4月美国就业(yè)报告大超(chāo)预期，新(xīn)增就业、失业率(lǜ)、工资表(biǎo)现(xiàn)亮眼，但或与季节(jié)性有(yǒu)关。其中，新增非农就业+25.3万人(rén)，高于彭(péng)博一致预期的+1河粉和米饭哪个热量高，吃河粉和米饭哪个更容易胖8.5万人；失业率(lǜ)下降0.1pct至3.4％，低于彭博一(yī)致预(yù)期的3.6％，位(wèi)于(yú)历史低位；小时(shí)工资环比增(zēng)速回升0.2pct至0.5％，高于彭博一(yī)致预期的0.3％；劳(láo)动参(cān)与率(lǜ)录得(dé)62.6％，符合彭博一致预期。非农就业数据与此前超预期(qī)的(de)ADP一致，显示(shì)4月美国就(jiù)业(yè)市场仍(réng)然维持稳健(jiàn)。但是(shì)需要指出的是，2月和3月(yuè)新增非农就业(yè)合计下修14.9万，1季度新增非(fēi)农就(jiù)业为29.5万/月，4月新增非农就业虽(suī)超预期，但整(zhěng)体(tǐ)仍在放缓；“劳工荒”可能导(dǎo)致企业(yè)囤(dùn)积就业（labor hoarding），推高非农就业；而(ér)4月季节因(yīn)子要高于(yú)以(yǐ)往(wǎng)年份，或导致非农就业数据偏高，未(wèi)来持续性存在较大(dà)不确定(dìng)。非(fēi)农发布后，截至北京时(shí)间(jiān)晚(wǎn)上9：30,2年期和10年期美债(zhài)分别(bié)上行7bp、6bp至3.86％、3.43％；市(shì)场隐含的联储23年(nián)底降息预(yù)期从84bp回落至78bp；美元指数基本持平于101.5；美国三大股指涨超1％。

　　核心观(河粉和米饭哪个热量高，吃河粉和米饭哪个更容易胖guān)点

　　4月美国非农数据点评(píng)

　　4月美国(guó)就业报告大超预期(qī)，新增就业(yè)、失业率、工资表现亮眼，但或与(yǔ)季节性(xìng)有关(guān)。其(qí)中，新增非农就业+25.3万人，高(gāo)于彭博一致预期的+18.5万人；失业率下降0.1pct至3.4％，低于彭博一致预期的(de)3.6％，位于历史低位；小时工资环比增速回升0.2pct至0.5％，高于彭博一致预(yù)期的0.3％；劳动参与率(lǜ)录得62.6％，符合(hé)彭博一致预期（图(tú)1）。非农就业数据与此前超(chāo)预期的(de)ADP一致，显示4月美(měi)国(guó)就业市场仍然维持稳健。但(dàn)是需要指出(chū)的(de)是，2月和3月新增非农就(jiù)业(yè)合计下修14.9万，1季度新增(zēng)非农就(jiù)业为29.5万(wàn)/月，4月新增非农就业(yè)虽超预期，但整体仍在(zài)放(fàng)缓(huǎn)；“劳工荒”可能导致企(qǐ)业囤积(jī)就业（labor hoarding），推高非农就业(yè)；而4月季节因子要(yào)高于以往年份（图2），或导致(zhì)非农就业数据偏高，未(wèi)来持续性存在较大(dà)不(bù)确定。非农发布后，截至北京(jīng)时间晚上(shàng)9：30,2年(nián)期和10年期(qī)美债分别(bié)上行(xíng)7bp、6bp至3.86％、3.43％；市场隐含(hán)的(de)河粉和米饭哪个热量高，吃河粉和米饭哪个更容易胖联储23年底降息预期从84bp回落至(zhì)78bp（图3）；美元指数(shù)基(jī)本(běn)持平于101.5；美国三(sān)大股指涨超1％。

　　非农新增就业(yè)整体回升，其(qí)中商品相关行业回升明显。4月(yuè)商品相关(guān)行业新增非农就业(yè)3.3万人，占4月新增(zēng)就(jiù)业的13％，相对3月(yuè)增加5万(wàn)人。其中，制造(zào)业、建筑业等新增就业均边际回升。商品相(xiāng)关(guān)行业就业边际改善，或反映制造业边际好转。例(lì)如，4月美国ISM制造业PMI回升0.8pct至47.1；4月CPI核心商品(pǐn)通胀环比(bǐ)也(yě)边际回升。4月(yuè)服务(wù)业(yè)相关行业新增就业从3月(yuè)的(de)18.2万上升至22万，但内(nèi)部出(chū)现分化。其中，医疗保健和商业服务新(xīn)增就业分别为6.4万和(hé)4.3万，较3月增加1.7万和2.0万；但此前吸纳就业较(jiào)多(duō)的休闲酒店业4月新增就业3.1万人，较3月(yuè)回落0.9万人（图表4）。其(qí)他需(xū)求指标指示(shì)，服务业需求可能(néng)仍在(zài)走弱。例如3月美国休(xiū)闲餐饮(yǐn)、医(yī)疗保健与零售(shòu)业(yè)的总空缺约384万人，较(jiào)22年12月的470万人大幅下降，回(huí)落至21年5月的(de)水(shuǐ)平(píng)（图表5）。

　　失(shī)业率创新低以及小时工资增速回升，显(xiǎn)示(shì)劳工市场(chǎng)韧(rèn)性较强。尽管遭遇硅谷银行风波的(de)不(bù)确定性冲击(jī)，4月失业率仍然下降(jiàng)0.1个百(bǎi)分点至(zhì)3.4％，位于历史(shǐ)低位，反映就业市(shì)场韧性(xìng)较(jiào)强，短期仍有望保持稳健。1季度小时工资增速(sù)低于其他(tā)工(gōng)资指标，4月小时工资增速回升后，与(yǔ)其他(tā)工(gōng)资指标的(de)差距收窄，指示(shì)美国(guó)潜在的工资增速维持在4.4％-5.9％（图(tú)表6），仍显著高(gāo)于(yú)联储合意水平（3％左右(yòu)），这(zhè)可能加大美联储的紧缩压力(lì)。3月岗位空缺数据(jù)显示，美国就业(yè)市场劳动力供应紧张局势整体仍在小(xiǎo)幅(fú)缓解。最(zuì)能反(fǎn)映就业市场紧张程(chéng)度之(zhī)一的(de)职位(wèi)空缺与待业人数(shù)之比连续三月下(xià)降，2023年3月录得(dé)164％，降至21年11月的水平（图(tú)表7）。根据历史经验(yàn)，当前职位(wèi)空缺和求职(zhí)人之(zhī)比的回落速度接近1973年的高通胀时期，预计2023年4季(jì)度，美(měi)国就业(yè)市(shì)场(chǎng)才(cái)能更接近供需(xū)平衡（图表8）。

　　我(wǒ)们认为，超(chāo)预期的(de)非(fēi)农就业数据(jù)将进一步(bù)削弱联储的(de)降(jiàng)息意愿(yuàn)，但实际经(jīng)济动能(néng)或弱于非农就业数据所指(zhǐ)示的水(shuǐ)平，后续需要关注季(jì)节(jié)因子扰动下降后就业数据的走(zǒu)势(shì)。非(fēi)农就业超预期叠加(jiā)工资增速(sù)回升，预(yù)计(jì)联储将维持(chí)相对市场更加鹰派的立(lì)场。若就业数据出(chū)现明显(xiǎn)恶化，联(lián)储转向的(de)可能性(xìng)将(jiāng)加大。5月以来，第(dì)一(yī)共和(hé)银行(xíng)被接管(guǎn)、西(xī)太平洋合众(zhòng)银行(xíng)等(děng)区域银行(xíng)股价(jià)大幅下挫，中小银行风险仍在(zài)发酵（参见《美(měi)国(guó)第14大银行倒(dào)闭(bì)昭示(shì)了(le)什(shén)么？》，2023/5/4）。同时，美(měi)国债务上限触发(fā)时点提前，前景(jǐng)存在(zài)较大不确定性（参见《美国债务上(shàng)限(xiàn)提前(qián)触发会有何(hé)影响？》，2023/5/4）。往(wǎng)前看，高利率叠加不(bù)断发酵的(de)银行危机以及(jí)债务上限风波，金融市场(chǎng)动荡可能性加大，不排除(chú)金融风险以(yǐ)及(jí)实(shí)体经济的脆弱(ruò)性倒逼(bī)联储下半年转向。

　　风(fēng)险提(tí)示：美国中小银行再现挤(jǐ)兑风波；欧美陷入衰退(tuì)概率增加。

　　文章来(lái)源

　　本文摘自(zì)：2023年(nián)5月6日发布(bù)的《非农(nóng)强于预(yù)期，但或(huò)许和季节性有关(guān)》

未经允许不得转载：南京少儿险_南京【婴儿重病保险_幼儿教育险_婴儿怎样买保险】咨询_找经纪人沃保保险网 河粉和米饭哪个热量高，吃河粉和米饭哪个更容易胖