分析人士称(chēng)，《暂行(xíng)规定》施行后，预计全(quán)市(shì)场货币市场基(jī)金数量上(shàng)将有一(yī)定(dìng)出清(qīng)，对基金管理人的产品体系(xì)结构布局、调整(zhěng)也提出了要求(qiú)。

　　5月16日，《重要货币市场基金(jīn)监管暂行规(guī)定》（下(xià)称《暂行规定》）正式(shì)实(shí)施(shī)，从(cóng)风险管理(lǐ)、人员(yuán)及系统配置、投资比例(lì)、交易行(xíng)为(wèi)、规(guī)模(mó)控制、申(shēn)赎(shú)管理(lǐ)等多方(fāng)面对(duì)重(zhòng)要货币市场基金(jīn)的基金管理(lǐ)人提出了更(gèng)为(wèi)严格审慎的(de)要求。

　　业内人士(shì)指出， 《暂行规定》将提(tí)高货币基金的风险管(guǎn)理能力(lì)和(hé)透明(míng)度，降低投资风(fēng)险。但是，可(kě)能会对部分追求高收益(yì)的投资者造成一定(dìng)影响。此(cǐ)外，预计(jì)全市场货(huò)币市场基金数量(liàng)上将(jiāng)有一定出清，对(duì)基金管理人的产品(pǐn)体系结(jié)构布局(jú)、调整也提出了要求。

　　哪些基金被(bèi)纳入

　　《暂行规(guī)定(dìng)》指出(chū)，重要货币市场基金是指因基金资产(chǎn)规模较大或者(zhě)投资者人数较多、与其他金融机构或者金(jīn)融产品关联性较强，如发(fā)生重大风险，可能对资(zī)本市场和(hé)金(jīn)融体系产生重大不利影响的货币(bì)市场基金。

　　哪些基金会被纳入评估范围？

　　根(gēn)据(jù)《暂行规(guī)定》，货币(bì)市(shì)场基金(jīn)满足下列任一条件的，基金管理人(rén)应当(dāng)在10个工作日内主动向中国证(zhèng)监会报告：基金资(zī)产净值连续20个交易日超(chāo)过2000亿元(yuán)；基(jī)金份(fèn)额(é)持有人(rén)数量连续20个交(jiāo)易日超(chāo)过5000万个；中国证监会认定的符(fú)合重(zhòng)要货币(bì)市场基金特征的其他条(tiáo)件。

　　东方财富Choice数据显示，截至(zhì)2023年一季度末，市场(chǎng)上共(gòng)有天(tiān)弘余额宝(bǎo)货币(bì)、易方(fāng)达易理财货币A、建信嘉(jiā)薪宝(bǎo)货币A三只基金规模超(chāo)过2000亿(yì)元。其中(zhōng)，天弘(hóng)余额宝货(huò)币规模最(zuì)大，达6871.71亿元。

　　从基金(jīn)份(fèn)额持有人(rén)户(hù)数(shù)来看，截至2022年末，天弘余额宝(bǎo)货币持有人达(dá)7.44亿(yì)户(hù)，居于(yú)首位。

　　有业内人(rén)士对记者表(biǎo)示(shì)，《暂行规定》实施(shī)后，对于规(guī)模超过2000亿元或者投(tóu)资者数量大于5000万个(gè)的货币(bì)市场基金，监管要求更(gèng)加严(yán)格，基金管理人需要(yào)增强抗(kàng)风险能力(lì)，并(bìng)明确风险(xiǎn)防控与处置机(jī)制。这将促使基金(jīn)公(gōng)司更加注(zhù)重风(fēng)险管理和(hé)产品合规(guī)性，提高产品的透明度和稳定性，从(cóng)而保护投资者的利益。

　　国(guó)信证券指(zhǐ)出(chū)，《暂(zàn)行规定》与(yǔ)资管(guǎn)新规一脉相承，都(dōu)是(shì)为了提升资管机构的风(fēng)险管(guǎn)理能力，实现(xiàn)风险分散化(huà)，防止风险过度集中(zhōng)、对金融(róng)安全产生不(bù)利(lì)影响。在提升风控水(shuǐ)平的前提下(xià)，引导高收益产品打破刚兑(duì)，高安全产(chǎn)品收(shōu)益率回(huí)落(luò)至与其风险相匹配(pèi)的合理(lǐ)水(shuǐ)平。随(suí)着资管(guǎn)新规的(de)逐步(bù)落地，回归本源的(de)主动类(lèi)资管(guǎn)产品(pǐn)迎来(lái)发展(zhǎn)良(liáng)机，财富管理行业百花齐放。

　　明确附加监(jiān)管要(yào)求

　　《暂行规定(dìng)》明确了重要货币市(shì)场(chǎng)基(jī)金的附加监(jiān)管要(yào)求，指(zhǐ)出基金(jīn)管理人应(yīng)当遵循长期稳健(jiàn)的(de)经(jīng)营和投资(zī)理念，确保自身(shēn)投资研究、人员配备、系统(tǒng)运营(yíng)、客户服务(wù)、风险管(guǎn)理(lǐ)与危机应对等方面的能力水平与重要货币市场基(jī)金(jīn)管理规(guī)模相匹(pǐ)配(pèi)，不得盲(máng)目扩(kuò)张基金(jīn)规模(mó)。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，重要货币市场基金的基金(jīn)经(jīng)理不得少于(yú)2人(rén)。在薪酬考核(hé)方(fāng)面(miàn)，基金(jīn)管理人(rén)的高级(jí)管理(lǐ)人(rén)员(yuán)、基金经理等相关(guān)人员(yuán)的考核评(píng)价、薪酬激励等(děng)不得直接(jiē)或者间接与(yǔ)重要货币市场(chǎng)基金的规模相挂(guà)钩。

　　在(zài)重要货币(bì)市场基金的投(tóu)资运作指标方面，也需要满(mǎn)足多(duō)项(xiàng)要求。例如，持(chí)有一家公司发行的(de)证券市值不得超过基(jī)金资产净值的5％；投(tóu)资于具(jù)有基金托(tuō)管人资(zī)格的(de)同(tóng)一商业银行发行的金融工具占(zhàn)基(jī)金资产净值的比例(lì)不(bù)得超过(guò)15％；主动(dòng)投资于(yú)流动性受五指毛桃土茯苓牛大力汤功效与作用，四种人不能吃牛大力限资产的规模(mó)合(hé)计不(bù)得超过基(jī)金资(zī)产净值(zhí)的 5％；投(tóu)资组合的(de)平均剩余(yú)期限不得(dé)超过90天；投资组(zǔ)合的杠杆比(bǐ)例(lì)不(bù)得超过110％。

　　货币市场基金交易行(xíng)为管理方面五指毛桃土茯苓牛大力汤功效与作用，四种人不能吃牛大力，《暂行规定》指出，审慎(shèn)确认大(dà)额申购(gòu)申请(qǐng)，避免出现接受单一投资者(zhě)申购申请后(hòu)导致(zhì)其持有(yǒu)份额超(chāo)过(guò)基金总份(fèn)额(é)5％的情况(kuàng)。

　　而(ér)在(zài)风(fēng)险(xiǎn)准(zhǔn)备(bèi)金方面， 基(jī)金管(guǎn)理人、基(jī)金(jīn)托管人每(měi)月从重要货币市场(chǎng)基(jī)金(jīn)的管理(lǐ)费、托管费(fèi)中计提的风险准(zhǔn)备金(jīn)比例不得低(dī)于20％。

　　国信证券指出，《暂行规定(dìng)》是金(jīn)融防风险的重要(yào)举措。部分货币市场(chǎng)基(jī)金(jīn)规模较大(dà)、投(tóu)资者数量较(jiào)多，具(jù)有“牵一发而动全(quán)身”的重(zhòng)要(yào)影响，当出现(xiàn)风险(xiǎn)事件时，可能会对金融市场的流(liú)动性安全产生冲(chōng)击(jī)。《暂(zàn)行规定》无论是从考核(hé)机制(zhì)，还(hái)是从投(tóu)资比例(lì)、久期(qī)、可变现资产的限制，都是为了更高流动性考(kǎo)虑，重要(yào)货币市场基(jī)金防(fáng)范流动性风(fēng)险的能力将进一步(bù)提升，将有效防止出现2016年部分货币(bì)市场基金类(lèi)似的(de)流动(dòng)性风险事件。

　　制定(dìng)风险应对(duì)预案

　　在重要货币市(shì)场基(jī)金的风险防(fáng)控和监督管理机制方面，《暂(zàn)行(xíng)规定(dìng)》也做出了明确的(de)规定。

　　《暂行规定》指出，基金管理人应当综合评(píng)估(gū)重要货币市(shì)场基(jī)金各(gè)类(lèi)风险的成(chéng)因、表(biǎo)现及影响，会同相关市(shì)场主体共(gòng)同制定合理有效的风险应对预案(àn)。风(fēng)险应对预案应当报中国证(zhèng)监会备案(àn)，中国证监会对风险(xiǎn)应对预案的有效性、合理(lǐ)性、可行性等进(jìn)行评估。

　　重要(yào)货币市场基金发生重大风险的，由中国证监会牵头相关部门成(chéng)立风(fēng)险(xiǎn)处置小组，督促基金(jīn)管(guǎn)理人及相关市(shì)场主体依据风(fēng)险(xiǎn)应对(duì)预案等对重要货币市场(chǎng)基(jī)金实施(shī)风险处置。

　　那么，《暂行规定(dìng)》的实施对于投资者有什么影响？

　　有业内人士对(duì)记者(zhě)表示，《暂(zàn)行规定》将(jiāng)提高货(huò)币基金的(de)风险管理能力和透(tòu)明度，降(jiàng)低投资风险。但是，可能会对(duì)部分(fēn)投(tóu)资者造成(chéng)一定影响，例如可(kě)能会对一(yī)些追(zhuī)求高收(shōu)益的投资(zī)者造成一(yī)定冲击。此外，新(xīn)规可能会导致(zhì)一(yī)些货(huò)币基金规模较小的(de)产品退(tuì)出市场，投资者(zhě)需要注意选择合(hé)适的产(chǎn)品。

　　“《暂行规定(dìng)》有(yǒu)利于保护低风险偏好的投(tóu)资者。相对于(yú)其他资管产(chǎn)品，货币市场基金具(jù)有(yǒu)着投资者数量庞大，风险偏好较低的特点。部分(fēn)规模(mó)较(jiào)大的货币规模基金如出现风险事件，或将对社(shè)会稳定产生不利影响。《暂行规定》提升了重要货(huò)币市(shì)场基(jī)金的资产安全要求，有(yǒu)利(lì)于保护投资者利(lì)益。”国信证券表示。

　　财信证券指(zhǐ)出，《暂行规定》施行后，货币市场基金的规范化、标准化、投(tóu)资(zī)分散化(huà)、安全(quán)化(huà)程(chéng)度将有提升，未(wèi)来是否在公布(bù)的(de)重点货币基金名(míng)录内，可能(néng)是投资者选择考量的潜(qián)在背书因(yīn)素之一。预(yù)计全市场货币市场基(jī)金数量上(shàng)将有一定出(chū)清，对(duì)基金管理人的产品体(tǐ)系(xì)结构(gòu)布局、调(diào)整(zhěng)也提出了要求。

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