▌引入大基金(jīn)二期(qī)等多个(gè)知(zhī)名资方

　　公开资料显示，慧智微成立于2011年，主(zhǔ)营业(yè)务为射频前端芯片及模组的研发、设计和销售(shòu)，下游应用领域主(zhǔ)要(yào)包(bāo)括智能(néng)手(shǒu)机以及物联网(wǎng)，客户包括(kuò)三星(xīng)、OPPO等智(zhì)能手机品牌，闻泰科技等移动(dòng)终端设备ODM厂商(shāng)，以及移远通信等无线通信模组厂商。

　　据招股书，2020-2022年，公司分别实(shí)现(xiàn)营业收入2.07亿元、5.14亿(yì)元以(yǐ)及(jí)3.57亿元(yuán)；公司(sī)当前仍处于亏损状态，净亏损(sǔn)额分别为9619.15万元、3.18亿(yì)元以及3.05亿元。

　　对于公司亏损(sǔn)持续的原因(yīn)，慧智微(wēi)在招股文(wén)件中称，是由(yóu)于持续进(jìn)行高额研发(fā)投入；下游客(kè)户集中且具有产品验证周期，尚(shàng)未形(xíng)成规模(mó)效(xiào)应(yīng)；市(shì)场竞争激烈，叠加下(xià)游(yóu)去库存周期影响，公司(sī)产品(pǐn)毛利(lì)空(kōng)间受挤压。

　　研(yán)发投(tóu)入方面，近三年的总(zǒng)额分别为7588.54万(wàn)元、1.16亿元以及1.85亿(yì)元，占营收比例分别(bié)为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛(máo)利方面，近三年(nián)公司的综合毛利率分别为(wèi)6.69％、16.19以及(jí)17.97％，远低于同行业头部卓胜微50％左右的(de)毛利率水(shuǐ)平，也不及(jí)和慧智微产(chǎn)品(pǐn)结构更接(jiē)近的唯捷(jié)创芯(xīn)，后者毛利率为30％上下。

　　在(zài)自身(shēn)造血能力不足，但仍要抓(zhuā)紧(jǐn)扩大规模的情况下(xià)，慧智(zhì)微开(kāi)启了对外融资之路。公开信息显示，公司于2018年末开始进入融资快(kuài)车道，尤其是冲(chōng)刺IPO前(qián)的(de)2021年，其在一年内完(wán)成了三轮融资，众(zhòng)多(duō)知(zhī)名资方，包括大基金二期、元禾璞华、红杉中国、IDG等也(yě)是在这一(yī)阶段对慧智微进(jìn)入(rù)了慧智微(wēi)的股东序列。

　　据招股书，截至IPO前，大基金二期、广发信德以及金沙江创投为持股达5％以上的外部(bù)机构股东(dōng)，持股(gǔ)比例分别为(wèi)6.54％、6.47％以及5毕业2年之内都算应届吗，21年毕业生23年算应届吗.65％。

　　财联社创(chuàng)投通-执中数据显示，从当前的股(gǔ)价情况看，大基金二期(qī)在投资(zī)慧(huì)智微的近(jìn)两年时间里，实现了近2.5倍的账面(miàn)回报，而(ér)较大(dà)基金二期晚(wǎn)3个月进入、并(bìng)在后一(yī)轮持续加注的红(hóng)杉中国，平均持股(gǔ)成本增至13.78元/股，当前(qián)实现账面回(huí)报1.38倍(bèi)。

　　▌射(shè)频(pín)芯片领(lǐng)域面临(lín)变局

　　慧智微招(zh毕业2年之内都算应届吗，21年毕业生23年算应届吗āo)股书显(xiǎn)示，公司(sī)目前有(yǒu)超过接近67％的收入来自于手机领(lǐng)域。当(dāng)前，智能手机出货(huò)量的大幅下降，已经(jīng)对慧智微的业绩造(zào)成了(le)冲(chōng)击，而市场对智(zhì)能手机(jī)未来增(zēng)速(sù)持续放缓的(de)预期，也让资本(běn)市场对包括慧智(zhì)微在内的射频芯片厂商(shāng)做(zuò)出了重(zhòng)新思考(kǎo)。

　　根据Yole的(de)数据，2021年(nián)射频前端(duān)的市场为190亿美(měi)元以(yǐ)上，2022年(nián)由于手机市场(chǎng)的(de)下滑，射频前端市场规模与2021年的(de)市(shì)场相(xiāng)差无几(jǐ)。而接下来，由于智能(néng)手机的温和增长以及(jí)5G普及(jí)的(de)潜力(lì)有限(xiàn)，预计到2028年射频(pín)前端(duān)的市(shì)场年复合增长(zhǎng)率约为5.8％，将(jiāng)达到269亿(yì)美元。

　　与(yǔ)慧智微有着相(xiāng)似产品结构，同样在IPO前(qián)获(huò)豪华股东突击入股的射频(pín)龙头(tóu)唯(wéi)捷创(chuàng)芯(xīn)，在去年4月科创板上市时，也遭遇了破发(fā)的行(xíng)情，上(shàng)市首日(rì)跌36％。尽管在(zài)去年10月跌至30元每股的价格后止跌回升，但截(jié)至今日(rì)收(shōu)盘，唯捷创芯股价仍低(dī)于66.6元/股的发(fā)行价，报61.19元(yuán)/股。

　　近几年，全球多家射频(pín)芯片领(lǐng)域的巨头(tóu)厂商都(dōu)在谋求转型，拓展射频(pín)以(yǐ)外的业(yè)务领域。以Qorvo为(wèi)例，除了(le)原有的射频(pín)芯片外，其还增加了(le)UWB、matter、SiC器(qì)件、MEMS等产品，下游触角延伸至(zhì)汽车、物联网、电(diàn)源(yuán)等领域。

　　国内(nèi)方面(miàn)，射(shè)频领域正呈现出一片(piàn)红海的竞(jìng)争格(gé)局，由于入(rù)局者众，且(qiě)产品仍集中在中低端市场，各射频芯片(piàn)厂(chǎng)商只能再卷价(jià)格，进一步压低了自身的利(lì)润空间。

　　射频(pín)厂商三(sān)伍(wǔ)微电(diàn)子创始人钟林(lín)此前曾表(biǎo)示，国产射频前端芯片杀价已经无底线(xiàn)，而预计未来每个射频细(xì)分赛道(dào)还会(huì)有(yǒu)更(gèng)多(duō)竞争者(zhě)进入(rù)，往后(hòu)三年(nián)射频芯片厂商将(jiāng)面临更大的生存和竞争压力。

　　目前，一(yī)级市场对射(shè)频芯片(piàn)厂商(shāng)的关注亦有所下(xià)降，截(jié)至目前，今年(nián)共有9家(jiā)射频芯片厂商宣(xuān)布完成融资(zī)，而在2021年上半(bàn)年，这个数据是近50家，且投资机构涵(hán)盖了(le)投(tóu)资机构涵盖(gài)了中金资本(běn)、红杉(shān)资本中国(guó)、小米长江产业基金、深(shēn)创(chuàng)投等(děng)知名机构(gòu)。

　　当前，射频领域仍有飞骧(xiāng)科(kē)技(jì)、康希通信等公司正排队IPO。

　　慧智微在(zài)招股书中表(biǎo)示，本次IPO募得资金(jīn)将用于芯片测设中心建设、总部基地(dì)及(jí)上(shàng)海(hǎi)和广州研发中心建设以及补充流(liú)动资(zī)金。具体战(zhàn)略规划方面，其表(biǎo)示将巩固在5G射频(pín)前端领域取得(dé)的市场地位，增加头(tóu)部客户的市场份额；技术(shù)上跟进(jìn)射频(pín)前端技(jì)术(shù)迭(dié)代，优化可重构技术(shù)框(kuāng)架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的应用；产品上(shàng)加大对上(shàng)游滤波器、多工器的产业链布局，拓展 L-PAMiD 等(děng)更高门槛的产品(pǐn)系列。

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