财联社4月28日讯（记(jì)者 吴雨其）随(suí)着公募(mù)基金2023年一季(jì)报披露(lù)完成，多位(wèi)知名(míng)基金经理大幅调仓换(huàn)股的(de)动(dòng)向和投资方(fāng)向(xiàng)也(yě)浮出水(shuǐ)面。

　　其中，张(zhāng)坤大幅加仓中国海(hǎi)洋石油，刘彦春则(zé)加仓海康威视(shì)、美(měi)的集团(tuán)、腾讯控股，谢治宇(yǔ)布局AI板块(kuài)，加仓海康威视、晶(jīng)晨股份、中际旭创(chuàng)、澜起科技(jì)、中(zhōng)国移动、腾讯控股(gǔ)、赛(sài)腾股份、星环科技-U，常处于风口浪尖(jiān)的葛兰，也开始(shǐ)布(bù)局人工智(zhì)能，加仓同花顺、金山办公(gōng)、寒武纪(jì)-U等概(gài)念(niàn)股。

　　在(zài)人工智能大行其道的首(shǒu)季，包括谢治宇、周蔚文、葛(gé)兰等顶流开始(shǐ)追逐AI，另一面，一些专注(zhù)长期成长(zhǎng)价(jià)值的基金经理(lǐ)仍坚守新能源，如(rú)曾经的公募冠军(jūn)刘格菘(sōng)。

　　有人追逐(zhú)成了风

　　2023年(nián)一(yī)季(jì)度，是人(rén)工智能的盛(shèng)典。面对(duì)火出天际的AI赛(sài)道，究竟(jìng)是应该与(yǔ)其共舞，还是(shì)不为所动继续坚守“初心”？

　　观察一季报(bào)的调仓换股，可旁站巡视平行检验什么意思，平行检验包括哪些内容见越来越多的基金经(jīng)理选择(zé)了前者。“不(bù)买AI就是等死，追买AI可能是找死，横竖都是死，不如搏一把再死(sǐ)，也许富贵险中求呢”，是(shì)行业心态的生(shēng)动(dòng)写(xiě)照。

　　光大证券统计数据(jù)也证明(míng)了这一点，公募基金一季度大幅(fú)加仓TMT板块中的计(jì)算(suàn)机和通信行业。截至2023年3月31日，主(zhǔ)动偏股基金(jīn)重仓股在TMT板块配(pèi)置市(shì)值(zhí)4707亿元(yuán)，一季(jì)度大幅提升1163亿元。

　　包(bāo)括一直深耕医疗的葛兰在(zài)内(nèi)，众(zhòng)多知名基金经理布局AI。具体来看，中欧阿尔法(fǎ)混合一(yī)季度大手(shǒu)笔(bǐ)新进中芯(xīn)国(guó)际(jì)、上(shàng)海电影，其中(zhōng)前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股(gǔ)。其(qí)所管的(de)另一只中欧研究(jiū)精选混合(hé)一(yī)季度(dù)新进(jìn)金山(shān)办公14.37万股。此外(wài)，中(zhōng)欧明睿新起点混合(hé)一(yī)季度新进中(zhōng)芯国际、同花(huā)顺，将寒武纪的(de)仓位从0.46万股加到28.53万(wàn)股，金山办公的仓(cāng)位从0.09万股加到15万股。

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　　从上述调仓换(huàn)股中也能(néng)看出葛兰的人工智能投资方向——从(cóng)AI上游的芯片、到算力以及终端的应用(yòng)、办公(gōng)等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操作只是公募基金经(jīng)理加仓AI的(de)一个缩影(yǐng)。从各位知名(míng)基金经理调仓(cāng)动向可以(yǐ)看出，大家都纷纷“搬(bān)家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚(wèi)文(wén)也在一(yī)季报中也提到(dào)，随着ChatGPT的横空出世，海外大模(mó)型以(yǐ)及(jí)相关人工智(zhì)能的(de)产业趋势受到市场关注(zhù)，并(bìng)很快扩(kuò)散(sàn)到国(guó)内产业界，市场聚(jù)焦于上游算力、传输和下游运用，在(zài)经济复(fù)苏相对温和的(de)情景(jǐng)下(xià)，计算机、通讯、传媒、电子(zi)行业受到(dào)各方(fāng)资金(jīn)的追(zhuī)捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重(zhòng)仓股来看，万达电影新入他所管理的中欧新(xīn)趋势十大重(zhòng)仓股，中欧洞见一年持有(yǒu)则加仓了立(lì)讯(xùn)精(jīng)密、腾(téng)讯控(kòng)股等个股；中(zhōng)欧明睿新常态则加仓深(shēn)信服等。

　　再(zài)如谢治宇，海康(kāng)威视、澜(lán)起科(kē)技、中际旭创、晶(jīng)晨股(gǔ)份等AI热股均为新晋兴全合润重仓股。

　　他(tā)也表示，随(suí)着ChatGPT取得(dé)了突破性的进(jìn)展(zhǎn)，由AI芯(xīn)片、服务器(qì)、光模块等(děng)子板(bǎn)块带(dài)动(dòng)的人(rén)工智能、中字(zì)头的“中特(tè)估(gū)”、半导体等板块(kuài)涨幅较(jiào)大，在GPT应用端中游戏、影视(shì)等板块也实现较大幅(fú)度上涨(zhǎng)。

　　值得注意的是，此前(qián)招商证券研报称，从历(lì)史上来看，30％是(shì)主动偏股公募基(jī)金大类(lèi)行业(yè)配置比(bǐ)例(lì)一个很重要的临界值，往往预示着某(mǒu)个板块(kuài)进(jìn)入过热(rè)阶段。截至2023年一季(jì)度末，主动偏股公募基金对TMT配比明(míng)显(xiǎn)提升(shēng)至20.26％，但与临(lín)界值尚(shàng)存安全距离。从(cóng)这点看，基金(jīn)经理对于TMT来说仍称不上(shàng)“抱团”，仍有(yǒu)基金经(jīng)理并未上车(chē)。

　　有(yǒu)人守候(hòu)成(chéng)了景

　　在“追风”的另一面，仍有一部分仍(réng)坚守新(xīn)能源，也(yě)有一部分(fēn)试(shì)图低位(wèi)捡(jiǎn)拾新能(néng)源筹码。

　　如曾经(jīng)的公募状元刘(liú)格菘(sōng)。据(jù)了解，广发(fā)基金成长团(tuán)队对新(xīn)能源(yuán)的钟爱业内闻名(míng)，最新披露的一季报(bào)中(zhōng)也证实了他们的“坚守初心”。

　　当年的冠军(jūn)基金广(guǎng)发双擎升级，从(cóng)其十大重仓股来看，前(qián)五大重(zhòng)仓股的占比均(jūn)超过了8.5％，分别(bié)是晶(jīng)澳科(kē)技、阳光电源、亿纬(wěi)锂能、隆基(jī)绿能，圣邦股份，均属于新能(néng)源概念股。除此之外，他还(hái)仍(réng)加(jiā)仓了天合光能(néng)、荣盛石化等个股，且新晋晶科(kē)能源(yuán)为十大重(旁站巡视平行检验什么意思，平行检验包括哪些内容zhòng)仓(cāng)股。

　　刘格菘在一季报表达了仍对(duì)新能源保持(chí)信心，“我们对本产品重点持仓(cāng)的光(guāng)伏、储(chǔ)能、新能源(yuán)车方向保持相(xiāng)对乐观，投资中相(xiāng)信基本面优(yōu)秀和(hé)增量价(jià)值(zhí)积累的(de)公司(sī)。经过(guò)调整，行业估值水平已在历史低位，产业(yè)链(liàn)的变化在(zài)市场定价中未被充分认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿(ruì)远成长价值混合前十大重仓股分(fēn)别(bié)为中国移(yí)动、宁德时代(dài)、三安光电(diàn)、通(tōng)威股份、万华化学、广汇(huì)能源(yuán)、东(dōng)方(fāng)雨虹(hóng)、立讯精(jīng)密、三诺生物、新宙邦。对比(bǐ)去年年底该基金(jīn)增(zēng)持(chí)了宁(níng)德时代、通威股份(fèn)、万华化学、广汇能(néng)源(yuán)、东(dōng)方雨虹。值得关注(zhù)的(de)是，加(jiā)仓幅度(dù)最多的是光伏龙头通(tōng)威股份，为(wèi)60％。

　　李(lǐ)晓星所(suǒ)管的银华(huá)心(xīn)怡混(hùn)合也(yě)加(jiā)仓了新能源，如晶科(kē)能(néng)源、锦浪科技(jì)、东方电缆等。他(tā)表示(shì)，“我们曾经提到了新能源板(bǎn)块的一些(xiē)风险点，这些风(fēng)险点在经过大(dà)半年的消化后，在这(zhè)个估值(zhí)分(fēn)位(wèi)以及股价位置下，我们认(rèn)为新(xīn)能源板(bǎn)块的风险因素已经充分释放(fàng)，目前这个时间段，新能源非常具有吸(xī)引(yǐn)力(lì)。在(zài)一(yī)季(jì)度我们对于电动车、光伏、储能、海风的(de)一些标的，都增加了一些仓位。”

　　对(duì)于人工智能(néng)，他认(rèn)为，“太(tài)阳底下没有新鲜事，过度的热情(qíng)在某个阶(jiē)段(duàn)总会消(xiāo)退。”

　　实际上(shàng)，许多基(jī)金经理在(zài)AI的“大风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金(jīn)经理章(zhāng)恒(héng)在接(jiē)受财联社记者采访时提到(dào)，他曾(céng)重点关注过(guò)TMT板块，但并(bìng)不(bù)喜(xǐ)欢去追逐风口，他选择会在全市场做行业轮动，在操作(zuò)上绝对不是去捕捉每个时期(qī)的“最靓的仔”。“对(duì)于自己看好(hǎo)的行业，你重(zhòng)仓押进去，不确定性(xìng)来的(de)时(shí)候，无(wú)论(lùn)是基(jī)金经理(lǐ)个人还(hái)是(shì)投(tóu)资者，其实都是(shì)无(wú)法承(chéng)受的。所以(yǐ)，任何一个行业，即使你(nǐ)再看好(hǎo)，也(yě)要控制持(chí)有比(bǐ)例，分散风险。”他表示。

　　交银施(shī)罗(luó)德基(jī)金的王崇一季报(bào)表示暂时(shí)无法预测其兑现节奏和时间，短期内也(yě)很难在(zài)A股找(zhǎo)到明显(xiǎn)的受(shòu)益标的，就没有参与(yǔ)。不过他也认为这些股票的估值(zhí)体系(xì)还在合理接受(shòu)范围内(nèi)。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述(shù)分(fēn)析可知(zhī)，今年一季(jì)度仍有不少基(jī)金经理重仓“押注”AI。在(zài)这种极(jí)致(zhì)行情(qíng)下(xià)，AI板块的未来走势将如何？

　　一部分市场人士(shì)仍(réng)看好(hǎo)AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全(quán)年(nián)市场(chǎng)主(zhǔ)线(xiàn)的判断(duàn)，相关领域(yù)如AI芯(xīn)片(piàn)、服务器(qì)以及光(guāng)模块等细分赛道将陆续迎来基本(běn)面(miàn)的确认，中微观层面上尚有(yǒu)空间，估值修复尚(shàng)未结束，个股上是找机会的格局。

　　中金公司(sī)研报指出，年初至今市(shì)场对AI关注度持续高(gāo)企，上(shàng)一(yī)轮行情催(cuī)化(huà)主要集中于大模型的突破进展；而4月以来，我们观察(chá)到各个领域(yù)的应用厂商正加(jiā)速AI融合应(yīng)用(yòng)产品的研(yán)发和发布，其中办公场景进(jìn)展相对较(jiào)快(kuài)，我们预计5月(yuè)之后将进入AI应用的加速繁(fán)荣阶段。我们持续看多AI，并在应用、算力、模型三(sān)层中(zhōng)建(jiàn)议投资者优先关注应用层投资机遇。

　　百亿私募(mù)大佬董承(chéng)非(fēi)也(yě)看(kàn)好相关(guān)板块(kuài)，他认为，2011年之前是周期的时代，2011年之后是消费的(de)时代，但未来10年，最牛(niú)的资产是科技(jì)。他(tā)坦言，自(zì)己目(mù)前(qián)重仓半导(dǎo)体板(bǎn)块(kuài)。

　　不过另(lìng)一部分市场(chǎng)人(rén)士(shì)也指出(chū)，AI后续或有波(bō)动或调(diào)整(zhěng)。

　　中信建投证券策略(lüè)首席分析(xī)师陈果，在A股(gǔ)二季度(dù)投资策略(lüè)会上提到“今年大概率还(hái)是一个偏成长风格占优，尤其是很多科技股在过去几年其实没(méi)有(yǒu)太(tài)多(duō)的表现。以前我们讲茅指数(shù)、宁(níng)组合，其实TMT板(bǎn)块有很长时间没有太多表现。今年要推动数字经济，今(jīn)年半导体周期(qī)要见底，本身今年科(kē)技股(gǔ)的机会是可以期待的(de)”。

　　不过(guò)，他也提醒道，“TMT应该没有走(zǒu)完(wán)，但二季度可能(néng)会(huì)有一(yī)些波动。AI现在还是主题投(tóu)资阶段不太(tài)适合大多数(shù)的投(tóu)资(zī)者(zhě)，不(bù)适合在(zài)这个位(wèi)置(zhì)上去追。”

　　广发证券(quàn)研报中判(pàn)断(duàn)，本轮AI板块已进入第一轮调整期，但(dàn)对标2013年“移动互联网+”行情节奏，预计本轮后续(xù)调整时长与(yǔ)幅度有限。对(duì)于下一阶段“AI+”行情，建议逢低布局有望率(lǜ)先实现业绩兑(duì)现的(de)环节，即满足“自身产(chǎn)业周期向上+AI加(jiā)持下的(de)业绩增厚机遇”的领域(yù)，比如(rú)，电子、计(jì)算机、传(chuán)媒、通信。

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