lì)率自律上限调整，将有(yǒu)哪些政策传导效果？

　　德邦(bāng)基金：一方面(miàn)银行息(xī)差压力大是普遍现象，此次政策(cè)调整有望带动中(zhōng)小(xiǎo)银行主动跟(gēn)随下调存款利率。另(lìng)一方面(miàn)，由于此前(qián)经济下行影(yǐng)响，投资(zī)者悲观预期(qī)被(bèi)放大，大量资金集(jí)中(zhōng)在(zài)银行(xíng)存款端，此次存款利率下调也有望带动存款(kuǎn)资金的释(shì)放，盘(pán)活(huó)市场流动性。

　　李湛：本次调降通知释放了以下信(xìn)号(hào)：①减轻银行息差压力。本次(cì)下(xià)调将引导银行的对公(gōng)活期成(chéng)本下降，存款(kuǎn)降价(jià)叠加资产端让利(lì)压力趋缓，银行(xíng)息差、盈利将合理(lǐ)修复，有利于(yú)增强银行内生资本补充(chōng)能(néng)力；②减少企业及居民(mín)的短期存款意愿、促进企(qǐ)业(yè)投资、居民消费(fèi)。

　　后(hòu)续来看(kàn)，本次下调对市场的影响(xiǎng)集中在以下两点：①规范银(yín)行的协(xié)定存(cún)款(kuǎn)定价秩(zhì)序，减少存款定(dìng)价的无序竞(jìng)争。此前，部分中小银行的协(xié)定存款和通知存款(kuǎn)定(dìng)价过(guò)高(gāo)，会(huì)对遵守(shǒu)自律机制、定价较低(dī)的(de)银(yín)行产生揽储冲击。本(běn)次上(shàng)限下调后会(huì)普遍降低中小(xiǎo)行(xíng)协定存款(kuǎn)及通知存款利率，减少中小银行间揽储(chǔ)恶意竞争，而对股份行及国有大行(xíng)影响(xiǎng)较小。②长端利率下行仍(réng)有空间。市场(chǎng)降(jiàng)息预期升温，但(dàn)大(dà)概(gài)率落(luò)空。

　　光大保德信(xìn)基金：下调协定(dìng)存款及(jí)通(tōng)知存款(kuǎn)自(zì)律(lǜ)上限，主要影响(xiǎng)对公客户在(zài)商业银(yín)行的活期类(lèi)存(cún)款收益，使得对公客户活期存款收(shōu)益向对私客(kè)户看齐(qí)，一方面有助于缓解商业银行净息差收窄趋势，另一方(fāng)面有(yǒu)利于引导超(chāo)额(é)储蓄(xù)向(xiàng)消费投资转(zhuǎn)化。

　　邹德立：对于银行，存(cún)款利率自律上限调整降低了银行负债(zhài)成本，目前上市银行协定(dìng)存款占总存(cún)款的比重在(zài)13％左右，重新规定协定利率上限后，预计(jì)天肖有几个生肖 天肖是哪六个肖行业(yè)资(zī)金成本可以缓释3-4bp左(zuǒ)右(yòu)。另一(yī)方(fāng)面可以限制高息(xī)揽储，规范行业(yè)竞争，特(tè)别是降低银(yín)行对公活期(qī)存款成本压力，减轻(qīng)银行负债及经营压力。此(cǐ)外，银行负债端成本的下降(jiàng)使得(dé)银行盈利能力(lì)增强，进(jìn)一步打开了资(zī)产端收益率下行(xíng)的空间，或带动债券(quàn)收益率不断下(xià)行。

　　并非降息的确定性(xìng)信号

　　中国(guó)基金报：未来(lái)存款利率是否还有进一步下降的空间？对(duì)股债(zhài)市场有何(hé)影响？

　　光大保德信基金：近年来，贷(dài)款和存款利率的非对称下行使得(dé)商业银行净息差(chà)已逼(bī)近1.8％的(de)监管下限，经营压力(lì)倒逼存款利率有(yǒu)进一(yī)步调降的预期。一方面(miàn)，为(wèi)支持实(shí)体经济，政策导向(xiàng)下(xià)贷款加权(quán)平(píng)均利率创(chuàng)有统计以来新低，2022年12月金融机构(gòu)人民币贷(dài)款加权平(píng)均利率(lǜ)较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各行在存款市场上(shàng)的竞争类似“非零(líng)和(hé)博(bó)弈”，“存款立行”和存(cún)款市(shì)场份额(é)考核压(yā)力使得各行下调(diào)存款利率动力不(bù)足，同(tóng)样(yàng)2020年以来上市(shì)银行存量(liàng)存款平均成本(běn)率基本(běn)持平。贷款和存款利率的非对称(chēng)下(xià)行(xíng)作用下，2022年12月商业(yè)银行净息差缩(suō)小(xiǎo)至1.91％，已(yǐ)经(jīng)逼近《合(hé)格(gé)审慎评估实施办法（2023年修订(dìng)版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调(diào)降预(yù)期，有利于降低全社会无风险收益(yì)率，利多永续经营性(xìng)质的票息资产，比如利率债、稳(wěn)定(dìng)股息率的央企等(děng)。

　　邹德立(lì)：存款利率仍然有下降的(de)趋(qū)势(shì)和(hé)空间。从(cóng)银(yín)行角度(dù)，2018年以来(lái)由于存款(kuǎn)定期化，活期存款占比明显(xiǎn)下降，存款(kuǎn)付息率(lǜ)有(yǒu)所抬(tái)升(shēng)，与此同(tóng)时，贷款收益(yì)率大幅下行，大(dà)幅加剧了(le)银行(xíng)息(xī)差压力，这使得控制存款成(chéng)本尤(yóu)为重(zhòng)要。

　　此外，从政策(cè)角度，居(jū)民超额储蓄高增、企(qǐ)业存(cún)款提升、消(xiāo)费复苏较慢，监(jiān)管(guǎn)层面有(yǒu)动力去持续推动存(cún)款利率下降，促进存款流(liú)向消费和实际投资。短期(qī)看，存款(kuǎn)利率下调带(dài)动流(liú)动(dòng)性继续进入债市，中短期(qī)利(lì)率(lǜ)，特别(bié)是中短期信用债利率仍有下行空间。如果经济复苏较强，流动(dòng)性也有可能进(jìn)入(rù)股(gǔ)市，利好权(quán)益资(zī)产(chǎn)。

　　德邦基金：2023年(nián)经济有所复苏，进(jìn)一步降低贷款利率的紧迫(pò)性不高。但银行普(pǔ)遍(biàn)以量补价，使得贷款价(jià)格战(zhàn)激烈，贷款利率很难上行(xíng)。考虑到存(cún)量贷款重定价等影(yǐng)响(xiǎng)，2023年银行(xíng)息差(chà)压力(lì)增大(dà)，中小(xiǎo)银(yín)行(xíng)或有(yǒu)动力主动跟进下调存(cún)款利率。长期来(lái)看(kàn)，有望带动(dòng)存(cún)款利率整体(tǐ)下行。现实中，存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)降低有助(zhù)于压低全社(shè)会利率水(shuǐ)平，利好债券，同时股(gǔ)票市(shì)场中，对流动性敏感的股(gǔ)票也将因此(cǐ)受益。

　　李(lǐ)湛：从本次(cì)降息释放的信(xìn)号来看，是否意味着货币政策进(jìn)一步宽松？货(huò)币政策充裕延(yán)续，但(dàn)解读(dú)为边际再宽松(sōng)为时尚早。2022年四季度货币政(zhèng)策(cè)执(zhí)行报(bào)告以(yǐ)及2023年一季度(dù)货政例会均表明当前货币政策基(jī)调未变，“精准有(yǒu)力”仍是第一要求，而在此(cǐ)基础上强调(diào)“着(zhe)力支持扩大(dà)内(nèi)需，为实体经济(jì)提供(gōng)更有力支持”。

　　本(běn)次调降意味(wèi)着(zhe)当(dāng)前长端利率仍有下行空间，但(dàn)这一调降是针对(duì)银行协定存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)利率自律上限，而非直(zhí)接调降挂牌存款利率，存款(kuǎn)利率下调(diào)并不等于(yú)政策(cè)利率就必(bì)须(xū)进(jìn)行对等(děng)下调(diào)，市场不(bù)应(yīng)视(shì)为降息的确定性信号。

　　兼顾(gù)考量收益性、流动性(xìng)以及安全性

　　中国基金报(bào)：当前利率(lǜ)环境(jìng)下，普通投资者应该如何守住自(zì)己(jǐ)的钱袋(dài)子？你有什么建议？

　　邹德(dé)立：普通(tōng)投资者(zhě)的投资工具应该兼(jiān)顾考(kǎo)量收(shōu)益性、流动性以(yǐ)及(jí)安全性。在存款利率(lǜ)下降的(de)背景下，短债(zhài)基金以(yǐ)及其他固收(shōu)类基金(jīn)在具一(yī)定流动性的同时，相较(jiào)活期(qī)存款和(hé)相当部分(fēn)的(de)银行理(lǐ)财产品，具(jù)有(yǒu)一定的(de)超额(é)收益，是风险偏好较低(dī)和风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)适中(zhōng)投资者(zhě)的合适(shì)投资(zī)工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年(nián)初以来，债(zhài)券(quàn)市场利率整体(tǐ)下行，4月(yuè)以(yǐ)来下(xià)行加速，当前无论从绝对利率水平还是从(cóng)信用(yòng)利差，都回到了较低历史分位数水(shuǐ)平，虽然(rán)债市多头(tóu)环境仍未改变，但一致预(yù)期导致行情走(zǒu)的比较迅速，市场进一步盈利空间被压(yā)缩，若(ruò)看不(bù)到央行货币政(zhèng)策增量政策(cè)，后续(xù)或进入震荡环境(jìng)，而存(cún)量博弈交易下也可能会放大(dà)市场波动(dòng)。

　　对于普(pǔ)通投资者来说，在这(zhè)样(yàng)的(de)环境下尽量(liàng)选择防守类型(xíng)的产品，规避市场波(bō)动(dòng)，例如货币基(jī)金，而(ér)短债(zhài)基金(jīn)中要选择(zé)久期短流动(dòng)性好、历史回撤控制好的产品。

　　德(dé)邦基金：随着经济高频数据的弱(ruò)化(huà)趋势(shì)显现(xiàn)，且4月底政治局会议从(cóng)疫情后稳增(zēng)长转向中长期调(diào)结构，政策发(fā)力预期下(xià)降(jiàng)，市场对经济(jì)的“弱(ruò)复苏”预期(qī)进一步强(qiáng)化，因(yīn)此(cǐ)股票(piào)市场也进(jìn)入到“休整期”。在市场震荡休(xiū)整(zhěng)期，高(gāo)股息策略往往跑赢市场。因此在当(dāng)前环境下，建议关(guān)注(zhù)行业估值水平较(jiào)低，高股息(xī)的(de)个(gè)股。

　　平(píng)安基金：目(mù)前(qián)面临低利(lì)率环境，需(xū)要我们识(shí)别金融陷阱，抵挡住(zhù)金融陷阱的诱(yòu)惑，比如面对(duì)收益率(lǜ)高达20％且能保本的所谓理(lǐ)财产(chǎn)品。对普通(tōng)投资者而(ér)言，如果不具备相关专业(yè)知识(shí)，可以选择(zé)把投(tóu)资(zī)理财(cái)交给(gěi)少(shǎo)数(shù)专业的人来(lái)做(zuò)，让优(yōu)秀的基(jī)金经理管理自(zì)己的钱袋子(zi)。具(jù)备一(yī)定投资(zī)能力和风控能(néng)力的人士可通过理财和(hé)投资(zī)试图跑赢(yíng)通胀，但前提(tí)条件是(shì)做好(hǎo)风控，选择适(shì)合自己风(fēng)险偏好的方向和标的。

　　光大保德(dé)信(xìn)基金(jīn)：随着(zhe)存款利率下行，普通(tōng)投资(zī)者储(chǔ)蓄收益下降，为保持资金(jīn)保值增值(zhí)，投资(zī)者在评(píng)估自身风(fēng)险承(chéng)受能(néng)力(lì)后(hòu)可适当考虑(lǜ)公募货(huò)币基(jī)金、公募(mù)中短债基(jī)金、商业银行(xíng)现金管(guǎn)理类产品等风险等级较(jiào)低、支(zhī)取相对灵活的产(chǎn)品。

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