分析(xī)人士(shì)称，《暂(zàn)行规定》施行后，预计全市场(chǎng)货币市场基金数量上将有一定出清，对基金管理人的(de)产品体系结构布(bù)局、调(diào)整(zhěng)也提出(chū)了要求(qiú)。

　　5月16日，《重要(yào)货币(bì)市(shì)场基(jī)金监管暂(zàn)行规定》（下称(chēng)《暂行规定(dìng)》）正(zhèng)式(shì)实施(shī)，从风(fēng)险管理、人员及系统配(pèi)置、投资(zī)比例(lì)、交易行为、规(guī)模(mó)控制(zhì)、申赎(shú)管理等多(duō)方面对重要(yào)货币市场基(jī)金的基金管理人(rén)提出了更为严格审慎的(de)要求。

　　业内(nèi)人士(shì)指(zhǐ)出， 《暂(zàn)行规(guī)定》将提高(gāo)货币基金的风(fēng)险管理能力和(hé)透明度，降低投资风(fēng)险(xiǎn)。但是，可能会(huì)对部分追求高(gāo)收(shōu)益的投资者造成一定影(yǐng)响。此外，预计(jì)全(quán)市(shì)场(chǎng)货(huò)币市场(chǎng)基金(jīn)数(shù)量上(shàng)将有(yǒu)一(yī)定(dìng)出清，对(duì)基金管理人的(de)产品体系结构布局、调整也提出了要(yào)求。

　　哪些基金(jīn)被纳入

　　《暂行规定》指出，重要货币市场(chǎng)基金是指因基金资产规(guī)模较(jiào)大或者(zhě)投(tóu)资者人(rén)数(shù)较多、与其他金融机构或者金融(róng)产品(pǐn)关联(lián)性较强，如发生重大风险，可能对资本市场和金(jīn)融体系产生(shēng)重大不利影响的货(huò)币市场基金。

　　哪些基金会被纳入评估范(fàn)围？

　　根据《暂(zàn)行规定》，货(huò)币市场(chǎng)基(jī)金(jīn)满足(zú)下列任一条件的，基金管理人应(yīng)当在10个工(gōng)作日(rì)内主(zhǔ)动向中国(guó)证监会(huì)报告：基金资产(chǎn)净(jìng)值(zhí)连续20个交易日(rì)超过2000亿(yì)元；基金份额持有人(rén)数量连续20个交易(yì)日超过5000万个；中国证监会认定的(de)符合重要货(huò)币市场基(jī)金特征的其他条件。

　　东(dōng)方财富Choice数据显示，截至2023年(nián)一季度(dù)末(mò)，市场上共有(yǒu)天弘余额(é)宝货币、易方达易(yì)理财(cái)货币A、建信嘉薪(xīn)宝货(huò)币(bì)A三只(zhǐ)基金规模超过2000亿元。其中，天弘余额宝货币规模最大，达6871.71亿元。

　　从基金份额持有人户数来看，截(jié)至2022年(nián)末，天弘余额(é)宝货(huò)币(bì)持有人达7.44亿(yì)户，居于首位。

　　有业(yè)内人士(shì)对记者表示(shì)，《暂行规定》实施后，对于规模超过2000亿元或者投(tóu)资者(zhě)数(shù)量大于5000万个的货(huò)币市场基金，监管(guǎn)要求(qiú)更加严格(gé)，基金管理人需要增(zēng)强(qiáng)抗风(fēng)险能力，并明(míng)确(què)风险防控(kòng)与处置机制。这将(jiāng)促使基金公司更加注重风(fēng)险管理和产品合规(guī)性，提(tí)高(gāo)产品(pǐn)的透(tòu)明度和稳定性，从而保护(hù)投资者的利益。

　　国信证(zhèng)券指出(chū)，《暂(zàn)行(xíng)规定》与资管新规一脉相承(chéng)，都是为了提升(shēng)资管机构的风险管理(lǐ)能力(lì)，实现风险分散化，防止风险(xiǎn)过度集中、对金融(róng)安全产生不利影响。在提升风控(kòng)水(shuǐ)平的(de)前提下，引导(dǎo)高收(shōu)益产品打破刚兑(duì)，高(gāo)安全产(chǎn)品收益(yì)率回(huí)落至与(yǔ)其风险相匹配的合(hé)理水平(píng)。随着资管(guǎn)新规的(de)逐步落地，回归本源(yuán)的(de)主动类资管产品(pǐn)迎来发展良机(jī)，财富管理行业百花齐放(fàng)。

　　明确附(fù)加监管要(yào)求

　　《暂行规定》明确了重要货(huò)币市场基(jī)金的附加监(jiān)管要(yào)求(qiú)，指出基金(jīn)管理人应当遵(zūn)循长期稳健的经营(yíng)和投资理(lǐ)念，确保自身(shēn)投资研(yán)究、人员(yuán)配备(bèi)、系(xì)统运营、客户服务、风险管(guǎn)理与危机应对(duì)等方(fāng)面的能力(lì)水(shuǐ)平与重(zhòng)要(yào)货(huò)币市场基金管理规模相匹配(pèi)，不得盲目扩张基金规模。

　　值(zhí)得注意的是，重要货币(bì)市场基金的基金经理不得少于(yú)2人。在(zài)薪酬(chóu)考核(hé)方面，基(jī)金管理人的(de)高级管理人(rén)员、基金经理等相(xiāng)关人员的(de)考核评价、薪酬(chóu)激励等不得直接或者间接(jiē)与(yǔ)重要货币市场(chǎng)基(jī)金的(de)规模相挂(guà)钩(gōu)。

　　在重要货币市场基金的投资(zī)运作指标方面，也(yě)需要满足多项要求。例如，持(chí)有一家公司发行的证(zhèng)券市(shì)值不得(dé)超(chāo)过基金(jīn)资产净值(zhí)的5％；投(tóu)资于(yú)具有基(jī)金(jīn)托(tuō)管人资格的同一商(shāng)业银行发行的金融工具占基金资产净值的(de)比(bǐ)例不(bù)得超过15％；主动投资于流动(dòng)性受限(xiàn)资产的规(guī)模合计不(bù)得超过基金资产净(jìng)值的 5％；投(tóu)资组(zǔ)合的平均剩余期限不得超过90天；投(tóu)资组合的杠杆比例不得(dé)超过110％。

　　货币(bì)市场基金交(jiāo)易行为(wèi)管理(lǐ)方面，《暂(zàn)行(xíng)规定》指出，审慎确(què)认大额申购申(shēn)请，避免出现接(jiē)受单(dān)一投资者申(shēn)购(gòu)申请后导(dǎo)致(zhì)其持(chí)有份额超过(guò)基金(jīn)总份额5％的情况。

　　而在风(fēng)险准(zhǔn)备(bèi)金方面， 基(jī)金管理人、基金托管人每(měi)月从重(zhòng)要(yào)货(huò)币市场基金的管(guǎn)理费、托管费中(zhōng)计提的风险准备金比例不(bù)得低(dī)于(春有约,花不误,年年岁岁不相负，年年岁岁花相似的全诗句yú)20％。

　　国信证(zhèng)券(quàn)指(zhǐ)出，《暂行规定》是金(jīn)融防风险的重要举措(cuò)。部分货(huò)币(bì)市场基金规模较大、投资者数量较多(duō)，具有(yǒu)“牵一发(fā)而动全(quán)身”的重要影响，当出现风险事件时，可能会对金融市场的流动性安全(quán)产生冲击。《暂行(xíng)规定(dìng)》无论(lùn)是(shì)从(cóng)考(kǎo)核(hé)机制，还是从(cóng)投(tóu)资比例、久期(qī)、可变现(xiàn)资产的限制(zhì)，都是为了更高流动性考虑(lǜ)，重要货币市(shì)场基金(jīn)防范(fàn)流动性(xìng)风险(xiǎn)的能力将进一(yī)步提升，将有效防止出(chū)现2016年(nián)部分(fēn)货币市场基金类(lèi)似的流动(dòng)性风险事(shì)件。

　　制(zhì)定风险应对(duì)预案

　　在(zài)重要货币市(shì)场基金(jīn)的风(fēng)险防控和监(jiān)督管理机制方面，《暂行规定》也(yě)做出了明确的规定(dìng)。

　　《暂行规定》指出，基金管(guǎn)理人应当综合评(píng)估重(zhòng)要(yào)货币市场基(jī)金各类风险的成(chéng)因、表现及(jí)影响，会同相关市场主体共同(tóng)制(zhì)定合理有效的(de)风(fēng)险应对预(yù)案。风险应(yīng)对预案应当报中国证监会备案，中(zhōng)国证监会对风险应对预案(àn)的有(yǒu)效性、合理性(xìng)、可行性等(děng)进行评估。

　　重要货币市场基金发生重大风险的，由中国证监(jiān)会牵头相关部门成立风险处置小组(zǔ)，督促基(jī)金管理人及相(xiāng)关市场主体依据风险应对预案等对重要货币市场基金实施风险处置(zhì)。

　　那(nà)么，《暂行规定(dìng)》的实施对于投资者有(yǒu)什么影响？

　　有业内人士对记者(zhě)表示，《暂行规(guī)定》将提(tí)高货(huò)币基金(jīn)的风险管理能力和(hé)透明度，降低投资风险。但是，可能(néng)会对部(bù)分投资者造(zào)成(chéng)一定影响，例如可能(néng)会对(duì)一些追求高(gāo)收益的投资者造成一定冲击。此外，新(xīn)规可能会导致(zhì)一些货(huò)币基金规模较小的(de)产品(pǐn)退出市(shì)场，投资者需要(yào)注意选择合适的产品(pǐn)。

　　“《暂行规定》有利于保护低风险偏好的(de)投资者(zhě)。相对于其他资管产(chǎn)品，货币市场基金具有着投资者数量(liàng)庞大，风险偏(piān)好较低的特点。部分规模较大的货币(bì)规模(mó)基金如出现风(fēng)险事(shì)件，或将对社会(huì)稳定产生不利影响(xiǎng)。《暂行规定》提升(shēng)了重要货币市场基金的资产(chǎn)安全要求，有利于保(bǎo)护投(tóu)资者利(lì)益(yì)。”国(gu春有约,花不误,年年岁岁不相负，年年岁岁花相似的全诗句ó)信证券表示。

　　财信证券(quàn)指出，《暂行规定(dìng)》施行(xíng)后，货币市场基(jī)金的规范(fàn)化、标准化、投资分散化、安全化程度(dù)将有(yǒu)提升，未(wèi)来是否在(zài)公布的重点(diǎn)货币基(jī)金名录内(nèi)，可能是(shì)投资(zī)者选择考量的潜在背书(shū)因素之一。预计全(quán)市场货(huò)币市场(chǎng)基金数量上将有(yǒu)一定出(chū)清，对基金(jīn)管理人(rén)的产品体系结构布(bù)局、调整也提(tí)出了要(yào)求。

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