美国银行业(yè)危机持(chí)续！

　　危机升级(jí)，美地区银行大(dà)跌

　　美东时间5月4日，媒(méi)体称，阿莱恩(ēn)斯西部银(yín)行（WAL）在考虑若(ruò)干选(xuǎn)项，其中(zhōng)包括资产出售，可(kě)能出售所有业务或部(bù)分业(yè)务(wù)。该行已经为(wèi)此聘请多家顾问。

　　这是继(jì)西太平(píng)洋合众(zhòng)银行(xíng)（PACW）之后又一家地区银行传出考虑可能出售的消息。本周三(sān)美股盘后，因(yīn)媒(méi)体称(chēng)该行考虑包(bāo)括出售(shòu)在内的(de)战略选择，但(dàn)鲜有感兴趣的潜在买家，此后收跌逾4％的该行(xíng)股价(jià)盘后跳(tiào)水，跌幅接近(jìn)50％。

　　周四，西太(tài)平洋合众银行发布(bù)声明确认了周三的(de)媒体(tǐ)消息(xī)，称(chēng)在和多位潜在(zài)的(de)投资者(zhě)商(shāng)谈(tán)，还表(biǎo)示(shì)，其核心存款(kuǎn)3月以(yǐ)来已(yǐ)经增(zēng)长，在第(dì)一(yī)共和银行(xíng)被(bèi)出售后，该行并未经历超出正常水(shuǐ)平的存款流失。

　　但西太(tài)平洋合众银行股价(jià)继续暴跌，周四(sì)早盘曾跌超60％。阿(ā)莱恩斯西(xī)部银(yín)行（WAL）也(yě)跌超60％，盘(pán)中至少熔断暂(zàn)停(tíng)交易九次。

　　阿莱恩斯西(xī)部(bù)银行此后表示(shì)，关于该行磋(cuō)商出售资产等战略选(xuǎn)项的媒体(tǐ)报(bào)道“绝对失实”。此后，该(gāi)行(xíng)股价跌幅收窄到(dào)40％以内。西太平洋合众银行跌幅收窄到50％以内。

　　另一(yī)家让地区银行危机火(huǒ)上(shàng)浇油的(de)第(dì)一地平线银行（FHN）早盘跌幅曾(céng)超过40％。

　　截至美股收盘，道琼斯指数下跌286.30点(diǎn)，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点(diǎn)；标普500指数(shù)下跌30.15点，跌(diē)幅0.74％，报(bào)4060.60点；纳(nà)斯达克(kè)综合指数(shù)下跌58.93点(diǎn)，跌(diē)幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区性银行股重挫(cuò)，KBW银(yín)行指(zhǐ)数收跌3.8％，西太平洋合众银行收跌(diē)50％，阿(ā)莱(lái)恩斯西部银行收跌(diē)38％，第一地(dì)平线银行收(shōu)跌(diē)33％。

　　当地(dì)时间(jiān)5月4日，美国参议院(yuàn)银(yín)行委(wěi)员会就近期大型银行(xíng)倒闭事件举(jǔ)行听证会。会(huì)上，银行监管专家表示，管理不善是(shì)导致破产的主要原因。美(měi)国商会副主席托马斯(sī)·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示，硅(guī)谷银行、签名银行和第一(yī)共和(hé)银行有非(fēi)常独特(tè)的商(shāng)业模式(shì)，硅谷银(yín)行(xíng)专注于资本密集型的(de)科技以及生物医学初(chū)创企业(yè)；第一共和银行集中(zhōng)于财富管理(lǐ)；而签(qiān)名(míng)银(yín)行(xíng)则有大量的(de)数(shù)字(zì)资产风险(xiǎn)。在听(tīng)证(zhèng)会上(shàng)，专家们明(míng)确(què)将最近银(yín)行倒闭潮归咎于(yú)行政管(guǎn)理不(bù)善，同时(shí)他们担心(xīn)银行倒闭会(huì)将美国经济拖入(rù)衰退。专家(jiā)和议员(yuán)们(men)也表示，美联储存在监(jiān)管失误(wù)。

　　据外媒援引知情人士周四报(bào)道，美国联(lián)邦和州政府(fǔ)官员正在评估(gū)近几天银(yín)行(xíng)股(gǔ)大(dà)幅波动背后存在“市场操纵(zòng)”的可(kě)能性，白宫(gōng)方(fāng)面也(yě)表示将监控“健康银行面临(lín)的做空压力”。美(měi)股地区银(yín)行股(gǔ)本(běn)周大幅下(xià)跌，西太平洋(yáng)合众银(yín)行累跌近70％。根据分析公司Ortex的数(shù)据，做空者仅在周四(sì)就通过做(zuò)空某(mǒu)些地区银行获利3.789亿美元。消息人士称，鉴(jiàn)于地区银(yín)行基(jī)本面(miàn)强劲且资本充(chōng)足，近(jìn)几日，做空活动增加(jiā)和(hé)股市波动已(yǐ)引起官员及监管机构越来越多的关注。

　　据(jù)盖洛普民调(diào)显示，在美国银行体系动荡之际，近一半的美国人担心他们(men)在(zài)银行(xíng)或(huò)其(qí)他金融机构(gòu)账户上的钱的安全(quán)。总共有48％的(de)美(měi)国成年人表示他们担心自(zì)己的(de)钱，其中19％的人为“非常”担心，29％的人为(wèi)“比较(jiào)”担心。这些最新数(shù)据与2008年雷曼兄弟破产后不久的数据相似。当(dāng)时有45％的美(měi)国(guó)成(chéng)年(nián)人表示，他们非常(cháng)或中(zhōng)度担心自己资金的(de)安(ān)全。尽管(guǎn)盖洛普并(bìng)未在银行(xíng)业较为平静的(de)时期(qī)测量过这一数据，但2008年12月(yuè)的数据(jù)显(xiǎn)示，在(zài)危机得到解决后，人们对存款安全的担(dān)忧(yōu)略有减少，这(zhè)表明对存(cún)款安全的高(gāo)度担忧可能(néng)并非(fēi)美国人的(de)常态。

　　俄罗斯两处(chù)石(shí)油化工厂遭无人机袭(xí)击

　　据塔斯社报道，当地时间5月4日凌晨，位于俄罗(luó)斯罗斯托(tuō)夫州的诺沃沙赫金斯基石化厂遭到一(yī)架无人机袭击，并引发了(le)火灾(zāi)。据介绍，一(yī)架无人机(jī)撞击(jī)了(le)该工厂的(de)在建(jiàn)厂房间(jiān)连廊，随后发生爆(bào)炸并(bìng)引发(fā)火灾。

　　塔斯社当(dāng)天还(hái)报道称(chēng)，另一处位于(yú)俄罗斯克拉斯诺达尔(ěr)边疆区的伊里斯基炼油厂也遭(zāo)无人机袭击(jī)，导致一储油罐发(fā)生(shēng)火灾，总过火面积为400平方米。

　　两起事件中均没有(yǒu)造成(chéng)人员伤(shāng)亡，火灾目前都已被(bèi)扑灭。

　　欧洲央行宣布加息(xī)25个(gè)基点

　　当地(dì)时间5月(yuè)4日，欧洲(zhōu)央行召开货币政策会议，决定将欧元区三大(dà)关键利率均上(shàng)调(diào)25个(gè)基点。主要(yào)再融资(zī)利率、边际(jì)借贷利率和存(cún)款机制(zhì)利率从本月10日起(qǐ)分别上调至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲(zhōu)央行自去(qù)年(nián)7月以来已连续7次(cì)上调关键利(lì)率，以期阻止通胀。不过专家预计，要(yào)将通胀(zhàng)率降(jiàng)至2％的(de)目标还需(xū)要数年时(shí)间。

　　WTI原(yuán)油盘中暴跌

　　近日，受经济衰(shuāi)退担忧压制，外(wài)盘原(yuán)油大幅下跌(diē)。受(shòu)外盘原油大幅走低带动，内盘(pán)原(yuán)油“五一”假期后跳(tiào)空低开，较假期(qī)前低开43.7元/桶。昨日(rì)凌晨(chén)，美联储如期加息25个(gè)基(jī)点至5.00％—5.25％区间，为连续(xù)第10次加息(xī)，本轮已累(lèi)计加息500个基点，这一区间仅略(lüè)低于2008年大衰退(tuì)前的利率峰(fēng)值。

　　截至周(zhōu)四(sì)收盘，WTI原油期货(huò)6月合约微(wēi)跌0.04美元(yuán)/桶，报68.56美元，跌(diē)幅0.06％，盘中(zhōng)一度跌超7％，触(chù)及63.64美(měi)元/桶的日低，为2021年12月(yuè)以来的最低水平；ICE布伦(lún)特原油7月合约(yuē)上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期原(yuán)油暴跌主要受到宏观避(bì)险情(qíng)绪的影(yǐng)响，原油市场自身基(jī)本(běn)面变(biàn)化不大。

　　“近期(qī)原(yuán)油的(de)走势更多体现的是金融属(shǔ)性。一方面，美联储如期加息25个(gè)基点(diǎn)，市(shì)场对连续加(jiā)息对经济造成(chéng)影响的担忧加(jiā)剧；另一(yī)方面，近期(qī)美国再度出现(xiàn)破产银行，造成(chéng)美国股市下滑，原油作为大(dà)宗商品代(dài)表受到一(yī)定冲击(jī)。”齐盛期(qī)货能源(yuán)化工(gōng)组(zǔ)组(zǔ)长于芃森(sēn)说(shuō)。

　　齐盛(shèng)期货原油分析师高健(jiàn)告诉期货(huò)日报(bào)记者，近期海外宏观(guān)集中避险，主要还是(shì)与美国银行(xíng)危机事件有关。另外，美国债务上限问题仍未解决，市场担心该(gāi)问题是另一(yī)个(gè)“雷(léi)”。美国白宫(gōng)对此发(fā)布的(de)一份评估文件(jiàn)警告称，如果不提高债(zhài)务上(shàng)限，美(měi)国经(jīng)济将面临(lín)严重后(hòu)果，在(zài)三种预期情形下，美国经济都将(jiāng)进(jìn)入(rù)衰退期。

　　“宏观层面再次进(jìn)入(rù)集中避险状态，对股市(shì)和商品等风(fēng)险资产带来短期情绪(xù)冲击。”高(gāo)健分析(xī)称(chēng)，目前美(měi)国银行(xíng)问题再次出(chū)现(xiàn)，叠加债务上限临期(qī)风险，宏(hóng)观(guān)层面(miàn)的不(bù)确定性较(jiào)大，主要风(fēng)险在(zài)于当前(qián)的宏观避(bì)险情绪是(shì)否有可能(néng)演化成趋势，即VIX指数是否会由(yóu)日度级别演变(biàn)成(chéng)周度级别的(de)拉(lā)升(shēng)行情(qíng)。如(rú)果这种情(qíng)况出现，风险(xiǎn)资产(chǎn)将会出现(xiàn)类(lèi)似于2008年(nián)和2020年的(de)走(zǒu)势。近期(qī)市场的关注点集中在宏观(guān)情绪指标的跟踪(zōng)上，重点观察美股(gǔ)和VIX指数的进一步动向，侧(cè)重留(liú)意避险(xiǎn)情绪蔓延(yán)的风险。

　　4月(yuè)，美国(guó)Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服(fú)务业(yè)PMI终(zhōng)值(zhí)53.6，预期53.7，前值53.7；综合PM断联一个月男人心理状态，男的断联半个月的心理I终值(zhí)53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货(huò)能(néng)化分析师(shī)郑梦琦表示，美(měi)国制造业、服(fú)务业以及综合PMI均低(dī)于预(yù)期，显(xiǎn)示在利率上升和通胀居高不下的情况(kuàng)下(xià)，美(měi)国经济难以获得动能。叠加美国(guó)就业市场招(zhāo)聘(pìn)步伐放缓，劳动力市场(chǎng)逐渐降温，经济面(miàn)临的风险正在上升。而在此次美联(lián)储议息(xī)会议(yì)上，鲍威尔(ěr)发言偏鹰派，称美联储致力(lì)于实(shí)现2％的通胀目标，是否停止(zhǐ)加(jiā)息取(qǔ)决于数据。美联储(chǔ)将从通胀、就业(yè)、市场风险三(sān)方面探(tàn)索货币政策(cè)路径，如果6月初之前高利率带(dài)来的风险事件进一步扩大，美联储或将终止当前紧(jǐn)缩政策，回归宽松。目前市场(chǎng)的(de)关(guān)注(zhù)点(diǎn)在于(yú)美(měi)联储是否会在接下(xià)来(lái)的议(yì)息会议中暂停(tíng)加息，以及降息开(kāi)启的时间和节奏。

　　值得注意的是，近期原油(yóu)盘(pán)面连续大跌的(de)情况与3月中旬的(de)走势类似(shì)，甚至(zhì)驱动(dòng)上也有(yǒu)较高的相似(shì)性。高(gāo)健表示，共(gòng)同点是在银行业危机(jī)的背景下，宏(hóng)观避险情(qíng)绪(xù)升温引发盘面快速下跌。不同(tóng)点(diǎn)有(yǒu)两(liǎng)个：一是此次宏观(guān)避(bì)险还有一(yī)部分债务(wù)上限的加成(chéng)；二(èr)是当前原(yuán)油基本面状态要好于(yú)3月(yuè)。综合来看，3月中(zhōng)旬原油盘面的走(zǒu)势，对此轮(lún)原(yuán)油大跌有较高的参考性(xìng)。3月下旬原(yuán)油(yóu)止跌回升，驱(qū)动(dòng)因素是VIX指数(shù)短(duǎn)线高位筑顶后回落，盘(pán)面上的表现是连(lián)续收出长下影(yǐng)线(xiàn)。因此，近期(qī)原油(yóu)盘(pán)面也要(yào)重点留意是否会重现以上两点变化。

　　于芃森(sēn)分析称，从基本(běn)面看，短期原油尚不(bù)具(jù)备持续(xù)大幅(fú)下滑的基础(chǔ)。本周美国EIA原油库存减少(shǎo)约(yuē)505万桶(tǒng)，已经(jīng)连续五周出现大幅减少，而美国即将(jiāng)进(jìn)入夏(xià)季用(yòng)油(yóu)高峰，市(shì)场预(yù)期(qī)需求将(jiāng)会逐(zhú)步增(zēng)加。OPEC+自5月1日起(qǐ)进入“自(zì)愿减产(chǎn)”状(zhuàng)态，以沙(shā)特为(wèi)首的(de)中东产油国为稳定油价进(jìn)行(xíng)着各种努力，虽(suī)然实际落地情况仍需观察，但整体(tǐ)上(shàng)市场再度进入供(gōng)小于需状态。

　　展望后市(shì)，郑梦(mèng)琦(qí)表(biǎo)示(shì)，随着超卖(mài)情(qíng)绪的逐步释放，原油供给端尤其是OPEC+或(huò)将挺(tǐng)价，短期油(yóu)价(jià)仍(réng)以弱势振(zhèn)荡为主，价格的(de)突破上行(xíng)仍需其他利(lì)多因素指引。

　　高(gāo)健(jiàn)也认为(wèi)，目前原油还是振荡格(gé)局，价格向下逼近年内低(dī)点，短线(xiàn)观察前低的支撑力度。未来能(néng)否驱动(dòng)原油(yóu)破位向(xiàng)下(xià)，主要看避(bì)险情绪的持续蔓延情况，特(tè)别是VIX指数能否(fǒu)出现周线级(jí)别的行情。除此(cǐ)之外，原油暂时看不到实质性(xìng)大利空。

　　在于芃森看来，美联储(chǔ)年内(nèi)加息(xī)基(jī)本(běn)全(quán)部落(luò)地，后期将不再存在加息(xī)对大宗商品压制的预期(qī)，情绪上将有一定缓(huǎn)和。但美联储连续(xù)大幅(fú)加(jiā)息后对市场的影(yǐng)响(xiǎng)仍需一段时间观察，情绪的底部可能已经(jīng)出现(xiàn)，但市场的底部(bù)仍需要观察。基本面上，市场对经(jīng)济(jì)衰退的担忧仍(réng)未结束(shù)，需求会下(xià)降多(duō)少也尚未有(yǒu)明确的(de)定论，但用油旺季(jì)即(jí)将(jiāng)到(dào)来(lái)，短期内(nèi)将会支撑油(yóu)价。“综合来看，目前原油(yóu)阶段性底(dǐ)部或已出现，将进入一段时间(jiān)的振荡。”

　　成本端拖(tuō)累沥青大幅(fú)下行

　　受原油下跌拖累(lèi)，沥青(qīng)期货假期后首个交易日大幅(fú)下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦(mèng)琦介(jiè)绍，相较原油(yóu)而言，沥青走势偏强。美国将与委(wěi)内瑞拉石油有关的交易许可证延长至(zhì)7月20日，稀释沥青分流至欧洲和美国(guó)的问题依然存在(zài)，沥青(qīng)原料供应减少，稀释(shì)沥青(qīng)贴水上涨，从而减缓了成本端原油价格下跌带来的冲(chōng)击。

　　“4月沥青(qīng)供应持续(xù)高位，对比往年同期数据，供应提前发力(lì)，叠加终端需求未有明显回暖，沥青基本面有(yǒu)所(suǒ)走弱。”中信(xìn)建投期货能化分析师董丹(dān)丹(dān)表示，进入5月，沥(lì)青(qīng)供(gōng)应端总计划排产量为(wèi)285.0万吨，环比(bǐ)下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显，但(dàn)原(yuán)料通关情况对沥青生产供应造成阶段性扰动(dòng)，部分(fēn)无(wú)配额炼(liàn)厂沥(lì)青生产或受影响。

　　截(jié)至5月4日当周，国(guó)内(nèi)沥青产能利(lì)用(yòng)率为32.1％，环比下降3.4个百分点；样本装置检修(xiū)量为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波(bō)科元和广西(xī)东油恢(huī)复沥青生产(chǎn)，华北部分(fēn)地(dì)炼维持(chí)停产状态。

　　“整体来(lái)看，一季度受(shòu)沥青(qīng)生(shēng)产利(lì)润较(jiào)好影响，国内沥(lì)青装置(zhì)开工率持续回(huí)升，尽管近期随着利润的压缩(suō)，沥青装置检(jiǎn)修(xiū)增加，但(dàn)当(dāng)前沥青供应(yīng)仍处于相对偏高(gāo)水(shuǐ)平。”金信期货能(néng)化(huà)分析师汤(tāng)剑(jiàn)林称，由(yóu)于沥青利润压(yā)缩限制(zhì)生产积(jī)极性，叠加(jiā)原料稀释(shì)沥青短缺的问(wèn)题持续(xù)，5月份国内沥青(qīng)供应存在收缩预(yù)期，后(hòu)续关注国内炼厂(chǎng)排产(chǎn)计划。

　　需求(qiú)方面，汤剑林表示，目(mù)前刚需仍(réng)处于季(jì)节性淡季，南方开(kāi)始进入雨季，需求回升(shēng)偏慢(màn)，北方需求仍(réng)没有较(jiào)好的表现(xiàn)。从下(xià)游行业(yè)的开工率看(kàn)，道路需求(qiú)表现偏弱，防水需求表现稍(shāo)好但占比较小，整(zhěng)体需求一般。5月份基(jī)建乐观预期(qī)仍在，且随着(zhe)气(qì)温的回升，道路施(shī)工项目逐渐启动(dò断联一个月男人心理状态，男的断联半个月的心理ng)，预计需(xū)求(qiú)会(huì)继续回升。

　　展望后市，他(tā)认为，近期(qī)沥青价(jià)格波(bō)动的(de)主要逻辑在于(yú)成本端原(yuán)油，短(duǎn)期供需端矛盾(dùn)并不(bù)突出。OPEC+挺(tǐng)价难抵海外风险事件以及衰退预期的压力(lì)，预计原油仍维持弱势运行。在此背(bèi)景(jǐng)下，沥青(qīng)价(jià)格也难有较强(qiáng)的(de)表现，短期(qī)仍跟随原(yuán)油偏弱运行。

　　董丹丹认为，当下沥(lì)青估值处于偏低(dī)位，炼厂生产成(chéng)本下移，沥青(qīng)综合加工利润或将(jiāng)有所增长。另外(wài)，沥青总体库存持续累积，但仍处(chù)历史偏低水平，加之天(tiān)气转暖，下游终端具备施工(gōng)条件，刚(gāng)需逐渐回暖。短期沥青期价弱势(shì)振荡，建(jiàn)议逢低做多裂解价差，中长期需关注沥(lì)青(qīng)原料供应政策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后(hòu)首个(gè)交易日，聚酯链(liàn)跌幅也很明显(xiǎn)，PTA盘面大(dà)幅下(xià)挫(cuò)，主(zhǔ)力合约(yuē)收(shōu)盘(pán)大幅(fú)下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货(huò)跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成(chéng)本端让利下，PTA加工差突破670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价(jià)格下跌是PX调油需求不及预期、PX海外(wài)开工率上(shàng)升以及聚酯开工(gōng)率下(xià)降对PTA的负反馈造成的。而假(jiǎ)期期间宏观事件的扰动(dòng)加大了成本端的跌(diē)幅，从而拖累PTA价格。”物产中大期货研究院能化(huà)组组长谢(xiè)雯告诉(sù)记者，由于PTA期货跌幅(fú)扩大，现货市场基(jī)差偏强，聚(jù)酯工厂买盘增加。而且，因PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价(jià)格下跌，长(zhǎng)丝、短纤现金流明显回升，聚酯开工率改(gǎi)善，需求负反(fǎn)馈有所(suǒ)缓解。

　　事实上，PX供(gōng)需(xū)偏紧的格局将慢(màn)慢(màn)发生改(gǎi)变，PX与(yǔ)石(shí)脑(nǎo)油价差进入压缩阶段。董丹丹表示，3—4月(yuè)PX处于检修高峰，开工率大幅下滑，5月PX检修装置将逐步(bù)重启，全亚洲PX的开工率(lǜ)将(jiāng)从4月中(zhōng)下旬的低(dī)点65％升至73％，国内(nèi)开工(gōng)率将提升10个百分点。同时，全(quán)球汽(qì)油裂解价差开始回落，芳(fāng)烃调油(yóu)需求也不再有增量。PX与石脑油价差在4月(yuè)时高达470美元/吨，盈(yíng)亏平衡线为(wèi)250美元/吨，考虑到年内有三(sān)套(tào)共计820万吨新装置（产(chǎn)能占国内比(bǐ)重为20％）投产，PX估值将有(yǒu)一个向下压缩的过程。

　　“值得注意的是，虽然5月新(xīn)疆(jiāng)中(zhōng)泰(tài)、恒力石化(huà)等有(yǒu)检修计划，但由于高加工差下装置开(kāi)工较为积极(jí)，实际(jì)检修力(lì)度有(yǒu)待观察。而且，亚东(dōng)石化和英力(lì)士重启提负，桐昆新产能释放(fàng)，供应有(yǒu)小(xiǎo)幅增加预期(qī)，叠加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回升至198万吨(dūn)附近，预计5月(yuè)供需依然偏(piān)松(sōng)。”福能期货(huò)能化分析师唐咏琦说。

　　唐咏(yǒng)琦还表(biǎo)示，目前来看调(diào)油驱动稍显不足(zú)，美国汽油库存进(jìn)入4月后去化力度放缓，甚至出现小(xiǎo)幅累积，而(ér)且从年(nián)初开始，韩国(guó)就有甲(jiǎ)苯、二(èr)甲苯(běn)、PX运往美国，存在提前(qián)备货行为。同时(shí)，PXN维持在440美元/吨的偏高水平，有(yǒu)助(zhù)于带动部(bù)分装置(zhì)开工，且随着集中检修将进(jìn)入(rù)尾声，预计5月底负荷(hé)或升至(zhì)74％附近，PX供应将有(yǒu)所(suǒ)恢复。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市，谢雯(wén)分(fēn)析称(chēng)，由(yóu)于(yú)亚洲(zhōu)多(duō)套(tào)PX装置(zhì)检修(xiū)期结束，PX开工率回升明显(xiǎn)，而国内部分PX装置负荷处于上升状态，5月(yuè)PX货(huò)源可能趋于宽松。同时，调油需求(qiú)不及预期，当(dāng)前美湾(wān)芳烃(tīng)库(kù)存较高，需求饱和，抑制芳烃(tīng)美亚价差进一(yī)步(bù)扩大，PX价(jià)格或有所承压。PTA在成(chéng)本拖(tuō)累下价格走势偏弱。后续(xù)需关注原油价格企稳(wěn)情况及调油逻(luó)辑在汽油需求旺(wàng)季(jì)是否实质发生。若(ruò)原油价格企(qǐ)稳、调油需(xū)求再起，在聚酯开工率有改善预期的前(qián)提下，PTA有(yǒu)望出现阶(jiē)段性反弹。

　　董丹丹(dān)认为，原(yuán)油下跌(diē)和(hé)聚酯端开工下(xià)滑的利空可能会慢慢(màn)发生改变，例如5月4日国内开盘后(hòu)油价(jià)已经(jīng)企(qǐ)稳(wěn)，5月4日当周聚(jù)酯(zhǐ)下游的(de)织造、加(jiā)弹开(kāi)工率也出现了周(zhōu)度回升(shēng)的态势。最大的利空因素在(zài)于(yú)PX与石脑油价差的压缩(suō)，目前(qián)两者价(jià)差(chà)仍高达435美元/吨，PX供(gōng)应增加将导致趋势延(yán)续。从价(jià)格走势看，也很可能演绎(yì)出PX、PTA近(jìn)月合约跌势开始加快，PTA2309合约(yuē)跌势减缓的走势。

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