周一的(de)股市(shì)震荡翻红，上周股市下跌期间净买(mǎi)入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金借道股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）单日(rì)净买入39.5亿(yì)元；而上周5个交易日市场总体下跌期间(jiān)，资金更是净买入220亿元，股票(piào)ETF“越跌(diē)越买”的理性操作模(mó)式(shì)，在股市大幅下挫(cuò)的时刻再度显现。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深300ETF等(děng)受到资金净流入，“中特估”长期投资(zī)价值被(bèi)资(zī)金看好，而高位回调的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸引资(zī)金追(zhuī)逐；净流出方面(miàn)，创业(yè)板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净流出(chū)，资(zī)金出现短期避险，但鉴于多数标(biāo)的估值仍(réng)在低位，多家机构仍看好长期配置(zhì)价值。

　　净流入资(zī)金近40亿元(yuán)

　　科创50、上证(zhèng)50净(jìng)流(liú)入资金居前

　　上周五股市(shì)大跌(diē)，当(dāng)日股票ETF总(zǒng)份(fèn)额增(zēng)长32.58亿份(fèn)，以(yǐ)区间成交均价测算，当日净流入资金39.5亿元；拉长时间(jiān)到(dào)上周5个交易日，5天股市调整期间，资金更是净买入220亿元(yuán)，展现了资金逆市布局(jú)的特点。

　　从(cóng)资金净买入排(pái)行看，截至上周五，科(kē)创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流入资金(jīn)居前，都超过(guò)11亿元。宽基指数中(zhōng)，华泰柏瑞、易方达和嘉实基金(jīn)旗下沪(hù)深300ETF，富国上证指数ETF等(děng)产品，净流入资金(jīn)也位(wèi)居前列。

　　而从5月15日(rì)收盘股市(shì)表(biǎo)现看，科创50、上证50、沪深300全部收(shōu)红，上证50指数涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上(shàng)周大跌期间的(de)“抄底(dǐ)资金”，皆斩获了(le)不(bù)错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期(qī)震荡下(xià)行的半导体ETF成(chéng)为资金(jīn)净(jìng)买入的榜(bǎng)首，单日(rì)净(jìng)买入金额接(jiē)近5亿元(yuán)，目(mù)前仍处于估值低位(wèi)的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位(wèi)居净流入(rù)资金前(qián)列，而在近日(rì)遭遇高位回(huí)调(diào)的游(yóu)戏ETF，也受到(dào)资金的逆(nì)市买(mǎi)入，不过目前(qián)游戏ETF今年还有(yǒu)近(jìn)80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块(kuài)行情冲顶、收益翻倍后，仍然有资金逆(nì)市净买入(rù)。

　　谈及资金的上述流向情(qíng)况(kuàng)，一(yī)位(wèi)公募股票权益(yì)基金经(jīng)理表示，预计复苏仍是(shì)中(zhōng)国经济中长期的趋(qū)势(shì)，但耐用品复苏的空间受(shòu)限、出口下行及地产(chǎn)销(xiāo)售恢复疲软将(jiāng)驱动市场展(zhǎn)现出更多结构性(xìng)机(jī)会。不过，在(zài)短期市场炒作热(rè)度回落，波动率偏高的情况下，资金可能更青睐用大盘宽(kuān)基(jī)指数，比如科(kē)创50、上证50、沪深300指(zhǐ)数等来跟踪(zōng)市(shì)场，以(yǐ)获取整个市场的(de)平均回报。

　　而在行业方面，沪(hù)上一家公(gōng)募机(jī)构分析，由(yóu)于近日以游(yóu)戏为代表的TMT板块有所(suǒ)调整，主(zhǔ)因是(shì)前(qián)期炒作有逐步退(tuì)潮趋(qū)势(shì)，中(zhōng)期在市场炒作热度有所回落。但(dàn)从长期看，资金还会长(zhǎng)期关注(zhù)数字化对生产力的提升，因(yīn)此，包括计算(suàn)机、互联网和传(chuán)媒(méi)等调整下来的行(xíng)业，可能会继续受到了资金的关注。

　　也有(yǒu)行业机1984年出生今年多大年龄，1984年出生今年多大2022构认为，近期(qī)上(shàng)证50、沪深300等(děng)权重指数ETF受(shòu)到(dào)资金青睐，可能与看好“中特估”长(zhǎng)期投(tóu)资价值有关。

　　民生加银基(jī)金表示，伴随大金融、大基建等(děng)权重股(gǔ)高位(wèi)调整，上周沪指下跌。前期部分板块短期上冲较快，导(dǎo)致博(bó)弈资(zī)金出现分(fēn)歧，随着(zhe)建筑、银行、石化等PB逐步修复(fù)，权(quán)重板块内部出现分化，1984年出生今年多大年龄，1984年出生今年多大2022获(huò)利(lì)兑现需(xū)求叠加经济数据(jù)不(bù)及预期(qī)，权重板(bǎn)块回调带动(dòng)大盘(pán)指数回落。

　　不过，民生加银基(jī)金认为，从长远(yuǎn)看，“中(zhōng)特估”或有望引领低估(gū)值央企的价值重估，有基本面支撑的低(dī)估值(zhí)央企(qǐ)或(huò)有望受(shòu)益(yì)。

　　博时基金权益投资一部基金经(jīng)理吴(wú)鹏也认为，“中特估”投资的部分底(dǐ)层逻辑仍旧是过(guò)去(qù)的(de)A股(gǔ)市场(chǎng)对部分传统行(xíng)业国央企的严重低配(pèi)和低(dī)估。而在这(zhè)种大(dà)幅(fú)低估(gū)和低配背景下，部分企(qǐ)业因为自(zì)身经营改(gǎi)善、高(gāo)股(gǔ)息(xī)水平等(děng)特(tè)征，使得其估(gū)值修复成为了(le)可能。虽然(rán)经过前期反弹，大(dà)金(jīn)融整(zhěng)体估值仍旧处于低(dī)位，由于情绪(xù)和资金(jīn)仍旧是主导(dǎo)，短期表现(xiàn)存在剧烈波动可能；从中期看，整体(tǐ)大金融当前估(gū)值仍旧处于中低水平，部分个(gè)股尤其是基本(běn)面明显改善的个股，仍旧有估值修复(fù)的空间。

　　基建、非(fēi)银、电力ETF净流出

　　估值(zhí)水平仍(réng)具吸引力

　　在(zài)上周下跌的(de)A股市场(chǎng)中，股票ETF整体(tǐ)呈现“越跌(diē)越买”趋(qū)势，净流入资(zī)金超(chāo)出净(jìng)流出资金。但也(yě)有部分短期(qī)涨(zhǎng)幅偏高、短期(qī)行情板块(kuài)，以及部1984年出生今年多大年龄，1984年出生今年多大2022分海外(wài)指数遭遇(yù)资金的(de)净卖(mài)出(chū)。

　　从(cóng)资金净(jìng)流出榜(bǎng)单看(kàn)，今年涨幅超20％的基建(jiàn)50ETF单日净流出4.76亿(yì)元，为单日之(zhī)最(zuì)。另外(wài)，证(zhèng)券保险ETF、电力(lì)ETF指(zhǐ)数基金、恒生科技ETF等多只产品，单日净流出资金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来(lái)“越跌越买”的创业板(bǎn)ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出现短(duǎn)暂(zàn)净(jìng)流出现(xiàn)象，华夏、南方(fāng)、富国(guó)旗下中证(zhèng)1000ETF产品，也(yě)在单日出现净流(liú)出，而(ér)今年涨(zhǎng)幅接近20％的纳指ETF，也在(zài)股市调(diào)整(zhěng)中迎来“获(huò)利(lì)了结(jié)”资金(jīn)，单(dān)日(rì)净流出1.67亿元。

　　沪上(shàng)一家公(gōng)募机构(gòu)评价(jià)，基建板块受(shòu)益于“一带一路”板块前期涨幅较大，有调整要求，可能(néng)会受(shòu)到获利盘的短期卖(mài)出。不过，从长期看，经济(jì)复苏趋势确立后，“顺周(zhōu)期(qī)”板块的整(zhěng)体机会值得关注。

　　民生加银基(jī)金评价净流出的证券保险板块称，一季报陆续披露，非银金融业绩超预期，证(zhèng)券板块市(shì)场交投活(huó)跃度(dù)较一(yī)季度显著改善，差异化最低结算备付金缴纳比例机制引(yǐn)入，证(zhèng)券(quàn)公司保(bǎo)证金比(bǐ)例下调，经济(jì)温和复苏下(xià)行业景气度有望持续修复。保险(xiǎn)板(bǎn)块一季报净(jìng)利润超预期，部分(fēn)险企凭(píng)借储蓄险的产(chǎn)品力实现了一(yī)定的增长，负债端V型反(fǎn)转趋势较明显，资(zī)产端或有望维持(chí)较高增速(sù)。

　　而针对电力板块，民生加银基(jī)金(jīn)认为，2023年(nián)宏观经济运行总体回升有(yǒu)望将促进电力消费需求增(zēng)长。受上年同期低(dī)基数等因素影响(xiǎng)，预计今年二季度电力(lì)消费增速将(jiāng)有望回升(shēng)。在电力市场化改革的(de)持续推进下，电价趋(qū)势(shì)有望稳中(zhōng)小幅(fú)上(shàng)涨，电力现货市场和辅助服(fú)务市(shì)场机制有望持续推广，容量补偿电价等机制或有望出台。

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