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塞舌尔属于哪个国家的城市，塞舌尔是什么国家沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估(gū)”投资(zī)范式之一：低估值、高分红(hóng)

　　低估值、高分红，是包括(kuò)能(néng)源链、“一(yī)带一路”和运营商在内的(de)“中特估”方(fāng)向最(zuì)鲜(xiān)明的共同特征：1）截至2022年底，能源链、“一(yī)带一路”和运营商PB估(gū)值分别处于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位(wèi)。而即(jí)便经历年(nián)初以来(lái)的大(dà)幅上涨后，当(dāng)前这些板(bǎn)块估值仍处于历(lì)史(shǐ)平(píng)均水平附近。2）与此同时，能源链、“一带一(yī)路(lù)”和运营商股息率显著高于市场(chǎng)整体，较高的分红也成为其(qí)进可攻、退可(kě)守的重要(yào)支撑。

　　二(èr)、“中特估”投资范式之二：政策的(de)持续支撑和(hé)催化

　　政(zhèng)策(cè)持续(xù)支撑和催化，成为(wèi)“中(zhōng)特估”中“一带一路”和运营(yíng)商板(bǎn)块(kuài)修(xiū)复的重要驱动。

　　1）“一带一路(lù)”：在“一带一路”十周(zhōu)年之际(jì)，从沙伊和解、中俄深化合(hé)作联合声明(míng)、中(zhōng)巴联合声(shēng)明等，以及后续5月召开在即的第三届“一带一路(lù)”国际合作(zuò)高峰论坛，“一带一路”相关(guān)利好不(bù)断，板块行情得到(dào)催化。

　　2）运营商：去年10月(yuè)以来，数(shù)字经(jīng)济上升(shēng)为国家战略，相关政策密集出(chū)台。今年国(guó)务院改(gǎi)组(zǔ)又新设国家数据局。运(yùn)营(yíng)商作为“数(shù)字经(jīng)济”的基(jī)础设(shè)施，持(chí)续(xù)得到催化。

　　三、“中特估”投(tóu)资(zī)范式(shì)之三(sān)：景(jǐng)气修复预期

　　2023年(nián)中国复苏(sū)+人(rén)民(mín)币升(shēng)值的全年宏观主线驱动(dòng)盈利能力修复，带动(dòng)能源(yuán)链整(zhěng)体(tǐ)性上涨。1）能源产业链作(zuò)为原材(cái)料(liào)高度依赖海外供应、同时下游需(xū)求基本集(jí)中(zhōng)在国内(nèi)市场的(de塞舌尔属于哪塞舌尔属于哪个国家的城市，塞舌尔是什么国家个国家的城市，塞舌尔是什么国家)方向(xiàng)之一，将充分受益于人民币升值的(de)宏观(guān)趋(qū)势。2）中国经济(jì)复苏，下(xià)游领域需求预期回暖，能源产业链尤其是行业龙头(tóu)盈利已在修复(fù)。

　　四、沿(yán)着三条投资范式，“中特估”重点(diǎn)关注哪些方向(xiàng)？

　　除(chú)了(le)能源链、“一带一路”和运营商等(děng)之外，当前我(wǒ)们建(jiàn)议关(guān)注机械（造船）、交(jiāo)运（公路、铁路、港口）、大(dà)型银行等细分方(fāng)向。

　　1）机械（造(zào)船）：船舶制造业作(zuò)为国家重点(diǎn)支持的战略(lüè)性产业之一，近年来经历(lì)了行业(yè)调整和产能过剩的困境，但(dàn)近期板块景气已在改善(shàn)：一(yī)方(fāng)面，随着(zhe)全球航运市场需求正在(zài)增(zēng)长，带来包括化学品船与成品油(yóu)轮船(chuán)的订单大幅提升(shēng)。另一方(fāng)面，国企改(gǎi)革(gé)推(tuī)动(dòng)造船(chuán)企业重组整合和产能(néng)优化之下，国内船舶(bó)制造业已在逐(zhú)步实现结构调整和产能优(yōu)化。

　　2）交(jiāo)运（公(gōng)路(lù)、铁路、港(gǎng)口）：五一期间各(gè)项数据恢(huī)复良(liáng)好。业绩(jì)确(què)定性强，承诺高分红，类债(zhài)属性突出。经济增速(sù)下(xià)行，高速公路、铁路、港口(kǒu)资产稳健性凸(tū)显，业绩成长(zhǎng)及确定性较高。同(tóng)时(shí)近几年(nián)，高速公路及铁路板(bǎn)块上市公(gōng)司(sī)更加注重(zhòng)投资人(rén)回报，多(duō)家公司发布股东回报计划(huà)，大(dà)幅提高(gāo)分红比例以(yǐ)及承诺未来(lái)几年高分红(hóng)水平，给投(tóu)资人带来确定(dìng)性的(de)高股息回报。

　　3）大型(xíng)银(yín)行：经济复苏大背景下(xià)融(róng)资需(xū)求(qiú)回暖(nuǎn)，基本(běn)面有支撑，板块估值(zhí)也具(jù)备修复空(kōng)间(jiān)。2023年以来，信贷需求连(lián)续三个月超预期回暖(nuǎn)，在稳增长和扩投(tóu)资的政策基调下，后续(xù)信贷、社融仍(réng)有望平稳(wěn)增长。此外，作为业绩稳定且高分红的板块，当前银行PB估值处于2016年以来11.6％的(de)较(jiào)低位(wèi)置，修复空间较大。