周一(yī)的股市震(zhèn)荡翻红，上(shàng)周股市(shì)下(xià)跌(diē)期(qī)间(jiān)净买入的“抄底资金(jīn)”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元(yuán)；而上周5个(gè)交(jiāo)易日市场(chǎng)总体下跌期间，资金(jīn)更是(shì)净买入220亿元，股票ETF“越(yuè)跌越买(mǎi)”的理性操作模(mó)式，在(zài)股(gǔ)市大(dà)幅(fú)下挫(cuò)的时刻(kè)再(zài)度显(xiǎn)现。

　　从(cóng)资金流向结(jié)构(gòu)看，上证50、沪(hù)深(shēn)300ETF等受到资金净流入，“中(zhōng)特(tè)估”长期投资价(jià)值被(bèi)资金看好(hǎo)，而高位(wèi)回(huí)调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净流(liú)出(chū)方(fāng)面，创业板(bǎn)、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基建(jiàn)、非银、电力ETF等短期净流出(chū)，资金出现短期避(bì)险，但(dàn)鉴于(yú)多数标的估值仍在低位，多家(jiā)机(jī)构仍看好长(zhǎng)期配置价值(zhí)。

　　净流(liú)入资金近(jìn)40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上周五股市大跌(diē)，当日股票ETF总份(fèn)额(é)增长32.58亿份，以区(qū)间成交均价测算，当日净流(liú)入资金39.5亿元(yuán)；拉(lā)长(zhǎng)时间到上周5个交易日，5天(tiān)股市调整期间，资金更是净买入220亿元(yuán)，展现了资(zī)金逆市布局的(de)特(tè)点。

　　从资金(jīn)净买入排(pái)行看，截至(zhì)上周五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净流入资金(jīn)居前，都超过11亿元。宽基指(zhǐ)数中(zhōng)，华泰柏(bǎi)瑞、易(yì)方达和嘉实基金旗下沪(hù)深300ETF，富国上证指数ETF等产品(pǐn)，净(jìng)流入资金(jīn)也位居前(qián)列(liè)。

　　而从5月(yuè)15日收盘(pán)股市表现看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上(shàng)证50指数涨幅还超过(guò)1.7％，上周大跌期间的“抄底资(zī)金”，皆斩获了不错(cuò)的(de)回报。

　　行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF中，近期震荡(dàng)下行的半导体ETF成为(wèi)资金净买(mǎi)入的榜首，单日净买入金(jīn)额接近5亿元，目前仍(réng)处(chù)于(yú)估值低位(wèi)的医疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等产(chǎn)品(pǐn)也位居净(jìng)流入资金前列，而在近日遭遇高(gāo)位(wèi)回调的游戏ETF，也受到(dào)资(zī)金的逆市买入(rù)，不过目(mù)前游戏ETF今(jīn)年还(hái)有近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游(yó凝集素和凝集原的区别巧记，凝集原与凝集素有何区别u)戏板(bǎn)块行情冲顶、收(shōu)益翻(fān)倍后，仍然(rán)有资(zī)金(jīn)逆市净买入。

　　谈及(jí)资金的上(shàng)述流向情况，一位公募股票权益基金(jīn)经理表示，预计复(fù)苏仍(réng)是中国经济(jì)中长期的趋势，但耐(nài)用(yòng)品复苏的(de)空间受限、出口下行及(jí)地产(chǎn)销售恢复疲(pí)软将驱动市场展现出更多结构性机会。不过，在短期市场炒作热度回落，波动率偏高的(de)情况下，资金可能更青睐(lài)用大盘宽基指数(shù)，比(bǐ)如(rú)科(kē)创50、上(shàng)证50、沪(hù)深300指数等来跟踪市场，以获取整个市(shì)场的平均回报。

　　而在行业方面，沪上一(yī)家公(gōng)募机构分析，由于近日以游戏为代表(biǎo)的TMT板块有所调整，主(zhǔ)因(yīn)是前期(qī)炒作有逐步退潮(cháo)趋势，中期在市场凝集素和凝集原的区别巧记，凝集原与凝集素有何区别(chǎng)炒作热度有所回落。但(dàn)从(cóng)长期看(kàn)，资金(jīn)还(hái)会长(zhǎng)期关注数字(zì)化对生(shēng)产(chǎn)力(lì)的提升，因此，包(bāo)括(kuò)计算机、互联网和传媒(méi)等调整下来的行(xíng)业，可能(néng)会继(jì)续受到了资金的关注。

　　也有行业机构认为(wèi)，近(jìn)期上证50、沪(hù)深300等(děng)权(quán)重指数ETF受到资金青(qīng)睐，可能与看好“中(zhōng)特估”长期投(tóu)资价值有关。

　　民生加银(yín)基金(jīn)表示，伴随大(dà)金(jīn)融、大基建等(děng)权重(zhòng)股高(gāo)位调整，上周沪指下跌。前(qián)期部分(fēn)板块短期(qī)上冲较快，导致(zhì)博弈资金(jīn)出现分歧，随(suí)着(zhe)建筑(zhù)、银行、石化等(děng)PB逐步修复，权重板块内部出现分化，获利(lì)兑现需求(qiú)叠(dié)加(jiā)经济数据不及预期(qī)，权重板(bǎn)块回(huí)调带动大盘(pán)指数(shù)回落。

　　不(bù)过，民生加银基金认为，从(cóng)长远(yuǎn)看(kàn)，“中特估(gū)”或有望引领低估值(zhí)央企的价值重估，有(yǒu)基本面支(zhī)撑的低(dī)估值央企(qǐ)或有望受(shòu)益。

　　博时基金权益投资一部基金经理吴(wú)鹏也认为，“中特估”投(tóu)资的部分底(dǐ)层逻辑仍旧是过去的A股(gǔ)市场对部分传统行业国央企的严(yán)重(zhòng)低(dī)配和低估。而(ér)在这种(zhǒng)大幅低估和(hé)低(dī)配背景下，部分(fēn)企业因为(wèi)自(zì)身经(jīng)营(yíng)改善、高股息水平等特征(zhēng)，使得(dé)其(qí)估值修复成为了可能。虽然(rán)经过前期(qī)反弹，大(dà)金融(róng)整体估值(zhí)仍旧处于低位(wèi)，由(yóu)于情绪和(hé)资金仍旧是(shì)主导，短期表现存在剧烈波(bō)动(dòng)可能；从中(zhōng)期看，整体大金融当前估值仍旧处(chù)于中低水(shuǐ)平，部分个股尤其是基本面明(míng)显改(gǎi)善的个股，仍旧有估值(zhí)修(xiū)复(fù)的空间(jiān)。

　　基建、非银(yín)、电力ETF净流(liú)出

　　估值水平(píng)仍具(jù)吸引力

　　在上周下跌的A股市场(chǎng)中，股(gǔ)票ETF整(zhěng)体呈现“越跌越(yuè)买”趋势(shì)，净流入(rù)资金超出(chū)净流出资金。但也有部分短期涨幅偏高(gāo)、短期行情(qíng)板块，以及部分海外指(zhǐ)数遭遇资金(jīn)的(de)净卖出。

　　从资(zī)金净流出榜单看，今年涨(zhǎng)幅超20％的(de)基建50ETF单日净流出4.76亿元，为(wèi)单日之(zhī)最。另外，证(zhèng)券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生(shēng)科(kē)技ETF等多只产品，单日净流出资金也超过2个亿。

　　宽(kuān)基指数中(zhōng)，今(jīn)年(nián)来“越跌越买”的创业板ETF、创业(yè)板50ETF，单日出现(xiàn)短暂净流(liú)出现象，华夏(xià)、南(nán)方、富国旗下中证1000ETF产(chǎn)品(pǐn)，也在单日(rì)出(chū)现(xiàn)净流出(chū)，而今年(nián)涨幅接近20％的纳(nà)指ETF，也在股市调整中(zhōng)迎(yíng)来“获利了结”资金，单日净流出1.67亿(yì)元。

　　沪(hù)上一家公(gōng)募机构评价，基建(jiàn)板块受益于“一带(dài)一路”板(bǎn)块前期(qī)涨幅较(jiào)大，有调(diào)整要求，可能会受到获利盘的(de)短(duǎn)期卖出。不过，从长期看，经济复(fù)苏趋势确立后，“顺周期”板块的整体机会值(zhí)得关(guān)注。

　　民生(shēng)加(jiā)银基(jī)金评价净流出的(de)证券保险板块称，一季报陆(lù)续(xù)披露，非银金(jīn)融业绩(jì)超预期，证券板块市场交投活跃度(dù)较一季度显著(zhù)改善(shàn)，差(chà)异(yì)化最低结算(suàn)备付(fù)金(jīn)缴纳(nà)比(bǐ)例机(jī)制引入，证券公司保证金(jīn)比例下调，经济(jì)温(wēn)和复(fù)苏下行业(yè)景气(qì)度有望持续修复。保险板块一季报净(jìng)利(lì)润(rùn)超预期(qī)，部分险企凭借储(chǔ)蓄险的产品力(lì)实现了一定(dìng)的(de)增(zēng)长，负债端V型(xíng)反转趋(qū)势较明显，资产(chǎn)端或有望(wàng)维持较高增(zēng)速。

　　而针(zhēn)对电(diàn)力板块，民(mín)生加银基金认(rèn)为(wèi)，2023年宏(hóng)观经济运(yùn)行总(zǒng)体回升有望将促进电力消费需求增长(zhǎng)。受上年同(tóng)期(qī)低基(jī)数等因素影响，预计(jì)今(jīn)年二(èr)季度电力消费增速将有望回升。在电力市场化改革的持续推进下，电价趋(qū)势有望稳中小幅上涨，电(diàn)力现货市场和辅(fǔ)助服务市场机制有望持续推(tuī)广，容量(liàng)补偿电价等机制或有望(wàng)出台。

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