周(zhōu)一的(de)股(gǔ)市(shì)震荡翻红，上周股市下跌期间净买入的“抄底资(zī)金”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买(mǎi)入(rù)39.5亿元；而上(shàng)周5个(gè)交易日市场(chǎng)总体下跌期间，资金(jīn)更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操作模式，在股市大幅(fú)下(xià)挫(cuò)的时(shí)刻再(zài)度显现。

　　从资(zī)金流(liú)向结构(gòu)看，上(shàng)证(zhèng)50、沪深300ETF等(děng)受到资金(jīn)净(jìng)流(liú)入，“中特估”长期投资价值(zhí)被资金看好，而高位回调的科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净流出方面，创业(yè)板、中证1000ETF等(děng)宽(kuān)基ETF，以及基建(jiàn)、非银、电力ETF等短(duǎn)期净流(liú)出，资(zī)金出现短(duǎn)期(qī)避(bì)险，但鉴(jiàn)于(yú)多数标的估值仍在低位(wèi)，多家机构仍看好长期配置价值(zhí)。

　　净流入资金近40亿元

　　科创(chuàng)50、上证50净(jìng)流(liú)入(rù)资金居前

　　上(shàng)周五股(gǔ)市大(dà)跌(diē)，当日股票ETF总份额(é)增长32.58亿份，以(yǐ)区间成交均(jūn)价测(cè)算，当日净流(liú)入资金39.5亿元；拉长时间到上周5个交(jiāo)易日，5天股市调整(zhěng)期间，资金更是净买入220亿元(yuán)，展现了资(zī)金逆市布局的特(tè)点。

　　从资金(jīn)净买入排行看，截至独肖有哪几个上周(zhōu)五，科创50ETF、上证50ETF净流入资(zī)金(jīn)居前，都超过11亿元。宽基(jī)指数(shù)中，华泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗下沪深(shēn)300ETF，富国上证指(zhǐ)数ETF等产品(pǐn)，净流(liú)入资(zī)金也位居前列。

　　而从(cóng)5月(yuè)15日收盘股市表现看，科创50、上(shàng)证50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅(fú)还超过1.7％，上周大跌(diē)期间的“抄底资金(jīn)”，皆(jiē)斩获(huò)了不错(cuò)的回报。

　　行业(yè)或主题ETF中，近期(qī)震荡(dàng)下行(xíng)的半导体ETF成为(wèi)资金净买(mǎi)入的榜首，单日净买入金额接近5亿元，目前仍处于估值低位(wèi)的医疗ETF、中概(gài)互联ETF等产品(pǐn)也位居(jū)净(jìng)流入(rù)资(zī)金(jīn)前列，而(ér)在近日(rì)遭遇高(gāo)位回调的游戏ETF，也受到(dào)资(zī)金的(de)逆(nì)市买入，不过目前游戏ETF今独肖有哪几个年还有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块(kuài)行情冲顶、收益翻倍后(hòu)，仍然(rán)有(yǒu)资金逆市净买入。

　　谈及资金的上述流向情况(kuàng)，一位公募股票权益(yì)基(jī)金(jīn)经(jīng)理表示，预(yù)计复苏(sū)仍(réng)是中国(guó)经济中(zhōng)长期的(de)趋势，但(dàn)耐用品复苏的空间受限、出口下行及(jí)地产销售恢复疲软将(jiāng)驱动市场展现(xiàn)出(chū)更(gèng)多结构性(xìng)机(jī)会。不(bù)过，在短期(qī)市场炒作热度回(huí)落，波动率(lǜ)偏高的情况下，资金可能(néng)更青睐用大盘宽基指数，比(bǐ)如(rú)科创50、上证50、沪(hù)深300指数等(děng)来跟踪市场，以获(huò)取整个市(shì)场的(de)平均回报。

　　而(ér)在行业(yè)方面，沪上(shàng)一家公募机构分析，由于近日(rì)以(yǐ)游戏(xì)为(wèi)代表的TMT板块有所(suǒ)调整(zhěng)，主(zhǔ)因是前(qián)期炒(chǎo)作有逐步退潮(cháo)趋势，中期在市场炒作(zuò)热(rè)度有所回落。但(dàn)从长期(qī)看(kàn)，资金还会(huì)长期关注数字化对(duì)生产力的(de)提升，因此，包括计算机、互(hù)联网和(hé)传媒等调整(zhěng)下来的(de)行业，可(kě)能(néng)会(huì)继续受到了资金的关(guān)注。

　　也有(yǒu)行业机构认为，近期上证50、沪深(shēn)300等权重指数ETF受(shòu)到(dào)资金青睐，可(kě)能与看好“中特估”长期投资价值有关。

　　民生加银基金(jīn)表示，伴随(suí)大金融(róng)、大基建等权重股高位(wèi)调整，上周沪指下跌。前期(qī)部分(fēn)板块短期上冲较快，导致博弈资金出(chū)现分(fēn)歧(qí)，随着建(jiàn)筑、银行、石化等PB逐步修(xiū)复，权重板块内部(bù)出现分化(huà)，获利兑(duì)现需求叠加(jiā)经济(jì)数(shù)据不及预期(qī)，权重板块回(huí)调带动大盘(pán)指数回(huí)落。

　　不过，民生加(jiā)银(yín)基金(jīn)认为，从长(zhǎng)远(yuǎn)看(kàn)，“中(zhōng)特估”或有望引领(lǐng)低(dī)估值央企的价值(zhí)重估，有(yǒu)基(jī)本面(miàn)支(zhī)撑的低估值央企或有望受益。

　　博时基(jī)金权(quán)益投资一(yī)部基(jī)金经理吴鹏也认为，“中特(tè)估”投资的部(bù)分(fēn)底层逻(luó)辑(jí)仍旧是(shì)过去的A股市场对部分传(chuán)统行业(yè)国(guó)央企的(de)严重低配(pèi)和低估。而(ér)在这种大(dà)幅低估和(hé)低配背景下(xià)，部(bù)分企业因为自身(shēn)经(jīng)营改(gǎi)善、高股息水平等特征，使得其估值修复成(chéng)为了(le)可能(néng)。虽然(rán)经过前(qián)期反弹，大金(jīn)融整体估值(zhí)仍旧处于低位，由(yóu)于情绪和资金仍旧是主导，短期表现存在剧(jù)烈波动可能；从中期(qī)看(kàn)，整体大金融(róng)当前估值仍旧处于中低(dī)水平，部分个股尤其是基本面明显改善的个股，仍旧(jiù)有(yǒu)估(gū)值修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平(píng)仍(réng)具吸(xī)引力

　　在(zài)上(shàng)周(zhōu)下跌(diē)的A股市(shì)场中，股票ETF整体(tǐ)呈现(xiàn)“越跌越买”趋势，净流入资金超出(chū)净(jìng)流出资金。但也(yě)有部分(fēn)短期涨幅偏高(gāo)、短(duǎn)期行情板块，以及部分海外指数遭遇资金的净卖出。

　　从(cóng)资金净流(liú)出(chū)榜单(dān)看，今(jīn)年涨幅超20％的基建(jiàn)50ETF单(dān)日(rì)净(jìng)流出4.76亿元，为(wèi)单日之最。另外(wài)，证券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基金、恒生(shēng)科技ETF等多只产品，单(dān)日净流出资金也(yě)超过2个亿。

　　宽基指(zhǐ)数中，今年来(lái)“越(yuè)跌越买(mǎi)”的创业(yè)板ETF、创业板50ETF，单日出现(xiàn)短暂净(jìng)流(liú)出现象，华夏、南(nán)方、富国旗(qí)下中证1000ETF产品，也在单日出现净流(liú)出，而今年涨幅接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股市(shì)调整中迎(yíng)来“获利了(le)结”资金，单日净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪(hù)上(shàng)一家公募机构评价，基建板(bǎn)块受益于“一带一路”板块(kuài)前期涨(zhǎng)幅(fú)较(jiào)大，有调(diào)整要求，可能会受到获利盘的(de)短期卖出。不过(guò)，从长期(qī)看，经济复苏趋势确立后(hòu)，“顺周期”板块的整体机会值得(dé)关注。

　　民生(shēng)加(jiā)银基金评价净(jìng)流出的证券保险板块称，一季报陆续披露，非银金融业(yè)绩(jì)超预期，证券板(bǎn)块(kuài)市(shì)场独肖有哪几个交投活(huó)跃度(dù)较一(yī)季度显著改善，差异化最低(dī)结算备付金缴(jiǎo)纳比例机制引(yǐn)入，证券公司保证金比例(lì)下调，经(jīng)济(jì)温和复苏下行业景气度有望持续修(xiū)复。保险(xiǎn)板块一季(jì)报(bào)净利(lì)润超(chāo)预期，部(bù)分险(xiǎn)企凭借储蓄险(xiǎn)的产品力实(shí)现了一定的增长，负债端V型反转(zhuǎn)趋势较明显，资(zī)产(chǎn)端或有望维(wéi)持较(jiào)高增速。

　　而针对电力板块，民生加银基金认为，2023年宏观经济运行(xíng)总体回升有望(wàng)将促进电力(lì)消(xiāo)费(fèi)需求增(zēng)长。受(shòu)上年同期(qī)低基数等因(yīn)素影响，预计今年二季度电力(lì)消费增速将有望(wàng)回(huí)升。在电力市(shì)场化改革的持续推进下，电(diàn)价趋(qū)势有望稳中小幅上涨(zhǎng)，电力现货(huò)市场和辅助服务市(shì)场机(jī)制(zhì)有(yǒu)望(wàng)持(chí)续推(tuī)广，容量补偿电价等机(jī)制或有(yǒu)望出(chū)台。

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