5月(yuè)以来，港股(gǔ)市场仍在(zài)持续下跌，最近一(yī)个(gè)交易日即5月25日主(zhǔ)要指(zhǐ)数更是创出年内收市新低。不(bù)过，虽然多只投资港股(gǔ)的ETF产(chǎn)品(pǐn)年内(nèi)收益告负，但资(zī)金越跌越买，多只港股ETF产(chǎn)品年内份额增幅(fú)明显，纷纷创下历史新高。如广发(fā)基金两只港(gǎng)股ETF年内份(fèn)额分(fēn)别激增16倍、13倍，华夏恒生互联(lián)网ETF份额(é)也持续增长，最(zuì)新份额更是逼近700亿(yì)份(fèn)。

　　多位业内人士对此表示，港(gǎng)股作为离岸市场，基本(běn)面主要跟随(suí)国内市场，而流动性与海外流动性(xìng)相(xiāng)关度较高(gāo)，在基本面及流动性双重(zhòng)压力下，5月市场走势较(jiào)弱。不过，当前(qián)港股市场(chǎng)估值水平已处于历(lì)史偏低水平，具(jù)备一(yī)定的投资(zī)性价比，看好人工智能、互联网科技、创新药等细分领域的投资机会。

　　最高激增(zēng)16倍(bèi)！

　　多只份额再(zài)创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品(pǐn)年内份额合(hé)计达(dá)2284.37亿份，相(xiāng)较(jiào)于年初增(zēng)幅超37％，年(nián)内资金合(hé)计净流入达244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有多(duō)只ETF产品份额增幅明显，且再(zài)创历史(shǐ)新(xīn)高。其中，广发(fā)恒生科(kē)技ETF、广发(fā)港股(gǔ)创新药ETF年内份额(é)增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅领涨(zhǎng)港股ETF产品，亦在跨境ETF产(chǎn)品中位列(liè)前二。而易方(fāng)达、富国基金等旗下(xià)5只港股ETF产品份额也实现倍(bèi)数(shù)增幅。

　　此外(wài)，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也持续增(zēng)长，年(nián)内份额增幅超31％，最(zuì)新份额已站上699.71亿(yì)份的高位，再创历史(shǐ)新高，并继(jì)续蝉联市场规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从(cóng)产(chǎn)品(pǐn)业绩来看，截至5月(yuè)26日，仍有(yǒu)超九成港股ETF产品年内收益为负(fù)，产品(pǐn)平均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年(nián)以来港股市(shì)场持续震(zhèn)荡下跌，3月下(xià)旬虽有小(xiǎo)幅回(huí)调，但4月下旬之后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港股(gǔ)再度缩量下跌，恒生指数、恒生科技指数在同日创(chuàng)下年内收市新(xīn)低；而整(zhěng)体看，5月港股(gǔ)市场跌多(duō)涨少，波动中枢朝下移动(dòng)。

　　对于(yú)近期(qī)港股市场波(bō)动下跌，广发(fā)恒生(shēng)科技ETF基(jī)金经(jīng)理(lǐ)刘杰分析系受多(duō)个因素影响。一(yī)方面，国内经济复苏斜率放缓，市场处于弱预期和(hé)弱复苏(sū)叠(dié)加的阶段；另一方面，海外核心通胀(zhàng)仍存韧性(xìng)，美国(guó)债(zhài)务上限到期带(dài)来的债务(wù)违约风险也对市场风(fēng)险(xiǎn)偏好(hǎo)形成扰动。

　　同时(shí)，港股(gǔ)囊括(kuò)了大部(bù)分内地互联(lián)网以及新经(jīng)济领域上市(shì)公司，5月份日(rì)本正式出(chū)台了制造设备(bèi)管制(zhì)措施，加(jiā)大了(le)市场对于国(guó)内(nèi)科(kē)技领(lǐng)域(yù)的担忧，同期A股市场情绪偏(piān)弱，均影响了(le)5月份港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)的表(biǎo)现。

　　诺(nuò)德基金基金(jīn)经理张(zhāng)昳泓认为，港股(gǔ)近(jìn)期(qī)波动(dòng)较大(dà)主要有(yǒu)基本面以及资金面两方面的原因。

　　首先，从基本面(miàn)角(jiǎo)度(dù)来看，去年防疫政策(cè)转(zhuǎn)向后市场对于国(guó)内疫后复苏(sū)有较高的预期，“从春节前后的复苏情(qíng)况，我(wǒ)们确实看到由(yóu)于线下场(chǎng)景的修(xiū)复，消费需(xū)求出现了(le)比较好的恢(huī)复。而进入4、5月份，国(guó)内(nèi)经济整体(tǐ)相较一季度环(huán)比有所减(jiǎn)弱(ruò)，这也使得市(shì)场对于国(guó)内经(jīng)济复苏(sū)预(yù)期开(kāi)始(shǐ)修正，整体(tǐ)盈利端预期有所(suǒ)下修。”

　　其次，从资金(jīn)流动性的角度来看，张昳泓表(biǎo)示(shì)，海外对于暂停加息的节(jié)奏出现反(fǎn)复(fù)，人民(mín)币汇(huì)率也在(zài)持续走弱，近期跌破(pò)7的关(guān)口(kǒu)。港股作为离岸市场(chǎng)，基本面(miàn)主要跟(gēn)随国内市场，而(ér)流(liú)动性(xìng)与海外(wài)流动性相关度较高，在基本面(miàn)及流动(dòng)性(xìng)双重压力下(xià)，5月市场(chǎng)走势较弱。

　　中融(róng)基金直言，港股从Beta的角度是(shì)中美(měi)经济相(xiāng)对强弱(ruò)关系的直接反馈，“放开国门之后(hòu)我们(men)预期中国经济向(xiàng)上(shàng)，美(měi)国经济进入衰退，所以港股表(biǎo)现很亢奋，但实际结(jié)果中美两(liǎng)边的状态变化还是需要更长时间，但(dàn)大概(gài)率还是会(huì)发生的，在这个过(guò)程中的波折就对应着人民币(bì)汇(huì)率和港股的大(dà)幅(fú)波(bō)动。”

　　看(kàn)好AI、创新药等(děng)细分领域(yù)投资机会

　　尽(jǐn)管(guǎn)年内持续(xù)下跌，但多(duō)位业内人士认为，当前港股市场估值水平(píng)已处于历史(shǐ)偏(piān)低水平，具备一定的投(tóu)资性价比，并看好人工智(zhì)能、互联网科技、创(chuàng)新药等(děng)细分(fēn)领域的投资机会(huì)。

　　广(guǎng)发基金(jīn)刘(liú)杰表示，受欧美银行业危机(jī)影响和主要经济体政策变化扰动(dòng)，今年(nián)以来(lái)港股持(chí)续回(huí)调，整体表(biǎo)现不如A股。但随着国(guó)内外(wài)流动(dòng)性压力持续缓解(jiě)，未来(lái)港股资金(jīn)面或有机会得到改善，结合当前的低估值水平(píng)，港股吸引力或许逐(zhú)步凸显。“某些(xiē)波(bō)动较(jiào)大且回调较(jiào)多(duō)的(de)细分板(bǎn)块或(huò)许是(shì)值得关注的方向(xiàng)，例如恒生科技以(yǐ)及港股创新药等，若未来市场进一步回暖，科技领域、港股创新药以及消(xiāo)费(fèi)复苏或(huò)者更(gèng)能调动市场的关(guān)注度。”

　　投(tóu)资建议上，广(guǎng)发基金刘杰认为(wèi)港股波动性较大，建(jiàn)议投资者通过定投(tóu)分散(sàn)参(cān)与，较好(hǎo)平衡风(fēng)险和(hé)机会。同时，选(xuǎn)择更有价值的(de)细分赛道，或许更符(fú)合未来市场的表现。

　　具体来(lái)看，首先(xiān)，人工智能有望(wàng)成为全(quán)球投资的主(zhǔ)线，推动了中(zhōng)美(měi)股市的表现(xiàn)，未来人工(gōng)智能应用或利好(hǎo)科技相关细分领域。其次，港股创新(xīn)药(yào)是国(guó)内医药领域长期(qī)具备相(xiāng)对优势的细分(fēn)赛(sài)道(dào)，对比美国(guó)创新药(yào)占比医药市场80％的(de)占比(bǐ)，国内占比仅为10％左右，未来肿(zhǒng)瘤(liú)等方向需(xū)要(yào)更多更(gèng)先进的(de)疗法和(hé)创新药，长期投资(zī)价值值得(dé)关注。此外，港股消费(fèi)行业也有望上行(xíng)。因(yīn)为(wèi)目前我国经济总量数据回暖，国(guó)内经济长远发展的(de)确定(dìng)性增强，居民可支配收入增加，消(xiāo)费信心正(zhèng)逐步(bù)恢复。

　　中融基金表示，港股市(shì)场是以机构和外资为(wèi)主(zhǔ)导的(de)市场，因此海外经济数据对港股(gǔ)资金(jīn)面往事不堪回首月明中什么意思解释，往事不堪回首月明中下一句是什么会产生较大影响(xiǎng)。在当前流动性(xìng)持续承压和较弱的(de)国际宏观环境背(bèi)景下，短期港股或(huò)是震荡行情，投(tóu)资者可以关注(zhù)高(gāo)稳往事不堪回首月明中什么意思解释，往事不堪回首月明中下一句是什么定(dìng)性(xìng)且(qiě)具备估(gū)值性价(jià)比的标(biāo)的。

　　“当(dāng)中国经济恢(huī)复比预期(qī)更(gèng)强或者美国经济下(xià)滑比(bǐ)预(yù)期更快这二者中任一(yī)情景发生甚至同(tóng)时(shí)发生时，我(wǒ)们可(kě)能就会看(kàn)到人民币汇(huì)率(lǜ)的走(zǒu)强，同时(shí)港股整(zhěng)体表(biǎo)现也会走强。”中融基金进(jìn)一(yī)步指出(chū)，可以先重点(diǎn)关注运营(yíng)商等(děng)高股息资产，而随着市(shì)场(chǎng)预期更进一步(bù)强化(huà)，可(kě)以更多关注(zhù)互联网、创新药等高(gāo)弹性板块(kuài)。因(yīn)为消费(fèi)品的业(yè)绩差异很大，建议(yì)更(gèng)多关注个股的性价比与(yǔ)成长的(de)确(què)定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期维(wéi)度来看，当下港股(gǔ)市场具备(bèi)一(yī)定的投资性价比，当前估值水平仍然位于历史偏低水平(píng)。从基本面角度来(lái)说，他们(men)认为(wèi)国内经济的复苏节(jié)奏可能大概率是一波三折趋(qū)势向上的弱(ruò)复苏态势，当(dāng)下(xià)港股市场已(yǐ)经price in经济复苏(sū)较弱的相(xiāng)对(duì)悲观的预期，往后看随(suí)着(zhe)经济的缓慢复(fù)苏，预计盈利预(yù)期也会逐步上修(xiū)。而从流动性角度来(lái)看(kàn)，美联储(chǔ)暂停加(jiā)息(xī)虽在(zài)节奏上较(jiào)难判断，但往未来看是大(dà)概率(lǜ)事件，预计人民币汇率的(de)压力也会逐步缓解(jiě)。

　　“细分板(bǎn)块(kuài)上(shàng)，我们认(rèn)为顺周期受益于(yú)国(guó)内(nèi)经(jīng)济复苏的消(xiāo)费、互联网、医药等板块仍然值得重点关注。”张昳(dié)泓表示，港股市场由于其(qí)离岸市场特性，海外(wài)投资人占比较高，受国内及海(hǎi)外多(duō)重因素(sù)影响，市场整体波动性较大，建议投资(zī)人可以逢低布局，更多可(kě)以采取基金定投的方式投(tóu)资于港股(gǔ)市场。

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