A股(gǔ)“股王”之争(zhēng)进入白(bái)热化(huà)阶段(duàn)，中国移动(dòng)股价(jià)周中创历史新(xīn)高(gāo)，一度从独占A股市值榜首近3年(nián)的茅(máo)台(tái)手中抢(qiǎng)下“A股之王”的光环，引(yǐn)发市(shì)场热议。截至周五(wǔ)收盘(pán)，茅(máo)台(tái)最(zuì)终以微弱(ruò)优势反超，但地位已(yǐ)岌岌可危。值得注意(yì)的是(shì)，因中国移动在A+H两地上(shàng)市，若按其(qí)A股(gǔ)股本计(jì)算(suàn)则(zé)不(bù)过是一场(chǎng)计算上的(de)乌龙，但若均(jūn)按照A股股价等数据计(jì)算，则(zé)其总市值一度达2.19万亿元，超越茅台成为“市值王”。

　　拉长时间看(kàn)，在数(shù)字(zì)经济、信创、中特(tè)估、人(rén)工智能(néng)等一系列(liè)热(rè)点催化(huà)下，中国移动(dòng)今年股价累(lèi)计最(zuì)大涨幅已近60%，自去年上市以来最近一年股价(jià)累(lèi)计最大(dà)涨幅接近翻(fān)倍，而茅台股价(jià)则几乎仅在原地(dì)踏步。有(yǒu)市场人士认为，中(zhōng)国移动和茅台这场股(gǔ)王宝(bǎo)座(zuò)的争夺可能(néng)揭(jiē)示(shì)着A股未来的发(fā)展(zhǎn)趋(qū)势(shì)。

　　▌A股股王变迁启(qǐ)示录：消(xiāo)费回(huí)潮卷出白酒泡沫 数字经济时(shí)代带来(lái)预备新股王

　　A股(gǔ)总市(shì)值榜首之争(zhēng)，向(xiàng)来是市(shì)场(chǎng)关注焦点，回顾历(lì)史来看，最近(jìn)十多年来股王变迁的背后(hòu)似乎也反应着国内(nèi)经济趋势(shì)和产(chǎn)业价值的变(biàn)化(huà)。

　　回(huí)溯(sù)2007年中国(guó)石油登(dēng)陆A股时，市(shì)值一度超(chāo)过(guò)8万亿人民(mín)币。不仅(jǐn)稳居(jū)A股第一(yī)，甚至登顶全球(qiú)资本(běn)市场市值(zhí)之(zhī)首(shǒu)，得(dé)益于当时基建大发展时期，中石油在股王(wáng)的位置上稳坐了八(bā)年，直到2015年工商银行依托当年互(hù)联网金融牛(niú)市成为新锐股王。再(zài)后来，随着我国(guó)在2018年进入消费牛(niú)市，开启了(le)此后三(sān)年的消费白马股(gǔ)大牛(niú)市，也成就了如今(jīn)贵州(zhōu)茅台股王的A股(gǔ)传奇。

　　（图片来源(yuán)：格(gé)隆汇、勾(gōu)股大数据；资(zī)料来(lái)源：微信公众号市值观(guān)察4月17日(rì)文章《谁是(shì)A股之王(wáng)？》）

　　而最(zuì)近两(liǎng)年(nián)，虽然茅台仍(réng)一直稳稳领跑，但在高端白酒的高估值(zhí)泡沫下，以及今年春节后白(bái)酒行业的(de)终(zhōng)端动销几乎并未(wèi)达(dá)到预期，整个白酒(jiǔ)板块经历回调，公司股(gǔ)价也(yě)现大幅下(xià)跌。近日，中国移动的突然崛起更(gèng)是(shì)开始对其王位发出了(le)挑战。

　　市(shì)场分析(xī)指(zhǐ)出，中国移(yí)动(dòng)一度超越(yuè)贵(guì)州(zhōu)茅台市值这一历(lì)史性事(shì)件背(bèi)后，除了离(lí)不开国(guó)家政(zhèng)策持续推进的数字(zì)经(jīng)济，与最近爆火的人工智能(néng)两大概念加(jiā)持(chí)，还有来自于“中特估(gū)”这个(gè)新概念的强力催(cuī)化。

　　具体来看，根据数据显示，当前美股市值前十(shí)的上市公(gōng)司中(zhōng)，苹果、微软、谷歌(gē)、亚(yà)马逊、英(yīng)伟达(dá)、特斯(sī)拉、META均(jūn)为(wèi)科技股。有(yǒu)分析认为，科(kē)技进步已(yǐ)成提(tí)升生产力(lì)的(de)重要因素，二级市场对科技企业的态度能(néng)一定程(chéng)度显示(shì)出科技企业的竞争(zhēng)力强(qiáng)度。因此(cǐ)，以中国移动为代表(biǎo)的科(kē)技股“逼宫”以(yǐ)贵州茅(máo)台为代表的消(xiāo)费股似(shì)乎也(yě)预示着市(shì)场中的积极(jí)现(xiàn)象。

　　同(tóng)时(shí)，从估值修(xiū)复(fù)情况来看，根据光大证(zhèng)券4月15日研(yán)报显示，2022年底以来，截至4月(yuè)13日，三(sān)大运营(yíng)商(shāng)股价涨幅(fú)均超(chāo)过20%，其中中国电(diàn)信(xìn)涨幅(fú)达(dá)62.3%，中国移动(dòng)涨幅达40.5%；三(sān)者估值分别修复至(zhì)1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五(wǔ)年区(qū)间(jiān)平均PB（LF）。以中国移动(dòng)为代表的三大运营商板(bǎn)块，借(jiè)助“央企低估值(zhí)+数字经济(jì)”成(chéng)为率(lǜ)先修复的板(bǎn)块。

　　▌中国移动的新(xīn)魔法能否打破“茅台魔(mó)咒”？

　　与此同时，还有另一个(gè)故事引发(fā)市场热(rè)议。即很(hěn)长一段时间以来，A股市场一直流传着“茅台(tái)魔咒”的(de)传说早鸟票什么意思 早鸟票是最便宜的吗g>，即大多股价超过茅(máo)台的上(shàng)市(shì)公司，在风光(guāng)散尽之后(hòu)往往下(xià)场都不太(tài)好。本次中国移动直接(jiē)在市值上(shàng)超越(yuè)茅台(tái)，结果是否会不一样呢？

　　回看(kàn)那(nà)些(xiē)中了“茅(máo)台魔(mó)咒”的A股上市公司，有同(tóng)样中字(zì)头(tóu)的中国船舶，其在2007年依托船舶业景气度提(tí)升(shēng)，股价超越茅(máo)台并一度(dù)突破300元/股，但好景不长(zhǎng)，在2008年金融危机爆(bào)发、船(chuán)舶业跌入冰(bīng)点后极速(sù)缩水至30元附近，至今中国船舶股价维持在24元(yuán)左(zuǒ)右(yòu)。此外，海普瑞、神州泰(tài)岳、安硕信息(xī)、中文在(zài)线、全通教(jiào)育(yù)等(děng)多(duō)家公司股(gǔ)价均超越茅台，但最后的结果不是业绩暴(bào)雷就是股价毫无(wú)原(yuán)因跌跌不休。

　　可以看出(chū)的是(shì)，上述公司(sī)的陨落大部分主(zhǔ)要是由于(yú)行(xíng)业景气度变(biàn)化以及股市景(jǐng)气度无法维(wéi)持。而茅台凭借其(qí)产品稀(xī)缺性以及(jí)长期稳稳增长的利润，最终一次次甩(shuǎi)开这些曾经短暂领先者。对于一家企业(yè)股价(jià)能(néng)否持(chí)续上(shàng)涨(zhǎng)以及维持高位，市场普遍观(guān)点还是认(rèn)为(wèi)，实际需(xū)要看公司(sī)的基(jī)早鸟票什么意思 早鸟票是最便宜的吗本面。

　　那么，一向有(yǒu)着“印(yìn)钞机”之称，营收(shōu)规模超茅台约7倍(bèi)的中(zhōng)国移动，为什么此(cǐ)前市值(zhí)却一(yī)直(zhí)不如茅台呢？

　　对(duì)此(cǐ)，有(yǒu)分析认(rèn)为(wèi)，大致归结为两个重要原(yuán)因(yīn)。一方面，茅台越(yuè)卖越贵，但话费越交(jiāo)越少(shǎo)。在市(shì)场化的作(zuò)用下(xià)，一(yī)瓶茅台已经冲上(shàng)3000元左右的高(gāo)价，而中国移(yí)动(dòng)虽掌握着(zhe)大(dà)把(bǎ)的通信类(lèi)资源，但作(zuò)为央(yāng)企需要(yào)承担“提速降(jiàng)费”的责任，也就不能无拘束地(dì)涨价。另一方(fāng)面即是(shì)成本方面的问题，中国移动本质作为(wèi)通信基础设(shè)施企业，需要持续不断的(de)建设(shè)投入，从2G到5G，其(qí)近十年资本开支合(hé)计(jì)1.82万亿元。相比(bǐ)之下，茅(máo)台(tái)就(jiù)像一门“躺赢”的生意，基本不需要如(rú)此沉(chén)重的资本(běn)开支，也不(bù)需要(yào)面临追赶(gǎn)最新(xīn)技术的焦虑。

　　因此，从财务数(shù)据可以看出，中国移动今年(nián)一(yī)季度的营收(shōu)是茅台(tái)的8倍，但净利润却差别(bié)不(bù)大(dà)，销售毛利(lì)率更是有着一个24%另一个92%的巨大差别(bié)。

　　不过，近期来看(kàn)，一系列信号表(biǎo)明中国移动可能正(zhèng)在迎来一些(xiē)变(biàn)化(huà)。

　　随着5G建设(shè)高峰(fēng)期的结束(shù)，中国移(yí)动此(cǐ)前表示，2022年是三年投资高峰的最后一年，2023年起资本(běn)开支不再增长，2023年计划资本(běn)开支1832亿元(yuán)同(tóng)比下降(jiàng)20亿元，同比下降1.1%，全(quán)年营收则可突(tū)破1万(wàn)亿元。据业内人士测(cè)算，这意味着届(jiè)时全年资(zī)本开(kāi)支占收(shōu)入比(bǐ)重将低于(yú)18%，创下(xià)2007年以来的新(xīn)低。

　　同时，更加重要的是，随着移动互联网进(jìn)入下半场，行业重心已转向产业互(hù)联网和智能化，中国移(yí)动加速转(zhuǎn)型下正在抓紧(jǐn)机遇(yù)。信达证券(quàn)研(yán)报(bào)表(biǎo)示，中国移动(dòng)数字化转型收入“第二(èr)曲线”不断(duàn)攀(pān)升，去(qù)年(nián)公司数字化(huà)转型收入对主营业(yè)务收(shōu)入(rù)增(zēng)量贡献达到(dào)79.5%，占主营业务(wù)收入(rù)比提升至 25.6%，成为(wèi)公(gōng)司收入增长的第一驱动力。此外，公司移动云收入规模实现新跨越，去年移动云收入达到503亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)108.1%，连续(xù)三年实现翻倍暴涨，综(zōng)合实力迈入国内业界第一阵营。