财联社4月30日讯(xùn)（编辑 笠晨(chén)）碳酸锂迎来(lái)一波久违的反弹(dàn)，据上海钢联发布数(shù)据(jù)显示，4月28日电池级碳(tàn)酸(suān)锂涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继上(shàng)周(zhōu)五(wǔ)开始止跌(diē)企稳四个交易日(rì)后价(jià)格连续两(liǎng)日上涨。暖意也提前传导(dǎo)到A股，锂矿股本周三表现强势，融捷股份一度涨停，雅化集团和永兴材料最高涨(zhǎng)超9％、中矿资源和盛(shèng)新(xīn)锂能(néng)一(yī)度涨超(chāo)7％、赣(gàn)锋(fēng)锂业和天齐锂涨业盘中均(jūn)涨(zhǎng)超5％。

　　碳(tàn)酸锂反弹(dàn)的原因之一是上海车展有望带动购车需求预期的(de)提振。乘联会秘书长崔东树表示，上(shàng)海车展(zhǎn)将让消费者感(gǎn)受到汽车消(xiāo)费的火(huǒ)热(rè)，提升消费(fèi)信心，也提(tí)振(zhèn)士气(qì)。国(guó)泰(tài)君安表(biǎo)示(shì)，此前车企大(dà)幅降价导致消费者对电(diàn)动车的(de)观望心态有望逐渐改善，市场开始预期5月需(xū)求(qiú)回暖。

　　有电池企(qǐ)业人士提到，目前磷酸(suān)铁锂电池的价格已经(jīng)逐渐稳定，且在谈价策略上以企稳为主，不太可能进行(xíng)降价。但(dàn)未来(lái)，止跌信号能(néng)否(fǒu)持续稳定，受多方因素(sù)影响。有产业人士分析称(chēng)，乐观来看，国内(nèi)动(dòng)力电池(chí)厂商清库存工(gōng)作或到5月完结(jié)，届时(shí)电池厂商库存水平(píng)有望逐步恢复至(zhì)健(jiàn)康水平，并带动(dòng)上(shàng)游材料采(cǎi)购，进而对碳酸锂价格起到支撑作用。

　　据鑫椤资讯近日调查(chá)的情况看(kàn)，一些电池龙头(tóu)企(qǐ)业5月份的(de)排产预计将环比增(zēng)长20-30％，一些中小企(qǐ)业(yè)由于(yú)前(qián)期(qī)基数(shù)较低(dī)，环比增幅更是高(gāo)达50％以(yǐ)上。其中，亿纬(wěi)锂能在4月26日(rì)的业(yè)绩说明会上表示，5月(yuè)份(fèn)开始会全面恢(huī)复生(shēng)产，排产(chǎn)相比(bǐ)一季度会有明显的提(tí)升。由此可见，碳酸锂(lǐ)市场需求回(huí)暖(nuǎn)已是大势所(suǒ)趋。

　　另(lìng)有观(guān)点(diǎn)认为，此次碳酸(suān)锂价格属于阶段性反弹(dàn)还是底部反转(zhuǎn)，目前仍难以判断。“一(yī)方面需要观察下游库存(cún)状况，另一方(fāng)面还(hái)需(xū)要看终(zhōng)端需求(qiú)是否真正回暖，”华南一家主流锂盐厂商(shāng)内部人士此前对(duì)财联社记者表示。该人(rén)士表(biǎo)示，电池厂商实际上(shàng)从去(qù)年(nián)四(sì)季度开始便启(qǐ)动大规(guī)模去库(kù)存举措，这一举(jǔ)措在一季度实际上(shàng)已(yǐ)经有所反映。

　　不过(guò)进入(rù)4月中旬以(yǐ)后(hòu)，相关电池厂商提到，目前库存(cún)已恢(huī)复至健康水(shuǐ)平，此前暂停的产线也已经逐渐复产。特别是针(zhēn)对(duì)磷酸铁锂电池(chí)库(kù)存，有业内(nèi)人士直言，相关库存(cún)基本(běn)出清，后续(xù)将根(gēn)据(jù)公(gōng)司规划，逐步进(jìn)行补货。作为锂电产业(yè)的风向标(biāo)，宁德时(shí)代(dài)一季度报告显示(shì)，其库存金(jīn)额已(yǐ)从(cóng)年初的766.7亿元下降(jiàng)到(dào)640.6亿元，环比下(xià)降16.5％。从(cóng)绝对金额来看(kàn)，宁德时代(dài)的库存已经(jīng)退回到2022年第一季度的水平。材料价格和(hé)库存水平(píng)，两(liǎng)项(xiàng)关键的(de)指标也构成锂电(diàn)产业走向的关键，随(suí)价格(gé)企稳以及库存水平恢(huī)复(fù)健康(kāng)，将带动锂电产业恢复稳定。

　　▌市(shì)场激辩未来锂(lǐ)盐价(jià)格走(zǒu)向 最乐观者预判涨回25万(wàn)元/吨(dūn) 最悲(bēi)观者全(quán)年看(kàn)跌至10万以下

　　碳酸锂(lǐ)价(jià)格在不到半年时(shí)间跌(diē)去超(chāo)过(guò)2/3，也引(yǐn)起(qǐ)了市(shì)场热(rè)议。就(jiù)在(zài)26日召开的中国汽车动力电池产业创新联盟2023年度大会上，中国汽车工业(yè)协会(huì)常(cháng)务副(fù)会(huì)长付炳(bǐng)锋指出，国内动力电池行业仍(réng)然存在一些问题，包括电池产业链分工，价值链分配问(wèn)题(tí)。“原材(cái)料(liào)短期大幅下(xià)降(jiàng)也(yě)不(bù)是正(zhèng)常的现(xiàn)象(xiàng)，”他直言(yán)。在他看来(lái)，原材(cái)料(liào)适当涨价(jià)是正常现象，行业(yè)要以之前大幅涨价为教训，保证价值链的合理(lǐ)分(fēn)配，避(bì)免大起大落。

　　据财联社不(bù)完(wán)全梳(shū)理，这些业内(nèi)人(rén)士和分(fēn)析师近(jìn)期对(duì)锂盐价(jià)格未(wèi)来走势进行预判并(bìng)阐述具体逻辑，汇总如下：

　　以(yǐ)碳酸锂价格反弹为信(xìn)号，一系列的数据验证锂电产业拐(guǎi)点或已经到来。分(fēn)析人士指出，此前锂电产业进(jìn)入调(diào)整阵痛期，主要在(zài)于下(xià)游车市短期需求下滑，叠(dié)加中(zhōng)游扩产(chǎn)迅(xùn)速从而在需(xū)求表(biǎo)现上提前透支碳酸锂的(de)未来(lái)增长(zhǎng)空间。进(jìn)而导致(zhì)，碳酸锂价格(gé)持续(xù)下跌，中游电池厂商集体进入(rù)清(qīng)库存阶段。从(cóng)上游材料价(jià)格变(biàn)化(huà)来(lái)看，近(jìn)期碳酸锂价格率先实现反弹。更值得(dé)注(zhù)意的是，在锂电(diàn)产业链，包括六氟磷酸锂、人(rén)造(zào)石墨、极片粉等(děng)系列(liè)材料价格(gé)也(yě)出现企稳(wěn)甚至反弹的局面(miàn)。

三眼蟹为什么有三个眼，三眼蟹为什么有三个眼睛　　作(zuò)为锂电(diàn)产业拐点的另一(yī)关键指标，中游电池厂商(shāng)的(de)库存也已(yǐ)经逐步(bù)恢(huī)复至健康水平。据高工(gōng)锂电了(le)解，目前中游电池(chí)厂商(shāng)库存水位回退，此前部分电池厂商(shāng)暂停的(de)生(shēng)产线已经重启(qǐ)生产。在采(cǎi)购方面，电池厂商和(hé)下游车企已陆(lù)续重(zhòng)启订单，带动产业需求回(huí)暖。从终(zhōng)端新能源汽(qì)车市场表现上看，年(nián)初的(de)市场恐慌情(qíng)绪主要来自车市的需(xū)求腰斩。但从整体一季(jì)度新能源汽车销(xiāo)量数(shù)据来看，其三眼蟹为什么有三个眼，三眼蟹为什么有三个眼睛(qí)月销量(liàng)逐步(bù)攀(pān)升并(bìng)且(qiě)回暖速度超过往(wǎng)年。随(suí)着二三季度到来，车市逐(zhú)渐(jiàn)转入销售旺季，也将进一步带动锂电产业中上(shàng)游的订(dìng)单需求。加上5月份临(lín)近(jìn)，企业(yè)重新(xīn)开(kāi)启月度采购谈判，行(xíng)业有望迎来需求订单的集(jí)中(zhōng)爆发。

　　后续碳酸锂价(jià)格可(kě)能会有回涨的(de)空间，但幅度(dù)不(bù)可能太大，最多(duō)在(zài)10％左(zuǒ)右。业(yè)内人(rén)士表示，因为经历本轮碳酸锂价格的暴涨暴跌，电池(chí)厂(chǎng)商对于(yú)碳酸锂(lǐ)真(zhēn)实的(de)供(gōng)给情况更加(jiā)清晰，市(shì)场预期回调下，电池厂商(shāng)在价格谈判(pàn)上会更加谨慎(shèn)。同(tóng)时(shí)电(diàn)池(chí)厂商一体化带来的碳酸锂供应稳(wěn)定(dìng)，也将削(xuē)弱上游(yóu)锂矿厂商的议价权。电池回(huí)收端，邦(bāng)普、格林(lín)美、天奇股份、华友钴业等企(qǐ)业持续推进电池回收(shōu)布局，来自(zì)终(zhōng)端材料回收(shōu)的产(chǎn)能也在稳步爬坡。相关数据显示，2025年国(guó)内回收的废旧电池的总量(liàng)将达到137.4GWh。

　　回溯到上游(yóu)，电池厂商都已完(wán)善在(zài)锂矿端的布(bù)局，包(bāo)括宁德时代的宜春锂矿项目，亿纬锂能的盐湖提锂项目均进展顺利，将进一(yī)步释放(fàng)碳酸锂供给。经(jīng)历过复杂的产业调整过程之后，整个锂电产(chǎn)业的运作模式正从“大开大合(hé)”的波浪(làng)式变得更为(wèi)平滑。从(cóng)原(yuán)材料到(dào)电池，再到下(xià)游车企，产业链各个(gè)环(huán)节的价格以及供需变化也将(jiāng)变得更加平衡(héng)且具(jù)有可(kě)预测性。

　　然而，亦有空方则(zé)认为，当(dāng)前上(shàng)游(yóu)库(kù)存水平依(yī)旧处(chù)于(yú)高位，虽然需(xū)求端(duān)稍(shāo)有好转，但(dàn)是并不足(zú)以带(dài)动价格企(qǐ)稳。

　　▌锂(lǐ)价超预(yù)期下跌并不是(shì)一(yī)个下(xià)游(yóu)获利、上游承压的简单故事

　　过去一段(duàn)时间，碳(tàn)酸(suān)锂和电池材料的(de)价格下(xià)跌过(guò)快，但这并不为业内人士所乐(lè)见。碳酸锂(lǐ)从2022年11月(yuè)60万(wàn)元/吨跌至(zhì)当前20万(wàn)元不(bù)到(dào)，价格(gé)跌去近7成，最直(zhí)接(jiē)受到冲击的当属锂矿企业。根据(jù)藏格矿(kuàng)业一季度数据，碳酸锂销量为534吨(dūn)，相比于2022年四季度销量2006吨，销量环比下滑73.4％；产量也从2022年第四(sì)季度的2461吨，削(xuē)减至今年(nián)一季度的1783吨，环比下降27.5％。由于(yú)市场(chǎng)行(xíng)情策动(dòng)，上游(yóu)锂(lǐ)矿企(qǐ)业不断压低(dī)碳酸锂出货价格，部分锂矿(kuàng)企业已经出现主动减产的情况。

　　江特电机4月(yuè)24日公告，一季度营业收(shōu)入(rù)7亿元，同(tóng)比减(jiǎn)少(shǎo)48.32％；净(jìng)利润5064.8万元，同比下(xià)降92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第二日股价跌停。

　　直(zhí)接生产、售卖碳酸锂的锂盐(yán)企业(yè)则命运分(fēn)化，大(dà)公司(sī)如(rú)天齐锂业和(hé)赣锋(fēng)锂业(yè)有(yǒu)机会(huì)在价格下降周期中获得更多(duō)市(shì)场份额(é)，行业(yè)将变得更集中。这是(shì)2016年到2018年(nián)上(shàng)一轮(lún)锂价下(xià)降中发生过的(de)事。而同环节的(de)大(dà)量中小企业，尤(yóu)其是最(zuì)近两年追高(gāo)入局的新公司，则面(miàn)临(lín)停产(chǎn)乃至(zhì)破产。

　　乘着(zhe)锂(lǐ)价的东风(fēng)，赣锋锂业在去年(nián)轻松赚出了0.66个宁德(dé)时代(dài)、1.23个(gè)比亚迪。业内人士表示，这一轮价格下降长期利(lì)好中(zhōng)国(guó)最(zuì)大的两个锂盐供应商天(tiān)齐(qí)锂业和赣锋锂业。它(tā)们去年的(de)净利润(rùn)都(dōu)超过200亿元，比中(zhōng)国(guó)最(zuì)大的(de)新能源车(chē)企(qǐ)比亚迪(dí)还多，其中天(tiān)齐锂业净(jìng)利(lì)润增(zēng)长超过10倍(bèi)。足够厚的(de)血，使他们更(gèng)能承受价格(gé)下(xià)跌和可能的未(wèi)来亏损。这两家公司也有(yǒu)行业里最优的(de)成本。赣锋锂业、天齐锂业等公司(sī)入股的海外锂矿资源开采成(chéng)本普(pǔ)遍在(zài)3万-5万元/吨(dūn)，几乎是全球最低(dī)水平。

　　但(dàn)这并不意味(wèi)着(zhe)，这两家公(gōng)司能(néng)以低于5万元/吨的价格采购碳酸锂，因为在锂矿(kuàng)国际(jì)交易中，即使拥有(yǒu)海三眼蟹为什么有三个眼，三眼蟹为什么有三个眼睛外(wài)矿产(chǎn)的分销权或(huò)开采权，交易价(jià)格(gé)也需(xū)要通过长协确(què)定(dìng)，按(àn)市价定期(qī)调整。但能获得(dé)上游更低(dī)成(chéng)本(běn)的资源，让这两家大企业(yè)更(gèng)能(néng)容(róng)忍低价，并(bìng)能在上游(yóu)因降价(jià)减产时(shí)保持(chí)产能供应(yīng)。

　　锂价超预(yù)期下跌牵动着万亿新能源车市场。不过锂价下降(jiàng)带来的连锁反应，并不(bù)是(shì)一个下游获利，上(shàng)游承压的(de)简单故事。作为(wèi)碳(tàn)酸锂的下游，宁德时代理论上会受益，但锂价的超(chāo)预(yù)期下跌，使(shǐ)宁德时代(dài)今年2月提出的 “锂矿返利” 计(jì)划沦(lún)为鸡(jī)肋，它本想用(yòng)20万元/吨的碳酸锂(lǐ)价格(gé)绑定一(yī)些车企(qǐ)的三(sān)年长单。另一层(céng)影(yǐng)响(xiǎng)是，宁(níng)德时(shí)代今年5月计划投(tóu)产的宜春(chūn)锂矿很有(yǒu)可能一(yī)开(kāi)采就亏损。

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