周(zhōu)一的股市震荡翻红，上周(zhōu)股市下跌期间净(jìng)买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五(wǔ)，资金借道股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）单日净(jìng)买入39.5亿元；而(ér)上周5个(gè)交(jiāo)易(yì)日(rì)市场(chǎng)总(zǒng)体(tǐ)下(xià)跌期间，资金更(gèng)是净买(mǎi)入220亿元(yuán)，股(gǔ)票ETF“越(yuè)跌越买”的理性操(cāo)作模式，在股市(shì)大幅下(xià)挫(cuò)的时刻再度(dù)显现。

　　从(cóng)资(zī)金(jīn)流(liú)向结构看，上证50、沪(hù)深300ETF等受到资金净(jìng)流(liú)入，“中特估(gū)”长(zhǎng)期投资(zī)价(jià)值被资金(jīn)看好(hǎo)，而(ér)高(gāo)位(wèi)回(huí)调的科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追(zhuī)逐(zhú)；净(jìng)流出方面，创业(yè)板、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基(jī)建、非(fēi)银、电力ETF等短期(qī)净流出，资(zī)金出现(xiàn)短期避险，但(dàn)鉴于多(duō)数(shù)标(biāo)的估值(zhí)仍在低位(wèi)，多家机构仍(réng)看好长(zhǎng)期配置价值。

　　净流(liú)入资金(jīn)近40亿元(yuán)

　　科创50、上证(zhèng)50净(jìng)流入资金居前

　　上(shàng)周(zhōu)五股市(shì)大跌，当日股票ETF总份额(é)增长32.58亿份(fèn)，以区间成交均价(jià)测算，当日净流入资金39.5亿(yì)元；拉(lā)长时间到上周5个交易日(rì)，5天股(gǔ)市调(diào)整(zhěng)期间，资(zī)金更是(shì)净买入220亿(yì)悲守穷庐将复何及啥意思，悲守穷庐将复何及表达了什么愿望元(yuán)，展现了资(zī)金逆(nì)市布局的特点。

　　从资金净买(mǎi)入(rù)排行看，截至上周五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净流入(rù)资(zī)金居前，都超过11亿元。宽基指(zhǐ)数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证(zhèng)指数ETF等(děng)产(chǎn)品，净流(liú)入资金也(yě)位居前列。

　　而从5月15日收盘股市(shì)表现看，科(kē)创(chuàng)50、上证50、沪(hù)深300全部收红，上证50指数涨幅还(hái)超过1.7％，上(shàng)周大跌期间的“抄(chāo)底资金(jīn)”，皆斩获了不错的回(huí)报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成为(wèi)资金净(jìng)买(mǎi)入的榜首，单日净买(mǎi)入金额接近5亿(yì)元，目前仍处(chù)于估值低(dī)位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居(jū)净(jìng)流入资金前列，而在(zài)近日遭遇高位回调的游(yóu)戏ETF，也受到资金的逆市买(mǎi)入，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投(tóu)资逻辑，在游戏(xì)板块行情冲顶、收益翻倍后(hòu)，仍然有资金逆市净(jìng)买(mǎi)入。

　　谈及资金(jīn)的上(shàng)述流向情况，一位公募(mù)股(gǔ)票权(quán)益基(jī)金经理表示，预计复苏仍是(shì)中(zhōng)国(guó)经济中长期的趋(qū)势，但耐用品复苏的空间受限、出口下(xià)行及地产销售恢(huī)复疲软将驱动市场展现出更多结构性机会。不过，在(zài)短期市场(chǎng)炒(chǎo)作热度回落，波(bō)动率偏高的(de)情况下，资金可能(néng)更青睐用大盘宽基指数，比如科创50、上证(zhèng)50、沪深(shēn)300指(zhǐ)数等(děng)来跟踪市场，以获取(qǔ)整个市场的平(píng)均(jūn)回报(bào)。

　　而在(zài)行(xíng)业方面，沪上(shàng)一家公(gōng)募机构分析(xī)，由于近日以游戏为代(dài)表(biǎo)的(de)TMT板块有所调整(zhěng)，主因(yīn)是前期炒(chǎo)作(zuò)有逐步退潮趋势，中期在市场炒(chǎo)作热度有(yǒu)所回落。但(dàn)从长(zhǎng)期看，资金还(hái)会(huì)长期关注数(shù)字化(huà)对生(shēng)产力(lì)的提(tí)升，因(yīn)此，包括计算机、互联网和传媒等(děng)调整下来的(de)行业，可(kě)能会继续(xù)受到了(le)资金(jīn)的(de)关注。

　　也有(yǒu)行业机构(gòu)认为，近期上(shàng)证50、沪深(shēn)300等权重指(zhǐ)数ETF受到资金青睐，可能与看(kàn)好“中(zhōng)特估”长(zhǎng)期投资(zī)价(jià)值有关。

　　民(mín)生加银基金表示，伴(bàn)随大金融、大基建等(děng)权重股高位调整，上周沪指下(xià)跌。前期(qī)部(bù)分板块短期上冲较快，导致博弈资(zī)金(jīn)出现分歧(qí)，随着建筑、银(yín)行、石化(huà)等(děng)PB逐步修复(fù)，权重板块(kuài)内部(bù)出现分(fēn)化，获利兑现需(xū)求叠加经济数据不及预期(qī)，权重(zhòng)板块(kuài)回调带动大盘指数(shù)回落(luò)。

　　不过，民生加银基金认(rèn)为，从长远看(kàn)，“中特估(gū)”或有望引领低估(gū)值央企(qǐ)的价(jià)值重估(gū)，有基本(běn)面支撑(chēng)的低估值央企(qǐ)或有望(wàng)受益。

　　博(bó)时基金权益投资一部基金经(jīng)理吴鹏也(yě)认为，“中特估(gū)”投资(zī)的部(bù)分底层逻辑仍旧(jiù)是过去的(de)A股市场对部分(fēn)传统(tǒng)行业(yè)国央企的严重低配和低估。而在这(zhè)种大幅低估和低配背景下，部分企业因为自身经营改善(shàn)、高股息水平(píng)等特征，使得(dé)其估值修复(fù)成为了可能。虽然(rán)经(jīng)过前期反弹，大金融整体估值仍旧处于低位，由于情绪(xù)和资金仍旧是(shì)主导，短期(qī)表现(xiàn)存在剧(jù)烈波(bō)动可能；从中期看，整体(tǐ)大(dà)金融当前估(gū)值仍(réng)旧处于中(zhōng)低水平，部分(fēn)个股尤其是基(jī)本面明显改善(shàn)的个股，仍旧(jiù)有估值修(xiū)复(fù)的空间。

　　基建、非银(yín)、电力ETF净流(liú)出

　　估(gū)值水平仍具吸引(yǐn)力

　　在上周下跌的A股市场中(zhōng)，股票ETF整体(tǐ)呈现“越跌越买”趋势，净流入(rù)资金超出净流出资金。但也有部(bù)分短期涨幅(fú)偏(piān)高(gāo)、短期行情板块，以及部(bù)分海外指数遭遇资金的净卖出。

　　从资金净流出(chū)榜单(dān)看，今年涨幅超(chāo)20％的基建50ETF单日净(jìng)流出4.76亿(yì)元，为单日(rì)之(zhī)最。另(lìng)外，证券保(bǎo)险ETF、电力ETF指数(shù)基金、恒生科(kē)技ETF等多只产品，单日净(jìng)流出资(zī)金也(yě)超过2个亿。

　　宽(kuān)基指数中，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流出(chū)现象，华夏、南方、富(fù)国(guó)旗下中(zhōng)证1000ETF产(chǎn)品，也(yě)在单日(rì)出现净流出(chū)，而(ér悲守穷庐将复何及啥意思，悲守穷庐将复何及表达了什么愿望)今年涨幅接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股市调整中(zhōng)迎来“获利了(le)结”资金，单日净流(liú)出(chū)1.67亿元。

　　沪上(shàng)一家公募机构评(píng)价，基建(jiàn)板块受益(yì)于(yú)“一(yī)带一(yī)路”板块(kuài)前期涨(zhǎng)幅较(jiào)大，有调整要求，可能会受到获利盘的(de)短期卖出。不过，从长期看(kàn)，经济复苏趋势确立后，“顺周期(qī)”板块的整(zhěng)体机会(huì)值得关注。

　　民生加(jiā)银基金(jīn)评价净流出的证(zhèng)券保险板块称(chēng)，一季报陆(lù)续披露，非银金融(róng)业绩超预期(qī)，证券板(bǎn)块市场(chǎng)交投活(huó)跃度较一季度显著改善，差异化最低结(jié)算备(bèi)付金缴纳比例机制引入，证券(quàn)公司(sī)保证(zhèng)金比例下调，经济温(wēn)和复苏下行业景(jǐng)气度有望持续修复。保险板(bǎn)块一季报净利润超预期，部(bù)分险(xiǎn)企凭(píng)借储(chǔ)蓄险(xiǎn)的产(chǎn)品力实现了一定(dìng)的增长，负债(zhài)端(duān)V型反转趋势较明显，资产端(duān)或有望维持(chí)较(jiào)高增(zēng)速(sù)。

　　而针对电力板块，民生加银基金认为，2023年宏观(guān)经济运行总体回(huí)升有(yǒu)望将(jiāng)促进电力消费需求增长。受上年(nián)同期低基数等因素影响(xiǎng)，预(yù)计今年二(èr)季度电力消费(fèi)增速将有望回升。在(zài)电(diàn)力市场化改革的(de)持续推进下，电价趋势有(yǒu)望稳中(zhōng)小幅(fú)上(shàng)涨，电力现(xiàn)货市场和辅助服务(wù)市场(chǎng)机(jī)制有望(wàng)持续推广(guǎng)，容量补偿电价等机(jī)制或有望出台。

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