AI板(bǎn)块成为2023年最火爆的(de)板块(kuài)，吸引(yǐn)人全市场的目(mù)光(guāng)。

　　随之而来的是，不仅不少上市(shì)公司宣布试水人工(gōng)智能、基金经理开始布局AI概念，也有基金(jīn)公司尝(cháng)试以AI试水投资者关系管理，更(gèng)有基金经理(lǐ)尝试用AI撰(zhuàn)写季报！

　　引起市(shì)场(chǎng)关注的是，此次公募基(jī)金(jīn)2023年一季度报中，无论是成长派、还是价值派，众多(duō)基(jī)金经理(lǐ)均(jūn)谈及对AI投资机遇(yù)。各(gè)大派别基金经(jīng)理均(jūn)认(rèn)可AI所带来的(de)颠覆性影响，并看(kàn)好其中长期投资价值，但是对于短期人工智(zhì)能极致行情(qíng)演(yǎn)绎(yì)下，也有基金经(jīng)理对AI保留(liú)了一份正、异、新，正异新的区分(fèn)清(qīng)醒。

　　基金经理试(shì)水

　　部分(fēn)季报用取AI撰写

　　4月21日(rì)，嘉(jiā)实文体娱乐公布2023年(nián)一季(jì)报，引(yǐn)人关注的是，季报中部分内容(róng)使用了(le)AI撰(zhuàn)写。

　　季报中明确(què)写道，这段AI生成(chéng)的内容阐述了人工智能(néng)对各(gè)个行业的(de)改变，比(bǐ)如医疗、教(jiào)育、工业生产(chǎn)、环(huán)境保护和(hé)可持续发展，以及新(xīn)能源(yuán)开发和利用等领域。文中表示，人工智能领域的(de)快速(sù)发(fā)展为(wèi)全(quán)球带来无数机(jī)遇(yù)和挑战，将极大地影响我们的生活方式(shì)和社会发展，为确保AI技(jì)术的(de)健康、可持续(xù)发展，需要(yào)建立完善的法律法规和(hé)伦(lún)理准则(zé)，以(yǐ)保护(hù)个(gè)人(rén)隐私、确保数(shù)据安全并防止滥用。在应对挑战的同时，也应抓住人工智(zhì)能带来的机遇，共同推(tuī)动这一领域的创(chuàng)新和发(fā)展。

　　嘉实(shí)文体娱乐基金经理王贵重(zhòng)在(zài)季报中也明确表示，产业方向上，我们(men)坚定的看好人工(gōng)智能对各个行业的改变(biàn)。他(tā)还专门谈及，一季度(dù)进行(xíng)了(le)一(yī)定比例(lì)的调(diào)仓，方向上主要是受益于(yú)人工智能的计算机和传媒互联网(wǎng)行(xíng)业。数字(zì)化的(de)核心逻辑(jí)是提高效率，而高质(zhì)量发展的核心在于效率的(de)提升。

　　在(zài)谈到(dào)具体TMT行业的观点时，他(tā)针对半导体、数字化、互联网平台等提出自己(jǐ)想法。说到数字化时，表示其本质是利用技术的手段，提升组织信(xìn)息计(jì)算、存储(chǔ)、传播的效(xiào)率，这是一个长期向(xiàng)上的类消费(fèi)行(xíng)业，在美国是一(yī)个和互联网(wǎng)行(xíng)业(yè)一(yī)样大规模(mó)的产业。在中(zhōng)国，依然处于(yú)产业的早期(qī)，但是我们(men)可以看到疫情背景下，大家越(yuè)来越意(yì)识到数字化的重要性。而此轮数字化将会和人工智能深(shēn)度融合，也会给(gěi)中(zhōng)国公司带来(lái)发(fā)展的机会(huì)。目前整个板块(kuài)的(de)估值都到了历史最低(dī)的水(shuǐ)平(píng)。

　　此次是基金经(jīng)理首(shǒu)次(cì)利用人工智(zhì)能完成季报(bào)，也显示出人工智能确实开始方方(fāng)面(miàn)面开始影(yǐng)响我们(men)的生活(huó)、工作等，是一个(gè)历史性大(dà)浪潮(cháo)。此前，也有基(jī)金(jīn)公司积极拥抱AI，如鹏华基金投(tóu)资者教育(yù)基地宣(xuān)布(bù)成(chéng)为百度文(wén)心一言首(shǒu)批生(shēng)态合作伙伴，鹏(péng)华基(jī)金投教(jiào)基地也将(jiāng)通过百度智(zhì)能(néng)云接入文心一言能力，致力于创(chuàng)新投资(zī)者关系管理新模(mó)式，提升(shēng)客户投资(zī)体验感。

　　价值派、成(chéng)长派

　　都积极布局(jú)AI领域

　　随着人工智能成为一季度市(shì)场热(rè)点，不少(shǎo)基金经(jīng)理选择了积极参与布局(jú)，其中，除了科技成(chéng)长(zhǎng)派基金经理，也不乏价(jià)值投资(zī)派基金经理。

　　从上(shàng)述嘉实文体娱乐一季报可(kě)以看出，该基金一季度进行了一定比例的(de)调仓，方向(xiàng)上主要是受益于人工智(zhì)能的计算机和传媒互联网(wǎng)行业。前十(shí)大重仓股中，除了海康(kāng)威视、金山办公，其余神州(zhōu)泰岳、吉比特等8只个股均为(wèi)一季(jì)度新进。

　　嘉实(shí)文体娱乐(lè)一季(jì)报前十大(dà)重仓股

　　嘉实大科(kē)技研究总监(jiān)、嘉实文体娱乐基金经理王(wáng)贵重表示，产(chǎn)业方向上，坚(jiān)定看好人工智能对各个行业的改变。

　　“我们长期聚焦的三大需求(qiú)就是能源(yuán)、信息(xī)、生命(mìng)。从而衍生出看好(hǎo)的5大方向(xiàng)，半(bàn)导体、数字化、新(xīn)能源、互联网平台、创新药(yào)。我们(men)认为，各个(gè)细分行业的beta收敛之后(hòu)，竞争(zhēng)力会重新成为(wèi)最重(zhòng)要的增长要(yào)素。另外，我(wǒ)们依然旗帜鲜明的看好港(gǎng)股的机(jī)会，特别是软件和互(hù)联网领域的机会。”王贵重表示(shì)。

　　实际上，除(chú)了王贵重，在嘉实(shí)基金科技成长团队(duì)中，有不少(shǎo)基金经理明确看好人工(gōng)智能带来的投资(zī)机遇。

　　比如，嘉实成长(zhǎng)增强基金经理(lǐ)陈(chén)涛(tāo)在去年下半年开始增持(chí)软件，当时基本处于估值、机构持仓(cāng)的历史底部的位置。他认(rèn)为，行业(yè)在信创(chuàng)、数字化、智能化等长期需求刺激(jī)下将迎来3年以上的景气(qì)周(zhōu)期，也是(shì)为数(shù)不多处于成长(zhǎng)前期(qī)、对(duì)标国际也还有(yǒu)巨大成长空间(jiān)的板块，长(zhǎng)期坚定看好(hǎo)。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一轮科技创新周期的序幕，带来以十年为维度的产业(yè)变革机会，同(tóng)时配合2023年(nián)一季度的复苏(sū)和业绩修复，以软(ruǎn)件计算(suàn)机为代(dài)表的(de)正、异、新，正异新的区分科技板块内会(huì)持续有个(gè)股投资机会。”李涛表(biǎo)示(shì)。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉实新能源新材料基(jī)金经理姚志(zhì)鹏等也表示，未来(lái)，毫无疑问(wèn)人工智能和可再生能源将构成未来社会的基(jī)石(shí)。在当(dāng)下，随着经济(jì)的企稳和新人工智能浪潮(cháo)的进入，未来新的产业机会将进(jìn)入新一(yī)轮的爆发期。

　　谢治宇也是积极的一(yī)派(pài)。他(tā)在(zài)一季报(bào)中表示(shì)，随着ChatGPT取得突破性(xìng)的进展，由AI芯片、服(fú)务器、光模块等子版(bǎn)块带(dài)动的人(rén)工智能、中(zhōng)字(zì)头(tóu)的“中特估”、半导体等板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应(yīng)用端中游戏、影视等板块也实现(xiàn)较大(dà)幅度上(shàng)涨。

　　一(yī)季(jì)度(dù)，他所管理的基金维持(chí)了(le)较高仓位，对人工智能相(xiāng)关产业链进行挖掘，对有长期竞争力、应用空间(jiān)广阔(kuò)的硬件和软(ruǎn)件(jiàn)公(gōng)司进行精(jīng)选(xuǎn)和布(bù)局。海(hǎi)康威视、澜起科技、中(zhōng)际旭创、晶晨(chén)股份新入兴全合润前(qián)十大(dà)重仓股名单，立讯精密、鹏(péng)鼎控股、芒果超媒、普(pǔ)洛(luò)药业退(tuì)出(chū)。其中，澜起(qǐ)科技(jì)、中际旭创，是2022年年末的0持仓，直接(jiē)买(mǎi)到(dào)了十大重仓股。兴全合宜的重仓股上，也体现了对人工(gōng)智能相关产(chǎn)业链的挖掘。澜起科技(jì)、晶晨股份(fèn)进入十大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　兴全合(hé)润一季报(bào)前(qián)十大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　莫海波的(de)万(wàn)家品质生活在一季(jì)度也进行了调仓(cāng)换股，提高TMT行(xíng)业结构占比，减(jiǎn)持地产、军工比例，目前(qián)主(zhǔ)要持仓(cāng)TMT、农林牧渔(yú)、军工(gōng)为前三大持(chí)仓，产品总仓位90％以上。

　　具体(tǐ)来看，科大讯飞、三六零(líng)、金山(shān)办公、中科曙光等(děng)4个TMT股(gǔ)票进入前十大重仓股之列，招商蛇(shé)口、保利发展退出十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股。

　　兴全(quán)合润(rùn)一季报(bào)前十大(dà)重(zhòng)仓股

　　对于调(diào)仓(cāng)TMT行(xíng)业的原(yuán)因(yīn)，莫海波表示，主要是(shì)基于对未(wèi)来2年(nián)数字经济的看好。随(suí)着人口老龄(líng)化与经济发展模式转变，数据成(chéng)为新的(de)生产要素，高质量发展的核(hé)心在于(yú)全(quán)要素生产率的(de)提升(shēng)，充分利(lì)用好(hǎo)云计算、大数据、人工智能等底(dǐ)层技(jì)术，2023、2024年是AI+元年，AI具有(yǒu)较好的产(chǎn)业逻辑，通过信(xìn)息(xī)技术全方位赋能传统行业(yè)，从生产和服务端(duān)全面提升效(xiào)率。

　　“数字经济涵盖底层的通信网(wǎng)络、算(suàn)力、算法，以及多样化的行(xíng)业应(yīng)用(yòng)等(děng)，这是一个系统性工程，产(chǎn)业(yè)空间较大、持续时间(jiān)较长，是(shì)未来具有(yǒu)成(chéng)长性的行(xíng)业之一(yī)。”莫(mò)海波表(biǎo)示。

　　此外，建(jiàn)信基金权益投资部总经理陶灿(càn)管理的基金(jīn)也重点布局了TMT或人(rén)工智能(néng)相关板块。比如，建信智(zhì)能生活在一季度继(jì)续调整了行业配置(zhì)，降(jiàng)低了制(zhì)造(zào)业、大(dà)金融(róng)地产(chǎn)行业的配置，增加了(le)消费、TMT 板块的(de)配置，特别(bié)是(shì)重点(diǎn)布局了人(rén)工智能技术创新带来的(de)相关产业趋势机会(huì)。

　　保留一份清醒

　　分(fēn)歧(qí)声音开始(shǐ)显(xiǎn)现

　　不过，在人工(gōng)智(zhì)能极致(zhì)行情演(yǎn)绎(yì)下，也(yě)有(yǒu)基(jī)金(jīn)经理对AI保(bǎo)留了一(yī)份清(qīng)醒。

　　泓(hóng)德臻(zhēn)远回报基金(jīn)经理秦毅虽然(rán)在一季报(bào)中(zhōng)表达了对(duì)人工智能(néng)的重视，但(dàn)一季度并(bìng)未加入对于(yú)AI领域的布局阵营。

　　他表示(shì)，过去一个季(jì)度中，以TMT为(wèi)代表的科技板块走出了轰轰(hōng)烈烈的(de)行情，以(yǐ)ChatGPT为代表的人(rén)工智(zhì)能成(chéng)为了(le)主线。ChatGPT3.0的发(fā)布代表着大模型路线的成功(gōng)，这一(yī)成功比之前几次的如AlphaGo等更(gèng)具现(xiàn)实意义，因为本(běn)次的人工智能的应用领域得到了(le)极大的拓展，模(mó)型具备(bèi)了强大(dà)的(de)通用(yòng)性。这属(shǔ)于科技史上的一次重大创(chuàng)新(xīn)，未来(lái)多个行业将(jiāng)极(jí)大受(shòu)益于这一技术的应用和普及。未(wèi)来我们(men)应该更加重视这一领域的研(yán)究和投资。

　　泓德(dé)臻远回报一季度前(qián)十大重(zhòng)仓股

　　坚持低估(gū)值价值(zhí)投资理(lǐ)念的丘栋荣(róng)在一季报中(zhōng)也提(tí)到(dào)了对AI的看好，但他的基金(jīn)持仓中(zhōng)也鲜(xiān)少见到对相关板块的布局(jú)。他表示，除(chú)复合国家安全(quán)自主可控和产业趋势外，今年市场高度关注的以(yǐ)ChatGPT为代(dài)表的大模型技(jì)术(shù)，有望开启(qǐ)新一轮(lún)的科(kē)技创新周期，深入和(hé)广泛应(yīng)用，将对IT产业产生更大、更持久的需(xū)求拉动，因此，计算(suàn)机、电子等偏成长行(xíng)业的部分(fēn)成长(zhǎng)股是未来关(guān)注的方(fāng)向之一(yī)。

　　中庚价值领航(háng)一(yī)季度前(qián)十大重仓(cāng)股:

　　嘉实(shí)品质发(fā)现基金(jīn)经理蔡丞丰表示，他注意到市场在追(zhuī)逐ChatGPT热点资(zī)产时抛(pāo)弃了(le)新能(néng)源板(bǎn)块的(de)非(fēi)理性行为(wèi)，就如同去年(nián)三季(jì)度半导(dǎo)体(tǐ)及医(yī)药板块的(de)抛(pāo)售，反而(ér)造就了难(nán)得的机会。“我们(men)这时反(fǎn)而应(yīng)该加大对能(néng)源板块机会的挖掘。”

　　嘉实优势成长基金经理孟夏虽然也认为，AI是不亚于互联(lián)网级别的(de)技术要素革命，或许(xǔ)我们已(yǐ)经站在(zài)新一(yī)轮科技浪(làng)潮带(dài)来的(de)全球繁荣的开端(duān)。作(zuò)为成长投资者，会积(jī)极学习和拥抱，非常(cháng)庆幸有生(shēng)之年能看到AGI通用人工智能的雏形(xíng)。但(dàn)她同(tóng)时表示，也会努力(lì)在(zài)火热的行情(qíng)面前(qián)保留一(yī)份清(qīng)醒，大胆假(jiǎ)设、小(xiǎo)心求证，仔细甄别真正能够兑现(xiàn)长期业绩的投(tóu)资(zī)机(jī)会(huì)。

　　李(lǐ)晓星(xīng)的看法也(yě)颇为谨慎(shèn)，他表示，AI产业的发展不(bù)会(huì)一蹴而就，中(zhōng)间也必(bì)然会有曲折(zhé)，包括(kuò)数据隐私(sī)、伦(lún)理等(děng)潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。正(zhèng)因为此(cǐ)，他在去(qù)年三(sān)四(sì)季(jì)度布局了不少人工智能相关的标的，在一(yī)季度(dù)对TMT板块有所减仓，现在的配(pèi)置大概率(lǜ)少(shǎo)于市场平(píng)均水平。

　　“目前TMT板块(kuài)的交易占比已经超过了40％。当然(rán)市场中有不(bù)少声音说这次(cì)不(bù)一样(yàng)，交易占(zhàn)比创新高代表了(le)主线行情的确立，但我们(men)还(hái)是认(rèn)为太(tài)阳底下没有新鲜(xiān)事，过度的热情在某个阶段总会消(xiāo)退。”李晓星在银华心怡一(yī)季(jì)报(bào)中表示。

　　“一(yī)季度的市(shì)场走势再次佐证了一个(gè)道理，即市(shì)场(chǎng)是难以预测(cè)的。迄今为止，表(biǎo)现最好的是AI相(xiāng)关板(bǎn)块，这在今年初是想(xiǎng)象不到的。就好(hǎo)比去年初我(wǒ)们(men)想象不到(dào)俄乌冲突，和(hé)后来的疫情。”中泰(tài)资管基(jī)金经理姜(jiāng)诚也在一季报中表(biǎo)示。

　　姜诚(chéng)认为，AI或许(xǔ)是(shì)科技(jì)发展(zhǎn)进程中最(zuì)重要的事件之一，但(dàn)要搞(gǎo)清楚它对投资(zī)有(yǒu)哪些影响(xiǎng)却很(hěn)难。利润在产业链不同(tóng)环(huán)节(jié)之间将如何(hé)分配？市场当前认为(wèi)的受益环节(jié)是否能如愿受益？它的(de)“智能”水平达到了什(shén)么(me)程度，以及渗透率将(jiāng)多快提升？都是很容易让人兴奋、可细说起来又让人不(bù)明就里的难题。谈资(zī)和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看(kàn)来，人工智能(néng)的发展是一个长期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避它带来(lái)的伤害。以尽可(kě)能低的价格买尽(jǐn)可(kě)能好(hǎo)的资(zī)产，是(shì)我们的投资目标(biāo)。

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