昨夜，美(měi)国银行(xíng)股持续暴跌，内外盘(pán)商品期货全(quán)线下跌。

　　当地时间周二，美股(gǔ)三(sān)大指数(shù)集(jí)体低开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性银行股(gǔ)又(yòu)崩了，第一共和银行股价重(zhòng)挫，盘(pán)中一度跌近30％，尾盘跌幅扩(kuò)大至50％，续刷历史新低(dī)。硅(guī)谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北(běi)方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌(diē)超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯(sī)西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股(gǔ)再次大跌，导(dǎo)致美国(guó)国(guó)债价格(gé)飙升，短期市场利(lì)率大幅下跌，债券交(jiāo)易员不再(zài)完全押注(zhù)美联(lián)储(chǔ)会再加息(xī)25个基点。6月的美联储利(lì)率(lǜ)掉期合约目前反映出，央行基准利率仅比当前有效联邦基金利率高出20个基点，这(zhè)暗示未来两次FOMC会议中(zhōng)有一次加息的可能性约为80％。而本周早些(xiē)时候，交易员(yuán)认(rèn)为美联储在5月份加息几乎是肯定的，且6月份有可能进一步加息。除了大幅(fú)降低加息的可能性外，掉期(qī)交易还显示，市场(chǎng)对利(lì)率(lǜ)见顶后美联储降息的押注(zhù)有所(suǒ)增加，他们预计到年底联邦基金(jīn)利(lì)率预计在(zài)4.3％左右。

　　商品方面，美股时(shí)段(duàn)，新加(jiā)坡(pō)铁(tiě)矿石指数期货05合约跌破(pò)100美元/吨，日内(nèi)跌幅近(jìn)4％，为(wèi)去年(nián)12月(yuè)以来首次。WTI原(yuán)油日内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布(bù)伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截至昨(zuó)日23时收盘，国内期货主力合(hé)约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至(zhì)今(jīn)晨收(shōu)盘，WTI 5月原油(yóu)期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月(yuè)原油期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘(pán)有色金属全线(xiàn)下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍(niè)跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发(fā)布声(shēng)明称，美国总统拜登(dēng)将(jiāng)否(fǒu)决众议院议长、共和党领(lǐng)袖麦卡锡提(tí)出的债务上限方案(àn)。白(bái)宫称：众议院共(gòng)和党人必须在没有(yǒu)任(rèn)何要求和条(tiáo)件(jiàn)的情况下(xià)打消(xiāo)违约的可能性，并解决债(zhài)务(wù)上限问题。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布了一项(xiàng)将债务上限问题和削(xuē)减支出捆绑的计划，要(yào)将债务上限(xiàn)上调1.5万亿美(měi)元，但同(tóng)时还要削(xuē)减4.5万亿美元的政府(fǔ)支出。

　　同在周(zhōu)二，美国财政部长耶伦警告(gào)称，如果美(měi)国国会(huì)不提(tí)高政府的债务(wù)上限，由此(cǐ)产(chǎn)生的债(zhài)务违约将在美国引发(fā)一场“经济灾难”，使未来(lái)几年的(de)利率(lǜ)上(shàng)升。

　　耶(yé)伦当天表示，债务违约(yuē)将导致失业率上升(shēng)，同(tóng)时使美国家庭在抵押贷款、汽车(chē)贷款和信(xìn)用卡(kǎ)上的支出(chū)增加(jiā)。耶伦称(chēng)，提(tí)高或暂停31.4万亿美(měi)元(yuán)的债务上限(xiàn)是国(guó)会的一项“基本责任”，如果违约将产生(shēng)一场经济和金融(róng)灾难(nán)，使借贷成本永(yǒng)久提(tí)高，增加未来的投资成本。如果不提高(gāo)债务上限(xiàn)，美国企(qǐ)业将面临信贷市场的恶(è)化(huà)，政(zhèng)府将可能(néng)无法向军人(rén)家庭和(hé)依赖社会保障的老年(nián)人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选(xuǎn)连(lián)任美国总统

　　北(běi)京(jīng)时间4月25日傍晚，美国总统拜登(dēng)正(zhèng)式(shì)宣布，他将参加(jiā)2024年的连任竞选(xuǎn)。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁高(gāo)龄”投入到(dào)一场新(xīn)的激烈(liè)竞选中。

　　拜登(dēng)在推特上(shàng)写(xiě)道：“每一代(dài)人都(dōu)要经(jīng)历为了民主挺身而出(chū)的时刻，为了他们的基本自由挺(tǐng)身(shēn)而(ér)出。我(wǒ)相信这是我们(men)的时(shí)刻。这就是我竞选连(lián)任(rèn)美国总统(tǒng)的原因。加入(rù)我们，让我们(men)完成这项任务。”拜登还附上(shàng)了一段视频。

　　法(fǎ)新社(shè)分析称，目前拜登在(zài)民主党内部没有真(zhēn)正的挑战者，但他的年(nián)龄可能(néng)受(shòu)到“持续而激烈”的审视(shì)。拜登(dēng)已经80岁，到第(dì)二任期结束时(shí)，这位资深民主(zhǔ)党人将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末(mò)发布(bù)的一项民(mín)调显示，70％的美国(guó)人(rén)包括(kuò)51％的民主(zhǔ)党人，认为(wèi)拜登(dēng)不应该(gāi)参(cān)选(xuǎn)。不(bù)支持他参选的人中(zhōng)，69％的人认为年龄是一个主要或次要原因。

　　国(guó)内期交所(suǒ)公布劳动节期间(jiān)风控工作安排

　　昨日，国内各(gè)家(jiā)期(qī)货交易所公(gōng)布劳(láo)动(dòng)节期间有(yǒu)关工(gōng)作安(ān)排(pái)，调整相关期货(huò)合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平。

　　上期所通知(zhī)称，自(zì)4月27日起第一个未出现(xiàn)单边市的(de)交易日收(shōu)盘结算时，铜、铝、锌、铅期(qī)货(huò)合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调(diào)整为11％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为12％，涨跌停板幅度调(diào)整为10％；白银(yín)期货合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为13％，涨跌停板幅度调(diào)整为11％；镍、石油沥(lì)青期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％；锡期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)16％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为14％。5月4日交易后，自(zì)第一个(gè)未出现单边市的交易日收(shōu)盘结算时(shí)，黄金期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为7％；其他品种期(qī)货合约的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)比例和涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)恢(huī)复至原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起(qǐ)第一个未出(chū)现单边(biān)市的(de)交易日收盘结算时，国(guó)际铜期货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；低硫燃料油期货(huò)合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)比例(lì)调整为14％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为(wèi)12％。5月(yuè)4日交易后(hòu)，自第一个(gè)未出现单边市(shì)的交易日(rì)收盘结算时，所有品种期货合约(yuē)的交易保证金比例(lì)和涨跌停板幅(fú)度恢复至原(yuán)有水平。

　　郑商(shāng)所方面，自(zì)4月27日(rì)结算时起(qǐ)，菜(cài)粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱(jiǎn)期货(huò)合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准调整为10％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为9％，其中纯碱2305合约(yuē)的交易保证金标准仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短(duǎn)纤期货(huò)合(hé)约的交易保证金标(biāo)准调(diào)整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交易保证金(jīn)标(biāo)准仍为(wèi)13％。5月4日(rì)恢复(fù)交易(yì)后，自品(pǐn)种持(chí)仓量最大的合约未出(chū)现涨跌停板单边(biān)市的第(dì)一个(gè)交易日(rì)结(jié)算时起，上述品种期货合约的(de)交易(yì)保证金标准和涨跌停板幅度(dù)恢复(fù)至(zhì)调(diào)整前水平(píng)。

　　大商所通知称，自(zì)4月27日结算时起(qǐ)，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚(jù)丙烯和聚氯乙烯(xī)期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为7％，交易保证金水(shuǐ)平调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和(hé)液(yè)化石(shí)油气期(qī)货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为(wèi)8％，交(jiāo)易保证金水平调整(zhěng)为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金(jīn)水平维(wéi)持不变(biàn)。5月(yuè)4日恢复(fù)交易(yì)后，在(zài)各期货持仓量最大的(de)合约未出现涨跌停(tíng)板单边无连续报(bào)价的第一个交易日结算时起，黄大豆1号(hào)、黄大豆2号、玉(yù)米(mǐ)和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调整为6％，套期保值交易保(bǎo)证(zhèng)金水平(píng)调整为7％，投(tóu)机交易(yì)保证金水平调(diào)整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石油气期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金水平恢复至(zhì)节前标准；其他(tā)期(qī)货合约涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易(yì)保证(zhèng)金水平(píng)维持(chí)不(bù)变。

　　中金所公告(gào)称，自4月27日结算(suàn)时(shí)起，沪深300、上(shàng)证50、中证500股指期(qī)货(huò)各(gè)合约的交易(yì)保证金(jīn)标准分别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日(rì)交(jiāo)易后(hòu)，自(zì)相关(guān)品种持仓量最大的合约未出(chū)现单边(biān)市的(de)第一个(gè)交易日(rì)结(jié)算时起(qǐ)，沪深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证500、中(zhōng)证1000股指(zhǐ)期货(huò)各合约(yuē)的(de)交易保证金标准调整为(wèi)12％。沪(hù)深300、上(shàng)证50、中证1000股指期权(quán)各合约的保证金调整系数根据(jù)相(xiāng)应股(gǔ)指期货的交易保(bǎo)证金标(biāo)准进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金标准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日(rì)恢复交易后，在工业硅品(pǐn)种持仓量最(zuì)大的合约未出现涨跌(diē)停板单边无(wú)连续报价的第一个交易日结算时起，工业硅(guī)期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期价(jià)大跌

　　昨(zuó)日(rì)，生猪期现货价格(gé)走势(shì)背离，期(qī)货主力LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价格(gé)继续上(shàng)涨(zhǎng)，截(jié)至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分(fēn)析(xī)师孙(sūn)一(yī)鸣表(biǎo)示，近期生(shēng)猪现货(huò)偏(piān)强的主(zhǔ)要原因有四点(diǎn)：一是短期二次育肥造成货源有所收紧(jǐn)；二是(shì)来自政策面的支撑(chēng)；三是近期(qī)降雨导致调运不便；四是(shì)“五一”假期(qī)需求支(zhī)撑。不过(guò)，盘面主要以预(yù)期为(wèi)主，昨日盘面下跌(diē)的主要逻辑依旧在于产业(yè)基(jī)本面偏弱的(de)事实。

　　“4月中旬，多(duō)地(dì)猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段性触底。中小养户惜售(shòu)推涨(zhǎng)情绪较(jiào)浓，且南北部分区(qū)域(yù)二次(cì)50克有多少参照物图片，50克有多少参照物育肥采购量增加，政策消(xiāo)息稳市信号相对强烈，期现货价格(gé)同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期(qī)，但(dàn)已注入升水，反弹至养殖(zhí)成本附(fù)近明(míng)显承压(yā)。同(tóng)时，套保资金介入。因此周二期货(huò)盘面减仓大跌。”华(huá)联期货生猪(zhū)分析师蒋琴说。

　　从供应端来看(kàn)，截至3月末，全国(guó)能繁母猪存栏(lán)相当于正常保(bǎo)有量的(de)105％，一(yī)季度猪肉产量(liàng)1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析(xī)称(chēng)，能繁母猪(zhū)存栏以及生猪存栏依旧处(chù)于(yú)高位，意味着今年一季度去(qù)产(chǎn)能不及预(yù)期，供应偏(piān)宽松是事实。从目前的存栏(lán)以及屠宰企业库(kù)存来(lái)看，今年下半年市场不(bù)会出现生猪货(huò)源紧张或(huò)猪肉紧(jǐn)张(zhāng)的状态，供应宽(kuān)松大概率延长至(zhì)今年(nián)下半(bàn)年。

　　格林大华期(qī)货(huò)生(shēng)猪分(fēn)析师(shī)张晓君介绍，从月度初生仔猪来(lái)看，农业部监测(cè)数(shù)据显示，去年9月到今年2月全(quán)国新生(shēng)仔猪数量各月(yuè)环(huán)比增幅逐月增加，至(zhì)少对应到今年7月(yuè)生(shēng)猪(zhū)出栏(lán)供(gōng)给相对(duì)充(chōng)足。从出(chū)栏体重来看，当前生猪出栏均重仍接近123公斤(jīn)，同(tóng)比去年(nián)增加约3％，预计二育猪(zhū)源(yuán)仍(réng)将支撑(chēng)出(chū)栏(lán)体(tǐ)重。

　　值得(dé)一提的是(shì)，目前生猪养殖逐步(bù)向规模(mó)化(huà)、集团(tuán)化(huà)方向发展，而且(qiě)规(guī)模化占比得到明(míng)显提升。蒋(jiǎng)琴表示，今年(nián)猪场中大猪存(cún)栏量明显高于(yú)去年同期，产(chǎn)能较为(wèi)充裕。同时，2023年(nián)中央一号文件将“稳定生猪基础(chǔ)产(chǎn)能(néng)”目标细化为“强化以能繁母(mǔ)猪为主的(de)生猪产能(néng)调控”，将全(quán)国能繁母猪(zhū)数量稳(wěn)定在4100万头的正常保有(yǒu)量(liàng)，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外(wài)，从冻品库存来看，随着屠宰场(chǎng)持(chí)续入冻(dòng)，冻品库存持续攀(pān)升。卓创资(zī)讯数据显示，截至(zhì)4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显(xiǎn)高于去(qù)年最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒挂(guà)，冻品销(xiāo)售不(bù)畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目前冻(dòng)品的(de)高库存水平将抑(yì)制猪价(jià)上涨空间。”张(zhāng)晓君(jūn)说。

　　“虽然今年生猪消费总(zǒng)结为持续向好发展态势，政策(cè)引导及(jí)市场预期(qī)向(xiàng)好(hǎo)，加上居民(mín)收入(rù)增加、消费意愿增强等(děng)利好因(yīn)素，都是(shì)猪肉消费的助(zhù)力(lì)。但是，实际需(xū)求却一直不(bù)温不火。目前看，今年生(shēng)猪的需求大概率将回(huí)归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也表(biǎo)示，此(cǐ)次需求(qiú)好转主要在(zài)于(yú)冻品入库以及二育支撑，终(zhōng)端需求无实质性好转(zhuǎn)。目(mù)前“五一”备货基本(běn)收尾，从走量看并未出现明显提升，随着二季度气温(wēn)升高，需求(qiú)逐步降低，预计需(xū)求再次(cì)回(huí)归至低迷状态。4月底到5月预计(jì)集团企业出栏计划(huà)或继(jì)续增加(jiā)，市(shì)场整体(tǐ)处于供大于求状态，现货价(jià)格“五一”后或继(jì)续回落(luò)为主，盘面(miàn)升(shēng)水状态(tài)下短(duǎn)期(qī)缺乏上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君看来(lái)，生(shēng)猪整(zhěng)体供给相对充足，限制猪价大幅(fú)上涨。短期来(lái)看，“五一”小(xiǎo)长假前(qián)，终端备货启动，集团场(chǎng)缩量挺价(jià)，支撑猪价短线反弹(dàn)。然而(ér)，假期效应过后(hòu)，市场情绪(xù)逐渐褪去，猪价(jià)将重回供(gōng)需基本面(miàn)。当前距“五(wǔ)一”小(xiǎo)长假(jiǎ)仅剩3个交易日，期货(huò)盘面资(zī)金(jīn)已(yǐ)经提前反映了(le)市场情绪。建议投资者控制(zhì)仓位，防(fáng)范假期(qī)风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来看，猪(zhū)价(jià)颓势不改(gǎi)，大概率仍将保持(chí)低位盘整运行状态。不过，市场预期二季度二次育肥(féi)缓慢(màn)入场(chǎng)，行情(qíng)或好(hǎo)于一(yī)季度。按照官方能繁存栏数(shù)据推算(suàn)，今年3到10月(yuè)，生(shēng)猪理论出栏(lán)量处于(yú)逐步(bù)增加的阶段，并于10月份达到理论(lùn)出栏峰值，11月(yuè)生猪理论出栏量(liàng)大概率环比下(xià)降(jiàng)。而11月份正值(zhí)猪(zhū)肉消费旺季，供减需增预期下，相对支撑当期生猪(zhū)价格，故(gù)目前盘面11月价格相对坚挺。不过(guò)在(zài)国家良(liáng)好调控之下，能繁母猪产(chǎn)能并未(wèi)过度去化(huà)，生猪存出栏量保持稳定(dìng)，猪价不具(jù)备持续(xù)大幅上涨的基础(chǔ)条件。在(zài)国家政策端稳定猪价意愿强(qiáng)烈的(de)背景下，期价上(shàng)行压(yā)力恐(kǒng)加(jiā)大，追涨风险(xiǎn)积聚，操作(zuò)上，建议养殖端锚定(dìng)成本，择机卖出套(tào)保锁(suǒ)定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油(yóu)长期需求不(bù)容乐观

　　昨(zuó)日(rì)，马来西(xī)亚BMD毛棕(zōng)榈油期货盘中大幅下跌，连续第三个(gè)交(jiāo)易日下(xià)滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化(huà)多(duō)集(jí)中在(zài)需求端(duān)的扰动，一方面，印度(dù)洗(xǐ)船事件为盘面(miàn)带来(lái)了(le)压(yā)力；另一方(fāng)面，市场对于第(dì)二波(bō)新(xīn)冠疫(yì)情可能(néng)到来从(cóng)而降(jiàng)低国内(nèi)需求的(de)担忧则进一步(bù)加速了盘面下滑。”国(guó)联期货农产品事业部分(fēn)析师姜颖告诉期货日报(bào)记(jì)者(zhě)，根据新加(jiā)坡、日本等海外经验，第(dì)二(èr)波疫情(qíng)的(de)波(bō)及范围预计很(hěn)大概率(lǜ)将(jiāng)小于(yú)第一波，短(duǎn)期(qī)情绪释放(fàng)后，棕(zōng)榈油(yóu)将回(huí)归(guī)基本(běn)面(miàn)。从(cóng)相(xiāng)关因(yīn)素的梳理来看，目前处于短多长空的(de)局(jú)面。

　　据国海良时期货油脂分(fēn)50克有多少参照物图片，50克有多少参照物析师孙啸(xiào)介绍，开斋节后市(shì)场延续了产地未来供需转宽松(sōng)的(de)交易逻辑。马来西亚午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船(chuán)期现货报价分(fēn)别(bié)为995美(měi)元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比上一个交易日均有20美元/吨(dūn)左右的下跌。巨(jù)大的back结构也显示出市(shì)场对东南亚地(dì)区棕榈油食用需求转入淡季以及(jí)印尼可能放(fàng)松DMO出口限制(zhì)的担(dān)忧。产地(dì)供需偏宽(kuān)松(sōng)的预期在印尼GAPKI公(gōng)布2月份产(chǎn)量后得到强化。数据显示(shì)，印尼2月(yuè)份(fèn)棕榈油产量高达425.2万(wàn)吨，为(wèi)历史同期最高水平，仅环比(bǐ)1月(yuè)微降(jiàng)0.9万吨(dūn)，降幅远低于平(píng)均季节性减量。目前产地(dì)已步入增产(chǎn)季，在(zài)马来西亚摆脱洪水(shuǐ)扰动(dòng)后，产区(qū)未来(lái)整体产量(liàng)可(kě)能(néng)非常可观(guān)。

　　“3月份马来(lái)西(xī)亚出(chū)口大增(zēng)，库存超预期下降至167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋(zhāi)月节备货结束、主要进口国(guó)植物油供(gōng)应充足，印度(dù)3月棕榈油(yóu)库存仍有(yǒu)59万吨，植物油库存则(zé)继续增高(gāo)至345万吨，充(chōng)足的(de)库存和竞争油脂的影响或将冲击印度对棕榈油进口。”徽商(shāng)期货油(yóu)脂(zhī)油料(liào)分析师郭文伟表(biǎo)示(shì)，检验机构(gòu)AmSpec数据显示，马来(lái)西亚(yà)4月1—25日棕榈油出(chū)口量为92.7万吨，环比下降50克有多少参照物图片，50克有多少参照物18.4％。然(rán)而棕榈油已经步入季(jì)节性增(zēng)产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚(yà)棕(zōng)榈(lǘ)油产(chǎn)量环比增(zēng)加22.5％，产(chǎn)需结构呈宽(kuān)松趋势。不过，4月份处在复产初期，且今(jīn)年4月份(fèn)工作日较少，产量(liàng)预计在150万吨以(yǐ)下，4月底马来(lái)西亚棕榈油库存(cún)预计开始小幅度累库，且随着复产利(lì)多增强(qiáng)和出口前(qián)景不(bù)佳(jiā)持续，后期(qī)马棕继续面临累库压力，棕榈油(yóu)行情(qíng)或维持承(chéng)压回调走势(shì)。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食用(yòng)油进口113.56万吨，处于季(jì)节(jié)性中(zhōng)性位置(zhì)，其中棕榈油进(jìn)口量高达72.8万吨，占比突出。但是其(qí)国(guó)内食用油峰值库存问题仍未解决。截至3月末，其(qí)食用油总库存(cún)依(yī)旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已经走负的国际豆棕差，预计4—6月国际(jì)棕榈油进口需求大概率(lǜ)出现萎缩。

　　此外(wài)，国内方面，郭文伟表示，国内棕(zōng)榈油(yóu)近月进口(kǒu)严重(zhòng)倒挂，远月有(yǒu)所修复(fù)，近月进口偏低，远月买船有所增(zēng)加(jiā)。海关数据显示，3月进口39万吨，国(guó)内棕(zōng)榈(lǘ)油4—6月进口(kǒu)量预(yù)估分别(bié)在35万(wàn)、45万、40万吨。目前国内棕榈(lǘ)油港(gǎng)口库存仍(réng)处在历史(shǐ)同期高点，截至(zhì)4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着气(qì)温(wēn)升高及棕榈(lǘ)油消费进(jìn)一步(bù)好转，需求有(yǒu)望回升，国内棕榈油继续呈现(xiàn)去库走势。

　　展望后市，孙(sūn)啸认(rèn)为，短(duǎn)期连盘棕榈油仍将随油脂整体弱势运行，有下破(pò)可能。5月份东南亚天气值(zhí)得关注，目前已(yǐ)有少雨迹(jì)象(xiàng)，泰国最(zuì)为明显，印尼次之。如(rú)果出现持(chí)续(xù)干燥天(tiān)气，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈油(yóu)有望(wàng)相(xiāng)对抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖看来，短(duǎn)期棕榈油尚存利多因(yīn)素支撑。国内贸易商(shāng)进口利润深度亏损，5月船期频现洗(xǐ)船，进口到(dào)港数量将(jiāng)明显(xiǎn)减少。在此基础上，随(suí)着天气升温，棕榈油消费(fèi)季节性回(huí)暖。第二轮疫情虽可(kě)能有影(yǐng)响，但(dàn)无法(fǎ)改(gǎi)变消费(fèi)逐步(bù)恢复的大势，国内库存短(duǎn)期内仍可(kě)能加速(sù)去化。长期市(shì)场对于(yú)未来供应充裕的(de)预期基本一(yī)致。天气情况有所好转(zhuǎn)，马(mǎ)来西亚与印尼步入增产周期，供(gōng)应增加而出(chū)口需求(qiú)较差(chà)，未来(lái)产(chǎn)地存在累(lèi)库预期。与此(cǐ)同时，国际(jì)豆粽(zòng)FOB价差处于历史极低负值，棕榈(lǘ)油价格丧失竞(jìng)争优势，在(zài)豆(dòu)油、菜油未来存在集中供应压力的情况下，棕榈油长期需求(qiú)不容乐观。

　　“综合(hé)来(lái)看，短期(qī)利多因素对(duì)盘面有(yǒu)一定支撑，价格或以区间调整为主。长期(qī)来看，棕榈(lǘ)油将逐渐演变为供强需弱格局，叠加全球宏观经济环境(jìng)偏弱，价格重心或逐步下移。”姜(jiāng)颖(yǐng)说。

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