今(jīn)年以来(lái)，港股走势可谓(wèi)一(yī)波三折，香港恒(héng)生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点(diǎn)关(guān)口。目前基(jī)金一季报披露渐落帷幕，整体来看，陆港(gǎng)通(tōng)基(jī)金整体港股仓位略(lüè)有提(tí)升(shēng)，大幅加(jiā)仓(cāng)AI、油(yóu)气、电力等(děng)行业，腾讯控股、美(měi)团-W、中(zhōng)国移动、中国海洋(yáng)石油、快(kuài)手(shǒu)-W等为重仓股。

　　多位港股基(jī)金基(jī)金(jīn)经理表示(shì)，预计港股市场已经进入了企业盈利的拐(guǎi)点且即(jí)将迎(yíng)来收入加(jiā)速扩张，未来(lái)港股(gǔ)市(shì)场将在波(bō)动(dòng)中(zhōng)上行，板块方面，看(kàn)好政(zhèng)策优化下的消(xiāo)费和地产、预期(qī)反转修复的(de)互联网和医药、高景气(qì)的制造业等。

　　一季度港(gǎng)股基金(jīn)仓位(wèi)略有上升，大幅加仓AI、油(yóu)气、电力等(děng)

　　Wind数据显(xiǎn)示，在(zài)5000多只陆港通(tōng)基金(jīn)（不同份额分(fēn)开统计，下同）中(zhōng)含(hán)“港”字的主动权益基金近400只，这(zhè)些都是“高纯(chún)度(dù)”以港股为投资方向的基金(jīn)。截至(zhì)一季度(dù)末，这些基金的港股平均仓位为62.39％，较去年(nián)底微升(shēng)0.38个(gè)百分点(diǎn)，其中有83只基金港股持仓在90％以(yǐ)上。

　　今(jīn)年(nián)以来，以恒生科技(jì)指(zhǐ)数为代(dài)表的(de)港股数字(zì)经济呈现了上涨、调整、反弹的N型走势，截至(zhì)4月23日，香港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至(zhì)20330点关口。

　　与此同时，不少知名基(jī)金经理在一季度加大了对(duì)港股的投资力度，提升港股配(pèi)置在10-40个百(bǎi)分(fēn)点不(bù)等。比如，崔宸龙(lóng)管(guǎn)理的前海开(kāi)源(yuán)沪港深新机遇A，港股仓位由(yóu)去年底的1.18％提升至今年(nián)一季(jì)度末的39.13％；史博(bó)管理的南方(fāng)港股创(chuàng)新视野一年(nián)持有A，港股仓位由去年底的71.08％提升至(zhì)今年一季度末的(de)81.82％；赵宪成管理的博时(shí)港股(gǔ)通红利精选(xuǎn)A，港股仓位由去年(nián)底的70.80％提升至今年一季度末的(de)88.35％；刘(liú)扬管理的国投瑞银(yín)港股通价值发现(xiàn)A，港股(gǔ)仓位由去年底的(de)78.83％提升至今年一季度末的92.92％；曲(qū)径(jìng)管理(lǐ)的中欧港股数字经济A，港股仓位由(yóu)去年底的83.22％提升至今(jīn)年一季度末的89.22％。

　　按照持有(yǒu)市值统计，截至一季(jì)报，被陆港(gǎng)通基(jī)金(jīn)重仓的(de)前(qián)十大港(gǎng)股分别为腾讯控股、美apm是什么牌子，amp牌子项链是什么档次团-W、中(zhōng)国(guó)移动、中(zhōng)国海洋石(shí)油、快手(shǒu)-W、药(yào)明生物、香(xiāng)港交易所、青岛啤酒股份、李宁、华润(rùn)啤酒，涵盖通信服务(wù)、油气开采、数字(zì)媒体、生(shēng)物(wù)制品、多元金融、服装家(jiā)纺、视频饮(yǐn)料等领域。其(qí)中(zhōng)，腾讯(xùn)控股、中国移(yí)动、中国海(hǎi)洋石油(yóu)、快手-W、青岛啤酒股份获不同程度增(zēng)持。

　　按照增(zēng)持情(qíng)况(kuàng)排序，加仓幅度最大的前十只港股为中国海洋石油、新天绿(lǜ)色能(néng)源、中远海能、商(shāng)汤(tāng)-W、中国旭阳集团、中国石油化工(gōng)股份、中国南(nán)方航(háng)空(kōng)股(gǔ)份、华电国际电力股份(fèn)、越秀地产、中广核电力(lì)，分别涵(hán)盖油气开采、电力、航运港(gǎng)口(kǒu)、IT服务、焦炭、炼化及贸易、航空机场、房地产开发等领域(yù)。值得注(zhù)意的是，商汤(tāng)-W涉及AI概念，陆港通基(jī)金在(zài)一季度(dù)对其大幅(fú)加仓1.24亿股。

　　港股(gǔ)市场(chǎng)或将(jiāng)在波(bō)动中上行，重(zhòng)仓港股优质龙头(tóu)

　　对(duì)于(yú)港股后市(shì)，南方港股创新(xīn)视野一年持(chí)有基金基金经(jīng)理史博在(zài)一季(jì)度(dù)中表示，展望未来，仍然看好港股(gǔ)市场投资机会：中(zhōng)国经济方面，宏观经济仍(réng)在企稳回升，3月中国(guó)官(guān)方制(zhì)造业(yè)PMI为51.9％，制造业生(shēng)产活动和市(shì)场需求继续增加，非制(zhì)造业恢复速度(dù)加快；海外无风险利(lì)率方(fāng)面，3月初非农和通胀数据(jù)以及突(tū)发的银(yín)行风险事件(jiàn)已经让美联(lián)储过于(yú)强硬的紧缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加(jiā)息进入尾(wěi)部区域；风(fēng)险偏好方(fāng)面(miàn)，欧美银(yín)行业风险事件对市场冲击可控，国内政策积极信号涌(yǒng)现。

　　基(jī)于此，预判港(gǎng)股(gǔ)市场将在波动中(zhōng)上行(xíng)，在板块配置方面(miàn)，我们(men)将加大对政策优化下的(de)消费和地产(chǎn)、预期反(fǎn)转修复的(de)互联(lián)网(wǎng)和医药、高景气的制造(zào)业等板块(kuài)的配置。

　　中欧港股数字(zì)经(jīng)济基金经理(lǐ)曲径表示，港股(gǔ)数字经济的代(dài)表(biǎo)行业为互(hù)联网(wǎng)和先(xiān)进(jìn)制造(zào)，在经历了过去2年的(de)合规(guī)整治及业务梳理(lǐ)后，股价均处在价(jià)值投(tóu)资区域，具有良好的投资性价比。同时，互联网相(xiāng)关公司，也更(gèng)具有数据、平台和(hé)算法的整合能力，通过推出人(rén)工智能相关模型及应用(yòng)，提升自身运营(yíng)效率，以(yǐ)及对外输出算法和算(suàn)力(lì)。作为人工智(zhì)能赋能各个行(xíng)业的元(yuán)年，我们(men)中长期看好港股数字经济(jì)板块的(de)前景。

　　华(huá)宝港(gǎng)股通香港(gǎng)基金(jīn)经理周欣表示，港股市场方面，港(gǎng)股市场(chǎng)大部分的企业盈利来源于中国(guó)内(nèi)地，中(zhōng)国内地经济的环比上行(xíng)将会(huì)支撑港股公司盈(yíng)利的环比(bǐ)增长(zhǎng)，从而支撑下港股公司下半年的市(shì)场表现。然(rán)而，虽然公司盈利环比仍有(yǒu)一(yī)定(dìng)的增长(zhǎng)，但是由于基数效应(yīng)，下(xià)半(bàn)年港(gǎng)股(gǔ)盈利同比(bǐ)增速会较上半年有(yǒu)所回落。对(duì)于估值相对较高的(de)行(xíng)业将有一定(dìng)的压力。

　　行(xíng)业方面，受行业反垄断(duàn)的影(yǐng)响，TMT行业龙头公(gōng)司的估值仍将(jiāng)受到一定程度的压制(zhì)，但是(shì)当行(xíng)业龙(lóng)头公司受情绪影(yǐng)响出现超跌时，将会有较好的买入机(jī)会(huì)出(chū)现。生(shēng)物医药行业仍将处在行业快速(sù)增长(zhǎng)的红利(lì)中，但是apm是什么牌子，amp牌子项链是什么档次随(suí)着(zhe)中报业绩的释放和四季度集采的预期(qī)，生物行(xíng)业前期涨幅较多(duō)的龙头公司可能会出(chū)现一定的调整，但是通(tōng)过(guò)自下而上的方式生物医药行(xíng)业仍将(jiāng)有(yǒu)机会选出有较好(hǎo)成长性的公司。

　　汇丰(fēng)晋信沪港(gǎng)深基金(jīn)经(jīng)理付倍佳表(biǎo)示，展望未(wèi)来，我们预计(jì)港股市场已经进入了企业盈利的拐(guǎi)点且即将迎来收入加速扩张，并(bìng)且A股市场也即(jí)将进(jìn)入企业盈利(lì)的(de)拐点，这是推动两地市(shì)场向上(shàng)的决定性(xìng)因素。

　　在盈利周期(qī)“内强(qiáng)外弱”及加息周期临(lín)近尾声流动(dòng)性逐步宽松背景下，中国(guó)资产的吸引(yǐn)力有望进(jìn)一步凸(tū)显。在A股及港股估(gū)值均在低位、风险溢价均在高位(wèi)的背景下，有望开启盈利与估(gū)值修(xiū)复的戴维(wéi)斯双击(jī)行情。

　　主要关(guān)注(zhù)三条投资主线：1.关注盈利增(zēng)长高(gāo)弹性的机会(huì)：由于(yú)中国(guó)经(jīng)济(jì)修(xiū)复有望(wàng)成为全球投资的主(zhǔ)线(xiàn)，因此经营杠(gāng)杆(gān)弹性大(dà)、前期降本增效优的行业(yè)和板块更有(yǒu)望受益于(yú)经济复苏，盈利(lì)预测有较大上修空(kōng)间(jiān)；同(tóng)时部分龙头公司有长期的前沿技(jì)术/产品储备以迎接(jiē)下一轮的收入扩(kuò)张(zhāng)机会(huì)，有望开启(qǐ)二次(cì)增长(zhǎng)曲(qū)线，如互联网、部(bù)分可(kě)选消费、部分医药等。

　　2.关(guān)注收益(yì)风险(xiǎn)比显著右偏的机会：关注(zhù)在(zài)未来经济周期(qī)中上行风险显著大(dà)于下行风险的行业。市场预期(qī)在低位、景气度有拐点或(huò)持续(xù)性超预(yù)期的行业。供需格局佳，价格弹性贡献盈(yíng)利超(chāo)预期的行(xíng)业，如电子、新能源、有色金属(shǔ)等。

　　3.关(guān)注(zhù)高股息(xī)资(zī)产的(de)机(jī)会：关注(zhù)基本(běn)面夯实，整体ROE水平稳中有升，以(yǐ)及分红意愿(yuàn)提升的高股息(xī)资产的投资机会，如(rú)通信、石油(yóu)石化等。

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