在(zài)华尔街经(jīng)济学(xué)家和央行官(guān)员(yuán)争(zhēng)正三角形也叫什么形，正三角形有什么性质？论美国经济是否(fǒu)以及(jí)何时会陷(xiàn)入衰(shuāi)退之(zhī)际，大型基(jī)金经理们并没有坐等答案揭晓。

　　智通财经APP了(le)解到，越来越多的(de)专业选(xuǎn)股人士将资金从银行等对经济敏(mǐn)感的股票(piào)中撤出，转(zhuǎn)而投资公(gōng)用(yòng)事业和(hé)基本消费品等在经济低迷时期被视为具有弹性的股票。

　　美国银行汇编的数据显示，同时做多和做空的对冲基金(jīn)已将其周期性股票与防御(yù)性股票(piào)的比(bǐ)例降至至(zhì)少2012年(nián)以来的最低水平。对于只做多的基金经理(lǐ)来(lái)说，他(tā)们对(duì)周(zhōu)期性公(gōng)司(这(zhè)些公司的命运取决于(yú)商业(yè)周(zhōu)期的起伏(fú))的相(xiāng)对(duì)敞口接近2008年以(yǐ)来的最低水平。

　　这一(yī)切都(dōu)突显了主动投(tóu)资(zī)领域(yù)的悲观(guān)情绪仍在加剧，尽管美股(gǔ)从去年10月低点反弹，增加(jiā)了5万亿美元(yuán)的市(shì)值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的美国银(yín)行策略(lüè)师表(biǎo)示，主动选股者“为2009年式的衰(shuāi)退(tuì)做好(hǎo)了(le)准备(bèi)”。

　　周期股相对防御股的比例降(jiàng)至近10年低点

　　最近(jìn)对防御股的(de)偏好(hǎo)与去年不同，当时对(duì)衰退(tuì)的(de)担忧蔓延，主动型基(jī)金紧紧(jǐn)抓住周期股。这(zhè)一立场表(biǎo)明(míng)，人们相(xiāng)信美(měi)联储有(yǒu)能力通过积(jī)极的(de)抗通胀行(xíng)动实现软着陆。现(xiàn)在(zài)，这种乐观情绪已经消(xiāo)散(sàn)。

　　行业仓位数据进一步证明，专业人(rén)士(shì)持续(xù)看空股市。在美国银行(xíng)4月份对基金经理的最新调(dià正三角形也叫什么形，正三角形有什么性质？o)查中，现金持有(yǒu)量保持在(zài)较高水平，相对于股票，债券比2009年以(yǐ)来的任(rèn)何时候都更受青睐(lài)。

　　高盛合伙人John Flood上(shàng)周表示，在市场(chǎng)开始逃离时，只(zhǐ)做多的基金被(bèi)迫成为FOMO(害(hài)怕错(cuò)过)买(mǎi)家。

　　值得注意的是(shì)，选股者的谨(jǐn)慎态度与基(jī)于图表信号配(pèi)置资产的计算机驱动策(cè)略形成(chéng)了鲜(xiān)明对比。由(yóu)于(yú)股市稳步上涨和(hé)市场波动(dòng)性下降(jiàng)，趋(qū)势追踪基(jī)金和波动性(xìng)目标基金等系(xì)统性资金管理(lǐ)公(gōng)司近(jìn)几个月增加了股(gǔ)票持(chí)有(yǒu)量。

　　德意志银行的投(tóu)资者仓位(wèi)模型最能说明这种分歧立场。德(dé)意志(zhì)银行称(chēng)，量化基金继续抢购股票，而(ér)自由裁量投资者的(de)敞口(kǒu)已降至一年区间(jiān)的底部。

　　看空者(zhě)将 2023 年股市(shì)反弹的很大一部分归因(yīn)于那(nà)些对价格不(bù)敏感的量化投资者，他们别无选择，只(zhǐ)能在股价上涨时(shí)买入股(gǔ)票(piào)。看空者还警告称，持续数月的股(gǔ)市(shì)反弹是不可持续的。由于(yú)标普500指(zhǐ)数几次突破4200点的尝试都以失败告终，缺(quē)乏动能可能(néng)会限制量(liàng)化基(jī)金的需求。另一方面，新(xīn)一轮(lún)的抛售(shòu)可能(néng)会促使量化基(jī)金(jīn)改变路(lù)线，并退出股市。

　　好于预期的经济数据和企业财报也提振股(gǔ)市。尽管各(gè)公司在本财报(bào)季的业绩超(chāo)出预(yù)期，但目前(qián)来看，这(zhè)还不(bù)足以让美国企业重(zhòng)回增长轨道(dào)。就连美(měi)联储官员也(yě)预测今年晚些(xiē)时候会出现“温和衰(shuāi)退”。

　　不(bù)过，美国银行的Subramanian表示，以史为鉴，过早地为经济衰退做准备而采取防御(yù)措施(shī)，最终(zhōng)可能会付(fù)出高昂的代(dài)价(jià)。

　　Subramanian发现10个最具(jù)周期性的行业(yè)往往在衰(shuāi)退前的6个(gè)月内(nèi)表现优异(yì)。直到(dào)真(zhēn)正的经(jīng)济(jì)衰退到来(lái)，防(fáng)御性(xìng)股票才(cái)开(kāi)始(shǐ)大放异(yì)彩(cǎi)，尽管它们(men)的领先地位(wèi)通常会在下行周期结束前(qián)逆(nì)转。

　　美国(guó)银行(xíng)的经(jīng)济学家预计(jì)，美国经济衰(shuāi)退将从(cóng)第三(sān)季(jì)度开(kāi)始。

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