随着(zhe)公募(mù)基(jī)金(jīn)2023年一季报披露拉开(kāi)帷幕，多位知名基金经理调仓换股以及对后市看法跃然(rán)纸上。

　　银华基金李晓星在一季报(bào)中表示，看好半导体(tǐ)、电动车、风光电储、军工等领(lǐng)域投资机(jī)会(huì)。他认(rèn)为AI 产业的(de)发展不会一蹴而就，中间也(yě)必(bì)然会有曲(qū)折，包(bāo)括(kuò)数据(jù)隐(yǐn)私(sī)、伦理等(děng)潜在风险，可能(néng)造成板块后续波动。投资(zī)机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及(jí) AI 为(wèi)用户赋能的垂直类应用(yòng)场景值得关注。

　　信达(dá)澳(ào)亚基金冯明远(yuǎn)一季报中(zhōng)表示，二季(jì)度，随着 TMT 板块部(bù)分公(gōng)司加(jiā)入 AI 或数(shù)字经(jīng)济等(děng)热门概念(niàn)的创新(xīn)，以及半(bàn)导体和制造业正(zhèng)经历触底(dǐ)反弹(dàn)的复苏，市(shì)场(chǎng)整体(tǐ)会逐步(bù)回暖，产(chǎn)生一定正面效应。会继续在新 能(néng)源、科技(jì)、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的(de)优质个股(gǔ)，自下而上挖掘(jué)投资机(jī)会。

　　此外，今日，中(zhōng)泰资管姜(jiāng)诚、中信保(bǎo)诚基金王睿等人也发布了一季(jì)报，均谈(tán)到了自己对AI领域的密切关注(zhù)，但(dàn)观点略有不同。

　　“果链”龙头新进(jìn)成为第一(yī)大重仓股

　　李晓(xiǎo)星一季(jì)度大幅调(diào)入AI相关概念股(gǔ)

　　一季(jì)报数据显(xiǎn)示(shì)，从银华(huá)基金李晓星在管的10只基金(jīn)来看，整体(tǐ)基金仓(cāng)位维持在90％左右(yòu)。

　　其(qí)中，银华中小盘精选(xuǎn)、银华盛世精选A、银(yín)华大盘(pán)定开、银华丰享一年(nián)持有、银华心选一年持有A 在今年一(yī)季度小幅减仓(cāng)，其中，减仓幅度(dù)最大的是(shì)银华心(xīn)选一年持(chí)有A，较去年(nián)底下降了4.65个(gè)百分点。

　　而(ér)银华心(xīn)诚A、银(yín)华心怡A、银(yín)华心佳两年持有期、银(yín)华心享(xiǎng)一年持有、银(yín)华心兴(xīng)三年持有A 则在一(yī)季度小幅加(jiā)仓，其中，加仓幅(fú)度最大的是银华(huá)心兴三年持有A，较去年(nián)底加(jiā)仓(cāng)了(le)2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度，李(lǐ)晓星(xīng)旗下(xià)基金产品(pǐn)大(dà)幅提高了港股仓(cāng)位，比如(rú)银华心佳(jiā)两(liǎng)年持有期(qī)港股仓位从去年底14.38％上升到一(yī)季度29.55％，银华心(xīn)兴三年持有A港股仓位从去年底14.93％上升到一(yī)季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李晓星代表作银华中小(xiǎo)盘(pán)为(wèi)例，前十大重仓股变动(dòng)较大。今年一季度，立讯精密、金山办公、用友网络、中(zhōng)科创达(dá)、中微(wēi)公司、星环科技-U “新进”前十大。其中(zhōng)，“果(guǒ)链”龙头(tóu)立讯精密成为第(dì)一大(dà)重仓股，截至一季(jì)报，该(gāi)基金持有(yǒu)立(lì)讯(xùn)精密(mì)826.3万股，持有(yǒu)市值约2.5亿(yì)元。一季度，该(gāi)基金还增持了(le)精测电(diàn)子，较去年底增加了(le)16倍，目前持(chí)有市值约1.61亿元，新(xīn)晋成(chéng)为第7大重仓股。值得(dé)注意(yì)的(de)是，上述“进新”个股大多数是AI相关概念(niàn)股(gǔ)。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股份、晶科(kē)能源、海光信息(xī)、复旦微电(diàn)、锦浪科技则退出前十大。

　　减持方(fāng)面，今年一(yī)季度，该基金(jīn)减持(chí)紫光国微、华(huá)海清科，分别较去(qù)年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季(jì)报，该基金分别(bié)持有紫光国微、华(huá)海清科189.3万股、63.1万，对应(yīng)持(chí)有市(shì)值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓股(gǔ)。

　　在一季报(bào)中，李晓星再次用“千字小作文”表达了自己对市场的(de)看(kàn)法，基金(jīn)君为大家(jiā)做了(le)些(xiē)重点摘要。

　　李晓星在一季报中表示，对于今年国(guó)内的宏观判断依然是经济整体(tǐ)稳健复(fù)苏，产业结构调整继续升级，居民消费信(xìn)心逐渐恢复(fù)；我(wǒ)们判断由于国(guó)家自身实(shí)力的不断增强，国(guó)际伙伴跟我们(men)的利益共(gòng)同点变(biàn)多，国际形势相对之前会趋暖，国际(jì)贸易会(huì)逐渐触底回升。

　　一季度市场最火热的方向是(shì) ChatGPT 引爆(bào)的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后(hòu)又一革命性(xìng)的技术，现象(xiàng)级(jí)应用推出后，国内(nèi)外各巨头加速入(rù)局。需要关注的是，AI 产业的发(fā)展(zhǎn)不(bù)会一蹴而就，中间也必(bì)然会有(yǒu)曲折，包括数(shù)据(jù)隐私(sī)、伦理等潜在风(fēng)险(xiǎn)，可能造成板(bǎn)块后续波(bō)动。投(tóu)资机会上(shàng)，“卖水人”硬件先行的算力产(chǎn)业链(liàn)，以及(jí) AI 为用(yòng)户赋(fù)能的垂(chuí)直类应用场景(jǐng)值得关(guān)注。

　　半导体方面，我们维持看好国产(chǎn)替(tì)代(dài)方(fāng)向，集中在半(bàn)导体设备(bèi)、材料、零部件环节，中长期(qī) 看，伴随国产供应(yīng)商(shāng)积(jī)极验(yàn)证导(dǎo)入，国内晶圆产线建(jiàn)设将再度提速(sù)。在(zài)景气复苏方(fāng)向，我们的看 法边际转向积极，全球半导体下(xià)行周期接(jiē)近(jìn)尾声，经历了过去几(jǐ)个季度的去库存，有望在今年下 半年重启上行周期，向上弹性(xìng)取决于下游需(xū)求(qiú)恢复的力度，数据(jù)中心有望率(lǜ)先回暖，其次是汽车(chē)、 消(xiāo)费电子，关注相关左侧(cè)布局机会。

　　新能源板块是一季度(dù)被市场抛弃较多的板块，交易占比和估值已经(jīng)处于历史(shǐ)偏低的位置。只是市(shì)场对于上涨的(de)标的更多地关注利(lì)好，对于下(xià)跌的板(bǎn)块更多地关注利空。我们总体认为现(xiàn)在市场对于新能源板块的(de)担忧(yōu)讨论(lùn)，更多(duō)是对于一个下跌板块的应激式反(fǎn)应。在去年的中报中，我们曾经提到了新能源板块的一些风(fēng)险点，这些风险点在经过大半年的消化(huà)后，在这个估值分位以及股(gǔ)价位置下(xià)，我们认(rèn)为新能源板(bǎn)块的风(fēng)险因素已经充分释放，目(mù)前(qián)这个时间(jiān)段，具(jù)有较强吸(xī)引力。

　　此外，李晓星(xīng)还看好电动车、风光(guāng)电储、军(jūn)工等领域投资(zī)机(jī)会(huì)。

　　璞泰来仍(réng)是第一大(dà)重仓股

　　冯明(míng)远继续(xù)加仓新能源相关个股

　　一季报数据显示，信达澳亚(yà)基金冯明远在管的6只(zhǐ)基金平均仓(cāng)位(wèi)为92.27％，其(qí)中(zhōng)，信澳(ào)研究优选A的(de)股票仓位(wèi)从去年底75.82％上升到(dào)今(jīn)年(nián)一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创(chuàng)新(xīn)一年(nián)定(dìng)开A、信澳星奕A则不同程度小(xiǎo)幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远的代表作信(xìn)澳新(xīn)能源产业为(wèi)例，该基金一(yī)季度增持(chí)璞泰来，较去年末加(jiā)仓25.92％，目前(qián)持有(yǒu)股数876.4万(wàn)股，持有(yǒu)市值为4.37亿元，仍位列(liè)第一大重仓股(gǔ)。

　　此(cǐ)外，还增持了科达利、中伟(wěi)股份(fèn)、宁德(dé)时代、东阳光、华(huá)阳(yáng)集团(tuán)、祥鑫科(kē)技，其中，增持(chí)幅度最大的(de)是中(zhōng)伟股(gǔ)份(fèn)，今年一(yī)季度(dù)较去年底增持(chí)了129.40％，目前持有市值2.16亿元(yuán)，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集(jí)团、祥(xiáng)鑫科(kē)技(jì)为“新(xīn)进”前(qián)十(shí)大个股，斯莱克、保隆科(kē)技、比(bǐ)亚迪则退出前十大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天(tiān)齐锂业、赣锋锂(lǐ)业进(jìn)行不同程度(dù)减持，其中，减持幅度最大的是天(tiān)齐锂(lǐ)业，今年一季度较去年(nián)底(dǐ)减持(chí)了24.23％，目(mù)前持有市值2.19亿元，为例(lì)第4大(dà)重仓股(gǔ)。

　　冯明(míng)远在一季(jì)报中(zhōng)表示，2023 年一(yī)季度 A 股(gǔ)市场经(jīng)历(lì)了疫情复苏后(hòu)的调整修复(fù)，经济先是在(zài)大家“强(qiáng)复(fù)苏”的预期 中(zhōng)趋于明显(xiǎn)的(de)回(huí)暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧，随后(hòu)又出现了(le左眉毛有一根特别长是什么意思？)显著的回调(diào)，从而总(zǒng)体呈 现出震荡趋势。本基金的投资主要聚(jù)焦在新能源、科(kē)技(jì)、高端(duān)制造等新(xīn)兴(xīng)产业领域，细(xì)分(fēn)板(bǎn)块的整体走(zǒu)势与(yǔ)市场趋同，导致本基(jī)金的(de)净(jìng)值也出(chū)现小幅震荡。

　　展(zhǎn)望二季(jì)度，随(suí)着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念的创新(xīn)，以(yǐ)及(jí)半导体 和制造(zào)业正经历触底反弹的(de)复(fù)苏(sū)，市(shì)场整(zhěng)体会逐步回(huí)暖，产生一定(dìng)正(zhèng)面效应。我(wǒ)们会继续在新 能源、科技、高端制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本面(miàn)扎实的优质个(gè)股(gǔ)，自下(xià)而上挖(wā)掘投资机会(huì)。

　　中信保诚(chéng)基金王(wáng)睿：

　　谨慎乐观看待人工智能(néng)

　　今日，中信保诚基金旗(qí)下多位基金经(jīng)理(lǐ)也发布了一(yī)季报。其中(zhōng)，中信保诚(chéng)基金权(quán)益投(tóu)资部总(zǒng)监王睿在一季报中表(biǎo)示，宏观经(jīng)济目前处在一(yī)个温和(hé)复苏(sū)的通道，在(zài)海(hǎi)外加息进(jìn)入尾声(shēng)后，社会流动性将相对(duì)宽松，宏观及(jí)货币(bì)环境(jìng)有(yǒu)利(lì)于权益(yì)市场行情的开展(zhǎn)，二季(jì)度(dù)指数仍有可能会是震荡上行的态势(shì)。

　　一季度，王睿减表示持了部分短期达到目标价的相关品种，并根据收益(yì)率预期的(de)变化(huà)调整了一部(bù)分科技持仓。具体(tǐ)来(lái)看(kàn)，以(yǐ)其代表作中(zhōng)信保诚创新成长为例，该基金在一季度(dù)增持了晶盛机(jī)电、TCL中环、当升科技、中航光电等(děng)个股，人(rén)福医(yī)药“新进”左眉毛有一根特别长是什么意思？前十大。

　　王睿在一季报中表(biǎo)示，对于人工智能这一非常宏大(dà)的(de)命题(tí)，他目前持谨慎乐观的态度。首先我们相信这是一项会对目(mù)前的(de)生产和生活(huó)方式(shì)带来重大(dà)变化的技术变革，值得我(wǒ)们投入非(fēi)常多的精力去跟踪和研(yán)究(jiū)。但另一方面，我们目前(qián)还(hái)无(wú)法相对(duì)准确的评(píng)估这项技术革命给具体公司和行业(yè)格局带来(lái)的影响，也不能给出大部分公司(sī)一个相(xiāng)对清晰的定价，因此我们一季度暂(zàn)时还没有明显增加相(xiāng)关的持仓。后续我们(men)会紧(jǐn)密跟(gēn)踪(zōng)。一季度我(wǒ)们持(chí)仓(cāng)较(jiào)多的电(diàn)动车和光(guāng)伏表(biǎo)现不佳，受到了一些短期因素(sù)的干(gàn)扰，投资者的信(xìn)心(xīn)出现(xiàn)了(le)波动。投资者(zhě)预期变化导致(zhì)部分个股(gǔ)出现(xiàn)了较(jiào)大(dà)回调，目前行(xíng)业整体估值水平处于历史较低位置，而这(zhè)两个行业(yè)未来的发展方向(xiàng)还是(shì)相(xiāng)对比较(jiào)确(què)定的。

　　中泰资管姜(jiāng)诚：

　　投资(zī)，永远没(méi)有躺平的(de)一(yī)天

　　今日，中泰资管基金经理姜诚也发布了一季报在(zài)一季报中，姜诚(chéng)表(biǎo)示，一季度的市(shì)场走势再次(cì)佐证(zhèng)了一个道理，即市场是难(nán)以(yǐ)预测的。迄今为(wèi)止，表现最(zuì)好的是AI相关(guān)板(bǎn)块，AI或许是科技发展进程中最重(zhòng)要的事(shì)件之一，但要搞清楚它对投(tóu)资有哪些影响却很难。利(lì)润在产业链不(bù)同(tóng)环节之(zhī)间将如(rú)何分配？ 市(shì)场当前认为的受益环节(jié)是否(fǒu)能如愿受益？它的“智能”水平达(dá)到了什么程度(dù)以及渗透率将多快提升？都(dōu)是很(hěn)容(róng)易(yì)让(ràng)人(rén)兴奋、可细说起来(lái)又让人不明就里(lǐ)的(de)难题(tí)。谈资(zī)和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原(yuán)理告诉(sù)我(wǒ)们，价值会随着时间增长，而非随着利(lì)润波(bō)动(dòng)。所以(yǐ)在(zài)海量(liàng)信息中，我们需要(yào)重(zhòng)点关注长期因素，淡化(huà)短期因素。人工智能的发(fā)展是一个长期(qī)因素，我们(men)还没有足够(gòu)的(de)把(bǎ)握(wò)去捕(bǔ)捉(zhuō)到它(tā)带来的投资机会，但可以尽(jǐn)量(liàng)回(huí)避它带(dài)来的伤(shāng)害。以(yǐ)尽可能(néng)低的(de)价格买尽可能好的资产，是我们的投资目标。好(hǎo)资产的标准(zhǔn)是(shì)活得久(jiǔ)、 站得牢、竞争优(yōu)势维持得长(zhǎng)、平均净资产收益率高(gāo)，以及在好(hǎo)的公(gōng)司治理加持下能够把长期(qī)利润转化为(wèi)诱人(rén)分红。所以，我们会一如既往，不去猜测和(hé)追(zhuī)逐市(shì)场(chǎng)热点(diǎn)。

　　具体持仓方(fāng)面，以姜诚代表作(zuò)中泰星元价值优(yōu)选A代表作为例，该基金在一季度减持了中国(guó)建筑、太阳纸业(yè)、华鲁恒升、苏泊(pō)尔、海螺(luó)水泥(ní)、美的集团，增持了工(gōng)商银行、建发(fā)股份、招商银(yín)行(xíng)、扬农化工。

　　过去(qù)的一个季度，姜诚表示(shì)，自己的组合没有大的变化，是因为长期观点没有(yǒu)大(dà)的(de)变化。对中国(guó)经济的长期乐观(guān)，结合(hé)当(dāng)前市场提供的较(jiào)低估(gū)值水平，让(ràng)我们可以在热(rè)点不断(duàn)切(qiè)换的(de)市场中保持平和。但投资是(shì)一项苦差事，需(xū)要随时准备(bèi)证伪(wěi)自己的(de)观点，需(xū)要保持(chí)学习(xí)，永远没(méi)有躺平的一天(tiān)。

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