大家好，转眼假期就结束了，泰勒小区都没出一直(zhí)在加班，这个(gè)长假，国内旅游消费爆(bào)了(le)，而海外(wài)有爆了，不过是爆(bào)雷。按照惯例，我们梳理(lǐ)一下重大消息，以及券商(shāng)老师(shī)们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议(yì)定调！

　　中共中央(yāng)政(zhèng)治(zhì)局4月28日(rì)召(zhào)开会议，分(fēn)析研(yán)究当前(qián)经济形势和经济工作(zuò)。中共中央总书(shū)记习近平主(zhǔ)持会议。会议认为，今年以来，在以习近平(píng)同志为核(hé)心的党中央坚强领导下(xià)，各地(dì)区各部(bù)门更好统筹国内国际两个大(dà)局，更好统筹疫情防控和经济(jì)社会(huì)发展(zhǎn)，更(gèng)好(hǎo)统(tǒng)筹发展和安全，我国疫情防控取(qǔ)得重(zhòng)大决定性胜利，经济社会全面恢复常态(tài)化运行，宏观政策靠前协同发力，需求收缩(suō)、供给冲击、预期(qī)转弱三重压(yā)力得到缓解，经济增长好于预期，市(shì)场需(xū)求逐(zhú)步恢复，经(jīng)济发展呈现回升向好态势，经(jīng)济(jì)运行(xíng)实(shí)现良好(hǎo)开局。

　　会议指(zhǐ)出，当前(qián)我国经(jīng)济运行好转(zhuǎn)主要是恢复性(xìng)的，内生动力还(hái)不强，需求(qiú)仍然(rán)不足，经(jīng)济转(zhuǎn)型升(shēng)级(jí)面临新的阻力(lì)，推动高(gāo)质(zhì)量发(fā)展仍需要克服(fú)不少困难挑战。

　　此外，会(huì)议重(zhòng)申对刚性(xìng)和改善性住房需求的支持，强调做好保交(jiāo)楼、保(bǎo)民生(shēng)、保稳定(dìng)工作，促进房地产(chǎn)市场平稳健康发展。同时，会议还提出，在(zài)超大(dà)特大(dà)城市(shì)积极稳步推进城中村改造和(hé)“平急两(liǎng)用”公共基础(chǔ)设施(shī)建设(shè)等。

　　2、国家统计(jì)局(jú)：4月份制(zhì)造(zào)业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计(jì)局消息，4月份，制造业(yè)采购经(jīng)理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下降2.7个(gè)百分点，低于临(lín)界点，制造(zào)业景气水平(píng)回落。

　　3、美(měi)国第(dì)一共和银行(xíng)被正式接管

　　在勉强支(zhī)撑了两个(gè)月后，风雨飘摇的美国第(dì)一共(gòng)和银(yín)行终(zhōng)究(jiū)还(hái)是没能逃(táo)脱(tuō)倒闭并(bìng)被接管收购的命运。美国加州金融(róng)保(bǎo)护与创(chuàng)新(xīn)部（DFPI）周一(yī)表示，监管机构已(yǐ)接管了第一共和银行，这(zhè)是本轮(lún)美(měi)国银(yín)行业危机中第四家(jiā)倒下的银行，同时也是美国历史(shǐ)上第二(èr)大的破产银行(xíng)。

　　4、今年(nián)五(wǔ)一假期国内旅(lǚ)游出游2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％

　　经(jīng)文化和(hé)旅(lǚ)游部数据中心测算(suàn)，全国国内旅游(yóu)出(chū)游合(hé)计2.74亿人次，同比增长70.83％，按(àn)可比(bǐ)口径恢(huī)复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿(yì)元，同比增长128.90％，按可比(bǐ)口径恢复(fù)至(zhì)2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭(xí)击(jī)？

　　据俄(é)新社(shè)报道，当地(dì)时间5月3日凌晨(chén)，乌(wū)克兰(lán)试图用无人(rén)机袭(xí)击克里(lǐ)姆林宫。

　　据(jù)报道，当晚两架(jià)无人机瞄(miáo)准(zhǔn)了克里姆林(lín)宫，俄军方和特种部队及时采取行动，并使(shǐ)用电(diàn)子对抗(kàng)系统，使(shǐ)这两架无人机出(chū)现异(yì)常，未能达到袭击目(mù)的。

　　俄新社称，俄罗斯(sī)总统普(pǔ)京(jīng)没有因袭击受伤，其工作日程将照常进(jìn)行(xíng)。 掉落的无人(rén)机(jī)碎片也没有造成人(rén)员伤亡。

　　俄(é)总统新(xīn)闻秘书佩(pèi)斯科夫(fū)称，乌(wū)克兰无(wú)人(rén)机试图发动袭击(jī)时普京不在克里姆(mǔ)林(lín)宫(gōng)中(zhōng)。 他表示，普京3日(rì)在位(wèi)于莫斯科州(zhōu)的新奥加廖沃官邸工(gōng)作(zuò)。

　　俄罗斯总统新闻(wén)处表示，俄方保留(liú)在合适的(de)时间和地点采(cǎi)取回(huí)应(yīng)措(cuò)施的权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯(sī)首都莫斯科自当日起禁止(zhǐ)放飞无(wú)人机，经政府批(pī)准的除外(wài)。 莫(mò)斯科市长索比亚宁(níng)表示，这(zhè)一决定(dìng)是为了防止未(wèi)经授权使用无人机，避(bì)免妨碍执(zhí)法机构的工作。

　　据法新社当地时间3日报(bào)道，乌(wū)克兰方面表示(shì)“没有参(cān)与”对(duì)克里姆林(lín)宫的无人机袭击。

　　另据俄(é)罗斯《生意(yì)人报》网(wǎng)站消息，针(zhēn)对无人机试图袭击(jī)俄罗(luó)斯克里姆林宫一事，乌总统新闻秘书谢尔盖(gài)？尼基福罗表(biǎo)示，乌方没(méi)有关(guān)于袭击的信息。

　　据俄(é)新社(shè)3日(rì)报道，俄罗斯国(guó)家杜马议员米哈伊尔·谢列梅(méi)特接受(shòu)该媒体采(cǎi)访时，呼吁俄军对(duì)乌克兰(lán)总统泽连斯基位于基辅的官邸进行(xíng)导弹(dàn)打(dǎ)击(jī)，作为对(duì)乌方企(qǐ)图使用无人(rén)机(jī)袭击克宫(gōng)的回应。

　　十大券商最新(xīn)研判

　　1、中信证(zhèng)券：从(cóng)失(shī)衡到平(píng)稳，布局业绩驱动的五(wǔ)月(yuè)行情

　　4月A股经历(lì)了AI主题(tí)行情诱(yòu)发的(de)过度博弈和心态失衡，市场(chǎng)大幅动荡(dàng)。进(jìn)入5月，国内的经济、政策和(hé)外(wài)部(bù)环境相比4月继续不断改善(shàn)，投资(zī)者(zhě)对经济的(de)预期将在微观(guān)体验、宏观数据、A股业绩(jì)三个层面(miàn)实现统一，投资者心态也将逐步从短暂(zàn)失(shī)衡(héng)趋向平稳(wěn)，市场依(yī)然处于(yú)历久弥新 什么意思，历久弥新后面一句是什么全年第二个(gè)关键做多窗(chuāng)口，财报季结束后，市场(chǎng)将(jiāng)步(bù)入业(yè)绩驱(qū)动的行情(qíng)阶段，配置思路上建(jiàn)议坚(jiān)持高切低，关注上半(bàn)年景(jǐng)气持续改善(shàn)的品(pǐn)种。

　　首(shǒu)先，政治局会议提振市场信心，扩内(nèi)需仍是着(zhe)力重点，政策(cè)预期回(huí)归理性，经(jīng)济内(nèi)生(shēng)动能稳(wěn)步修(xiū)复，并(bìng)将得到同比和高频数据验证(zhèng)；外部流(liú)动性拐(guǎi)点明(míng)确(què)，美(měi)国银行业风险不断(duàn)发酵(jiào)，但预计(jì)对A股实质影响十分(fēn)有(yǒu)限。其次(cì)，财报(bào)季数据显示(shì)，A股业绩跨(kuà)年(nián)筑底特征明显，全(quán)年逐(zhú)季(jì)改善的(de)趋(qū)势显现(xiàn)，其中行业的结构性亮点日益清晰，经济(jì)预期5月将在(zài)微观(guān)体验、宏观数据、A股业绩三个层面统一，夯实市场上行基(jī)础。最后，预计5月A股仍处于今年第二(èr)个关键(jiàn)做多窗口中，并将步入业绩驱动的行情(qíng)阶段，投资者心态由短暂失衡趋(qū)向平稳。

　　配置上，建议紧(jǐn)扣(kòu)业绩主线，重点布局医药、数字经济和(hé)“一带(dài)一路”板(bǎn)块中有(yǒu)业绩亮点的品种，以及其(qí)他板块中一季度业绩明显改善，且在二季(jì)度有望持续(xù)的细分行业(yè)。

　　2、中金策略：节后A股有(yǒu)望相比全(quán)球市场显(xiǎn)现相(xiāng)对韧性

　　中(zhōng)金策略团队(duì)5月3日表示，节后A股有(yǒu)望相比全球市场(chǎng)显现相对韧性(xìng)。主要基(jī)于：1）经(jīng)济复苏(sū)势头尚(shàng)不稳固，政策有望延(yán)续稳中(zhōng)求进(jìn)基调。2）上市公司业绩低迷(mí)期已(yǐ)过。3）海外风险需要密切关(guān)注，如若应对(duì)得当，对A股影(yǐng)响可能(néng)有限。上述因(yīn)素(sù)结合(hé)当前A股市场整体估(gū)值水平不高仍(réng)处于(yú)历史中低位，A股节后两个(gè)交易(yì)日虽受节假期间的事件(jiàn)性因素(sù)影(yǐng)响可能有所波动，但对后市整(zhěng)体表现不用过于谨慎(shèn)，当前位置市场机会(huì)仍大于风险(xiǎn)。

　　3、中信建投策(cè)略：耐心等(děng)待，低位(wèi)把(bǎ)握

　　一(yī)季(jì)度全A营收增速等指标仍在探底，五一出行恢复亮眼，但制造业PMI已露出(chū)疲态，海外处于多事之秋，高利率(lǜ)环境(jìng)下美国银行(xíng)风(fēng)险(xiǎn)事件(jiàn)频(pín)发，衰退风险上升(shēng)。市场处于再平衡期，低(dī)位把握再布(bù)局机会；短期结构上关(guān)注在低位资产中寻找景气稳定(dìng)或好于(yú)预期方(fāng)向，中(zhōng)期线索(suǒ)在(zài)于科技周期与(yǔ)复苏链中的弹性方向。行业重点(diǎn)关注：医药、传媒、通(tōng)信、餐饮链（预制菜、啤(pí)酒(jiǔ)）、军工(gōng)、新(xīn)能源等。主(zhǔ)题重点关注(zhù)：一(yī)带一路、数据(jù)要(yào)素等。

　　4、海通(tōng)策略：均衡(héng)以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这次牛市第一波(bō)上涨的结构分(fēn)化更显著。②牛市初期类似(shì)春天，市场有所(suǒ)反复很正常，短期政策(cè)和业绩(jì)因素影响下，行业或更均衡。③数字经济是全年(nián)主线(xiàn)，后续或依据(jù)基本面去伪存真(zhēn)，阶段(duàn)性关注复(fù)苏的部分消费。

　　5、波动(dòng)率已经回归 | 民生历久弥新 什么意思，历久弥新后面一句是什么策略

　　往(wǎng)后看，核心资产、海外(wài)映射(shè)的科技和大宗商品都将被(bèi)海(hǎi)外逐级放大的宏观波(bō)动所(suǒ)影响。我们(men)的资源+重(zhòng)资(zī)产组合短(duǎn)期(qī)驱动逻辑建(jiàn)议以“红利+中(zhōng)特(tè)估”为主导，以等待(dài)通胀(zhàng)逻辑(jí)的(de)回归。重资产国企（炼厂(chǎng)、建筑、钢(gāng)铁）资源(yuán)类(lèi)企业（煤炭(tàn)、油、金、铜(tóng)），交(jiāo)通(tōng)运(yùn)输(shū)（油运、干散运、港(gǎng)口、公路）；近期场景消费正在展现出(chū)成(chéng)为(wèi)未(wèi)来经济(jì)增长新动能的潜力，推(tuī)荐(jiàn)中低端消费、县域消(xiāo)费；以“宁组合”为代表(biǎo)的赛道板块有(yǒu)望企稳。

　　6、兴证策略：五一(yī)前后市(shì)场表(biǎo)现如何？行业(yè)胜率如何(hé)？

　　参(cān)考过去(qù)13年（2010-2022），五一节后市场(chǎng)上(shàng)涨概(gài)率较节前明显(xiǎn)提升。以全A指数为(wèi)代表(biǎo)，节前1周、1个(gè)月指数大多震荡调(diào)整，上涨概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月上涨概率则大幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行业看，五(wǔ)一节后(hòu)1周国防军(jūn)工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较(jiào)高，而节后1个(gè)月(yuè)食品饮料（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金(jīn)属(shǔ)（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前(qián)。

　　7、华西策略：“五(wǔ)一(yī)”假期间全球大(dà)类资产波动以(yǐ)及背后释放的信号

　　国内复(fù)苏延续，支撑A股(gǔ)指数震荡(dàng)上移。从“五一”前后大类资产表现来(lái)看，全(quán)球主要权益市场及原油(yóu)等大宗(zōng)商品走弱，美债收益率下行(xíng)，黄金价格走强(qiáng)，表明海(hǎi)外市场“衰退交易”有所升温。美欧(ōu)一(yī)季度经济增速(sù)不及(jí)市场(chǎng)预期(qī)，美国银行(xíng)业危机和两(liǎng)党债务上限博弈使得海外风险偏好有所回落，同(tóng)时也促使美联储更快(kuài)转向鸽派。

　　回(huí)顾(gù)假期消费数据，国内(nèi)服务消费大(dà)幅(fú)回升(shēng)，但(dàn)地产销售复苏偏(piān)缓，4月制造(zào)业(yè)PMI回落也表明国内经济(jì)仍(réng)处于(yú)复(fù)苏早(zǎo)期。4月(yuè)政治局会议(yì)强调“当前经济(jì)运行(xíng)好转主(zhǔ)要是恢复性的，内生动力(lì)还不强，需求仍然不足”，因此总量政(zhèng)策(cè)收(shōu)紧(jǐn)风险不大，企业盈利上(shàng)行(xíng)将支撑(chēng)A股指数震荡上移(yí)。结构(gòu)上，政治(zhì)局会议首提“重视通用人工(gōng)智能发展”，全球(qiú)产业(yè)催化(huà)和国内政(zhèng)策驱动的数字经济行情或反复活跃。

　　8、战术调整(zhěng)何时结(jié)束(shù)？| 信达策(cè)略

　　3月-4月万得全A指(zhǐ)数整体是震(zhèn)荡下行的，是去年(nián)底熊市(shì)结束(shù)后，指数的第(dì)一次长时(shí)间回(huí)撤，可(kě)以类比历史上牛市(shì)第一年中的战术性调整（2013年2-6月(yuè)、2016年(nián)4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛市第一年中(zhōng)的第(dì)一次(cì)战术性回撤(chè)，时间约2个月，起始和结束的拐点(diǎn)，均与(yǔ)高(gāo)频经济指(zhǐ)标(biāo)和预期的边际变(biàn)化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤(chè)整体(tǐ)时(shí)间是3个半(bàn)月，由于(yú)经(jīng)济比2016年弱很多，所(suǒ)以主(zhǔ)跌(diē)阶段完成后还出现(xiàn)了2个月的底部(bù)震(zhèn)荡，整(zhěng)体回撤持续的(de)时间比2016年(nián)更久。

　　今年(nián)3月以来，股市(shì)、债市和商品市场的表现，均表明资本市场对(duì)经济的(de)判(pàn)新偏(piān)向认为Q1的经济回升可能不会(huì)持(chí)续太久，或者至少(shǎo)Q2可能不(bù)会(huì)持续。从最新的(de)PMI数据来看，4月份确实出现了较(jiào)为明显的下降。这一下降背(bèi)后我(wǒ)们认(rèn)为可能主(zhǔ)要(yào)有两个短期原因:（1）每年(nián)4月PMI数据(jù)均会(huì)季节性回落；（2）根据历史经验(yàn)，疫情后第(dì)一个季度(dù)经济(jì)数据最容易恢复，4月开(kāi)始经(jīng)济进(jìn)入疫后第二(èr)个季度。PMI数(shù)据、商品价(jià)格、海外经(jīng)济(jì)担(dān)心等因素，可能会让(ràng)4-5月(yuè)的经济(jì)数(shù)据很难超预(yù)期。由此导致这一次市场的战(zhàn)术(shù)调整虽(suī)然可能已经完成大部分，但(dàn)由于缺乏数据改善，可能还需(xū)要(yào)震荡(dàng)磨底(dǐ)。

　　9、财(cái)通策略：第(dì)五次“赛道(dào)大(dà)切换”

　　我(wǒ)们或已正站在新一(yī)轮牛市起点之上(shàng)，短期的迷雾掩盖(gài)不了长期的坦(tǎn)途(tú)，把握“上证(zhèng)50高股息央国(guó)企+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在增加(jiā)：回落(luò)的PMI和长端利率、反复(fù)的美联储、激烈的中美摩(mó)擦(cā)、偏弱的(de)一季报业绩；但中期的坦途较为明(míng)确(què)：经济温(wēn)和复苏、美联储(chǔ)年(nián)内结束加息、A股市场(chǎng)估值极低、产(chǎn)业趋势明确、机构赛道大切(qiè)换向TMT。看长做(zuò)短，如何应对(duì)短期迷(mí)雾(wù)？5月建(jiàn)议重点关注(zhù)上证50高股息央国企，央国(guó)企指(zhǐ)数(shù)和ETF后续将发行、迎来增(zēng)量资金行(xíng)情，高(gāo)股息(xī)组合在经济偏弱、利率下(xià)行环境下获取(qǔ)超额收益（13只(zhǐ)被指(zhǐ)数(shù)集(jí)中覆盖(gài)的高股息央国企见正文）。此外(wài)Q1基金(jīn)持仓(cāng)呈现机(jī)构(gòu)赛道的第五次大切换（切向TMT方(fāng)向），如果TMT方向在5月(yuè)有明(míng)显调(diào)整，是(shì)进一(yī)步(bù)加配(pèi)的良机(jī)，其中以科创50方(fāng)向最为关键。若(ruò)美联储能够在(历久弥新 什么意思，历久弥新后面一句是什么zài)5月完成最后一(yī)次加息，中美摩擦有所缓和，将极大地利于新兴市场（A股和港股）、尤其成(chéng)长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起

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