金融界4月(yuè)28日消息 为规(guī)范开展内地与(yǔ)香港利(lì)率(lǜ)互换市(shì)场互联互通合作相关(guān)业务(wù)，保护境内外投资者合法权益(yì)，维护利率互换(huàn)市场秩序，中国人民银行(xíng)制定了《内(nèi)地与香港利率互换市场互(hù)联(lián)互(hù)通合作(zuò)管理暂行办法(fǎ)》，现予以公布，自(zì)2023年4月28日起施行(xíng)。

　　中国人民银行有关部(bù)门负(fù)责人表示，未来中国人民银行将根(gēn)据市场发展情(qíng)况，适时增加投资品(pǐn)种，调整交易和清算额度，优化交易清算安(ān)排，为境外投资(zī)者(zhě)提供更加便利高(gāo)效(xiào)的风险管理工具(jù)。另(lìng)外，两(liǎng)地监管当(dāng)局将结合(hé)各方面情况，在风险(xiǎn)可控、对等互利(lì)的原则下，适时研究扩展至“南向互换(huàn)通”。

　　以下为中国人民银行有关部门负责(zé)人就(jiù)《内地与香港利率(lǜ)互换(huàn)市场互(hù)联(lián)互通合作管理暂行(xíng)办法》答记者问(wèn)

　　一、符合中国(guó)人民银行要(yào)求的境(jìng)外投资(zī)者(zhě)包括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关(guān)于境外央行、国(guó)际(jì)金融组(zǔ)织、主权(quán)财富基金运用(yòng)人民币投(tóu)资银行(xíng)间(jiān)市场有关事宜的通知》（银发(fā)〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银行(xíng)关于进一(yī)步做好境(jìng)外机构投资者(zhě)投资银行间债券市场有关事宜的公告》（中国人民银行(xíng)公告(gào)〔2016〕第3号）和《内地(dì)与香港(gǎng)债券市场互(hù)联互通合作管(guǎn)理暂行办法》（中国人民(mín)银行(xíng)令〔2017〕第1号(hào)）等(děng)文件要求、完成银行间(jiān)债券市场准(zhǔn)入(rù)备案(àn)的境外(wài)投资者等，可根据《内地与香港(gǎng)利率互(hù)换市场互联(lián)互通合作管(guǎn)理(lǐ)暂行办法(fǎ)》（以下简(jiǎn)称《办法(f早鸟票什么意思 早鸟票是最便宜的吗ǎ)》）相(xiāng)关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向(xiàng)互换通”境内(nèi)外投(tóu)资者可以签署(shǔ)的协议范围(wéi)是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资(zī)者开展(zhǎn)“北向互换通”交易前可以与交易对手方(fāng)签署(shǔ)经(jīng)中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)认可的衍(yǎn)生品主协(xié)议或其(qí)他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中(zhōng)央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品(pǐn)协(xié)议。境(jìng)内投(tóu)资者应当将是否签(qiān)署协议(yì)、签署协(xié)议类(lèi)型(xíng)等事项向中国外汇交易中心备(bèi)案。目前，中(zhōng)国(guó)银(早鸟票什么意思 早鸟票是最便宜的吗yín)行间市场交易商协(xié)会正在研究(jiū)制定“互换(huàn)通”衍生品协议，待其正式发布后(hòu)也可供境(jìng)内外投资(zī)者选择签署。

　　三、“北向互换通”境(jìng)外投资者的投资范围是什么？

　　答：“北向互换通”境外投资者现阶段可在银行间市场开展符合(hé)集中清算(suàn)要(yào)求的(de)人民币利率(lǜ)互(hù)换交易。

　　四、《办法》中(zhōng)认(rèn)可的(de)境(jìng)外电子交易(yì)平(píng)台、境内(nèi)电子交易平台包(bāo)括(kuò)哪(nǎ)些(xiē)？境外投(tóu)资者的对手(shǒu)方、交易模式有哪些要(yào)求？

　　答：目(mù)前“北向(xiàng)互换通(tōng)”下(xià)受认可的(de)境外电(diàn)子(zi)交易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市(shì)场需求(qiú)加(jiā)入其他(tā)受认可的电子交(jiāo)易平台，受认可的境内电子(zi)交(jiāo)易平台为(wèi)中(zhōng)国(guó)外汇交易中心(xīn)。

　　为便利(lì)境外投资(zī)者开(kāi)展人(rén)民(mín)币(bì)利率互换交易，“北向互换(huàn)通”参照“债(zhài)券通(tōng)”相(xiāng)关安排，由境内投资者(zhě)（即“互换(huàn)通”报(bào)价商）与境外投(tóu)资者进行(xíng)交易，“互换通”报价商名单(dān)可在中国外(wài)汇交易中(zhōng)心(xīn)网站上查(chá)询(xún)。

　　“北向互换(huàn)通”交易在境内电子交(jiāo)易平台达成，交易一经(jīng)达成即视为(wèi)交易(yì)已确认。境外(wài)投资者(zhě)可通过中国人民(mín)银行认可(kě)的境外电子交易平(píng)台与境内电子交易平(píng)台的连接，向境(jìng)内电(diàn)子交易平(píng)台发(fā)送交易指(zhǐ)令，与“互换通”报(bào)价(jià)商(shāng)达成(chéng)交易。

　　五、中(zhōng)国人民银(yín)行认可的境(jìng)内清(qīng)算机构(gòu)和香港证监(jiān)会(huì)认可的境外清算机构包(bāo)括哪(nǎ)些机构？

　　答：目前(qián)，中国(guó)人(rén)民银行(xíng)认可的境内清算机(jī)构为银(yín)行间(jiān)市(shì)场清(qīng)算所股份有限公(gōng)司（以下简称(chēng)上海清算所），香港(gǎng)证监(jiān)会认(rèn)可的境外清(qīng)算机构为香港交易所旗下香港(gǎng)场外结算有限公司（以下(xià)简(jiǎn)称场外(wài)结算公司）。

　　六、境外投资者开(kāi)展(zhǎn)集(jí)中清算的主要流程(chéng)是(shì)？

　　答：境外投(tóu)资者需要申(shēn)请获得场外结算公司清算会员资格或作为清(qīng)算客(kè)户委托场外结算公(gōng)司综合(hé)清算会员代(dài)理清算，并与场(chǎng)外结算公司综(zōng)合清算会员签订客户清(qīng)算协议。交易达(dá)成后，境内外清(qīng)算机构(gòu)对交易进行风(fēng)控检(jiǎn)查，对(duì)于符合集中清算(suàn)要求的(de)交易(yì)及(jí)时纳入集中清(qīng)算。境外机构通过(guò)场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司(sī)或(huò)其综合清算会员完成保证(zhèng)金及资金(jīn)结算。

　　七、“互换通”下，境(jìng)内外清算机构如何进行衍生品交易的合约替(tì)代？

　　答：合(hé)约替代是指清算机构作(zuò)为中(zhōng)央对手(shǒu)方(fāng)针对已成交的交易充当买方的卖(mài)方和(hé)卖方的买方(fāng)的(de)一种法律安排，并据此与买方和(hé)卖方(fāng)建立两(liǎng)个(gè)新(xīn)合约，以清偿买(mǎi)卖双方之间的初(chū)始债务(wù)。“北向互换通”业(yè)务中，境外与境内参与者达(dá)成的(de)交易(yì)在经过上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)与场(chǎng)外(wài)结算公司(sī)的(de)集中(zhōng)清算审核后(hòu)，上海清算所与场外结算公司于(yú)当(dāng)日(rì)将(jiāng)交易进行合(hé)约替(tì)代，进入集中清算(suàn)，生成为三个独(dú)立(lì)的(de)新合(hé)约，分别为境外参(cān)与者与场(chǎng)外结算公司、场外结(jié)算(suàn)公司与上海清算(suàn)所、上海清算所与(yǔ)境(jìng)内(nèi)参(cān)与者之间的合约。境外与(yǔ)境内参与者之间将不再存在合(hé)同关系。对于未纳入(rù)集中清算的交易，依照成交双方约定的处(chù)置(zhì)方(fāng)式进(jìn)行(xíng)处(chù)置。

　　八、“互换(huàn)通”业务场景下(xià)的跨境资(zī)金流(liú)动如何管理？

　　答：在“互换通”业(yè)务场景下，上海清算所与场外结算(suàn)公司之间的跨境资金结算主要(yào)通过人(rén)民币跨境支付系统办理。同时，场外结算公(gōng)司可在(zài)境内银行开立人民币基(jī)本存(cún)款账户和人民币“互换通”结算(suàn)专用(yòng)存(cún)款(kuǎn)账户（NRA账户），作为极(jí)端情(qíng)况下应急结算安排。NRA账户收支范围包括：“互换(huàn)通(tōng)”交易结算资金、因“互换通”交(jiāo)易(yì)结算需要在应(yīng)急情况下(xià)所融入资金的本息(xī)和费用(yòng)以及符合中国人民银行规定的其(qí)他收(shōu)入(rù)支出(chū)等。

　　此外，作为(wèi)“互换通”业务风控方案的一(yī)部分，上海清算所(suǒ)与(yǔ)场外结算公司将针对双方清算所之(zhī)间的风险敞(chǎng)口建立“互换通”资源(yuán)池安排(pái)。双方向(xiàng)“互(hù)换通(tōng)”资源池缴纳担(dān)保品，该资源池独立(lì)于每一中央对手方(fāng)从各自清(qīng)算参(cān)与(yǔ)者收取和(hé)追缴的(de)保证(zhèng)金、清(qīng)算基金之(zhī)外，不(bù)用于任何会(huì)员机构的违(wéi)约(yuē)损失分(fēn)摊。上海清算(suàn)所向(xiàng)资源(yuán)池缴纳的资金存放(fàng)在(zài)以(yǐ)场外结算公(gōng)司名义于境外开立(lì)的“互换通”专用账(zhàng)户，场外结算公司向资源池缴纳的资金存放在(zài)以上海(hǎi)清算所名义于境内开立的“互换通”专用人民币/外币账户，相关账户内资金可豁(huō)免跨境债权(quán)债务登记(jì)及额度管理要求(qiú)。场外结算公司与上海清(qīng)算所(suǒ)每日(rì)基于(yú)双方清算所之间的(de)风险敞口计(jì)算“互换(huàn)通”资源(yuán)池要求，并通(tōng)过(guò)境内(nèi)外存管银行办理(lǐ)人民(mín)币或外币(bì)资金的跨境划转。

　　有汇报责任的机(jī)构应(yīng)当及时(shí)履行报送义务。上海清算(suàn)所(suǒ)和境内资源池存管银(yín)行应当向人民币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报(bào)送跨境(jìng)人民币(bì)收支信息；被撤销的(de)交(jiāo)易如(rú)涉及双(shuāng)边结算补偿(cháng)金的，相关境内结算银行应当进行跨(kuà)境人(rén)民币收支信息报送。上(shàng)海清(qīng)算所、境内投资(zī)者等(děng)相(xiāng)关主体应当按照规定履行国际(jì)收支(zhī)统(tǒng)计申报义务，原则上“互(hù)换通”交易和资源池业务由(yóu)上海清算所集中(zhōng)进(jìn)行国际收支统计申报(bào)，补偿(cháng)金等不(bù)经由上海清算所(suǒ)清算的交易或资(zī)金收(shōu)付，由境内投资者等相关主体进(jìn)行(xíng)国际(jì)收支统计申报。

　　九、如何理(lǐ)解“北向互换通”实行额度管理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向互换通”充分考虑境外(wài)投资者投资银(yín)行间债券市(shì)场的情(qíng)况，初(chū)期全市场每日(rì)交易净限额为200亿元(yuán)人(rén)民币（即全部境外投资者通过“北向互换(huàn)通”开展利率互换交易(yì)在轧差后的名义本(běn)金(jīn)净额每日不超过(guò)200亿元(yuán)人民币），清算限额为40亿元人民(mín)币（即上海清算所与(yǔ)场外(wài)结算公司(sī)之间(jiān)净头寸对(duì)应的“互换通”资源池风险敞口上限为(wèi)40亿元人民币）。未来，可根据市场(chǎng)发展情况适时调整额度，并对外公布。

　　十、香(xiāng)港结算行应当遵(zūn)守的人民(mín)币购售业务相关规定具(jù)体包括哪些(xiē)文(wén)件？

　　答：目前，关于人民币(bì)购售业务的相关文件主要包括：《中国人民银早鸟票什么意思 早鸟票是最便宜的吗行关于明确跨境人民币业务相关(guān)问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行(xíng)关(guān)于调(diào)整人民(mín)币购售业务管理的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银行关于拓(tuò)宽(kuān)人(rén)民(mín)币购(gòu)售业务范(fàn)围的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家(jiā)外汇(huì)管理局(jú)公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民银(yín)行(xíng)办公(gōng)厅关(guān)于加强境外金(jīn)融(róng)机构进入银行间外汇(huì)市(shì)场开展(zhǎn)人民币购售(shòu)业务宏观审慎(shèn)管理有关(guān)事项(xiàng)的(de)通知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人民银行(xíng)关(guān)于(yú)完善(shàn)人(rén)民币(bì)购(gòu)售业务管(guǎn)理有关(guān)问题(tí)的(de)通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币(bì)购售业(yè)务境外(wài)参加行(xíng)和境外清算行进入银行间外汇市场有关事项(xiàng)的公(gōng)告》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算(suàn)行在境内银行间(jiān)外汇市(shì)场(chǎng)平盘(pán)头寸时，沿用(yòng)现(xiàn)有境外清算行和境外参加行(xíng)的业务模式、产品种(zhǒng)类(lèi)和信息报送等相关安排。根据《办法》和人民币(bì)购售业务(wù)管(guǎn)理规定，香港结算行(xíng)在境内银(yín)行间外汇市场平盘头寸时，应当确保与其相关(guān)的境(jìng)外投资者在本机构的资金(jīn)兑(duì)换是基于“北向互换(huàn)通”的(de)真(zhēn)实合理需求。

　　十(shí)一、如何理解“使用外汇参与交(jiāo)易的(de)，其交易(yì)到期(qī)或不(bù)再继续参与(yǔ)的，原则上应(yīng)当(dāng)通过香港结(jié)算行兑换(huàn)回外汇”？

　　答：为方便持(chí)有外汇的(de)境(jìng)外投(tóu)资者通过“北(běi)向互换(huàn)通”投(tóu)资内地银行(xíng)间金融衍(yǎn)生品市场，使(shǐ)用外汇的境外投(tóu)资者可在香港结算(suàn)行办理(lǐ)外汇资金兑换，香港结算(suàn)行由(yóu)此所产(chǎn)生的头(tóu)寸可(kě)到境内银行间外(wài)汇市场平盘。初期，境外投资(zī)者可选择一(yī)家(jiā)香港结算行办理业务(wù)。香(xiāng)港结算行为境外投资者办理外汇资金兑换时，应当(dāng)做好真实性审核(hé)相关工(gōng)作，确(què)保所(suǒ)兑换(huàn)的(de)资金用于(yú)“北向互换通(tōng)”交易。其(qí)交易到期(qī)所得(dé)的(de)人(rén)民币资金，可继续投资(zī)，如用于(yú)非(fēi)“北向互换(huàn)通”投资用(yòng)途，应当通过香(xiāng)港结算行兑换为(wèi)外(wài)汇。

　　十二、“北向互换通”交(jiāo)易报告有哪些要(yào)求？

　　答：境(jìng)内外投资者和相关金(jīn)融(róng)市(shì)场基(jī)础设(shè)施应当向中国人民(mín)银行认可的(de)交易(yì)报告库报告(gào)“北(běi)向互换通”交易相关数据。中(zhōng)国(guó)外汇交(jiāo)易中心是中国(guó)人民(mín)银行认(rèn)可(kě)的“北向(xiàng)互换通”数据的交易报告库，在(zài)中国外汇交易中心(xīn)达成的“北向互(hù)换(huàn)通”交易，境(jìng)内外投资者(zhě)无需另(lìng)行报告。此外，中国人民银行(xíng)和相关监管部门(mén)可以根(gēn)据需(xū)要(yào)向基(jī)础设施调取与境外投资者投资活(huó)动相关的数据。

　　十三、《办(bàn)法》发布后，还会发布相(xiāng)关配(pèi)套(tào)业务细则吗(ma)？

　　答：配合(hé)《办法(fǎ)》发(fā)布，境内电子交易(yì)平台、境内外清(qīng)算机构将制订配(pèi)套的业务规则等(děng)文件并(bìng)对外(wài)发布。

　　十四、“互换通”未来有什么发展计划？

　　答：未来中国人民银行将(jiāng)根(gēn)据市(shì)场发(fā)展情况，适时增加投资品(pǐn)种，调(diào)整交易和清算额度，优化(huà)交易清算(suàn)安排，为境外(wài)投(tóu)资者提(tí)供(gōng)更加便利高(gāo)效的风险管理工(gōng)具。另外，两地监(jiān)管(guǎn)当局将结(jié)合各方面情况(kuàng)，在风险可(kě)控、对等互(hù)利的原则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

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