编(biān)者按

　　本周，2023年一季(jì)报公募基(jī)金披露落幕，基金经理的调仓路线(xiàn)被完整(zhěng)曝光。首季行情变化以春节(jié)为轴(zhóu)，节后市场(chǎng)热点从复(fù)苏线逐(zhú)渐发散到(dào)中特估、人工(gōng)智(zhì)能、机械(xiè)制造等多个领域，尤(yóu)其是AI的里程碑(bēi)式(shì)突破带火了科技一众赛道，这让一季度公募仓位顺势而为变化明显(xiǎn)。

　　在国内的公募基金(jīn)中，科技成长(zhǎng)阵(zhèn)营(yíng)中的旗手之一冯(féng)明远，目前(qián)在管的产品(pǐn)从10只缩减(jiǎn)到6只，虽然开年迄今业绩较为(wèi)一般，但是(shì)在(zài)管(guǎn)规模仍维持在230亿元(yuán)的水(shuǐ)平线上。从第一季度的调仓来看，在(zài)他(tā)的成名作信(xìn)澳新能源产业(yè)最新季报中，保留了上一季度(dù)的七只重仓，同(tóng)时用(yòng)中伟股份、华(huá)阳集团和祥鑫科(kē)技替(tì)换了比亚迪(dí)、斯(sī)莱克和保隆科(kē)技，可以看出(chū)其坚守新能(néng)源的大框(kuāng)架，在(zài)细分赛道中不断寻找性价(jià)比更优的(de)领域。

　　对(duì)比看“常青树”老将朱少醒(xǐng)，一(yī)季报中(zhōng)他仅(jǐn)仅调换了两处标的，用(yòng)金域(yù)医(yī)学和(hé)蓝(lán)晓(xiǎo)科技替换了药明康德(dé)和(hé)瑞丰新材(cái)，特(tè)别(bié)是合成树脂板块的蓝晓科技(jì)成为年内大黑马(mǎ)，股价迄今上涨(zhǎng)超(chāo)过30％，同时他保持了对喝酒吃(chī)药大类赛(sài)道中龙(lóng)头的持(chí)续青睐(lài)，茅台持股量与上季(jì)持(chí)平稳(wěn)居首位(wèi)。而他也一如既往(wǎng)地表(biǎo)示(shì)，会在(zài)优质(zhì)的股票里(lǐ)寻找(zhǎo)价(jià)值，去翻(fān)更多的石头。众(zhòng)所周(zhōu)知，三大白酒(jiǔ)龙(lóng)头是多位顶流的最爱，“酒神”之一(yī)的刘(liú)彦春在其(qí)成(chéng)名(míng)作景顺长城新兴成长中(zhōng)，前(qián)三大(dà)重仓就依次是茅(máo)台、泸(lú)州老窖(jiào)、五(wǔ)粮液，足(zú)见(jiàn)其白酒(jiǔ)信仰(yǎng)之深。

　　整体来看(kàn)，消费和新能源(yuán)在公募基金组合配置中的压舱石地位依然稳(wěn)固，同时中(zhōng)特(tè)估、芯片、软(ruǎn)件、机械制造成进攻热点(diǎn)，公募(mù)在经历去年的整体(tǐ)业绩低谷后(hòu)，今年(nián)竭力寻求组合的α。值得关注的是，公募名(míng)将们对因ChatGPT引发的(de)TMT快速走(zǒu)红也有冷思考。“AI产业的(de)发展不会(huì)一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数据(jù)隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。目前TMT板(bǎn)块的交易占比已经(jīng)超过了40％。交易占比创新高代表(biǎo)了主线行情确立(lì)，但我们认为太阳底下没有新鲜事，过度(dù)的热情在某个阶段也总(zǒng)会(huì)消退。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张坤加(jiā)仓茅台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少醒加(jiā)仓爱尔眼(yǎn)科

　　“公(gōng)募一(yī)哥”张(zhāng)坤目前在(zài)管两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊(kān)》统计了其最(zuì)新(xīn)公布的两(liǎng)只A股基金一(yī)季报，在管理时间更长的易(yì)方达(dá)蓝筹精选(xuǎn)混合(hé)中(zhōng)，3月(yuè)31日时前(qián)五大重仓的占(zhàn)比均超过了9.5％接(jiē)近顶配，这其中除去腾讯外全部(bù)为白(bái)酒，不(bù)过除去(qù)加仓茅台外，张坤减(jiǎn)持(chí)了五粮液、泸州老窖、洋(yáng)河股(gǔ)份(fèn)。相似的一(yī)幕也出现在(zài)他(tā)管理的易方(fāng)达优质企业三(sān)年上。

　　该基金的一季(jì)报显(xiǎn)示，仅(jǐn)是前五大(dà)的重(zhòng)仓次(cì)序有所(suǒ)不同，而实际(jì)上腾讯和茅台同以(yǐ)占(zhàn)比(bǐ)9.93％并列第一位(wèi)。同(tóng)时， 除去加(jiā)仓茅台(tái)外(wài)，张坤也是小幅减持(chí)了另(lìng)外三大白酒标的。再(zài)看另(lìng)外的半壁重(zhòng)仓股，港交所、美团、伊利、招行均是持(chí)续上榜的老面孔，惟一的(de)变化是他用中国(guó)海洋石油(yóu)替(tì)换(huàn)了(le)上(shàng)一(yī)季的药明(míng)生(shēng)物。

　　张(zhāng)坤(kūn)在季报中(zhōng)也对调仓思路有所阐(chǎn)述：“基金(jīn)在一季度股(gǔ)票仓位基本稳定，对结构(gòu)进(jìn)行了调(diào)整，增加了消费等行业(yè)的(de)配置，降低了金(jīn)融等行业的(de)配置(zhì)。个(gè)股方面，我们仍然持(chí)有商业模式出色、行(xíng)业格(gé)局清晰、竞争(zhēng)力强的优质公司(sī)。”

　　无独有偶，银华基金的(de)明(míng)星基金经理李(lǐ)晓星，在和(hé)张萍合管的银华盛世最(zuì)新季报十大重仓中(zhōng)，持有7只白酒股。对比上一季(jì)度仅有三(sān)大白酒龙头和(hé)古井贡酒来看，这一季(jì)其新(xīn)进重仓了山西汾酒、顺鑫农业和(hé)舍得酒(jiǔ)业。

　　由此推断，其思路可能是想利用次高端和地产酒来增加组合的(de)进攻弹性。同时，其(qí)重仓的另三只非白酒标的为爱美客、安井食品(pǐn)、海大集团，而这三者在上(shàng)一季度就是前十中(zhōng)的标的。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复苏仍然是主线，进入二季(jì)度，改(gǎi)善弹(dàn)性(xìng)会加大。方向上(shàng)，最看好餐(cān)饮(yǐn)相关链(liàn)条(tiáo)，白酒、啤酒(jiǔ)、速(sù)冻、烘培(péi)、调味品等供(gōng)应链，餐饮的恢复是(shì)确定的；其次，看好(hǎo)线(xiàn)下(xià)场景恢复(fù)后，需求相(xiāng)对刚性的医美(měi)以及消(xiāo)费(fèi)医疗(liáo)板(bǎn)块。”

　　对比(bǐ)来看(kàn)，公(gōng)募老将朱少醒这(zhè)一季将(jiāng)“喝酒吃药”的主打思路体现(xiàn)得(dé)淋漓尽致。白酒方面，贵州茅(máo)台依(yī)然是他(tā)的最爱，不(bù)过他(tā)对于(yú)另(lìng)一重仓五粮液(yè)有所减持；医药方面，他对重仓表现得是有所取(qǔ)舍：首先，他选择(zé)加仓了(le)“眼茅”爱尔眼科(kē)，该股升至十(shí)大重仓股的(de)第(dì)五位；其次(cì)，他选择(zé)小幅减持了创(chuàng)新药龙头迈瑞(ruì)医疗(liáo)；此外，他用(yòng)金域医学替换了CXO龙头(tóu)的药明康(kāng)德，而新(xīn)进重仓的(de)前者(zhě)年内(nèi)目前(qián)涨(zhǎng)幅在10％一线。

　　众(zhòng)所周(zhōu)知，金(jīn)域(yù)医学去年作为(wèi)核(hé)酸检测机构，业绩相(xiāng)当(dāng)亮眼(yǎn)；而在后疫情(qíng)时(shí)代，公司主营回(huí)归本源后依然亮点众多，作为(wèi)第三方医学检验及病理诊断服(fú)务商，金域医学近日率先推出国(guó)内首个(gè)国家(jiā)药品(pǐn)监督(dū)管理局（NMPA）获(huò)批的膀胱(guāng)癌(ái)基(jī)因(yīn)甲基化检测项目，再次领跑同业(yè)。

　　冯明(míng)远(yuǎn)专注赛道(dào)细(xì)分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格(gé)菘(sōng)仍(réng)“恋(liàn)战”光(guāng)伏储能

　　除去上周率先交卷主打产业链上游(yóu)的施成外(wài)，本周一(yī)众新能源高手中的顶流冯明(míng)远所管(guǎn)产品一季报全部(bù)披露，截至4月19日(rì)收盘，目前他(tā)所管理的6只(zhǐ)产品维(wéi)持年(nián)内小幅正收益。当前冯明(míng)远在管基金中(zhōng)，任职管(guǎn)理最长的就是代表作新能源产业股票(piào)。从被调(diào)出(chū)的三(sān)只产品(pǐn)看，其中(zhōng)斯莱克的主营(yíng)与新能源产业链关(guān)系不大。

　　而在新进重仓的三(sān)只(zhǐ)标的中(zhōng)，占比(bǐ)相对最高的就是非(fēi)传统新能源(yuán)产业赛道龙头(tóu)中伟(wěi)股份，这家主营锂(lǐ)电(diàn)池正极体研发的(de)公司，主要(yào)产品是三元前驱体(tǐ)和四(sì)氧(yǎng)化三钴，从近期发布的年度业绩快报(bào)来看，公司的主营(yíng)与净利(lì)润均(jūn)实现50％以(yǐ)上的(de)逆势增长。而据《红周刊》对其季报的全面梳理，在信澳研究优选中还出现了一只新的重仓股银邦股(gǔ)份(fèn)，这(zhè)也是一家高科(kē)技公司，主(zhǔ)营业(yè)务中有(yǒu)分布式光伏发电系(xì)统。

　　在季报(bào)总(zǒng)结中，他表示：“本(běn)基(jī)金的投资主要聚焦在新能源(yuán)、科技、高端制造等(děng)新(xīn)兴(xīng)产业领域，细分板块的(de)整(zhěng)体走势与市(shì)场趋同，导致本基(jī)金的净(jìng)值也出现小幅震(zhèn)荡。对于(yú)二(èr)季(jì)度，展望TMT板(bǎn)块部分(fēn)公司加入AI或数字(zì)经济等热(rè)门概念(niàn)的(de)创新，以及(jí)半导体和制造业正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步(bù)回暖，产生一定正(zhèng)面效应。我们会继续在新能源、科技、高端制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优质(zhì)个股(gǔ)，自下(xià)而上挖掘投资机(jī)会。”

　　相(xiāng)比成名(míng)多时的冯明远，2020年股基状元陆彬则是在(zài)新能(néng)源(yuán)大潮中快速(sù)走红的类型(xíng)。天天基金网显示，早在(zài)去年底时他就已(yǐ)经(jīng)是“双二百”的基(jī)金(jīn)经理了(le)，而他在管的7只基金今年同时段几(jǐ)乎全(quán)线飘红，特别是(shì)动态策略混合(hé)年内涨幅(fú)超过10％一枝(zhī)独秀。

　　以他(tā)在管(guǎn)的汇丰晋信低碳先锋股票为例，最新(xīn)的基(jī)金(jīn)一(yī)季报显(xiǎn)示，其重(zhòng)仓的新能源产业(yè)链中股票依然为上季的7只，它(tā)们分别是(shì)宁(níng)德时(shí)代、亿纬(wěi)锂能、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业(yè)、比亚迪、雅化集团、华友钴业(yè)，虽然上述标的年初至今(jīn)表(biǎo)现(xiàn)一般。但他此前曾公(gōng)开表示，看到了(le)新(xīn)能(néng)源类(lèi)似(shì)2019年的(de)投(tóu)资机会。

　　而在季报中，他表(biǎo)示：“从中长期维度看，新能源(yuán)产(chǎn)业还(hái)具(jù)备(bèi)较(jiào)长的生命周(zhōu)期，不少细分板块还能维持较(jiào)长(zhǎng)时间的高速增(zēng)长(zhǎng)，而经(jīng)过市场的调整，我们看到行业中的优(yōu)质公司对(duì)应(yīng)2025年的盈利中枢在当前市值的投(tóu)资价(jià)值。或许，新能源行业的终(zhōng)局如大部分(fēn)制造业(yè)一样(yàng)是一(yī)个竞争充分(fēn)、利润极度压缩的市(shì)场，但在(zài)发展过程中不少公司(sī)一定有(yǒu)一(yī)段精(jīng)彩3寸照片是几x几厘米 3寸照片是多少厘米的旅程(chéng)。”

　　相(xiāng)比前两位(wèi)，2019年(nián)状元刘格菘今(jīn)年业绩开局不顺，最新(xīn)数据显(xiǎn)示目前(qián)在管产(chǎn)品年内回撤(chè)全部超过了10％，以他的代(dài)表作(zuò)之一的(de)广发(fā)小(xiǎo)盘成长来看，基金一季报表(biǎo)明他的重(zhòng)仓行业配置思(sī)路依然首(shǒu)选新能源(yuán)。

　　对比分析(xī)其(qí)基金相关产品(pǐn)的2022年四季报和一季报，《红周(zhōu)刊》发现(xiàn)他所持有(yǒu)的是完全一致(zhì)的10只股票，虽然第(dì)一大重仓(cāng)股依然(rán)是半导体(tǐ)公司(sī)圣邦股份，但是(shì)整体新(xīn)能源(yuán)的地位(wèi)似乎进一(yī)步(bù)稳(wěn)固(gù)，比如晶澳科技从(cóng)第三升至第二(èr)位，隆基绿能从第六升至第四位。同时极为罕见的情况是，如(rú)果(guǒ)按照保留小数(shù)两位来统计，竟(jìng)然所(suǒ)有(yǒu)10只标(biāo)的股持仓量与(yǔ)上一季(jì)度保持一(yī)致。

　　就此，刘格菘在基金季(jì)报(bào)中表示：“报告期内(nèi)，基金的持仓结构并(bìng)没有进行大幅度的调整，依(yī)然围绕已(yǐ)经建立全(quán)球比较优(yōu)势的高端制造产业链布(bù)局。我们对重点持(chí)仓的光伏、储能、新能源(yuán)车(chē)方向(xiàng)保持相对乐观，投资中相信基本面优秀和(hé)增量价值(zhí)积累的公司。经过调整，行(xíng)业估值水平已(yǐ)在(zài)历史低位，产业链的变化在市(shì)场定价中未被充分认知和(hé)体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精准布局中国铁建(jiàn)

　　余广新进重仓海油(yóu)、移动

　　除(chú)去高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋荣外，中(zhōng)泰资(zī)管的姜诚是(shì)近几年(nián)出镜(jìng)相对(duì)较多的基金经理(lǐ)，而他(tā)的业绩特别从去年迄(qì)今颇为抗打。2023年(nián)年初(chū)以来，在他(tā)所(suǒ)管理的8只(zhǐ)基金中，除去(qù)刚满两个月(yuè)的中泰元(yuán)和(hé)价值精选(xuǎn)不纳(nà)入统计外，其余(yú)7只基金(jīn)均(jūn)实现(xiàn)了正收益(yì)，特别是兴诚价值一年持(chí)有的收益率接近了(le)14％，同时还有两只(zhǐ)基金净值(zhí)增长也(yě)超(chāo)过(guò)了10％。

　　具(jù)体以(yǐ)兴诚价值一年(nián)为例，对(duì)比基金四季(jì)报和今(jīn)年一季度(dù)可以看出，姜诚实际上只是(shì)微调了(le)一(yī)个席位，而新(xīn)调进来的中(zhōng)国铁建(jiàn)恰好就是中(zhōng)字头中的典(diǎn)型(xíng)代表公司(sī)，该(gāi)股从年初至今(jīn)上涨超(chāo)过了40％。由此，该(gāi)基金所重仓(cāng)的中字头公司达到了四家。而(ér)从相关(guān)标的的年(nián)内涨跌幅(fú)来看(kàn)，表现最(zuì)好的是游(yóu)戏股(gǔ)吉比特，最新该股年内上(shàng)涨达到(dào)了66％。

　　而在季(jì)报中(zhōng)，他不仅(jǐn)谈到了坚守的价值投资，同时也谈到了今年大热的AI：“在(zài)海量(liàng)信(xìn)息中，我们(men)需要重点关(guān)注长期因素，淡化短期(qī)因素。人(rén)工智能(néng)的发展是一个(gè)长(zhǎng)期因素，我们(men)还(hái)没有足(zú)够的(de)把握去捕捉到(dào)它带来的(de)投资机会，但可(kě)以(yǐ)尽(jǐn)量回避它(tā)带来的伤害。以尽(jǐn)可(kě)能低(dī)的价格买尽可能好的资产(chǎn)是(shì)我们的投资目标。好资3寸照片是几x几厘米 3寸照片是多少厘米产的(de)标准是活得久、站得(dé)牢、竞争优势维持得长、平均(jūn)净资产收(shōu)益率(lǜ)高，以及在好的公司治理加持下能够把长(zhǎng)期利(lì)润转化为诱人分红。”

　　首季接受过(guò)《红周刊》专访(fǎng)的(de)鲍无可，其投(tóu)资风格同为公募(mù)中少(shǎo)数的深度价值。天(tiān)天(tiān)基金(jīn)网显示，2023年(nián)年初以来，他(tā)所管(guǎn)理的基金全线(xiàn)飘红，6只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)年内净(jìng)值增长(zhǎng)率(lǜ)全(quán)部超过(guò)了10％。以(yǐ)他(tā)任职回报最高(gāo)的景顺(shùn)长(zhǎng)城能源基建为例，能够清晰地看到(dào)其偏爱高估息和低估值类股票(piào)的痕迹。

　　一季报显示，鲍无(wú)可当季加仓(cāng)中国移(yí)动大约15万股，从而使该股从上(shàng)一(yī)季的第三重仓升(shēng)至(zhì)第二(èr)重仓，不过中国电信却退(tuì)出(chū)了前一(yī)季的前十。同时他加仓了川投能源(yuán)、紫金矿业、华能(néng)水电(diàn)，新(xīn)近重仓了铜(tóng)陵有色和神火股份，表明了其对这(zhè)一类资源股格(gé)外垂青(qīng)。此外，他对于小众的中南传媒和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基(jī)金季报中，他表(biǎo)示基金仓位(wèi)基本稳定，主要增(zēng)加了有色行(xíng)业(yè)配(pèi)置。“当下是AI发展(zhǎn)初(chū)期(qī)，中(zhōng)国企(qǐ)业处(chù)于落后(hòu)位置，无论是AI核心(xīn)模型的研发、新型商业模(mó)式的迭代以及底层芯片(piàn)制(zhì)造，我们都(dōu)希望国内企业(yè)能(néng)在不(bù)远(yuǎn)的将来迎(yíng)头赶上。近期而言尽(jǐn)管我们认为AI非常(cháng)重要，但(dàn)当前A股(gǔ)市场基本上是基于美股映(yìng)射在(zài)炒作相关(guān)题材，对于这样(yàng)的(de)行情，需要(yào)对其(qí)可持续性保持审(shěn)慎(shèn)态(tài)度。”他直(zhí)言(yán)不(bù)讳。

　　而同在景顺长城的基(jī)金经理余(yú)广是(shì)2012年的公募状元，目前其担任基金经理也接近(jìn)了13年。当前，其在管(guǎn)的(de)产品为(wèi)4只，它们分别(bié)是核心竞争力、核心招景混合、核心中景(jǐng)一年、核心优选(xuǎn)一(yī)年，从(cóng)今年的表现来看，虽然所管产(chǎn)品涨(zhǎng)幅不大，但(dàn)也整齐(qí)划一(yī)地实现(xiàn)了正收益。

　　以任职回报翻四倍的核心竞争力为例，第(dì)一季度他在前十(shí)中调仓了四个席位，其中新进的公(gōng)司半数为中(zhōng)字头，它们就是中国海油和中国(guó)移动，与它们携手进入的还(hái)有安徽合力和紫金矿业。而这样的(de)调整立竿见影(yǐng)，除去两只中字头外，后两者年(nián)内的涨幅也是(shì)超(chāo)过(guò)了30％。此外，当季被其提拔为第一重(zhòng)仓的电(diàn)动车龙头爱(ài)玛科技(jì)，年内迄(qì)今的涨幅也是接近(jìn)30％一线。

　　对此，他在季报中的总结(jié)与“中特估”基本吻合：“基金坚持自(zì)下而(ér)上，看重公司基(jī)本面，注(zhù)重公司的核心竞争力、高(gāo)品质、长期发展，以合理或(huò)偏低的估值水平买入(rù)持有。在经济复苏和企(qǐ)业(yè)盈利修复的预(yù)期(qī)下，我们较为看好(hǎo)今年的权益市场，特别是前期调整较为充分，估值较为低估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍(wēi)山(shān)重仓股多只(zhǐ)翻倍(bèi)

　　胡(hú)宜斌新进重仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松(sōng)同期成名的郑巍(wēi)山今年业绩优异(yì)，特别是其去年3月接手的银河(hé)智(zhì)联(lián)主题净值快速(sù)拉(lā)升，截至本(běn)周四的年内涨幅已经(jīng)超过(guò)45％，这一水平甚至超(chāo)过了他(tā)的(de)成名作(zuò)银河创(chuàng)新成长。从郑巍在管基金的(de)当季(jì)重(zhòng)仓行业风格来看，除去银河(hé)和美生活还有较强的新能源属性外，其余产品几乎一(yī)边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主(zhǔ)题为(wèi)例(lì)分析，最新的十(shí)大重仓股(gǔ)除(chú)去用(yòng)友网络(luò)和海康威视(shì)外，年内最新的涨幅全部超(chāo)过了30％，特别是海光信息、中科曙光(guāng)、卓易信息(xī)、大华股(gǔ)份均(jūn)已实现(xiàn)了涨幅翻(fān)番(fān)，而这四只标(biāo)的均是第一季度新近重仓的公(gōng)司。同时，郑巍山(shān)所保留的上(shàng)一季重(zhòng)仓股仅(jǐn)有金山办公(gōng)和国网(wǎng)通信。对比(bǐ)来看(kàn)被调出的标的，中国长城、中望软(ruǎn)件、中国软(ruǎn)件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍山在(zài)季报总(zǒng)结中仅仅(jǐn)是寥寥(liáo)数语：“本基金严格(gé)执行基金合同(tóng)的配(pèi)置范围(wéi)，切合(hé)主题，主要(yào)围绕(rào)智慧智联、信息技术等的概念(niàn)范畴展开。一季(jì)度智联(lián)主题继续增加了软件服务(wù)、信息技术(shù)的(de)配置比例。围绕数字经济和新的信息技术应用(yòng)展开投(tóu)资(zī)。二季(jì)度，将(jiāng)会(huì)继续(xù)围(wéi)绕信息技术、数字经(jīng)济(jì)的范畴(chóu)展开投资。”

　　当年与这(zhè)两位一度遭(zāo)遇(yù)非议人物同期成名的(de)还有华(huá)安胡(hú)宜斌，作(zuò)为当(dāng)年公司力捧的三位基金经(jīng)理中最年轻(qīng)者，他可谓是少(shǎo)年(nián)得志，但后(hòu)来所管产品几经浮沉，好在今(jīn)年(nián)卷土重来。天天基金网数据显示(shì)，年内他所管理的7只基金全部涨幅超过20％，其中(zhōng)表现最好(hǎo)的还是他的成名作华安媒体互联网混合。

　　具体聚焦该基金(jīn)，我(wǒ)们发现他所保留的(de)上一个季度重仓(cāng)股(gǔ)只有王(wáng)府(fǔ)井和(hé)华大(dà)九天，而将剩(shèng)余的八个(gè)席位(wèi)全部(bù)更换。从最新的(de)标的来看，这其(qí)中(zhōng)就有近期大火的芯片新贵寒(hán)武纪(jì)。从新进(jìn)重仓(cāng)标的年内表现来(lái)看(kàn)，其中中文在线的年内涨幅已(yǐ)经超过了(le)180％，值得买、浙(zhè)数文(wén)化、美亚(yà)柏科等标的年内涨幅也是超过了50％。对比来看，他所剔(tī)除的锦江酒店、首旅酒店、中国平(píng)安等公(gōng)司，目前年内至(zhì)今仍然体现为股价(jià)下跌。

　　至于(yú)大幅调仓原因，他表示：“当下我国(guó)仍(réng)处经济结构转型时期(qī)，我们相信未来科技创新和消费升级仍将成为经济总量(liàng)增(zēng)长(zhǎng)核心驱动力，围绕产业创新、尖(jiān)端技术突(tū)破、新材料、新能源、新(xīn)消费等领域仍将(jiāng)诞生(shēng)大量投资机会，在策略上，我们已将挖掘、发现和(hé)配置基(jī)金(jīn)合同主题范围(wéi)内的科(kē)技创新和受益于(yú)国民经(jīng)济持(chí)续增(zēng)长的消费及原(yuán)材料放在前所未有高度。”

　　而当(dāng)年一并成(chéng)名的万家基金名将(jiāng)黄兴亮(liàng)，2023年一季度同样强势回归。天天(tiān)基金网数据显(xiǎn)示，他目前在管的基(jī)金(jīn)年内除去QDII外，涨幅全部(bù)超(chāo)过了10％。特别是万家科(kē)技(jì)创(chuàng)新迄(qì)今的(de)年(nián)内(nèi)涨幅(fú)超过了25％，具(jù)体(tǐ)来分(fēn)析(xī)他的成名作万(wàn)家行业优(yōu)选。

　　基金一季报显(xiǎn)示，黄兴亮仅仅是做(zuò)出(chū)了一处(chù)调整，也就是用中微公司替代了四(sì)季(jì)度(dù)末(mò)的兆易创(chuàng)新。但就(jiù)是这只(zhǐ)新进标的，目前年内(nèi)的(de)涨(zhǎng)幅(fú)已经超过90％，与保留重仓中年内涨幅超过70％的金山办公交相辉映。对于当季(jì)度(dù)的调仓，黄(huáng)兴亮表示：“本基金增(zēng)持了机器视觉和医疗器械行业的(de)部分个股，相应地略微降低了半导体行业(yè)的持仓。截(jié)至季度末，基金持仓(cāng)仍以计(jì)算机软件和半导体行(xíng)业为主，总(zǒng)体风格偏(piān)成(chéng)长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重仓恒立液(yè)压

　　陈良栋布局消费电子“半壁江山”

　　从基金一(yī)季报来看(kàn)，这(zhè)些相(xiāng)对低调的领域也开始越(yuè)发受到(dào)明星基(jī)金(jīn)经理们的追捧，比如融通基金(jīn)的明星(xīng)基金经(jīng)理(lǐ)邹曦，这位任职已经逼近15年半的老将善战(zhàn)周期(qī)，目前(qián)在(zài)公司仍然(rán)管理6只基金(jīn)产品，其代表作是2012年开(kāi)始管理、迄(qì)今任职回(huí)报超过180％的融通行业(yè)景气。

　　从新(xīn)出(chū)炉的季报来(lái)看(kàn)，在上一季(jì)度没有单一标的(de)持仓(cāng)比例超(chāo)限后(hòu)，这一(yī)季(jì)度头三大重(zhòng)仓股竟然(rán)全部超(chāo)过10％的比例上(shàng)限，它们分别是(shì)恒立液(yè)压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后面重仓(cāng)中的汇川技术和安徽合(hé)力，虽然去年下(xià)半(bàn)年以来重仓中就没(méi)有了三一重工(gōng)，但实际上(shàng)在(zài)当季的重仓行业中，机械制造是仅次(cì)于房地产的第(dì)二行业。

　　对于(yú)调仓的思(sī)路，他在季报中就表(biǎo)示(shì)：“本(běn)季(jì)度(dù)增(zēng)加了工程机械、家居、顺周期装备、医药等行业的配(pèi)置。目前组合配置偏(piān)向周期(qī)价值(zhí)，同时保(bǎo)持了科技、消费板块的(de)适度配置。组合结构主要围绕(rào)国内(nèi)经济稳增长的主(zhǔ)线(xiàn)展开，相关配置集中在(zài)优(yōu)质房地(dì)产(chǎn)股(gǔ)、地产产业链，以及(jí)顺周期(qī)装(zhuāng)备等板(bǎn)块(kuài)。”此(cǐ)外，虽然未进重仓股前十，但朱少醒对机械制造的兴趣也越来越浓，例如(rú)兰石重装年(nián)报(bào)的十大(dà)流通股股东(dōng)中，富国天惠新进上榜排名第六位。

　　而长城基金的明星基金经理(lǐ)陈良栋，其(qí)在圈内以(yǐ)善战(zhàn)高(gāo)端(duān)制造板块闻名，目(mù)前(qián)他在公(gōng)司(sī)所(suǒ)管理(lǐ)的产品(pǐn)数达(dá)到(dào)了6只，尤(yóu)其(qí)是(shì)他(tā)参(cān)与管理的长(zhǎng)城科(kē)创板(bǎn)两年定开业绩亮眼，最新(xīn)年(nián)内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时(shí)间最(zuì)长(zhǎng)的(de)长城(chéng)新兴产业为例，可以看到一季度(dù)与众不同的一点是，消费电子赛(sài)道股票在(zài)其中占据明显(xiǎn)的(de)数量优势。具体(tǐ)说(shuō)来，虽然在基金十大(dà)重仓(cāng)中(zhōng)不见(jiàn)耳(ěr)熟(shú)能详的(de)龙头(tóu)立讯精密，但大体(tǐ)包(bāo)括华测导(dǎo)航(háng)、东山精密、电连技术、和而泰、科大讯飞(fēi)都能被划(huà)入到消费电(diàn)子的大范畴(chóu)中，也就是说(shuō)其(qí)占据了十大(dà)重仓中的(de)半边天。

　　他(tā)解释了看好(hǎo)的原(yuán)因(yīn)：“预期今年下半(bàn)年或明(míng)年(nián)，消费电子会有(yǒu)一个触(chù)底回升的(de)过程(chéng)。如果叠加(jiā)在汽车产业(yè)链(liàn)上的布局，我判断可(kě)能对收入利润拉动(dòng)更大。消费电子的复苏可能只(zhǐ)是一个周期的因素。”而种种因素显(xiǎn)示，目前该板块(kuài)去(qù)库存可能(néng)也进入(rù)到尾声(shēng)阶段，接下来苹果(guǒ)新品推出或(huò)是行业复苏契机。

　　而在(zài)高端制造这一领域(yù)中，还有(yǒu)不可(kě)忽视的一环就是军工(gōng)装备。同时作为成(chéng)长股(gǔ)三大主阵营“新半(bàn)军”中的重要一级(jí)，军工虽然很(hěn)难有持续性的表现，但也(yě)隔三差(chà)五会有亮眼(yǎn)的输出，而华夏的少壮派基(jī)金经理万(wàn)方方(fāng)，是圈(quān)内少数同时管理两只军(jūn)工(gōng)主题的基金经(jīng)理。

　　以万(wàn)方方(fāng)管理时间最长的军(jūn)工安全混(hùn)合为例，实际上一季度(dù)他仅在(zài)十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)中做出了一处调(diào)整，也就是用昊华(huá)科技替代(dài)了上一(yī)季的新雷能。从整体10只(zhǐ)标的(de)所(suǒ)属细分来看(kàn)，明(míng)显中(zhōng)航系乃至(zhì)航空航天(tiān)赛道(dào)占据优(yōu)势。而这一思路在他(tā)管理的高端装备龙头乃至全市(shì)场(chǎng)基(jī)金中都体(tǐ)现得颇为(wèi)明显。进一步对照(zhào)两(liǎng)只(zhǐ)军(jūn)工(gōng)主(zhǔ)题产(chǎn)品，《红周(zhōu)刊》发现(xiàn)重叠的公司(sī)有八(bā)家，惟二(èr)的区别是(shì)高端(duān)装(zhuāng)备(bèi)龙头(tóu)中用(yòng)复旦微(wēi)电和西部超导(dǎo)替代了前者中的(de)钢研高纳和(hé)昊华(huá)科(kē)技。

　　他在(zài)季报中(zhōng)的阐述思路清(qīng)晰(xī)：“着重探究未来两年确定性的产业趋势(shì)和(hé)高增长(zhǎng)的细分赛道，组合构(gòu)建从2023年全年维度在(zài)高确定性的航空发(fā)动机(jī)赛道(dào)、景气度弹性潜力较高(gāo)的航天(tiān)导弹产(chǎn)业链、航空装备平(píng)台型企(qǐ)业(yè)以及技术禀赋和壁垒高筑的新材料领域重点(diǎn)投入。”

　　（本文已刊发于4月(yuè)22日《红(hóng)周刊》，文中提及个股仅为举例分析(xī)，不做买卖推荐。）

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