北(běi)京时间5月(yuè)6日晚，伯克希尔·哈撒韦召(zhào)开年度股东大会(huì)。公(gōng)司董事长93岁的沃伦·巴(bā)菲特和(hé)副(fù)董(dǒng)事(shì)长——99岁(suì)的查理·芒(máng)格先生，一(yī)边吃(chī)喜诗糖果，一边回答了来(lái)黑豆可以补充孕酮吗，怀孕了千万别吃黑豆自全球投(tóu)资者(zhě)5个(gè)多小时的互动提问。

　　在(zài)这次股东(dōng)会(huì)中，两位(wèi)奥(ào)马哈“先(xiān)知(zhī)”再度(dù)和投资者分享了投资、成(chéng)功以(yǐ)及长寿(shòu)的秘诀，并就市(shì)黑豆可以补充孕酮吗，怀孕了千万别吃黑豆场关注的AI、新能源(yuán)、美国(guó)银行危(wēi)机、苹果以及公司“接班人(rén)”等热点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲(fēi)特在股东会上表示(shì)，他(tā)和芒(máng)格(gé)依然(rán)高度看好苹果公司(sī)。“如果让消费者(zhě)选择，是(shì)放弃第二台(tái)车(chē)，还是(shì)放弃iPhone，我(wǒ)想大多数人会放弃(qì)第(dì)二辆(liàng)车。这是消(xiāo)费(fèi)者(zhě)行为对苹果公(gōng)司(sī)带来的机会(huì)。”

　　同(tóng)时，也谈到了台积电在产业链(liàn)中的重(zhòng)要位置。巴(bā)菲特认(rèn)为，“目前(qián)没(méi)有(yǒu)一家公司(sī)可以与台积电相比(bǐ)拟，这家公司拥有非凡(fán)的(de)领导地位。”

　　为了让读者能够在(zài)第一时(shí)间(jiān)获取本次股(gǔ)东(dōng)会最新观(guān)点，筛选出40条核心精华内容，以飨读者(zhě)。

　　重点企业背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)合理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要(yào)比(bǐ)后(hòu)者(zhě)好(hǎo)许多

　　会上，巴(bā)菲特说，“伯克希(xī)尔买卡车加油(yóu)站Pilot比(bǐ)英国石油买Travel Centers贵的(de)原因是，买(mǎi)Pilot是一个(gè)分成三个阶段的交易，第一个阶段价格(gé)很好，第二(èr)个(gè)阶段由于他(tā)们去年优异的业(yè)绩对(duì)卖家很有利。

　　自从(cóng)我们在 2017 年购买了(le)Pilot 的股份以(yǐ)来，这部分股(gǔ)份已(yǐ)进行了“股权”会计处(chù)理。2023年(nián)初，伯克希尔(ěr)将购(gòu)买Pilot的额外权益，这将(jiāng)使我们的所有权提高到(dào)80％，并导致我(wǒ)们在财务(wù)报表(biǎo)中充分整合Pilot的收益、资产和(hé)负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不太合(hé)理，Pilot的(de)选址要(yào)比后者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多(duō)个

　　具备沃尔玛一样分销能力(lì)的分销(xiāo黑豆可以补充孕酮吗，怀孕了千万别吃黑豆)商(shāng)

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销(xiāo)做(zuò)的很好，我们(men)有很多(duō)产品供应给它，但有些产品(pǐn)很难让人们只(zhǐ)去沃尔玛购买(mǎi)，我们也会(huì)把产品的分销(xiāo)渠道多元(yuán)化，我们希望能够拥有多个具备沃(wò)尔(ěr)玛一(yī)样分销能力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲(fēi)特：喜(xǐ)诗糖果虽然有101年(nián)的历(lì)史，

　　但其魔(mó)力也不是无限的

　　再谈(tán)自身(shēn)钟爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临的(de)问题不(bù)在于是否开新店。我和查理为了把这个(gè)品牌推(tuī)向全球(qiú)做过很多尝试，每次我们(men)都是在最初觉得(dé)走对了(le)方向，但后来发现还(hái)是不行。喜诗糖果有101年的历史，虽然有自己的(de)魔力，但魔力也不(bù)是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行(xíng)业经营难题比较多

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电影行业是一(yī)个（经营(yíng)）非常困难的(de)行(xíng)业，是（竞争）非常严(yán)峻(jùn)的行业。“举(jǔ)个例子，假如疫情前有(yǒu)70％的业务，随着疫情的(de)来临(lín)，客流量(liàng)减少了(le)，但电影院不能减少(shǎo)影片供(gōng)应(yīng)，也不能减少其他消耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在收购(gòu)动视暴雪的事情上

　　微软已经做得非常出色了

　　有(yǒu)投(tóu)资人提问，伯克希尔出售动视暴雪(xuě)股份是否影响(xiǎng)到(dào)了微软对(duì)其的收购？对此(cǐ)，巴菲(fēi)特(tè)回复(fù)：“伯(bó)克希尔(ěr)所有监管要求(qiú)下应披露的事项都已在(zài)13-F或10Q文件里写明了。至于(yú)微软(ruǎn)，我认为他们(men)已经(jīng)做得非常出色(sè)了(le)，为了达成这笔收购，微软与英国(guó)有关部(bù)门积极地(dì)进行了合作(zuò)，但这并不代(dài)表(biǎo)他(tā)们最(zuì)终一定会成功，这也(yě)不是愿意多花钱(qián)就能解(jiě)决的问(wèn)题。我还不清楚最终结果会(huì)如(rú)何(hé)，但即使这笔收购最终没有成功，也不代表微软或动视暴雪有任何的(de)缺陷(xiàn)。”

　　关于(yú)苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度(dù)肯(kěn)定苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓占比已超过了能源业务(wù)

　　在股(gǔ)东大会(huì)上，巴菲特高度(dù)肯(kěn)定了苹(píng)果公司。他(tā)说，“苹果公司(sī)在我们仓位中的占比(bǐ)超过(guò)了(le)能(néng)源业务。虽然我们持有苹果(guǒ)的(de)股份占比不高，但每年(nián)的权重都在增加。我(wǒ)不(bù)懂手机(jī)，但我(wǒ)能看明白消费者的(de)习惯。如果让消费者选是(shì)放(fàng)弃(qì)买手机还是放弃买汽(qì)车，我想很多(duō)人(rén)会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会如何发展，但我们(men)知道什么(me)是正确的价(jià)格，我们可以(yǐ)在消费(fèi)者行为方(fāng)面(miàn)做(zuò)一定的预(yù)测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第二辆车(chē)和买iPhone之间选择，多(duō)数(shù)人(rén)可(kě)能(néng)会(huì)选择(zé)放弃买(mǎi)车(chē)

　　有(yǒu)投资者对于(yú)苹果占伯克希尔组合的35％表示担忧，认为这已经接近了(le)危险(xiǎn)范(fàn)围。

　　对(duì)此，巴菲特肯定(dìng)地表示，“你的美元是好的。”以此(cǐ)来表示，这笔投资是没问题的，甚(shèn)至是(shì)非常有机会的。“铁路、能(néng)源和(hé)喜诗(shī)糖果等都是生意，而(ér)苹果的(de)商业模式更好。消(xiāo)费者花钱(qián)的时(shí)候都有自己的喜好，有些人会花1500美元买一部手(shǒu)机，同样，也有(yǒu)人花3.5万美元买(mǎi)第二辆车。我认为，如果他(tā)们要么放弃(qì)第二辆车，要么(me)放弃(qì)他们(men)的(de)iPhone，我想，他们会放(fàng)弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片(piàn)行业(yè)台积电拥有非凡的领导地位

　　《红周刊》事前发送了提问，想了解伯克希尔(ěr)在一个季度(dù)内快速买入卖出台积电的(de)原(yuán)因。在问答环节，巴(bā)菲特对此进行了说明，在他看(kàn)来台积电(diàn)是(shì)世界范围内管理最完(wán)善且最重(zhòng)要的公司之一，即(jí)使是5至(zhì)20年(nián)后也不(bù)会变(biàn)。

　　“我重估(gū)过，尽管很多人想要(yào)提高(gāo)美(měi)国的(de)芯片产能，但我认为，它只能(néng)留在（中国）台(tái)湾地区。我(wǒ)们通过Allegheny购买的一家子公司参与了亚利桑那州(zhōu)的部分(fēn)芯片工作，但至少(shǎo)在(zài)我看(kàn)来，目前我们没有一(yī)家公司可以与台积电比拟，这家公司拥有非凡(fán)的领导地位。何况它们还拥有(yǒu)一位91岁(suì)的创始(shǐ)人，这家公司非常棒。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了(le)自(zì)己，

　　可(kě)他是天才(cái)

　　有观众问(wèn)巴(bā)菲特，你是(shì)否认为埃(āi)隆·马斯克高估(gū)了(le)自己(jǐ)？巴菲特的回答(dá)是，“是的，我认为埃隆·马斯克高(gāo)估了自己，但他很有才(cái)华。所以，他(tā)高估了一(yī)个不需要高估就能成为天才的人。他真(zhēn)的很(hěn)聪(cōng)明，我(wǒ)想他的智商可能会超过170。”

　　“他梦(mèng)想完成一些（伟大(dà)的(de)）目标，他喜欢接(jiē)受不可能的目标。我(wǒ)们的不同(tóng)之处(chù)在于，我想(xiǎng)要的不多，我在寻找简单、确定(dìng)性高(gāo)的工(gōng)作，我不想要那么多的失败。但埃隆(lóng)·马斯克需要狂热，致(zhì)力于解(jiě)决(jué)不可能的问(wèn)题。我喜欢我(wǒ)现在(zài)的生活方式(shì)，我不喜欢(huān)和他(tā)在一起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽(qì)车即将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和汽车厂商，巴菲特(tè)表示，“很长一段时间内，我和(hé)查(chá)理都觉得，汽车行业太艰难了。例(lì)如福(fú)特汽车(chē)公司(sī)，曾(céng)经亨利·福特(tè)看起来拥有整个世界，但20年后，他们正在赔钱。前几天，我读了通用汽车公(gōng)司1932年的(de)年(nián)度(dù)报告，其中显示，他们有(yǒu)19000个经(jīng)销商(shāng)，而当时人口(kǒu)大约(yuē)是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右个经(jīng)销商(shāng)。此外，美国的汽车公(gōng)司还会面临来自世(shì)界(jiè)各地(dì)的竞争。”

　　芒格(gé)补充道，“但事实也并非如此，法拉利就(jiù)处(chù)于一个特殊的(de)位(wèi)置。虽然我们觉(jué)得，汽车(chē)不是一个吸引人的(de)行(xíng)业，但电动汽车(chē)即将大获成功。现(xiàn)在它(tā)带来(lái)了巨大的(de)成本(běn)和巨大的风险，但(dàn)我不喜欢巨大的资(zī)金(jīn)成(chéng)本和巨大的风险。”

　　关于新(xīn)技术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对(duì)人工智能(néng)持怀疑态度

　　在回(huí)答新加坡投资者(zhě)关于人工(gōng)智(zhì)能的问题时，芒格表示，如(rú)果你到中(zhōng)国的比(bǐ)亚迪工厂(chǎng)去看(kàn)一(yī)看，会发现(xiàn)自(zì)动(dòng)化操作程度非常高，但我还是觉得用人可(kě)能更好，因为人工智能并(bìng)不能取代很多领域的人才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然可以做(zuò)一(yī)些令人(rén)惊奇的(de)事情，比尔盖茨也曾带我去看微软的产品，但这类产品仍(réng)不完善，譬如目前还不能讲笑话(huà)。发明AI的初衷是(shì)好的，但很多(duō)事情是不能掌控的。人(rén)工智(zhì)能可以改变全(quán)世界，但它(tā)并不能改(gǎi)变人(rén)类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取(qǔ)超额收益(yì)的机会在降(jiàng)低，

　　但总会有新(xīn)技术(shù)创造(zào)新(xīn)机会

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益的机会在相对降(jiàng)低，但这(zhè)并(bìng)不代表没有投资(zī)机会。从1940年到(dào)现在，无论汽车、工(gōng)业、飞机以及(jí)能源等领域都有新的改变，新(xīn)的事物永远(yuǎn)在不断出(chū)现，而且(qiě)会取代一(yī)些原有的(de)技术，因此，在这其中会(huì)存在(zài)很多(duō)机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔在新(xīn)能源方面

　　做(zuò)了很多(duō)投入，但还远远(yuǎn)不(bù)够

　　针(zhēn)对新(xīn)能(néng)源前景，巴(bā)菲(fēi)特说，“之前买(mǎi)下(xià)伯克希尔能源这家公司(sī)，就(jiù)是希望能够帮助解决(jué)一些环境方面(miàn)的问题(tí)。从传统能源向新能(néng)源的(de)转变(biàn)，我们在这个方(fāng)面做了(le)非常多的(de)投(tóu)入。不过，现在做(zuò)的还(hái)远远(yuǎn)不够(gòu)。”更多精彩观点请关注证(zhèng)券市场(chǎng)红(hóng)周(zhōu)刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保险业务副董事长格(gé)雷格·阿(ā)贝尔表(biǎo)示，“我们现在正在经(jīng)历(lì)能源行业的变革，全球(qiú)都是如此，我(wǒ)们有3家美国的公共事业公司，我(wǒ)们希望能够在全国(guó)的每一个州制定不同的计划，然后(hòu)将这(zhè)些计划(huà)进行(xíng)整合。我(wǒ)们也(yě)将我(wǒ)们的(de)目标进行(xíng)了同步规划(huà)，我们希(xī)望2030年的碳足(zú)迹(jì)与2005年相比能够(gòu)降低50％。这(zhè)是我们(men)在公共(gòng)事业方面希望能够取得的成绩，但这(zhè)个过程是不容(róng)易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事件引发(fā)的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融(róng)体系(xì)

　　在针对投资(zī)者(zhě)提出的硅(guī)谷(gǔ)银行破产事件会(huì)带来怎(zěn)样的经(jīng)济(jì)后果时，巴菲特表示，这是(shì)灾难性的(de)，即(jí)使联邦(bāng)存(cún)款保险公司的限额是25万美元，这是法令的规(guī)定，但(dàn)这不是美国的(de)行为方(fāng)式，就(jiù)像他们不(bù)会让债务上(shàng)限导致世界(jiè)陷入混乱(luàn)一样。他判断(duàn)FDIC不会有人愿意公开向美(měi)国(guó)公众(zhòng)解释为什(shén)么只(zhǐ)有(yǒu)25万美元有“存款”保险(xiǎn)，这次事(shì)件引发的后(hòu)续问题会扰乱世界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银(yín)行存款挤兑感到担忧，

　　这是(shì)不(bù)应该(gāi)发生的(de)

　　巴菲特说，“银行业一直以来的情况都非(fēi)常相似，恐惧(jù)总是(shì)会传染的，我父亲在(zài)1931年因为(wèi)银行(xíng)挤兑而失去了工(gōng)作(zuò)。不(bù)过，这些年来(lái)，银行系统发生了很大变化。二(èr)战(zhàn)后的那一年，有多(duō)达2000家(jiā)银(yín)行(xíng)倒(dào)闭(bì)，也是在(zài)那时，我们(men)做了一件非常明智的事情，就是成立联邦(bāng)存款保险公司。现在已经是2023年了，人们(men)仍（对银(yín)行挤(jǐ)兑）感到担忧，这(zhè)是(shì)不应该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修改规则

　　导致银行系统风险增(zēng)加(jiā)

　　巴菲特(tè)说，“美联储被赋予(yǔ)了(le)制定保(bǎo)证金(jīn)要求(qiú)的责任。他(tā)们改变了很多次(cì)保(bǎo)证金要求(qiú)，因为我们都知道(dào)，借了很多钱的人(rén)会给银行系(xì)统(tǒng)带(dài)来危(wēi)险”

　　18.

　　巴(bā)菲特(tè)：美联储(chǔ)解决不了财政问题

　　由于美联储投放的天量流动性，引发了严重的通(tōng)货膨胀，市场普(pǔ)遍在批(pī)评美联储失职。不过，巴菲特(tè)却认(rèn)为，问题不在美联储，“他们无法(fǎ)解决财政(zhèng)问题，他(tā)们正在履行(xíng)其职(zhí)能。现金(jīn)也不是垃圾。”

　　不过芒格(gé)对(duì)此(cǐ)也不很乐观，他表示，我们在第二次(cì)世界(jiè)大战中付出了代价。我们每(měi)个人，包括学(xué)校(xiào)的(de)孩(hái)子(zi)和(hé)其他人，也(yě)包括我自己。我们购买了最初所谓的战争(zhēng)债券、国防债券和储蓄债券等(děng)等。如果(guǒ)不(bù)停(tíng)印(yìn)钞票(piào)，我无法预计(jì)宏观环(huán)境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行可(kě)以(yǐ)有新发明，但要恪守(shǒu)旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业可以有各种各(gè)样的新发明，但它需要有旧的价值观。我们不(bù)知(zhī)道会发生什么，因(yīn)为在目前(qián)的情况(kuàng)下，可能会发生很多(duō)事情。你必须有惩(chéng)罚，打击那些制造问题的人。如果他(tā)们承担了不该承担(dān)的风险，如(rú)果你要改变人们(men)未来的行(xíng)为方式(shì)，风险就必须落在他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准(zhǔn)备买下许多(duō)银行

　　巴菲特(tè)说，“如(rú)果你遵循健全(quán)的(de)银行(xíng)投(tóu)资方法，不做别人做的一些风险性事情，银(yín)行可能是一(yī)个非(fēi)常不(bù)错的投(tóu)资。最初在1969年(nián)，查(chá)理和我以1900万美(měi)元投资了(le)一家银行(xíng)。如(rú)果1970年的《银(yín)行控股(gǔ)公司修正(zhèng)法案》没(méi)有(yǒu)通过，我们(men)最终可能会拥有(yǒu)许多银(yín)行，而不是许多保险(xiǎn)公(gōng)司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人(rén)们对货币失去信心，

　　这不会(huì)是(shì)一(yī)个好现象

　　针对去美元(yuán)化与“放水”，巴菲特说，“美元是储备货币，我看(kàn)不到任(rèn)何其(qí)他货币(bì)能(néng)够(gòu)取代它(tā)。我觉(jué)得没人能理解现在的情况，只有鲍威尔（美联储(chǔ)主席）可能比我(wǒ)们更清楚(chǔ)，但是他(tā)也不能(néng)完全(quán)控(kòng)制我们的财政政策。当疫(yì)情(qíng)发生的时(shí)候，并(bìng)没有人(rén)知道需要印(yìn)多少数额的(de)货币才能解决问(wèn)题，而(ér)直(zhí)到它失控。人(rén)们会对货币(bì)失去信心(xīn)，他们的行为(wèi)方式可能会完(wán)全(quán)不同。我们(men)无法预(yù)测，但我们(men)知道这不(bù)是一(yī)个好(hǎo)现象(xiàng)”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍(réng)是一(yī)家(jiā)保险(xiǎn)公司

　　巴菲特表示，过(guò)去10年，虽然有很多上市(shì)公(gōng)司涉及保险(xiǎn)业务，但没有一家是自己愿(yuàn)意去投的。虽然有人诟病盖可(kě)保险已经是一家技术公司，但在(zài)我们看来(lái)，其依然是一家(jiā)保险公司。他同时(shí)解释，盖可在技术方(fāng)面需要做的工(gōng)作(zuò)要比想象的(de)多很(hěn)多(duō)。

　　作为政府雇员(yuán)保险(xiǎn)公(gōng)司，盖可(kě)第一(yī)季度业绩表现(xiàn)得非常好，这背后有两个原(yuán)因(yīn)，首先是(shì)减少了前一年(nián)的(de)保险准备金，其(qí)次(cì)一季度还(hái)是(shì)汽车保险(xiǎn)的旺(wàng)季(jì)，此外(wài)在远(yuǎn)程信息处理方面，盖可也(yě)取(qǔ)得(dé)了长(zhǎng)足的进步。

　　23.

　　伯(bó)克希(xī)尔在商业(yè)地产领域

　　从来就不特(tè)别(bié)活跃(yuè)

　　在回答有投资者提出的商业地产损失情况有多严重，和伯克希尔是否(fǒu)会在商业地产领域更(gèng)活跃时？巴菲特表(biǎo)示(shì)，伯(bó)克(kè)希尔在商业地产领域从来不是特(tè)别活(huó)跃，因此(cǐ)也不会受到不良贷款等一系(xì)列负面(miàn)因素影响。

　　但美国和世界很多地方市(shì)中(zhōng)心的空洞化却是非常严重的(de)，它会影响很(hěn)多人。建筑不会消失，但所有者会变化，人们总是喜欢买没有追索(suǒ)权的(de)房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的(de)重点是

　　以安全的(de)方(fāng)式恢复长期运营

　　在回答有投资者提出的伯灵顿北方(fāng)圣(shèng)太菲(fēi)铁路公司面临的机遇和挑战时？巴(bā)菲特表示，他密切(qiè)关(guān)注这一团队的运(yùn)营指标(biāo)，其(qí)中不仅有美国的(de)铁(tiě)路，而且还有(yǒu)加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为(wèi)疫情(qíng)确实经历了一段(duàn)困难时间，但(dàn)好在我(wǒ)们走出(chū)疫情(qíng)和供应方(fāng)面的挑战(zhàn)，不过还(hái)面临劳(láo)工(gōng)问(wèn)题和其(qí)他一些问题。我们的团队优(yōu)先考虑的是(shì)恢(huī)复铁路的长期运(yùn)营，而(ér)不是短期专注于在(zài)20年(nián)内达(dá)到某一运(yùn)营指标(biāo)，要长期为客户提供可持续的优质服务(wù)。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的(de)历史上

　　没有一次(cì)情绪化投资决定

　　在回答有没有因为情绪作(zuò)出错误的投资(zī)决(jué)定时(shí)，巴菲特表示：“虽然在生(shēng)活中谁都(dōu)不想成为一个没有感情的人，但肯定想在做(zuò)投资或(huò)商业决定时(shí)成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资(zī)并创造了

　　超(chāo)过5000亿(yì)美元(yuán)的股东权益(yì)

　　巴(bā)菲特强调：“如(rú)果我们拥有更多的企业(yè)，企业赚更(gèng)多的钱，作为股东的(de)份额，作(zuò)为(wèi)伯克希尔的所(suǒ)有者，每年都在增加，而投资者不需要花任何(hé)钱。我们投(tóu)资(zī)并创造了超过5000亿(yì)美元的股东权益和(hé)超过300亿美元的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们收购的机会是非常有限的

　　关于是否对持有的超过1000亿美元的现(xiàn)金充满信心？巴菲特回答道，为什么要派发现(xiàn)金？我们感兴趣的、真正想(xiǎng)做的(de)是收(shōu)购(gòu)伟大的企业。我(wǒ)们可(kě)以做(zuò)到以500亿或750亿美(měi)元的价格(gé)，收购一家(jiā)价值1000亿美元的公(gōng)司。

　　“适(shì)当(dāng)的情况(kuàng)下(xià)，没有(yǒu)人能像(xiàng)我们一样(yàng)达成交(jiāo)易。2008年我收购了(le)一大(dà)堆公司，这(zhè)种(zhǒng)事情会再(zài)次发生。但问题是，我(wǒ)们收购的机会是非常有限的，所以当一家好公司面临被卖(mài)掉的时候(hòu)，我们需要足(zú)够的资(zī)金。但(dàn)我们的股(gǔ)东(dōng)可能会把股票卖得太便宜，而且(qiě)无(wú)法做什么(me)让股价稳步上涨(zhǎng)。我们(men)有足够(gòu)的(de)钱，我们正在(zài)用我们所拥(yōng)有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资的(de)秘诀是洞悉消费者的行为

　　关于公司如何(hé)在短期利(lì)润(rùn)和长期防御(yù)能力之间做出选择？巴菲(fēi)特对此(cǐ)表示：“我们不关(guān)心季度预算是否达标，我们感兴趣(qù)的是，永远拥有(yǒu)一个美(měi)好的(de)事业。好的企业不多，但(dàn)我们(men)确实找(zhǎo)到了一(yī)些，例如，当我们在1966年试图涉足(zú)百货商(shāng)店业(yè)务时，我们学到的是，在奖品上做图(tú)案绘制(zhì)，这可以算是一件(jiàn)愚蠢的事。我们一(yī)直在试图洞(dòng)悉的是消费者的行(xíng)为，我们(men)不能洞悉(xī)企业的技术趋势，如果(guǒ)能做到(dào)这点，那也能(néng)获利！但这并不重(zhòng)要。”

　　回(huí)应接(jiē)班人(rén)

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申(shēn)，格雷格·阿贝(bèi)尔将接班！

　　关于投(tóu)资人关(guān)注的接(jiē)班人话题(tí)，巴菲特说，“格(gé)雷格•阿贝尔一定会继承我的(de)工作(zuò)，当然现在我还在位，格雷格的主(zhǔ)要价值(zhí)是可以把一些事情(qíng)做得更好(hǎo)，或者(zhě)去管理更多的事(shì)情。阿吉特•贾恩(ēn)也会(huì)给他一些好的(de)建议(yì)，但格雷格是做出最终决定的那个(gè)人。未来我们还需要更多的(de)优秀人才，去涉及更多的(de)业务。如果这些人不足够聪明，我们是绝不会让他们接替(tì)我们做任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从(cóng)不会频繁更(gèng)换(huàn)经理人

　　查理•芒格表示，“伯克(kè)希尔有很多很优秀的经理人，相对(duì)其他(tā)大(dà)型公司，伯克希尔之所(suǒ)以能够(gòu)做(zuò)的更好原因(yīn)之一，是从(cóng)不会频(pín)繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无(wú)可(kě)取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球(qiú)选(xuǎn)出的十大最佳保(bǎo)险经理人之(zhī)一，他的(de)地位无可取代。阿吉(jí)特从不会去(qù)尝试(shì)改(gǎi)变一个(gè)体系，而(ér)总是会去改善一个体系。我很享受与(yǔ)他交流，以(yǐ)前(qián)我们每天都会聊天(tiān)，现(xiàn)在没有那么频繁了(le)，但(dàn)他绝对是世(shì)界上(shàng)独一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲(fēi)特透(tòu)露(lù)到访日本五(wǔ)大商(shāng)社(shè)

　　是为“接(jiē)班人(rén)”铺(pù)路

　　巴菲特谈到了为何到访日本，并参观五大商社。“我去那里的(de)部(bù)分原因(yīn)，是为了把格(gé)雷格介(jiè)绍给(gěi)那些(xiē)生意伙(huǒ)伴。至(zhì)于那些企业，让人感到非常(cháng)惊(jīng)喜”，巴菲(fēi)特说。

　　格雷格(gé)补充道，“我们确实希望(wàng)和（那些(xiē)企业）有长(zhǎng)期(qī)合作的机(jī)会。它(tā)们是一(yī)些令人(rén)难(nán)以置信的投资(zī)机会，一直是非常好(hǎo)的(de)投资机(jī)会。我(wǒ)很喜欢(huān)这些公司(sī)的文化和历史。我(wǒ)们对五大商社的两天走访是非(fēi)常棒的。”

　　伯克希尔(ěr)未来展望

　　33.

　　巴(bā)菲特展望百年后(hòu)的伯克希尔(ěr)：

　　被股东眷顾，为社会(huì)带来幸福感

　　在问答(dá)环(huán)节，巴菲特提出(chū)了一百年后伯克希尔的发展愿景(jǐng)，他(tā)说，希望这家公司仍(réng)能被股东们眷(juàn)顾(gù)，并且为社会(huì)带来(lái)幸福感，拥有无(wú)限的资(zī)本和(hé)大量的(de)人才。“就像格(gé)雷厄(è)姆(mǔ)1949年写下的书时至今日依然畅销且屹立不倒一样，成为其他人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希(xī)尔的资本

　　仍会比大部分(fēn)公(gōng)司都要多(duō)

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯克希尔被认为(wèi)是一个(gè)国(guó)家的(de)资产而(ér)非负(fù)债，以往记录(lù)已经说明了这一点。未来12~15年(nián)，伯克(kè)希尔的资本还(hái)是会比大(dà)部分(fēn)公(gōng)司都要(yào)多(duō)，也(yě)仍然可以在国家的经济(jì)中投入非常多的钱，带来更多(duō)的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克(kè)希尔的股票回购(gòu)不(bù)会停

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“相(xiāng)信在格雷格继任(rèn)后，他(tā)仍(réng)会做出与现在相(xiāng)同的股票回(huí)购决定。”

　　伯(bó)克(kè)希尔(ěr)哈(hā)撒韦非保险业务副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔补(bǔ)充(chōng)道(dào)：“沃(wò)伦和查理定下了非常优秀的回购计划(huà)框架(jià)，我(wǒ)会继续沿用(yòng)，因为股票回购将同时对(duì)股东(dōng)和公司自身的运营产生益处，如果资本足够(gòu)且(qiě)股票很有(yǒu)吸引力(lì)，那(nà)么为什么不通过回(huí)购来提升(shēng)单股内(nèi)在价值(zhí)呢(ne)？因(yīn)此当时机来临，我们会成为(wèi)活跃(yuè)的(de)股(gǔ)票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自己(jǐ)写讣告，

　　并逆向(xiàng)行动，人生的路就清(qīng)晰了

　　在回答(dá)关(guān)于遗产规(guī)划的问题时，巴(bā)菲特说，在(zài)伯克希尔，只要把某几只股票拿好就行(xíng)，但(dàn)这并不(bù)适(shì)合(hé)所有人。如果你想要你的孩子拥有某种价(jià)值观，重要的(de)是(shì)：你要践行这样的(de)价(jià)值(zhí)观(guān)，并和他(tā)们谈论这个价值观，从(cóng)他们出生起，他们就在学习你。“你的(de)意志(zhì)与此(cǐ)有关(guān)。”

　　巴菲(fēi)特(tè)说：“如果你想(xiǎng)弄清(qīng)楚如何(hé)度(dù)过(guò)这(zhè)一生，你可(kě)以写(xiě)一下讣告，并(bìng)进行逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事(shì)已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特(tè)说，“之前(qián)观察过很多富裕家庭，它们在财产规划(huà)分配上都(dōu)存(cún)在各自的问题。我年事(shì)已高(gāo)，可我并没有签(qiān)过遗(yí)嘱，因为签订(dìng)遗嘱需要孩子的理解以及他(tā)们的(de)建议。这(zhè)件(jiàn)事情对于孩子而言(yán)，在20岁(suì)和(hé)60岁的不同时期来做，效果(guǒ)是不一样的”。

　　在(zài)他看来，过早向孩(hái)子宣告遗嘱(zhǔ)会绑架他们的成(chéng)长。“有一(yī)些人完全不向他们(men)的孩子(zi)透露任何遗(yí)嘱有关的事情(qíng)，而有些(xiē)人(rén)则用遗嘱(zhǔ)去绑架孩子(zi)的成长。当过(guò)早地(dì)向孩子宣读遗嘱，比如(rú)在他们的成长阶段，让他们(men)知道遗嘱上(shàng)的内容(róng)——这(zhè)在以后会很难更(gèng)改，我认(rèn)为这(zhè)是家长犯(fàn)下的一(yī)个巨大错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒(máng)格分(fēn)享成功的(de)秘诀：

　　活到(dào)老学到老，并学(xué)会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成(chéng)功很简单，比如花(huā)钱要量入为出，花的钱(qián)要比赚(zhuàn)的钱少(shǎo)；避免(miǎn)身边(biān)有(yǒu)能量的人和活动；要活到老学(xué)到老，要(yào)学会感恩。如果你能做(zuò)到这一(yī)切，那你一定(dìng)会成(chéng)功。如(rú)果做不到，成功(gōng)就(jiù)需要更多的(de)运气，当然，你(nǐ)一定不(bù)要(yào)把自己的命运都(dōu)押宝在(zài)运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特(tè)“凡尔赛”？和自己喜欢的(de)人(rén)一(yī)起工作，业务中没有困难

　　巴(bā)菲特说，“我们(men)的业务中没有困难，我(wǒ)们都非常热(rè)爱自(zì)己的事业(yè)。每天早(zǎo)上(shàng)起床(chuáng)时，我都感觉非常棒(bàng)。和一群我喜(xǐ)欢的人一起(qǐ)工作(zuò)，彼此欣赏对方，而且我上班通(tōng)勤(qín)也只需要约(yuē)5分钟的路(lù)程(chéng)，这是非(fēi)常理想(xiǎng)的工作环境，没有什么(me)能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明(míng)的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股(gǔ)东大会上(shàng)，巴菲(fēi)特(tè)再度提(tí)起(qǐ)本(běn)·格雷(léi)厄姆在投(tóu)资上(shàng)对他产生的(de)积极(jí)影响，他说：“1949年，格(gé)雷厄姆在他的书中写下一些非常有说(shuō)服力的话，告(gào)诉我我在过(guò)去8、9年间(jiān)所从事和热爱的工作(zuò)都是错误的(de)。我看(kàn)了这本(běn)书（注：即《聪明的投资者》）一(yī)遍又一(yī)遍。无论他(tā)的(de)想法是否正确，我(wǒ)都(dōu)非常(cháng)喜欢，甚至还不时去亚马逊看看这本书的排名，它一直在畅销榜上排在差不多第300名(míng)或第350名的位置。试想下，到(dào)哪(nǎ)里再找一本书在(zài)其领(lǐng)域里具有这样持(chí)续的地(dì)位(wèi)？”

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