昨夜，美(měi)国银行(xíng)股持续暴跌(diē)，内外盘(pán)商品期货全线下跌。

　　当(dāng)地时间周二，美股三大(dà)指(zhǐ)数集体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区(qū)性银行股又(yòu)崩了，第一共(gòng)和银(yín)行(xíng)股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘(pán)跌幅扩大至50％，续(xù)刷(shuā)历史(shǐ)新低。硅(guī)谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太(tài)平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地区(qū)性银行股再次(cì)大(dà)跌，导致美国国(guó)债价格飙升，短期市场利率大幅下(xià)跌，债券交(jiāo)易员不(bù)再(zài)完(wán)全押注美联储会再加(jiā)息25个基点。6月的美联储利率掉期(qī)合约目前反映出，央行基准利率仅比(bǐ)当(dāng)前有效(xiào)联(lián)邦基(jī)金利率高出(chū)20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中有一(yī)次(cì)加息的可能性约为(wèi)80％。而本周(zhōu)早(zǎo)些时候，交易员认(rèn)为(wèi)美联储在5月份加息几乎(hū)是(shì)肯定(dìng)的，且6月份有可(kě)能进一(yī)步加息。除(chú)了大幅降(jiàng)低加息的可能性(xìng)外，掉期交易还显(xiǎn)示，市(shì)场对利率见顶(dǐng)后(hòu)美联储(chǔ)降息的押注有(yǒu)所增加，他(tā)们(men)预计到年底联邦(bāng)基金(jīn)利率(lǜ)预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美(měi)股时段，新加坡(pō)铁(tiě)矿石指数(shù)期货05合约跌破100美元(yuán)/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为去年12月以来首(shǒu)次(cì)。WTI原油日内走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特原(yuán)油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截(jié)至昨日23时收盘，国内期货(huò)主力合约几乎全线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿(kuàng)石跌近(jìn)2％。涨幅(fú)方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原(yuán)油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦(lún)特6月(yuè)原油(yóu)期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元(yuán)/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫(gōng)发布声明称，美国总(zǒng)统拜登将否决众议院议(yì)长、共和党领袖麦卡锡提出(chū)的(de)债务(wù)上限方案。白宫称：众(zhòng)议(yì)院共和(hé)党人必须在没有任何要(yào)求和条(tiáo)件的情况下打消违(wéi)约(yuē)的可能性，并解(jiě)决债务(wù)上限问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布了一项(xiàng)将债务上限问题和削减(jiǎn)支出捆绑的计(jì)划(huà)，要将债务(wù)上限上调1.5万亿美元(yuán)，但同(tóng)时还要削减(jiǎn)4.5万(wàn)亿(yì)美(měi)元(yuán)的政府支(zhī)出。

　　同在周二，美国财政(zhèng)部长耶(yé)伦警告称，如果美国(guó)国(guó)会(huì)不提高政府的债务(wù)上限，由此产槟榔戒一年脸会恢复吗，槟榔戒一年脸会恢复吗改套餐不能恢复以前套餐生的(de)债(zhài)务(wù)违(wéi)约将(jiāng)在美国引发(fā)一场(chǎng)“经济灾(zāi)难”，使(shǐ)未(wèi)来几年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约(yuē)将导致失(shī)业(yè)率上升，同(tóng)时(shí)使美国家庭在抵押贷(dài)款、汽车(chē)贷款(kuǎn)和信(xìn)用卡上的(de)支出增(zēng)加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元(yuán)的债(zhài)务上限是国会的(de)一项(xiàng)“基本责任”，如果违约将产生一场经济和(hé)金融(róng)灾(zāi)难(nán)，使借贷(dài)成本永(yǒng)久提(tí)高，增(zēng)加未来的投资成(chéng)本。如(rú)果(guǒ)不提高债务(wù)上限，美国企业将面(miàn)临信贷市场的恶化，政府将(jiāng)可能(néng)无法向军人(rén)家庭和依(yī)赖社会保(bǎo)障的老(lǎo)年人发放(fàng)款项。

　　拜(bài)登正式宣布(bù)竞选连任(rèn)美国(guó)总统

　　北京时间(jiān)4月25日傍晚(wǎn)，美国(guó)总统拜登正式宣布(bù)，他将参加2024年的(de)连(lián)任竞选。法新社称，拜登将“以创纪(jì)录的(de)80岁高龄”投入到(dào)一场新的激烈竞(jìng)选中。

　　拜(bài)登在推特上写道：“每一代人(rén)都(dōu)要经历为了民主挺身而出的时(shí)刻，为了他(tā)们的基本(běn)自(zì)由挺身(shēn)而出。我相(xiāng)信这是我们的时刻。这就是我竞选连任美国总统的原因。加入我们(men)，让我们完成这项任务。”拜登还附上了(le)一段视频。

　　法新(xīn)社(shè)分析(xī)称(chēng)，目前拜登在民主(zhǔ)党内部(bù)没有真正的(de)挑战者，但他的年龄可能(néng)受(shòu)到“持续而激烈”的审视(shì)。拜登已经80岁，到第二任期结(jié)束时，这位资深(shēn)民主党人(rén)将年满86岁。

　　美国全国广播公司(sī)（NBC）上周末发(fā)布的一项民调显(xiǎn)示，70％的(de)美国(guó)人包(bāo)括51％的民主(zhǔ)党人，认为拜登不应(yīng)该参选。不支持他参选(xuǎn)的人中，69％的人认为(wèi)年龄是一个主要或(huò)次要原因。

　　国内期交所公布劳动节(jié)期间风控工作安排

　　昨(zuó)日，国(guó)内各家期货交易(yì)所公布劳动节期间有关工作(zuò)安排，调整相关期货合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水平。

　　上期所通知称(chēng)，自4月27日起第一(yī)个未出现单(dān)边市(shì)的(de)交易日收盘结(jié)算时，铜(tóng)、铝、锌、铅(qiān)期货(huò)合约的交易保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易(yì)保证金比例调整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为10％；白(bái)银期货合(hé)约的交易保证金比例调整为13％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为11％；镍、石油沥青期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例(lì)调整为14％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为(wèi)12％；锡期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为16％，涨跌停板幅度调整为(wèi)14％。5月4日交易后(hòu)，自(zì)第一个未出现单边(biān)市的交易日收盘(pán)结算时，黄(huáng)金期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)9％，涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调整为7％；其他(tā)品种(zhǒng)期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例和(hé)涨跌停板幅度恢复(fù)至原有水平。

　　上期(qī)能源方(fāng)面，自4月27日(rì)起第(dì)一个未出现单边(biān)市的交易日(rì)收盘结算时，国际铜期货合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易(yì)后，自第一(yī)个未出现单边市(shì)的交(jiāo)易日收(shōu)盘结算时，所(suǒ)有品种(zhǒng)期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例(lì)和涨跌停板幅度恢复(fù)至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，菜(cài)粕、菜(cài)油、玻璃(lí)、纯碱期货(huò)合约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为10％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约(yuē)的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金标准调(diào)整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)标准仍(réng)为13％。5月4日恢复(fù)交易后，自品(pǐn)种持仓量最大的合(hé)约(yuē)未出(chū)现涨跌停板单边市的(de)第一个交易(yì)日结(jié)算时起，上述品种期(qī)货合约(yuē)的交易保证金(jīn)标准和(hé)涨跌停板幅度恢(huī)复(fù)至调整前水平。

　　大商所通(tōng)知(zhī)称(chēng)，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯(xī)和聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯期(qī)货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为(wèi)7％，交易(yì)保证(zhèng)金水平调(diào)整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石(shí)油气期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为8％，交易保证金(jīn)水平(píng)调整为9％；其他期货(huò)合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和(hé)交易保证金水平维持不变。5月4日恢(huī)复交易后，在各(gè)期货持仓量最(zuì)大(dà)的合约未出现涨跌(diē)停板单(dān)边无连(lián)续报价的第一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大(dà)豆2号槟榔戒一年脸会恢复吗，槟榔戒一年脸会恢复吗改套餐不能恢复以前套餐、玉米和鸡蛋期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为6％，套期保值交(jiāo)易保证(zhèng)金水平(píng)调(diào)整为7％，投机交易(yì)保证金水平调(diào)整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕(zōng)榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石油气期货合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)和交(jiāo)易保证金水平恢复(fù)至节前标(biāo)准；其(qí)他期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金水平维持(chí)不变。

　　中金所公(gōng)告称(chēng)，自4月27日(rì)结算时起，沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证500股指期(qī)货各合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准分别(bié)调(diào)整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后(hòu)，自相关品种持仓量最大的(de)合约未出现单边市(shì)的(de)第一个交易日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股指期货各合约的交(jiāo)易保证金标准调整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股指期权各合约的(de)保证金调(diào)整(zhěng)系数根据相应股(gǔ)指期货(huò)的交易(yì)保证金标准进行调整。

　　广期所公(gōng)告称，自4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，工业硅(guī)期货(huò)合(hé)约(yuē)涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易保证金(jīn)标准调整为(wèi)9％和11％。5月4日(rì)恢复交易后，在(zài)工业硅品种持仓(cāng)量最大的(de)合约未(wèi)出现涨跌停板单边无连(lián)续(xù)报价的(de)第一个交易(yì)日结(jié)算时起，工业硅期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交(jiāo)易保证金(jīn)标准调(diào)整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现(xiàn)货价(jià)格走(zǒu)势背离，期货(huò)主力LH2307合约收盘(pán)至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货价格继续(xù)上涨(zhǎng)，截至4月25日，全国(guó)均(jūn)价15.24元/公斤，环比上(shàng)涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期(qī)货分析(xī)师孙一鸣表示(shì)，近期(qī)生猪(zhū)现货(huò)偏强的主(zhǔ)要(yào)原因有四点：一是短期二(èr)次育肥造成货源(yuán)有所收紧；二是来自政(zhèng)策面的支(zhī)撑；三是(shì)近期(qī)降雨导致调运不(bù)便；四是(shì)“五一(yī)”假期需(xū)求支撑。不过，盘面主要(yào)以预(yù)期为主，昨日盘面下跌的主要逻辑依(yī)旧在于产业基本面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月(yuè)中旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段(duàn)性触底。中小(xiǎo)养户(hù)惜售(shòu)推涨情(qíng)绪较浓(nóng)，且南北部分区域二次育肥采购量增加(jiā)，政策消息稳市信号相(xiāng)对(duì)强烈(liè)，期(qī)现货价格同(tóng)时(shí)上涨。然而(ér)，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽有乐观(guān)预期，但已注入(rù)升水，反弹至养殖(zhí)成本附近明显承压。同时，套保资(zī)金介入。因此周二期货(huò)盘(pán)面减(jiǎn)仓大跌。”华(huá)联期货生猪分析师(shī)蒋琴(qín)说。

　　从供应端(duān)来(lái)看，截至(zhì)3月(yuè)末(mò)，全国(guó)能繁母猪存栏(lán)相当于正(zhèng)常(cháng)保有量的105％，一季度猪肉产量1590万(wàn)吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母(mǔ)猪存栏以及生猪存栏依旧处于高位，意味着今年一季度去产能不及预期，供应偏宽松是事实。从目前(qián)的存栏以及屠宰企(qǐ)业(yè)库存来(lái)看，今年下(xià)半年市场不会出现生猪货源紧张(zhāng)或猪肉紧张的状态，供(gōng)应宽松大概(gài)率延长至今(jīn)年下半年。

　　格林(lín)大华期(qī)货生猪(zhū)分析师张晓君介绍，从(cóng)月度初生仔猪来看，农业(yè)部监测数(shù)据显示，去年9月(yuè)到今年2月全国(guó)新生仔猪数量各月环比(bǐ)增幅(fú)逐月增加，至少对应到(dào)今年(nián)7月生猪出栏(lán)供给相对充足。从出(chū)栏体重来看，当前(qián)生猪出栏均(jūn)重仍接近(jìn)123公斤，同(tóng)比去年增加(jiā)约3％，预计二育猪源仍(réng)将支(zhī)撑出栏体(tǐ)重(zhòng)。

　　值得一提的是，目(mù)前生猪养殖逐步向(xiàng)规模(mó)化、集团化方向(xiàng)发展(zhǎn)，而(ér)且(qiě)规模化(huà)占比得(dé)到明显提升。蒋琴表示(shì)，今年猪场中大猪存栏量明显(xiǎn)高于去年同期(qī)，产能较为充裕(yù)。同(tóng)时，2023年中(zhōng)央一(yī)号文件将“稳定(dìng)生猪基(jī)础(chǔ)产能”目标细化为“强(qiáng)化以能繁母猪为主的生猪产能调(diào)控”，将全(quán)国能繁母(mǔ)猪数量稳定在(zài)4100万头的正常保(bǎo)有量，可见国家(jiā)稳猪(zhū)价的决心。

　　“此外(wài)，从(cóng)冻(dòng)品(pǐn)库存来看，随着(zhe)屠宰场持续入(rù)冻，冻(dòng)品(pǐn)库存持续攀升。卓创资讯数据显示，截至4月(yuè)20日，全(quán)国冻品库容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒挂(guà)，冻品销售不畅，待冻(dòng)鲜价差恢复，冻品持续(xù)出库，目前冻品的高库存水平将抑制猪(zhū)价上涨空间。”张(zhāng)晓(xiǎo)君说。

　　“虽(suī)然今(jīn)年生猪消费总结为持续(xù)向(xiàng)好发展态势，政策引导及(jí)市场预期向(xiàng)好，加上居民收入(rù)增加、消费意愿增强等利好因素，都是(shì)猪肉消费的助力。但是，实际需求却一直不温不(bù)火。目前看，今年生猪的需求大概率将回(huí)归(guī)到正常年份水平。”蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　孙一(yī)鸣(míng)也表(biǎo)示，此次需求好转(zhuǎn)主要(yào)在于(yú)冻品入(rù)库以(yǐ)及(jí)二育(yù)支(zhī)撑，终端需求(qiú)无(wú)实(shí)质性好转(zhuǎn)。目前(qián)“五一”备货基本收(shōu)尾(wěi)，从走(zǒu)量看并未出现明显提升(shēng)，随着二季(jì)度气(qì)温升高(gāo)，需求逐步降低，预计(jì)需求再次回归至低迷状态。4月底(dǐ)到(dào)5月预计(jì)集(jí)团(tuán)企业出栏计(jì)划或继续(xù)增加，市场(chǎng)整体处(chù)于供大于求状态，现货价格(gé)“五一”后或继续(xù)回落为主，盘(pán)面升水状态下(xià)短期缺乏上涨支撑。

　　在(zài)张晓(xiǎo)君看来，生猪(zhū)整(zhěng)体供给相对充(chōng)足，限(xiàn)制猪价(jià)大(dà)幅上涨。短期来看，“五一”小长假前，终端备货启动(dòng)，集(jí)团场缩(suō)量挺价，支(zhī)撑猪价(jià)短(duǎn)线反弹。然(rán)而，假期效应(yīng)过后，市场情绪逐渐褪去，猪(zhū)价将(jiāng)重回(huí)供需基本面。当(dāng)前距(jù)“五一”小长假仅剩3个交(jiāo)易日，期货盘面资金已经提前反(fǎn)映(yìng)了市场情绪。建议(yì)投(tóu)资者控制仓(cāng)位，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来(lái)看(kàn)，猪价颓势不改(gǎi)，大(dà)概率仍将保(bǎo)持低(dī)位盘(pán)整运行状(zhuàng)态。不过(guò)，市场预期二季度二(èr)次育肥缓(huǎn)慢入(rù)场，行情或好于一季度。按照官方能繁(fán)存(cún)栏数据推算，今年3到(dào)10月，生(shēng)猪理论出栏量处(chù)于逐步(bù)增加的阶段(duàn)，并于10月份达到理论出栏峰值，11月(yuè)生(shēng)猪理论出栏量大概率环比下降(jiàng)。而11月份正值猪肉消费旺季，供减需(xū)增预(yù)期(qī)下，相(xiāng)对支撑当(dāng)期生猪价格，故目前盘面11月价格相对(duì)坚挺。不(bù)过在国家良(liáng)好调控之下，能繁母猪产(chǎn)能并(bìng)未过度去(qù)化，生猪存出栏量(liàng)保持稳定，猪价不具(jù)备持续大幅(fú)上涨的基础条件(jiàn)。在(zài)国家政策端稳定(dìng)猪价意愿强烈的背景下，期价(jià)上行压力恐(kǒng)加大，追(zhuī)涨(zhǎng)风险(xiǎn)积(jī)聚，操(cāo)作上，建议(yì)养殖端(duān)锚定成本，择机(jī)卖出套保锁(suǒ)定利(lì)润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期(qī)货盘中大幅下(xià)跌，连(lián)续第(dì)三个交易日下滑，并触及约一(yī)个月(yuè)低点(diǎn)。

　　“近期棕榈(lǘ)油(yóu)行情变化(huà)多集中在需求端(duān)的扰动，一(yī)方面(miàn)，印度洗船事件为(wèi)盘(pán)面带来了压力；另一方面，市场对于第二波新冠(guān)疫(yì)情可能到(dào)来从而(ér)降低国(guó)内(nèi)需求的担忧(yōu)则(zé)进一步加速(sù)了盘面下滑。”国联期(qī)货农产品事业(yè)部分析师姜颖(yǐng)告诉期货日报(bào)记(jì)者，根据新加坡、日本等海外经(jīng)验，第二波疫情的波(bō)及范围预计很大概率将小(xiǎo)于第一波，短期情(qíng)绪释放后，棕榈(lǘ)油(yóu)将回归基本面。从相关(guān)因素的梳(shū)理来看，目前处于短(duǎn)多长空的局面。

　　据国海良时期货油(yóu)脂(zhī)分析(xī)师孙啸介绍，开斋节后市场延续了产地未来供需转宽松(sōng)的交易逻辑。马来西亚(yà)午(wǔ)市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期现货报(bào)价分别(bié)为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上(shàng)一个交(jiāo)易(yì)日(rì)均有20美元/吨左(zuǒ)右(yòu)的(de)下(xià)跌。巨大的(de)back结构也显示出(chū)市场对(duì)东南亚地区(qū)棕榈油食(shí)用(yòng)需(xū)求转入淡(dàn)季以及印(yìn)尼可能放松DMO出口限制(zhì)的担忧。产(chǎn)地(dì)供需偏宽松(sōng)的预期在印尼GAPKI公布2月份(fèn)产量后(hòu)得到强化。数(shù)据显示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万(wàn)吨，为历史(shǐ)同期(qī)最高水(shuǐ)平，仅环比(bǐ)1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅远低于(yú)平均季节性减量。目前(qián)产(chǎn)地已(yǐ)步入增产(chǎn)季，在马来西亚摆脱洪水(shuǐ)扰动(dòng)后，产区(qū)未来(lái)整体产(chǎn)量可能非常可观(guān)。

　　“3月(yuè)份马来(lái)西(xī)亚(yà)出口大增(zēng)，库存超预期下降至167万吨，不过，4月份马来(lái)西亚(yà)出口骤降，斋月节(jié)备货结束、主要进口国植物油供应充(chōng)足，印度(dù)3月棕榈油库存(cún)仍有59万吨(dūn)，植物油(yóu)库存则(zé)继续增高至345万吨，充足的库存和竞争油(yóu)脂的(de)影响(xiǎng)或将冲击(jī)印度(dù)对(duì)棕榈油进口。”徽商期货油脂油料分析师(shī)郭文伟表示(shì)，检验机构AmSpec数据显(xiǎn)示(shì)，马来西亚4月1—25日棕榈(lǘ)油出(chū)口量(liàng)为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕(zōng)榈油(yóu)已(yǐ)经步入季(jì)节(jié)性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日马来(lái)西亚棕榈油产量(liàng)环(huán)比增加22.5％，产(chǎn)需结构呈宽松(sōng)趋势。不过，4月份处在复产初期(qī)，且今年(nián)4月份工作日(rì)较少，产量预计在(zài)150万(wàn)吨以下，4月底马来西(xī)亚棕榈油(yóu)库存预计开始小(xiǎo)幅度累(lèi)库，且随着复产利多增(zēng)强和出口(kǒu)前景不佳持续，后期马棕继续面临累库压力，棕榈油行(xíng)情或(huò)维持承(chéng)压回调走(zǒu)势。

　　需求方(fāng)面，孙啸称(chēng)，印度SEA数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，3月份(fèn)印度食用油进口113.56万(wàn)吨，处于(yú)季节性中性位(wèi)置，其中棕(zōng)榈油进口量高达72.8万吨，占(zhàn)比突出。但是(shì)其(qí)国内(nèi)食(shí)用油峰值库(kù)存(cún)问题仍未(wèi)解决。截至3月末，其(qí)食用(yòng)油总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目(mù)前已(yǐ)经走负的国际豆(dòu)棕差，预计4—6月国际棕(zōng)榈油(yóu)进口需求大概率出现萎缩(suō)。

　　此外，国内(nèi)方面，郭文伟表(biǎo)示，国内棕榈油(yóu)近月进口严重倒挂，远月有所修(xiū)复，近月进口偏低，远月买船有(yǒu)所增加(jiā)。海关数据显示，3月进(jìn)口39万吨，国内棕榈油(yóu)4—6月进口量预估分(fēn)别在35万(wàn)、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库存仍处在历史同期高点，截(jié)至(zhì)4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着(zhe)气(qì)温升高及棕榈油(yóu)消费进一步好(hǎo)转(zhuǎn)，需求(qiú)有望回升，国内(nèi)棕榈油继(jì)续呈现(xiàn)去库走(zǒu)势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将随(suí)油脂整(zhěng)体弱势运(yùn)行，有下破可(kě)能。5月(yuè)份东南亚天气值得(dé)关注，目(mù)前已(yǐ)有少(shǎo)雨(yǔ)迹象，泰(tài)国最为明显，印(yìn)尼次之。如果(guǒ)出现(xiàn)持续干燥天气，产区(qū)增产节奏将被打破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看(kàn)来，短期棕榈油尚存利多因素支撑。国(guó)内贸(mào)易商进口(kǒu)利润深度亏损，5月(yuè)船期频(pín)现洗(xǐ)船(chuán)，进口到港数量(liàng)将明显减少。在此(cǐ)基础(chǔ)上(shàng)，随(suí)着天气(qì)升温，棕榈油消(xiāo)费(fèi)季(jì)节性(xìng)回暖(nuǎn)。第二轮疫情虽(suī)可能有影(yǐng)响(xiǎng)，但无法(fǎ)改变消(xiāo)费逐(zhú)步恢(huī)复(fù)的大(dà)势，国(guó)内库存短期(qī)内仍(réng)可能加(jiā)速去(qù)化。长期市场对于(yú)未来供应(yīng)充裕的预期(qī)基本一致。天气情况有所好转，马(mǎ)来西亚与印尼(ní)步入(rù)增(zēng)产周(zhōu)期，供应(yīng)增加而出口(kǒu)需求较(jiào)差，未来(lái)产地存在累库预(yù)期(qī)。与此同(tóng)时(shí)，国际豆(dòu)粽FOB价(jià)差(chà)处于历史(shǐ)极低(dī)负值，棕榈油价格丧失(shī)竞争(zhēng)优势，在豆油、菜油未来(lái)存在(zài)集中供应(yīng)压力的情(qíng)况(kuàng)下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来(lái)看，短期(qī)利多因素对盘面有一定支撑，价(jià)格或以区(qū)间调整为主。长(zhǎng)期来看，棕(zōng)榈油(yóu)将(jiāng)逐渐演变为供(gōng)强(qiáng)需(xū)弱格局，叠加(jiā)全球宏观经(jīng)济环境偏(piān)弱，价(jià)格重心或逐步(bù)下(xià)移。”姜颖说。

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