北(běi)京时(shí)间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开(kāi)年度股东大会。公司董(dǒng)事长93岁的沃伦·巴(bā)菲(fēi)特和副董事长——99岁的查理·芒(máng)格先(xiān)生，一边吃喜诗糖果，一边(biān)回(huí)答了来自全球投(tóu)资者(zhě)5个多小时(shí)的互动提问(wèn)。

　　在(zài)这次股(gǔ)东会中，两位奥马哈“先知”再度(dù)和投(tóu)资者分享了投资、成(chéng)功以及长寿的(de)秘诀，并就市场关注的(de)AI、新(xīn)能(néng)源、美国银行危机、苹(píng)果以(yǐ)及公(gōng)司“接班人”等热点话题(tí)进行了探讨。

　　例如(rú)，巴菲特在(zài)股(gǔ)东(dōng)会上表示(shì)，他和芒格(gé)依然高度(dù)看(kàn)好苹果公司。“如(rú)果让消费者选择，是放弃第二台(tái)车，还是放弃iPhone，故意不接电话说明什么，女人不接电话暗示什么我(wǒ)想大多(duō)数人(rén)会放弃第二辆(liàng)车。这是消费者行(xíng)为对苹果公(gōng)司带来的机会。”

　　同时，也谈(tán)到了台积(jī)电在产(chǎn)业链(liàn)中的重要位置。巴菲特认为，“目(mù)前没有一家(jiā)公司可以与台积电相比(bǐ)拟，这家公司拥有非(fēi)凡的领(lǐng)导地位。”

　　为了(le)让读(dú)者(zhě)能够在第(dì)一时间获取(qǔ)本次(cì)股东会最新观点，筛选出40条(tiáo)核心精华内容，以飨读者。

　　重点(diǎn)企业背后(hòu)价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的(de)选(xuǎn)址要比后者好许多(duō)

　　会(huì)上，巴菲特说，“伯克希(xī)尔买卡车加油站(zhàn)Pilot比英(yīng)国石油买Travel Centers贵的原因(yīn)是，买Pilot是一个分(fēn)成(chéng)三个阶(jiē)段的交易(yì)，第(dì)一(yī)个阶段价格很好，第(dì)二个阶(jiē)段由于(yú)他(tā)们去年优异的业绩对卖家很(hěn)有利。

　　自(zì)从我们在 2017 年(nián)购买了Pilot 的股份以(yǐ)来，这部分股份已(yǐ)进(jìn)行了“股权(quán)”会(huì)计处理。2023年初，伯克(kè)希尔将(jiāng)购买Pilot的(de)额外权益，这将(jiāng)使我们的所有权提高到80％，并导致我(wǒ)们在(zài)财务报表中充(chōng)分整合Pilot的收益、资产和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并不(bù)太合理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望能(néng)够拥有多个

　　具备(bèi)沃尔玛一(yī)样分销(xiāo)能力(lì)的分销(xiāo)商

　　巴菲特表(biǎo)示，“沃(wò)尔玛的分销做的很好，我们有很多产品供应给(gěi)它，但有些产品(pǐn)很难让人们只去沃尔玛购买，我们也会把产(chǎn)品的分销(xiāo)渠道多元化，我们希望能够拥(yōng)有多(duō)个具备沃尔玛一样分(fēn)销能力(lì)的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖(táng)果(guǒ)虽然(rán)有101年的历史，

　　但其魔力也不是无限(xiàn)的

　　再谈自身钟(zhōng)爱的喜诗糖果，巴菲特(tè)说，“喜(xǐ)诗糖(táng)果当前面临(lín)的问题不在于是否开(kāi)新店(diàn)。我和(hé)查理为了把这个品(pǐn)牌(pái)推向(xiàng)全球(qiú)做过(guò)很多尝试，每(měi)次我们都是在(zài)最(zuì)初觉得走对了方(fāng)向(xiàng)，但后来发现(xiàn)还(hái)是不行。喜诗糖果(guǒ)有(yǒu)101年(nián)的(de)历史，虽然有自己的(de)魔力(lì)，但魔力(lì)也不是无限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行业经营难题比较(jiào)多

　　关于电影和(hé)迪士尼，芒格(gé)说(shuō)，电影(yǐng)行业是一个（经营(yíng)）非常困难的行业，是（竞争）非常严峻的行业。“举个例(lì)子(zi)，假如疫情前有70％的业务，随(suí)着疫情的(de)来临，客流量减(jiǎn)少了，但电影院不(bù)能减少影片(piàn)供应，也不能(néng)减(jiǎn)少(shǎo)其他(tā)消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事情(qíng)上

　　微软已经做得非常出色了(le)

　　有投资人提问，伯克希(xī)尔出(chū)售动视暴雪股份是(shì)否(fǒu)影响到了微软对其(qí)的收购？对此，巴菲特(tè)回(huí)复：“伯克希(xī)尔所有监管要(yào)求下应披露的事项(xiàng)都已(yǐ)在13-F或10Q文件里(lǐ)写明了。至(zhì)于微软(ruǎn)，我(wǒ)认为他们已经做(zuò)得非(fēi)常出色了，为了(le)达成这笔(bǐ)收购，微软与英国有关部门(mén)积极地进行了(le)合(hé)作(zuò)，但(dàn)这(zhè)并不(bù)代表他(tā)们最终(zhōng)一定会(huì)成功(gōng)，这也不是愿意多花钱就能解决(jué)的(de)问题。我还(hái)不清(qīng)楚(chǔ)最终结果会如何(hé)，但即使(shǐ)这笔收购最终没有成功，也不代表微软或动视(shì)暴雪有任何(hé)的缺陷。”

　　关(guān)于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯(kěn)定(dìng)苹果(guǒ)公(gōng)司，

　　其在(zài)伯克希尔(ěr)持仓占比已超(chāo)过了(le)能源业务(wù)

　　在股(gǔ)东大(dà)会上，巴菲特高(gāo)度肯(kěn)定(dìng)了苹果公司。他说，“苹果(guǒ)公司(sī)在我们仓位中的占(zhàn)比超过(guò)了能源业务。虽然我们持有(yǒu)苹果的股份占比不(bù)高，但每(měi)年的权重都在增加。我不懂手机，但我能看明白消费者(zhě)的习惯。如果让消(xiāo)费者选是放弃买手机还是(shì)放(fàng)弃买(mǎi)汽车，我想(xiǎng)很多(duō)人(rén)会选放弃汽(qì)车。”

　　“我们不知(zhī)道未来趋势会如何发展，但我们知道(dào)什么是正确的价格，我(wǒ)们可(kě)以在(zài)消费者行为方面(miàn)做一定的预测(cè)，以及它对企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在买(mǎi)第二(èr)辆车和(hé)买iPhone之(zhī)间选择(zé)，多数(shù)人(rén)可(kě)能会(huì)选择放弃买车

　　有投资者对于苹果占伯克希(xī)尔组(zǔ)合(hé)的35％表(biǎo)示担忧(yōu)，认为(wèi)这已经接(jiē)近了危险范围。

　　对此，巴(bā)菲特肯定(dìng)地表示，“你的美元是好的。”以此(cǐ)来表示，这笔(bǐ)投资是没问(wèn)题的，甚至(zhì)是非常有机会的。“铁路、能源和(hé)喜(xǐ)诗糖果等都是生意(yì)，而苹(píng)果的商(shāng)业(yè)模式更好。消费者花钱的时(shí)候都有自己的喜(xǐ)好，有些(xiē)人会花(huā)1500美元(yuán)买一部手(shǒu)机，同样，也有(yǒu)人花3.5万(wàn)美元买第二辆(liàng)车。我认为，如果他们要么放弃第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯(xīn)片行业台积电拥有非凡的(de)领(lǐng)导地位

　　《红周刊(kān)》事(shì)前发送了提问(wèn)，想(xiǎng)了解伯克希尔(ěr)在(zài)一个季度内快速买入卖(mài)出(chū)台积电的原因(yīn)。在问答(dá)环(huán)节，巴菲特对(duì)此进(jìn)行了(le)说明，在他(tā)看来台积(jī)电是世界范围内管理最完善且最(zuì)重要(yào)的公(gōng)司(sī)之(zhī)一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重估过，尽管很(hěn)多人想要提高美国的芯片(piàn)产能，但我认为(wèi)，它只(zhǐ)能留在(zài)（中国）台湾地区。我们(men)通(tōng)过Allegheny购买的一家(jiā)子公(gōng)司参与了(le)亚利(lì)桑那州的部分芯片工(gōng)作(zuò)，但(dàn)至少在我看来，目(mù)前我们没有(yǒu)一(yī)家(jiā)公司(sī)可(kě)以与(yǔ)台积电(diàn)比拟，这家公司拥有非凡的领导地位(wèi)。何况它们还拥有(yǒu)一位91岁(suì)的(de)创始人(rén)，这家公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克高估了(le)自己，

　　可他是天(tiān)才

　　有观众问巴(bā)菲特，你是否认为埃隆·马斯克(kè)高(gāo)估了自己？巴菲特的回(huí)答是，“是的，我认为埃隆·马斯(sī)克高估了自己，但他很有才华。所以，他(tā)高(gāo)估了一(yī)个不需要高(gāo)估就(jiù)能(néng)成为天才的人。他真的很聪明，我(wǒ)想(xiǎng)他的(de)智商可能会超过170。”

　　“他(tā)梦想完成一些（伟大的）目标，他喜欢接受(shòu)不可能的目(mù)标。我们的不同之处在于，我想(xiǎng)要的不多，我在寻找简(jiǎn)单、确(què)定性高的工作(zuò)，我不想要那么多的失(shī)败。但埃隆·马斯克需要狂热，致(zhì)力于解(jiě)决不可能(néng)的问题。我喜欢(huān)我现在的生活方式，我(wǒ)不(bù)喜欢和他(tā)在(zài)一起，他也不(bù)喜欢和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽车即将(jiāng)大获成功，

　　但(dàn)我并不喜欢

　　关(guān)于新能源和汽车厂商，巴菲(fēi)特表(biǎo)示，“很长一段时间内，我和(hé)查理(lǐ)都觉得，汽车行业太艰难(nán)了(le)。例如(rú)福特汽车公司，曾经亨利·福特(tè)看起来(lái)拥有整个世界，但20年后，他们正在(zài)赔钱。前几天，我读了通(tōng)用汽(qì)车(chē)公司1932年的年(nián)度报告，其中(zhōng)显(xiǎn)示，他们有19000个经销商，而当时人口大约(yuē)是1.2亿左右。现(xiàn)在美国有3.3亿(yì)人，所有汽车品牌只有18000左右个经销商。此外，美国的汽车公司还会面临来(lái)自世界各地的竞争。”

　　芒格补充道(dào)，“但事(shì)实也并非如此，法拉(lā)利就(jiù)处于一个(gè)特(tè)殊的位(wèi)置。虽然我们觉得，汽(qì)车不是一个吸引人的(de)行业，但电(diàn)动汽(qì)车(chē)即将大获(huò)成功。现在(zài)它(tā)带来了巨大的成本和(hé)巨大的风险，但我不(bù)喜欢巨大的资(zī)金(jīn)成本和巨大的(de)风(fēng)险。”

　　关于新技术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑(yí)态度

　　在(zài)回答新加坡投资者关于人(rén)工(gōng)智能的问(wèn)题时，芒格表示，如果你到中国的比亚迪工厂(chǎng)去看一看，会发现自动(dòng)化操(cāo)作程度非常高，但我还是觉(jué)得用人可能更好(hǎo)，因为人工智(zhì)能(néng)并不能取代很(hěn)多领域的人才。

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)也(yě)表示，人工智能虽然可(kě)以做一些(xiē)令人惊(jīng)奇的事(shì)情，比尔盖茨也曾带(dài)我去看微(wēi)软的(de)产(chǎn)品，但这(zhè)类(lèi)产(chǎn)品仍不(bù)完(wán)善，譬如目前还不(bù)能(néng)讲笑话(huà)。发明AI的(de)初衷是好的(de)，但很多事情是不(bù)能(néng)掌控(kòng)的。人工(gōng)智能可以改(gǎi)变全世界，但它并不能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超(chāo)额收益的机(jī)会在降低，

　　但总会有新技术创(chuàng)造新(xīn)机(jī)会

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“现在赚取超额收益的机会在相对(duì)降低，但这并不代表没(méi)有投资机会(huì)。从1940年到现在，无论汽车、工(gōng)业、飞机以及能(néng)源等领(lǐng)域都有新(xīn)的(de)改(gǎi)变，新的事物(wù)永远(yuǎn)在不断出现(xiàn)，而且(qiě)会(huì)取代一(yī)些原有的技术，因(yīn)此，在(zài)这其中会(huì)存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔在新能源(yuán)方面

　　做(zuò)了(le)很多投(tóu)入，但还远远不够

　　针(zhēn)对(duì)新能(néng)源前景，巴(bā)菲特说(shuō)，“之(zhī)前买下(xià)伯克希尔(ěr)能源这家(jiā)公司，就是(shì)希望(wàng)能够帮助(zhù)解决一些环境(jìng)方面的问(wèn)题。从传统能源向新能(néng)源(yuán)的转变(biàn)，我们在这个方(fāng)面做(zuò)了非常多(duō)的(de)投入。不过(guò)，现在做的还远远不(bù)够。”更多精彩观点请关注证券市场(chǎng)红周刊(kān)公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人：希(xī)望2030年的碳足迹(jì)

　　与2005年相比降低50％

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非(fēi)保险业(yè)务(wù)副(fù)董事长格雷格(gé)·阿贝尔表(biǎo)示，“我们现在正在(zài)经历能源(yuán)行业的(de)变革，全球都是如此，我们有3家美国的公(gōng)共(gòng)事业公司，我们希望能够(gòu)在全国(guó)的每一(yī)个州(zhōu)制定不(bù)同的计(jì)划(huà)，然后将这些计划进行整合。我们也将我们的目标进行了同步(bù)规划，我们希望2030年的碳足迹与2005年(nián)相比能够降低50％。这是我们(men)在(zài)公共事业方面(miàn)希(xī)望能够(gòu)取得的(de)成绩，但这个(gè)过程是(shì)不(bù)容(róng)易的”。

　　关于(yú)美国(guó)银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世(shì)界(jiè)金融(róng)体系(xì)

　　在针对(duì)投(tóu)资者提出的硅谷银行破产事件会带来(lái)怎样(yàng)的经济后果(guǒ)时(shí)，巴菲特(tè)表示，这是灾难性的，即使联邦(bāng)存款保险公司的限额是25万美元，这是法令的规定，但这不是美国的行为方式，就(jiù)像(xiàng)他们不会让债(zhài)务上限导致世界(jiè)陷入混乱一(yī)样(yàng)。他判断FDIC不会有人愿意公开向美国公众解释(shì)为什么只有(yǒu)25万美(měi)元(yuán)有(yǒu)“存(cún)款”保险，这次事件(jiàn)引发的(de)后(hòu)续问题会扰(rǎo)乱世界金(jīn)融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银行存款(kuǎn)挤兑感到担忧，

　　这是不应(yīng)该发生的

　　巴菲特说，“银(yín)行业一直以来(lái)的情况都非常相似，恐惧总是会传染的，我(wǒ)父亲在1931年因为(wèi)银行(xíng)挤兑而失(shī)去了工作(zuò)。不过，这些年(nián)来，银(yín)行系(xì)统发生(shēng)了(le)很(hěn)大变化。二战(zhàn)后的那一(yī)年，有(yǒu)多达2000家(jiā)银行倒(dào)闭，也是在那时，我(wǒ)们做了(le)一件(jiàn)非(fēi)常明智的(de)事情，就是成立联邦存款保险公(gōng)司。现在已经是(shì)2023年了，人们仍（对银行挤(jǐ)兑）感到(dào)担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修改规则

　　导致银行系统风险(xiǎn)增加

　　巴菲特说，“美联(lián)储被赋予了制定保证金要求的责(zé)任。他们改变(biàn)了很多次(cì)保证金要求，因为我们都知道，借了很(hěn)多(duō)钱的(de)人会(huì)给银行系(xì)统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联储解(jiě)决不了(le)财(cái)政(zhèng)问题

　　由于(yú)美(měi)联储投放(fàng)的天量流动性，引(yǐn)发了严重的通货(huò)膨胀(zhàng)，市场普遍在批评美联储失职。不过，巴菲特却认为，问(wèn)题(tí)不(bù)在(zài)美联储，“他们无法解决财政问题(tí)，他们正在(zài)履行其(qí)职(zhí)能。现(xiàn)金(jīn)也不是垃圾。”

　　不过芒格(gé)对此也不很乐观，他(tā)表示，我们(men)在第二次世界大战中付(fù)出了代价。我们每个(gè)人(rén)，包括学校的孩子和其他人，也包括我自己。我(wǒ)们(men)购买了最初(chū)所谓(wèi)的战(zhàn)争债券、国防债券和储蓄债(zhài)券等等。如果(guǒ)不停印钞票，我无法预计(jì)宏观(guān)环(huán)境(jìng)会变得多糟(zāo)糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危(wēi)机：

　　银行可以有(yǒu)新(xīn)发明，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业可以有各种各(gè)样的新发明，但它需要(yào)有旧的价值观。我们不知道会发生什么，因为在目前的情况下，可能(néng)会发生很多(duō)事(shì)情。你必须有惩罚，打击那些制造问题的人。如果他们承担了不该(gāi)承担的风险，如(rú)果(guǒ)你要(yào)改(gǎi)变(biàn)人们未来的(de)行为方式，风险就必须落在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲特说(shuō)，“如果你遵循(xún)健全(quán)的(de)银行(xíng)投(tóu)资方(fāng)法，不做(zuò)别人(rén)做的一些风险性(xìng)事情，银行可能是一个(gè)非(fēi)常不错的投资。最初在1969年，查理和我(wǒ)以1900万美元投资(zī)了一家银行。如果1970年的《银行控(kòng)股(gǔ)公(gōng)司修正(zhèng)法案》没有通过，我(wǒ)们最终可(kě)能会拥有许多银行(xíng)，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失(shī)去信心，

　　这不会是一个(gè)好现(xiàn)象

　　针对去(qù)美(měi)元化与“放水”，巴菲(fēi)特说，“美(měi)元是储备货币，我(wǒ)看(kàn)不到(dào)任何其(qí)他货币能够取代它。我觉得没人能理解现(xiàn)在(zài)的情况，只有鲍威尔(ěr)（美联储主席(xí)）可能比我们更清楚，但是(shì)他也不(bù)能完(wán)全控制(zhì)我们的财(cái)政政策。当疫情(qíng)发生的时候(hòu)，并没有人知(zhī)道需(xū)要印多少数额(é)的货币才能解决问(wèn)题(tí)，而直(zhí)到(dào)它(tā)失控。人们(men)会对(duì)货币失去信心，他们的行(xíng)为方(fāng)式(shì)可能(néng)会完全不同。我们无法(fǎ)预测，但我(wǒ)们(men)知道(dào)这不是(shì)一个好现象”。

　　关(guān)于(yú)大周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍是一家保险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有(yǒu)很多上市公(gōng)司涉及保(bǎo)险业务，但(dàn)没(méi)有一(yī)家是自(zì)己愿(yuàn)意去投(tóu)的。虽然有人诟(gòu)病盖(gài)可保(bǎo)险已经(jīng)是(shì)一家技术公司，但(dàn)在我们看(kàn)来，其依然是一家保险(xiǎn)公司。他同时解释，盖(gài)可在(zài)技术方面需要做的工作要比想象的(de)多很多。

　　作为政府雇员(yuán)保(bǎo)险公司，盖可(kě)第一季度业绩(jì)表现得非常好，这背后有两个原因(yīn)，首先是(shì)减少了前一年的(de)保险准备金，其次一季度(dù)还(hái)是汽车保险的旺季，此外(wài)在远程信息处理方面，盖可也取(qǔ)得了长足(zú)的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产(chǎn)领域

　　从来就不特别活(huó)跃

　　在回答(dá)有投资者提(tí)出的(de)商业(yè)地产损失(shī)情况有多(duō)严重(zhòng)，和伯克希(xī)尔是否会在商(shāng)业地产领域更活跃时(shí)？巴菲特表(biǎo)示，伯克希尔(ěr)在商(shāng)业地产领域(yù)从(cóng)来不是特别活(huó)跃，因此也不会受(shòu)到(dào)不良(liáng)贷款等一系列负面因素影响。

　　但美国和世界很多地方(fāng)市(shì)中心的空洞(dòng)化却是(shì)非(fēi)常严重的，它(tā)会(huì)影响很多人。建筑(zhù)不(bù)会消(xiāo)失，但(dàn)所有者会变化，人们(men)总是(shì)喜欢(huān)买没有(yǒu)追(zhuī)索(suǒ)权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁路(lù)的重点是(shì)

　　以安全的方式(shì)恢复长期运营(yíng)

　　在回答有投资者提(tí)出的伯灵顿(dùn)北(běi)方圣太菲(fēi)铁(tiě)路(lù)公司(sī)面(miàn)临的(de)机(jī)遇和挑战时？巴菲(fēi)特表示，他密切关注这(zhè)一团队的(de)运(yùn)营指标，其中(zhōng)不仅有美(měi)国(guó)的铁路，而(ér)且(qiě)还(hái)有加拿大的铁路(lù)。

　　他强调：“2022年因(yīn)为疫情确实经历了一(yī)段(duàn)困难时(shí)间，但好(hǎo)在我(wǒ)们走出疫情和供应方(fāng)面的挑战(zhàn)，不过还面临(lín)劳(láo)工问题和其他一些问题。我们的团队(duì)优先考虑(lǜ)的是(shì)恢复铁路的长(zhǎng)期运营(yíng)，而不是(shì)短期专注于在20年内达到某一运营指标(biāo)，要长期为客(kè)户提(tí)供可持续的优质服务。”

　　复盘投(tóu)资之路

　　25.

　　伯克希尔的(de)历史(shǐ)上

　　没有一次情绪化(huà)投资决定(dìng)

　　在回答有没有因为情绪作出(chū)错误的投资决定时，巴菲(fēi)特表示(shì)：“虽然在生活中谁都(dōu)不(bù)想成(chéng)为一个没有感情的人，但肯定想在做投资或(huò)商业(yè)决定时(shí)成(chéng)为一个没有(yǒu)感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希尔投资(zī)并创造(zào)了

　　超过5000亿美元的股(gǔ)东权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有更多的企业，企业赚更多的钱(qián)，作(zuò)为股东的份(fèn)额，作为伯克希(xī)尔的所(suǒ)有者，每(měi)年都在增加，而投资者(zhě)不需要花任何(hé)钱。我们投资并创(chuàng)造了(le)超过5000亿美元的股东权(quán)益和超过(guò)300亿美元的运营(yíng)收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们收购(gòu)的机会是(shì)非常(cháng)有限的

　　关于(yú)是否对持(chí)有的超过1000亿美元的现金充满信(xìn)心？巴(bā)菲(fēi)特回答道，为什么要派发现金？我(wǒ)们感(gǎn)兴趣的、真正想(xiǎng)做的是(shì)收购(gòu)伟大的企业。我(wǒ)们可以做(zuò)到以500亿或750亿美(měi)元的价格，收购一家价值1000亿美(měi)元的(de)公司。

　　“适当的情况下，没有(yǒu)人能像(xiàng)我们一样达成交易(yì)。2008年我(wǒ)收购了一大堆公司(sī)，这种(zhǒng)事(shì)情会再次发生。但问题是(shì)，我(wǒ)们收购的(de)机会是非(fēi)常有限的，所以当一家好公司面临(lín)被卖掉的时候，我们需要足(zú)够的资金。但我们的(de)股(gǔ)东可能会(huì)把股票(piào)卖得(dé)太便宜，而且无法做什么让股价稳步上涨。我们(men)有足够的(de)钱，我们正在用我们所拥有的东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特(tè)：投资的秘(mì)诀是洞悉消(xiāo)费者的行为

　　关于公司(sī)如何在(zài)短期利润和长期防御(yù)能(néng)力之间做出选择(zé)？巴(bā)菲特对此表示：“我们(men)不关心季度(dù)预算是(shì)否达标，我(wǒ)们感兴趣的是，永远拥有一个(gè)美好的事业。好的企业不多(duō)，但我(wǒ)们确实(shí)找到了一些(xiē)，例如，当我们在1966年试图涉足百货商店(diàn)业务时，我们学到的(de)是，在奖品上做图案绘(huì)制，这(zhè)可(kě)以算(suàn)是一件愚(yú)蠢的(de)事。我们一直在(zài)试(shì)图洞悉的是消费者的行为，我们不能洞悉(xī)企业的技术趋(qū)势，如(rú)果能做到(dào)这点，那也能获利！但这并(bìng)不重要。”

　　回(huí)应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝(bèi)尔(ěr)将接班！

　　关于投资人关(guān)注的(de)接(jiē)班人话(huà)题(tí)，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一定(dìng)会继承我的工(gōng)作，当(dāng)然现在(zài)我还(hái)在位，格雷格的主要价(jià)值(zhí)是可(kě)以把(bǎ)一些事情做得更(gèng)好，或者(zhě)去(qù)管理更多的(de)事情。阿(ā)吉特•贾(jiǎ)恩也会给(gěi)他一些好的建议，但格雷格是做出最(zuì)终决定的那(nà)个人。未(wèi)来我们(men)还需(xū)要更(gèng)多的优秀人才，去涉及更多的业(yè)务。如(rú)果这些(xiē)人不足够聪明，我们是绝不会(huì)让他们接(jiē)替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从(cóng)不会(huì)频繁更换经(jīng)理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有很多(duō)很优秀的经理人，相(xiāng)对(duì)其他大型(xíng)公司，伯克希尔之所以能够做(zuò)的更好原(yuán)因(yīn)之一，是从不(bù)会频繁更(gèng)换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的地位无(wú)可取代

　　沃伦(lún)•巴菲特说，“阿(ā)吉特•贾恩是(shì)全球选出(chū)的十大最佳保(bǎo)险经(jīng)理人之(zhī)一，他(tā)的地位无可取代。阿吉特从不会去尝试改变一个体系，而总是会(huì)去改善一个体系。我(wǒ)很(hěn)享受与他交流，以前(qián)我们每(měi)天都会聊天，现在(zài)没(méi)有那(nà)么频繁了，但他绝对是(shì)世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露到(dào)访日本五大商(shāng)社

　　是(shì)为“接(jiē)班人”铺路

　　巴菲(fēi)特谈到了为(wèi)何到访日本，并参观(guān)五大商社。“我去(qù)那里的部分原因，是为(wèi)了(le)把格雷格(gé)介(jiè)绍给那些生意伙(huǒ)伴。至于(yú)那些企业，让人感到非常惊喜(xǐ)”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们(men)确实希望和（那些企业）有(yǒu)长期合作的机会。它们是一(yī)些令(lìng)人难以(yǐ)置(zhì)信的投(tóu)资机会，一直是非常好(hǎo)的投资机会。我很喜欢这些(xiē)公司的文(wén)化和历史(shǐ)。我们对五大(dà)商社的两天走(zǒu)访(fǎng)是非常棒(bàng)的。”

　　伯(bó)克希尔未(wèi)来(lái)展望

　　33.

　　巴菲特(tè)展望百(bǎi)年后的伯(bó)克希尔(ěr)：

　　被股东(dōng)眷(juàn)顾，为社会(huì)带来幸(xìng)福感

　　在问(wèn)答环节，巴菲特提出了(le)一百年后(hòu)伯克希(xī)尔的(de)发(fā)展愿景，他说，希望这(zhè)家公(gōng)司仍(réng)能被股东(dōng)们眷顾，并且(qiě)为社会(huì)带来幸福感(gǎn)，拥有无限的(de)资本(běn)和大量的人(rén)才。“就像格雷(léi)厄(è)姆1949年写下的书时至今日依然畅销(xiāo)且屹立不倒一样(yàng)，成为(wèi)其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔(ěr)的资本

　　仍会(huì)比大(dà)部分公司都要多

　　巴菲特表示(shì)，“伯(bó)克(kè)希尔被认(rèn)为是一(yī)个国家(jiā)的资产而非负债(zhài)，以往记录(lù)已经说(shuō)明(míng)了这一点(diǎn)。未(wèi)来12~15年，伯(bó)克希尔的资本还(hái)是会比大部分(fēn)公司(sī)都要多，也仍然可以在国家的经济中投(tóu)入(rù)非常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔的股票回购不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任后，他仍会做出与现在(zài)相同(tóng)的股票(piào)回购决定。”

　　伯(bó)克希尔哈撒韦(wéi)非保险业(yè)务副董(dǒng)事长(zhǎng)格(gé)雷格(gé)·阿贝尔(ěr)补充道：“沃伦和查理定下(xià)了非常优秀的(de)回(huí)购计划框架，我会继续沿用，因为股票回(huí)购(gòu)将同时对(duì)股东和公司(sī)自身的(de)运营(yíng)产生益处，如果资(zī)本足够且(qiě)股票很有吸引力，那么(me)为什么不通过回购来提升单股(gǔ)内在价值(zhí)呢？因(yīn)此当时(shí)机来临，我们会成为活跃(yuè)的股票(piào)回(huí)购方(fāng)。”

　　谆谆人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人(rén)生的路(lù)就清(qīng)晰了

　　在(zài)回(huí)答关于遗产规划的(de)问(wèn)题时，巴菲特说，在伯克(kè)希尔，只要把(bǎ)某几只股票拿好就行，但这并不适合(hé)所有人。如果你想要(yào)你的孩子拥有某(mǒu)种价(jià)值观，重要(yào)的(de)是：你要(yào)践行这样的(de)价值观，并(bìng)和他们谈论这个价值观，从他们(men)出生起，他(tā)们就在学习你(nǐ)。“你的意志(zhì)与(yǔ)此有(yǒu)关。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果你想弄清楚如何度(dù)过这一生，你可以(yǐ)写一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年(nián)事(shì)已高但(dàn)没(méi)有写过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之前观察过很多富裕家(jiā)庭(tíng)，它们(men)在(zài)财产规划分配上都存(cún)在(zài)各自的问(wèn)题。我年事已高，可我并没有签(qiān)过遗嘱(zhǔ)，因为签订遗嘱需要(yào)孩子的理(lǐ)解以(yǐ)及(jí)他们(men)的(de)建议。这(zhè)件(jiàn)事(shì)情(qíng)对(duì)于孩(hái)子而言，在20岁和(hé)60岁的不同时期来做(zuò)，效果是(shì)不一(yī)样的”。

　　在他看来，过早向(xiàng)孩(hái)子宣告遗嘱(zhǔ)会绑架他们的成长。“有(yǒu)一些人完全不向他(tā)们(men)的孩(hái)子透露任何遗嘱有关的事情，而有些人故意不接电话说明什么，女人不接电话暗示什么则(zé)用遗嘱去绑架孩(hái)子的成长。当过早地(dì)向孩子(zi)宣(xuān)读遗嘱，比如在他们的成长阶段，让他们知(zhī)道遗(yí)嘱(zhǔ)上(shàng)的(de)内容——这在以后会(huì)很(hěn)难更改，我认为这是家长犯下的一个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘(mì)诀：

　　活到老(lǎo)学到老(lǎo)，并学会感恩

　　会(huì)上，查理·芒格说，“成(chéng)功很简单，比如花钱要量入为出，花(huā)的(de)钱(qián)要比(bǐ)赚的(de)钱少；避免身边有能(néng)量的人和活动；要活到老(lǎo)学到(dào)老，要学会感恩(ēn)。如果(guǒ)你能做到(dào)这一切(qiè)，那你(nǐ)一定(dìng)会成功。如果做不到，成功就需要更多的运气，当(dāng)然，你一定不要(yào)把自己的命运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔(ěr)赛(sài)”？和自己喜欢的(de)人一起工作，业(yè)务中没(méi)有(yǒu)困(kùn)难(nán)

　　巴(bā)菲特说，“我们(men)的业务中(zhōng)没有困难，我们都非常热爱自己的事业。每天早上起床时，我都(dōu)感觉非(fēi)常棒(bàng)。和一群我(wǒ)喜(xǐ)欢的人一起工作，彼此(cǐ)欣(xīn)赏对方，而且我上班通勤也(yě)只需要(yào)约5分钟的路程，这是非常(cháng)理想的工作(zuò)环境，没有(yǒu)什么能比这更美妙的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特(tè)：我时常关注《聪明的投资者(zhě)》

　　在亚马逊的排名

　　股(gǔ)东(dōng)大会上，巴菲特再度提起本·格(gé)雷厄姆(mǔ)在投资上对他(tā)产生(shēng)的积(jī)极影响，他说(shuō)：“1949年，格雷(léi)厄(è)姆在他的(de)书中写下一(yī)些非常有说服(fú)力的话(huà)，告诉我我(wǒ)在过去8、9年间所(suǒ)从事和热爱的工作都是错误的。我看了这本书（注(zhù)：即《聪(cōng)明(míng)的(de)投(tóu)资(zī)者》）一(yī)遍又一遍(biàn)。无论他的想法是否正(zhèng)确，我都非(fēi)常喜(xǐ)欢，甚至还(hái)不时(shí)去亚马逊(xùn)看看(kàn)这本(běn)书的排(pái)名，它(tā)一直在畅销榜上排在差不(bù)多第300名或第350名(míng)的位(wèi)置。试(shì)想(xiǎng)下，到哪里再找一(yī)本书(shū)在其(qí)领域里具有这样持(chí)续的地位(wèi)？”

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