昨(zuó)夜(yè)，美国银行(xíng)股持续(xù)暴(bào)跌，内外(wài)盘商品期货全(quán)线下跌。

　　当地(dì)时(shí)间周(zhōu)二，美股三大指数集体(tǐ)低(dī)开，道(dào)指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银(yín)行股又崩(bēng)了(le)，第(dì)一共和银(yín)行股价(jià)重挫(cuò)，盘(pán)中一度(dù)跌近30％，尾盘跌幅扩大(dà)至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银(yín)行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地区性银行股再次(cì)大跌，导致美国国债价(jià)格飙升(shēng)，短期市场利率大幅(fú)下跌，债(zhài)券(quàn)交易员(yuán)不再完全押(yā)注美联储(chǔ)会再(zài)加息25个基(jī)点。6月的(de)美联储利率掉期合约(yuē)目(mù)前反(fǎn)映出，央行基准利率(lǜ)仅比(bǐ)当前有效联邦基金利率高(gāo)出20个基点，这暗示未(wèi)来(lái)两次FOMC会议中有一次(cì)加息(xī)的(de)可能性(xìng)约(yuē)为(wèi)80％。而本周早些(xiē)时候(hòu)，交易(yì)员认(rèn)为美联储在(zài)5月(yuè)份加息几乎是肯定的(de)，且6月份有可(kě)能(néng)进一步(bù)加息。除了(le)大幅(fú)降(jiàng)低(dī)加息的可能性外，掉期交易还显示(shì)，市(shì)场对利率(lǜ)见顶(dǐng)后美联(lián)储降息(xī)的押注有所增(zēng)加，他们预计到年(nián)底联(lián)邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段(duàn)，新加坡铁(tiě)矿(kuàng)石指数期货05合约跌(diē)破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年(nián)12月以来首次(cì)。WTI原油(yóu)日内(nèi)走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特(tè)原(yuán)油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨(zuó)日(rì)23时收盘，国内期货主力合约几乎全线下跌。玻璃(lí)、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅方面，菜粕(pò)涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦(lún)特6月原油期货(huò)收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有色金属全线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫(gōng)发布声明(míng)称，美国总统拜(bài)登将否决众议院议长、共和党领袖麦卡锡提出的债务上限方案。白宫称(chēng)：众议院(yuàn)共和(hé)党人必须在没(méi)有任何要求和条件(jiàn)的情况下打消(xiāo)违约的可能性，并解(jiě)决债务上(shàng)限问题(tí)。

　　上(shàng)周，麦卡锡公布了一项将债务上限问题(tí)和削减(jiǎn)支出捆绑的(de)计划，要将债(zhài)务上限(xiàn)上调1.5万(wàn)亿(yì)美元(yuán)，但同时还要(yào)削减(jiǎn)4.5万亿(yì)美元的政府支出。

　　同在周二，美(měi)国(guó)财政部长耶伦警告称，如(rú)果美国(guó)国会不提高政府的债务上限，由此产生的债务违约(yuē)将(jiāng)在(zài)美国(guó)引发一场(chǎng)“经济灾(zāi)难”，使未来(lái)几年的利(lì)率上升。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债务违约将导(dǎo)致失(shī)业(yè)率上(shàng)升(shēng)，同时(shí)使美国(guó)家庭在抵押贷款、汽(qì)车贷款和信用卡上的支出(chū)增加。耶伦(lún)称，提(tí)高或(huò)暂停31.4万亿美(měi)元的债务上限是国会的一项“基本责任(rèn)”，如果违约将产生一场(chǎng)经济和金(jīn)融灾难，使借(jiè)贷成本永久提(tí)高，增加未来的(de)投资成本。如果(guǒ)不提高债(zhài)务上(shàng)限，美国企业(yè)将面临(lín)信贷(dài)市场(chǎng)的恶化，政府将可能无(wú)法向军人家庭和(hé)依赖社会保障的老年人(rén)发放款项(xiàng)。

　　拜登正式宣(xuān)布竞选连任美(měi)国总(zǒng)统

　　北京时(shí)间4月(yuè)25日傍晚，美(měi)国总统拜登正式宣(xuān)布，他将参加2024年的连任竞选。法新(xīn)社称，拜登将“以创(chuàng)纪录的80岁高龄”投入(rù)到一(yī)场(chǎng)新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上(shàng)写道：“每一(yī)代人(rén)都要(yào)经历为(wèi)了民主挺身而出(chū)的时刻，为了他们的(de)基本(běn)自(zì)由挺身而出。我(wǒ)相信这是我们的时刻。这就是我竞(jìng)选(xuǎn)连任美国总统的(de)原因。加入我们(men)，让我(wǒ)们(men)完成这项任务。”拜登还附上了一(yī)段视频。

　　法新社分析称，目前拜登在民(mín)主党内部没有(yǒu)真正的(de)挑战(zhàn)者，但他的年龄可能(néng)受到(dào)“持续(xù)而激烈”的审(shěn)视。拜登已经80岁，到第二(èr)任期(qī)结(jié)束时，这位资深民(mín)主党(dǎng)人(rén)将(jiāng)年满(mǎn)86岁。

　　美国全国广播(bō)公司(sī)（NBC）上周末(mò)发布的一项民调显示，70％的美国人(rén)包括51％的民主党人，认(rèn)为拜登(dēng)不应该参选。不(bù)支(zhī)持他参(cān)选的(de)人中(zhōng)，69％的人认(rèn)为年龄是(shì)一个主要或次要原因(yīn)。

　　国内期交所公(gōng)布劳动节期间风控工作安排

　　昨日，国内各(gè)家期货交(jiāo)易所公布劳(láo)动节期间(jiān)有关工作安(ān)排，调整相关期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金(jīn)水平(píng)。

　　上(shàng)期所通知(zhī)称，自(zì)4月27日起第(dì)一个未出现(xiàn)单(dān)边市的(de)交易日收盘结算(suàn)时，铜(tóng)、铝、锌(xīn)、铅期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)12％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为10％；白(bái)银期货合(hé)约的交易保证金比例调整(zhěng)为13％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度调(diào)整为11％；镍、石油沥青期货合(hé)约的交易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为12％；锡期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调整为16％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为14％。5月(yuè)4日交易后，自第一个(gè)未出现单边市(shì)的(de)交易日收盘结算时，黄金(jīn)期货合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金比例调(diào)整(zhěng)为9％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为7％；其他品种期货(huò)合(hé)约的交易(yì)保证金比例(lì)和涨跌停板幅度恢复至原有(yǒu)水(shuǐ)平(píng)。

　　上(shàng)期能(néng)源方面，自(zì)4月27日起第一(yī)个未出现单边市的交易日(rì)收盘结算时，国际铜期(qī)货合约的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)调整为(wèi)9％；低硫燃料(liào)油期(qī)货(huò)合约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整(zhě学生级和届怎么区分，毕业的级和届怎么区分ng)为12％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未出现(xiàn)单边市的(de)交易日收盘(pán)结算时(shí)，所(suǒ)有品(pǐn)种期货(huò)合约的(de)交易(yì)保证金(jīn)比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原有水平(píng)。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月27日结算时(shí)起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金标准调(diào)整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)9％，其中(zhōng)纯(chún)碱2305合约的交易(yì)保证金(jīn)标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇(chún)、尿素、短纤期货合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金标准(zhǔn)调(diào)整为(wèi)9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，其中PTA2305合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金标准仍为13％。5月(yuè)4日恢(huī)复交易后，自品种持仓量最(zuì)大的合约未出现涨跌停(tíng)板(bǎn)单边市的第(dì)一个交易(yì)日结(jié)算时起，上述品种(zhǒng)期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准和涨跌停板幅(fú)度(dù)恢复至调整前水平。

　　大商所(suǒ)通知(zhī)称，自4月27日(rì)结算时起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙(yǐ)烯、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙烯(xī)期货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整为7％，交易保证(zhèng)金水平调整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和(hé)液化石油气期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，交易保证金水平调整为(wèi)9％；其(qí)他期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证(zhèng)金水平维(wéi)持不变。5月4日恢复交易后(hòu)，在(zài)各期货持(chí)仓量最(zuì)大的合(hé)约未出(chū)现涨跌停板单边(biān)无连(lián)续报价(jià)的第(dì)一个交(jiāo)易日结算(suàn)时(shí)起，黄(huáng)大(dà)豆1号、黄大(dà)豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为6％，套期保值交(jiāo)易保证金水平调整为7％，投机交易保(bǎo)证金水平调整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)水平恢复至(zhì)节前标(biāo)准；其他期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金(jīn)水平维持不(bù)变。

　　中金所公告称，自4月(yuè)27日(rì)结算(suàn)时起，沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证500股(gǔ)指期货各合约(yuē)的交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自(zì)相关品种持仓量最大(dà)的合约未出(chū)现单边市的第一个交易(yì)日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股(gǔ)指(zhǐ)期货各合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准调整为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股指期(qī)权(quán)各合约的保证(zhèng)金调(diào)整学生级和届怎么区分，毕业的级和届怎么区分系数根据相应股指期货的交易保证(zhèng)金标(biāo)准进行调整。

　　广(guǎng)期所公告称，自4月27日结(jié)算(suàn)时起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易(yì)保证金(jīn)标(biāo)准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后(hòu)，在(zài)工业(yè)硅品种持(chí)仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单边无连(lián)续报价的第一个交易(yì)日结算时起，工业硅期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准调(diào)整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生(shēng)猪期(qī)价大(dà)跌

　　昨日，生猪期现(xiàn)货价格走(zǒu)势(shì)背离，期货主力LH2307合(hé)约收盘(pán)至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截(jié)至(zhì)4月25日(rì)，全国均价15.24元/公斤(jīn)，环比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一(yī)鸣(míng)表示，近期(qī)生猪现货(huò)偏(piān)强(qiáng)的主要原因(yīn)有四点(diǎn)：一是短期二次育肥造成货源有所收紧；二是来自政(zhèng)策面的(de)支撑；三是(shì)近期降(jiàng)雨导致(zhì)调运(yùn)不便；四(sì)是“五一”假期需求支撑。不过，盘面主要(yào)以预期为主，昨日盘面下跌的主要逻辑依(yī)旧在于产业基本面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月(yuè)中旬，多(duō)地(dì)猪价‘破7’，猪价(jià)阶段(duàn)性触(chù)底。中(zhōng)小养(yǎng)户(hù)惜售推涨情(qíng)绪较浓，且南(nán)北部分区(qū)域(yù)二次育肥采购(gòu)量(liàng)增加(jiā)，政策(cè)消息稳市(shì)信号相对强烈，期现货价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合(hé)约虽有乐观预期(qī)，但(dàn)已注入升水，反弹至养殖成本附近明(míng)显(xiǎn)承压(yā)。同(tóng)时，套保资金介入。因(yīn)此周二期货(huò)盘面减仓大跌。”华(huá)联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从(cóng)供应端来看，截(jié)至(zhì)3月末，全(quán)国能繁母猪存栏相当于正(zhèng)常保(bǎo)有量的105％，一季度(dù)猪肉产量(liàng)1590万吨，同(tóng)比增(zēng)长1.9％。孙一(yī)鸣(míng)分析称(chēng)，能繁母猪存栏(lán)以及生猪存栏(lán)依旧处(chù)于(yú)高位，意(yì)味着(zhe)今年一(yī)季(jì)度去产能不及预期(qī)，供应(yīng)偏(piān)宽松是事(shì)实。从目前(qián)的存栏以及(jí)屠(tú)宰企业库存(cún)来看，今年下半(bàn)年(nián)市场不会出现生猪(zhū)货源紧张(zhāng)或(huò)猪肉紧张的状(zhuàng)态，供应宽松大概率(lǜ)延长(zhǎng)至今年下半(bàn)年。

　　格林大(dà)华期货生猪分析(xī)师张(zhāng)晓君介绍，从(cóng)月度初生仔猪(zhū)来看(kàn)，农业部监测数据显(xiǎn)示，去年9月到(dào)今年2月全国新生仔猪数量(liàng)各月环比增幅逐月增加，至少对应到(dào)今年7月生猪出栏供给相对充(chōng)足。从出栏(lán)体(tǐ)重来看，当前(qián)生猪出栏均(jūn)重仍(réng)接近123公斤(jīn)，同比去(qù)年增加约3％，预计二育猪源(yuán)仍将支撑出栏(lán)体重。

　　值得一提的是(shì)，目前生猪(zhū)养殖逐步(bù)向规模化、集团(tuán)化(huà)方向发展，而且(qiě)规模化(huà)占比得到明(míng)显提(tí)升(shēng)。蒋琴表示，今年猪场中大猪存(cún)栏量明显高(gāo)于去年(nián)同期，产能较为(wèi)充(chōng)裕。同时，2023年中央一号(hào)文件(jiàn)将(jiāng)“稳定(dìng)生猪基础产能”目标细化(huà)为“强化(huà)以能繁母猪为主的生猪产能调(diào)控”，将全国能繁(fán)母猪(zhū)数量稳定在4100万头的(de)正常保有量，可见国家(jiā)稳(wěn)猪价的决心。

　　“此外，从冻(dòng)品库存来看，随(suí)着(zhe)屠宰场持续入冻，冻品库存(cún)持续攀升。卓创资讯数据显示，截至4月(yuè)20日，全国冻品(pǐn)库(kù)容率(lǜ)为31.9％，明显高于去年(nián)最高点(diǎn)28.24％。当前(qián)冻鲜价差(chà)倒挂，冻品(pǐn)销(xiāo)售(shòu)不(bù)畅，待冻(dòng)鲜价(jià)差恢复(fù)，冻品持续出库，目前冻品的高库存水平将抑制(zhì)猪价(jià)上涨空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今(jīn)年生猪消费总结为持续向好(hǎo)发展态(tài)势，政策(cè)引导及市场预期向好，加(jiā)上居民收入增加、消费(fèi)意愿增强等利好因素(sù)，都是猪(zhū)肉消费的助(zhù)力。但是，实际(jì)需求却一直不(bù)温不火。目前(qián)看，今年生猪的需求(qiú)大概率将回归到正(zhèng)常(cháng)年(nián)份水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也表示，此次需求好转主要在于冻品入库以及二育(yù)支撑，终端需(xū)求(qiú)无实质性好(hǎo)转。目前(qián)“五一”备货基本收尾，从走量(liàng)看并(bìng)未(wèi)出现明显提升，随着二季度(dù)气温升(shēng)高，需求逐(zhú)步降低(dī)，预计需求再次(cì)回归至低迷(mí)状态。4月(yuè)底(dǐ)到(dào)5月(yuè)预计(jì)集团(tuán)企(qǐ)业出栏计划或继续增加，市场(chǎng)整体处于供大于求(qiú)状态，现货价格“五一(yī)”后或继续回落为主，盘(pán)面升水状态下短期缺(quē)乏上涨支(zhī)撑。

　　在张晓君看来(lái)，生猪整体供(gōng)给(gěi)相对充足，限制猪价大幅上涨。短(duǎn)期(qī)来看，“五一”小长假前，终端备货启动，集团场缩(suō)量挺价(jià)，支撑猪价短(duǎn)线反弹。然而，假(jiǎ)期效应过后，市(shì)场情绪逐渐褪去，猪价将重回供(gōng)需(xū)基本(běn)面。当前距“五一”小长(zhǎng)假仅(jǐn)剩3个(gè)交易日(rì)，期货盘面资(zī)金已经提前反映(yìng)了市场情绪。建议投资者控制仓(cāng)位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不改，大概率仍将(jiāng)保持(chí)低(dī)位盘整运行状态。不过，市(shì)场预期二(èr)季度(dù)二(èr)次育肥缓慢入场(chǎng)，行(xíng)情或(huò)好于一(yī)季度(dù)。按照官(guān)方能繁存栏数据推算，今年3到10月(yuè)，生猪理论出栏量处于逐步增加的阶段，并于10月份达到理论出(chū)栏峰值，11月生猪理(lǐ)论出栏量大概率环比(bǐ)下降。而11月份正值猪肉消(xiāo)费旺季，供减需增预(yù)期下，相(xiāng)对支撑当期生猪价格，故目前盘面(miàn)11月价格相对坚挺(tǐng)。不过在国家良好调(diào)控之下(xià)，能(néng)繁母猪产能并未过度(dù)去化，生猪存(cún)出(chū)栏量保持稳定，猪价(jià)不具备持续大幅上涨的(de)基础条件。在国家政(zhèng)策端稳定(dìng)猪(zhū)价意(yì)愿强烈的背景下(xià)，期价上行(xíng)压(yā)力恐加大(dà)，追涨风(fēng)险积聚，操作上，建议养殖端锚(máo)定(dìng)成本(běn)，择机卖出(chū)套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈油(yóu)期(qī)货盘中大幅下跌，连续第(dì)三(sān)个交易(yì)日下滑，并触及约一个月低点(diǎn)。

　　“近(jìn)期棕(zōng)榈油行情变化多集(jí)中在需求端的扰动，一(yī)方面，印度洗船事件为盘面带来(lái)了压力；另一方面，市场对于第二波新冠疫情可能到来从而降低(dī)国内需求的担忧则(zé)进一步(bù)加速了盘面下滑。”国(guó)联期货农产品事业部分(fēn)析(xī)师姜颖告诉(sù)期(qī)货日报(bào)记(jì)者，根据新加坡、日本等海外经验，第二波疫情(qíng)的(de)波(bō)及(jí)范围预计很(hěn)大概率将小于第一(yī)波，短期情绪释(shì)放(fàng)后，棕榈油将回归(guī)基(jī)本面。从相关因素的梳理来(lái)看(kàn)，目(mù)前处于短(duǎn)多长(zhǎng)空的局面(miàn)。

　　据国海良时期货油脂分析师孙啸介绍，开斋节(jié)后(hòu)市(shì)场延续了产地(dì)未来供需转宽(kuān)松的交易逻辑。马来西(xī)亚午市24℃棕(zōng)榈(lǘ)油5、6、7月船期现货报(bào)价分别为995美(měi)元/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨(dūn)，整体相比(bǐ)上一(yī)个交(jiāo)易日均(jūn)有20美元/吨左右的(de)下跌。巨大的back结构也显示出市场对东(dōng)南亚(yà)地区(qū)棕(zōng)榈油食用需(xū)求转入淡季(jì)以(yǐ)及印尼可能放(fàng)松(sōng)DMO出口限制的(de)担忧。产地供需偏(piān)宽松(sōng)的预期(qī)在印尼GAPKI公(gōng)布(bù)2月(yuè)份产量(liàng)后得到(dào)强化。数(shù)据(jù)显示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万(wàn)吨，为历史(shǐ)同期最高(gāo)水(shuǐ)平，仅(jǐn)环比1月(yuè)微降0.9万吨，降幅远低于平均(jūn)季节性(xìng)减量。目前产地已步入增产季(jì)，在马来西亚摆脱洪水扰动后(hòu)，产区未来整体产量可能非常可(kě)观。

　　“3月份马(mǎ)来西亚(yà)出口大(dà)增，库存超预期(qī)下降至167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤(zhòu)降，斋月节备货结束、主要(yào)进口国植物油供应充(chōng)足(zú)，印(yìn)度3月棕榈油库存仍有(yǒu)59万吨，植物油库存则(zé)继续增高至345万(wàn)吨，充足的库(kù)存和竞(jìng)争油脂的影响或将冲击印度对棕榈油进口。”徽商期货油脂油料分析师郭文伟表示，检验(yàn)机构(gòu)AmSpec数(shù)据(jù)显示，马来西亚4月(yuè)1—25日棕榈油(yóu)出口量为92.7万吨，环比下(xià)降18.4％。然而(ér)棕榈油已经(jīng)步入季节(jié)性增产周期，据(jù)SPPOMA数据显示(shì)，4月(yuè)1—15日马来西(xī)亚棕榈油产量环比增加22.5％，产(chǎn)需结构呈(chéng)宽松趋势。不(bù)过，4月份处(chù)在复产初期，且(qiě)今年4月份工(gōng)作日(rì)较少(shǎo)，产量(liàng)预计在150万吨(dūn)以下(xià)，4月底马来西亚棕榈油库存(cún)预计开始小幅(fú)度累库，且随着复产利多增强(qiáng)和出(chū)口前景不佳持续，后(hòu)期马(mǎ)棕(zōng)继续面(miàn)临累库(kù)压力，棕榈油(yóu)行(xíng)情或维持(chí)承压回(huí)调走势(shì)。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食用油进(jìn)口113.56万吨(dūn)，处于季节性中性位置，其中棕榈(lǘ)油进口量高达72.8万吨，占比突出(chū)。但是其国(guó)内(nèi)食用油峰值(zhí)库存问题(tí)仍(réng)未解决(jué)。截至(zhì)3月末，其(qí)食用(yòng)油总(zǒng)库存依旧在(zài)344.7万(wàn)吨，未见回(huí)落。根据目前(qián)已经走负的国(guó)际豆棕差(chà)，预计4—6月(yuè)国际棕(zōng)榈油进口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内(nèi)方面，郭文伟表示，国内(nèi)棕榈油近(jìn)月进(jìn)口严重倒挂，远月有所(suǒ)修复(fù)，近月进口偏低，远月买(mǎi)船有所(suǒ)增(zēng)加。海关(guān)数据显示，3月进口39万(wàn)吨，国内棕榈油4—6月进口量预估(gū)分别在35万、45万、40万(wàn)吨。目前国内棕榈油港口(kǒu)库存仍处在历史(shǐ)同期高点，截至4月(yuè)25日，库存为85万吨，连(lián)续4周下降，随着气温(wēn)升高及棕榈油消费进一步好转，需(xū)求有望回升，国内棕(zōng)榈油(yóu)继续呈现去库走(zǒu)势(shì)。

　　展望后市，孙啸认为(wèi)，短期连盘棕榈(lǘ)油仍(réng)将随油脂整体弱势运行(xíng)，有下破可能。5月份东南亚天气值得关注，目前已有少雨(yǔ)迹象(xiàng)，泰(tài)国最为明显，印尼次(cì)之。如果(guǒ)出现持(chí)续干燥天气(qì)，产区增产节奏将被打破(pò)，届时，棕榈油(yóu)有望相对抗跌。

　　不过(guò)，在(zài)姜颖看来，短期棕榈油尚存(cún)利多因素支(zhī)撑。国内贸易商进口利(lì)润深度亏损，5月船期频现洗船，进口(kǒu)到(dào)港数量将明(míng)显减(jiǎn)少。在此基(jī)础上，随着天气(qì)升温，棕榈油消费季节(jié)性回(huí)暖。第二轮疫(yì)情(qíng)虽可能有影响(xiǎng)，但(dàn)无(wú)法改变消费逐(zhú)步恢复的大势，国内库存短期内仍(réng)可能加速去化。长期市场对于(yú)未来供(gōng)应充裕的预期基本一致。天气情况有所好转(zhuǎn)，马(mǎ)来西亚(yà)与印尼步入增产周期，供应增加而出口需求较差，未来产(chǎn)地存在累库预期。与此(cǐ)同时，国际豆粽FOB价差处(chù)于历史极低负值，棕榈油价格(gé)丧失竞争优势，在豆油、菜油(yóu)未(wèi)来存在(zài)集中供应压(yā)力的(de)情况下，棕榈油长期需(xū)求不容乐观。

　　“综(zōng)合(hé)来看，短期利多因素(sù)对盘面(miàn)有一定支撑，价格或(huò)以区间调整为主。长期来(lái)看，棕榈油(yóu)将逐渐演变为供强需弱格(gé)局，叠加全(quán)球(qiú)宏观经济环境偏弱，价格重心或逐步下(xià)移。”姜颖说。

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