5月10日(rì)，有消息(xī)称部分银行相(xiāng)关(guān)部(bù)门(mén)收到《关于调整(zhěng)协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款自(zì)律上限的(de)通(tōng)知》，四大国(guó)有银行(xíng)协定(dìng)存款和通(tōng)知(zhī)存款自律上限的下(xià)调幅度为30BP，其它(tā)金融机构(gòu)下调50BP，调整(zhěng)自2023年5月15日起执行。本次拟下调中协定存款更多是对公业务，而通知存款则集中于短期存(cún)款。

　　就(jiù)本次协定存(cún)款及通(tōng)知存款自律上限拟下调的背景(jǐng)、影响，后续货币政策走(zǒu)向等(děng)，记者采访(fǎng)了招商基(jī)金(jīn)研究(jiū)部首(shǒu)席经济学家李湛、长城基金总经理助理兼现金管理(lǐ)部总经理邹德立、鹏扬基(jī)金固定(dìng)收益(yì)副总监兼鹏扬利泽(zé)基金经理(lǐ)陈钟闻、平安基金(jīn)、光大保德信基金(jīn)、德邦基金等(děng)公募基金公司及投(tóu)研(yán)人士。

　　在业(yè)内看(kàn)来，本轮(lún)调降更多是出于推进利率市场化改革深化大背景的考虑。对银(yín)行而言，存款利率下调有助于减(jiǎn)少存款定价的无序竞争，降低银行负债成本；同时(shí)本次降息有(yǒu)助于促进(jìn)投资、消费，也被看作(zuò)是促进宏观(guān)经济(jì)复(fù)苏的表现。

　　长期来(lái)看，存款利率(lǜ)下行仍是大势(shì)所趋。2023年(nián)经济有所复苏，进一步降低贷款利(lì)率的(de)紧迫(pò)性不高，但银行普遍以量补价，使得贷款价格战激(jī)烈，贷款利率(lǜ)很难上行。预计下半年货币政策不会出现急转弯，延(yán)续稳(wěn)健货币政策基调。

　　延(yán)续银(yín)行(xíng)存款(kuǎn)利率调降(jiàng)的(de)趋势(shì)

　　中国基金报记(jì)者：四大(dà)国有银(yín)行(xíng)为何下调(diào)协定存款及通(tōng)知(zhī)存款自律上(shàng)限(xiàn)？

　　李湛：我们(men)认(rèn)为，当(dāng)前调降更多是(shì)出于推进(jìn)利率(lǜ)市(shì)场化改革深化大背景(jǐng)的考虑。2022年4月(yuè)，央(yāng)行指导利率自律机制(zhì)建(jiàn)立了存款利率市场(chǎng)化调(diào)整机制，自律机制成员银(yín)行参考以(yǐ)10年期国债收益率为代表的债券市场利(lì)率(lǜ)和以1年期(qī)LPR为代表的贷款市场利率(lǜ)，合理调整存款利率水平。

　　随后，国有大(dà)行去(qù)年9月下调存款利率(lǜ)，中小银行陆续跟(gēn)进下调存款利率(lǜ)。今年4月市场(chǎng)利率定价自(zì)律机(jī)制(zhì)发布《合(hé)格审慎评(píng)估实施办(bàn)法(fǎ)（2023年修订版）》，在相(xiāng)关指标中引入(rù)了存款定(dìng)价惩罚措施。而此前(qián)4月(yuè)部分中小银行、农商行(xíng)存款(kuǎn)利(lì)率下调，5月5日浙商、渤海(hǎi)、恒(héng)丰(fēng)三家(jiā)股份行挂牌利率(lǜ)下调(diào)，均是在利率市场化改革推进背景下，银(yín)行出(chū)于自身经营考虑(lǜ)的自发(fā)行为。

　　邹德立(lì)：银行近年息差不断下行。在资产端定价(jià)压(yā)力较大且存款持(chí)续高(gāo)增的情(qíng)况下，压降存款成(chéng)本成(chéng)为改善息差的重要手段。此外，2023年以来银行贷款(kuǎn)向企(qǐ)业固定资产(chǎn)投资(zī)传(chuán)导较弱，下调协(xié)定存款(kuǎn)及通知存款自(zì)律上限(xiàn)有(yǒu)利于对公(gōng)客户留(liú)存(cún)的活(huó)期资金投向实体经济。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：首先，近年(nián)来市(shì)场利率整(zhěng)体下行，实体经(jīng)济综合(hé)融资成本不(bù)断(duàn)下降，银(yín)行资产端(duān)收益下(xià)降(jiàng)较为明显；第(dì)二，银(yín)行整体净息差持续走低，银行利润空间压(yā)缩明显(xiǎn)；第三，企(qǐ)业和居(jū)民风(fēng)险偏好大幅下降导致存款增(zēng)长比较(jiào)明显(xiǎn)，存款市场供需关系发生了变化(huà)，降低(dī)了银行高吸揽储的必要性；第四，协(xié)定存款和通知存款介于活期(qī)与定期存款之间(jiān)，自2022年存款自(zì)律机制(zhì)对于活(huó)期存款与(yǔ)定期(qī)存款利率进行了几轮调(diào)整，本次将(jiāng)协定存款与通(tōng)知存(cún)款自律上(shàng)限下调(diào)也是要(yào)将(jiāng)存款产品线的调(diào)整进(jìn)行统一，全(quán)面缓(huǎn)解银行负(fù)债压力。

　　综合各项因素，银(yín)行从自(zì)身经营(yíng)情况(kuàng)考虑，顺(shùn)应市场(chǎng)趋势，通(tōng)过自律机制协调(diào)调(diào)降负债(zhài)成(chéng)本，有利于提升(shēng)银行放贷意愿，抑制资(zī)金脱实向虚，更好(hǎo)的落实(shí)央行宽(kuān)信用的政策(cè)贯彻落实。

　　平安(ān)基金(jīn)：中国的存款利率管(guǎn)控为上(shàng)限管控，贷(dài)款利(lì)率则(zé)为(wèi)下限管控，近(jìn)年来(lái)贷款(kuǎn)利(lì)率下限管(guǎn)控(kòng)彻底取消。存(cún)款利率(lǜ)定价方(fāng)式的改变(biàn)也拉(lā)开序幕，2022年4月(yuè)利(lì)率自律机制建立以(yǐ)来，4月和(hé)9月经历了(le)两轮大规模存(cún)款利率下(xià)降(jiàng)，主要是大行和股份行参与，今年以来的调整更多是延续去年9月这一轮存款利率下调，中小银行补充下调。

　　另外，考评制度由(yóu)原(yuán)来(lái)的激励为主(zhǔ)引(yǐn)入惩罚措施(shī)，加速了中小银行存款利率补(bǔ)降的进度。就今年的经济背(bèi)景而言(yán)，疫后脉冲式复苏后经济边际(jì)走(zǒu)弱(ruò)，经(jīng)济修复存在波折。目前居民超额储蓄高增，实(shí)体融资需求(qiú)有(yǒu)限，银(yín)行存款增加，降低存(cún)款利率可以引(yǐn)导减少信贷套利，助力经济增长。从银行的角度，净(jìng)息差(chà)不(bù)断压缩，银行经营压力增大，调(diào)整(zhěng)存款成(chéng)本成为改(gǎi)善息差的重要手段。

　　光大保德信基(jī)金：下调协(xié)定存款及(jí)通知存款自律上(shàng)限，主(zhǔ)要影响对公客户在商业银行的活期类存款收益，延续近(jìn)期银行存款利率调降的趋势。

　　一方面，有助于(yú)缓(huǎn)解(jiě)商业银(yín)行净息差收窄趋(qū)势，特别是(shì)中小行高(gāo)息揽(lǎn)储的成本(běn)压力；另一方(fāng)面，有利于(yú)引导超(chāo)额储蓄向消费投资转化，符合(hé)“不(bù)搞大水漫灌”、“盘活存量(liàng)资金”的定位。

　　德邦基金：存款利率机制创(chuàng)设以来(lái)，两轮利率调降(jiàng)都集(jí)中(zhōng)在活(huó)期和定期存款，实际上忽略(lüè)了这些介于活期和定(dìng)期存款之间的存款(kuǎn)的利率调整，当(dāng)下有必要一次性调整通知(zhī)存款和(hé)协(xié)定存(cún)款(kuǎn)利(lì)率上限，保(bǎo)证存(cún)款利率下(xià)调(diào)的有效性。银行一(yī)季(jì)度净息差水平均创历(lì)史新(xīn)低，上市银行整体净息差由22年Q4的(de)1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因此通(tōng)过存款利率下调(diào)可以有效(xiào)降低银行负债成本(běn)，增厚(hòu)息差，缓解银行经(jīng)营压力。

　　存款(kuǎn)利率下行仍(réng)是(shì)大势所趋

　　中国基金报：今年“降息(xī)潮”迭起，这是未来大趋势(shì)吗？

　　邹德立：初中女生800米成绩对照表，中考女子800米标准时间 line-height: 24px;'>初中女生800米成绩对照表，中考女子800米标准时间g>对于4月份社融数据(jù)，居民贷款偏弱(ruò)之外(wài)，企(qǐ)业贷(dài)款(kuǎn)也在边际转弱(ruò)，但企业(yè)中长(zhǎng)期贷款同比多(duō)增(zēng)幅度(dù)较大。在这种(zhǒng)背景下，MLF利率是否(fǒu)下调，还要进一步观察(chá)5-6月(yuè)信贷情况(kuàng)。对于(yú)存(cún)款(kuǎn)利率，2023年银(yín)行(xíng)息(xī)差压力(lì)增大，控制存(cún)款成本成为当务之急。中(zhōng)小银行或有动力持续主(zhǔ)动下调存(cún)款利率(lǜ)。长期(qī)来看，存款利率下行仍(réng)是大势所趋。因此银行(xíng)降息(xī)潮可(kě)能(néng)仍聚焦于(yú)存款利(lì)率下(xià)调。

　　此外，广(guǎng)义上(shàng)的降(jiàng)息潮不(bù)仅(jǐn)仅集(jí)中在银行领域(yù)。以地方债为例，2022年后广东、上海、深圳(zhèn)、江苏、浙江等发达地区地方债(zhài)发行利差(chà)降(jiàng)至10Bp，未来(lái)仍可(kě)能下(xià)降至5Bp。同理，对(duì)于资质(zhì)较好的发(fā)债(zhài)主体，其信用债收益率(lǜ)仍有(yǒu)下行趋(qū)势和(hé)空间。

　　陈钟闻(wén)：首先(xiān)，利(lì)率(lǜ)的(de)方向仍是由(yóu)实(shí)体经济资(zī)金供需(xū)决定的，而央行的政策利率、基准利率在一(yī)方面要(yào)合适顺(shùn)应市场环境，一方面也代(dài)表着政策(cè)意(yì)愿强调信号意义的作用。今年是真正疫后复苏的(de)第(dì)一年，我们仍面临内生动力不强需求(qiú)不(bù)足的情(qíng)况，央行已经(jīng)通过降准以及结构性货币政策等(děng)多项举措给予了实(shí)体经济(jì)所需的(de)一(yī)定的资金投放支(zhī)持，有效(xiào)降低了实(shí)体综合融资成本，后续需(xū)要财政政策产业政策等配套政策(cè)继(jì)续(xù)激活内生动力扭转(zhuǎn)预期。

　　当前央行需(xū)要观察跟踪(zōng)经济运行情况，短(duǎn)期调整政策利(lì)率的概(gài)率不大，但仍会维持资金合理充裕(yù)的环境，故从银行(xíng)资产端的角度来讲，贷款利率或仍维持低位，后续是否(fǒu)进一步下调要看实(shí)体经济(jì)复苏(sū)的(de)情况(kuàng)。银行负债端，存款基(jī)准利率(lǜ)下调的概率(lǜ)不大，而(ér)存款利率上限的调整(zhěng)空间仍(réng)存在，而是否(fǒu)进(jìn)一步下调要看银行自身经营(yíng)需(xū)要。

　　光大(dà)保(bǎo)德信基金(jīn)：2022年(nián)4月，人民银行指导利率自律机制建立了存款利率市场化(huà)调(diào)整机制(zhì)，自律机(jī)制成员(yuán)银行参(cān)考(kǎo)以(yǐ)10年期国债收(shōu)益率为代表的债券市(shì)场(chǎng)利率和以1年(nián)期LPR为(wèi)代表的贷款市场利率，合(hé)理调整(zhěng)存(cún)款利率水(shuǐ)平。在存款利率市场化调整机制作用下，2022年(nián)4月、2022年(nián)8月大(dà)行分别下(xià)调存款利率。

　　2023年(nián)4月，《合(hé)格(gé)审慎(shèn)评估实施办法（2023年修订版）》新增存款利率(lǜ)市场化定(dìng)价情(qíng)况作为(wèi)合格审慎评估的(de)扣分项(xiàng)，引发中小银行(xíng)跟随(suí)调(diào)降存款利(lì)率。我们认为，通过(guò)存款利率下行，稳定商业(yè)银行(xíng)净息差进而(ér)保持(chí)贷款利率维持低位或继续下行，最终(zhōng)有利于社会融(róng)资成(chéng)本下行。

　　德邦基金：从(cóng)日前公(gōng)布的金(jīn)融数据看， M1增速回(huí)升(shēng)，M2-M1略有收窄，需求边际弱修(xiū)复趋势(shì)或仍(réng)在。近期国债利(lì)率持(chí)续(xù)下行，银行间利率下(xià)行，叠加银(yín)行存款(kuǎn)定价下调，4月(yuè)社(shè)融信(xìn)贷(dài)低(dī)于(yú)预期，国内降息预期被进(jìn)一步强化。海外来看，全球经济进(jìn)入衰(shuāi)退周期(qī)，加息周期基(jī)本结束，后(hòu)续有望逐(zhú)步迎(yíng)来降息高(gāo)峰(fēng)。

　　平安(ān)基(jī)金：目(mù)前，我国国有大(dà)型商业银行和股份(fèn)制商业银行的定期存款利率已告别(bié)“3时(shí)代”。压(yā)降存款成本(běn)仍是大势所趋。一方(fāng)面，银(yín)行仍有净息差压力，22Q4 新(xīn)发放贷款加权平(píng)均利率较18Q1下降182BP，银行息(xī)差压力加(jiā)剧(jù)明显，监管层面(miàn)有动力去持续推(tuī)动存款利率下降，来保障(zhàng)银行合理(lǐ)利差范围，增加(jiā)银行信(xìn)贷投放的动(dòng)力。

　　另一方面，居民避(bì)险需求(qiú)仍在，存(cún)款(kuǎn)持续高(gāo)增，在揽储压力不大的基础上，银行(xíng)自身也有动(dòng)力去下调存(cún)款定价来保(bǎo)障利差。

　　缓(huǎn)解银行负(fù)债及经营压(yā)力

　　初中女生800米成绩对照表，中考女子800米标准时间rong>中国基金报：协(xié)定存(cún)款、通知存款利率自律上(shàng)限调整，将(jiāng)有哪些(xiē)政策传导(dǎo)效果(guǒ)？

　　德邦基金：一方面银(yín)行息差压力(lì)大(dà)是普遍现(xiàn)象，此(cǐ)次(cì)政策调整有望带动中小银(yín)行主动(dòng)跟随下调存款利率。另一方面，由于此前经(jīng)济下(xià)行影响，投资者悲(bēi)观预期被放大，大量资金(jīn)集中在(zài)银行存款端，此次(cì)存款利率下(xià)调也有望带动存款资金的释放(fàng)，盘(pán)活市场流(liú)动性。

　　李湛(zhàn)：本次调(diào)降通知释放了以(yǐ)下信号(hào)：①减(jiǎn)轻(qīng)银(yín)行息差压力。本次(cì)下调将引导银行(xíng)的对公活期成本下降(jiàng)，存款降价叠加资产端让利压力趋缓，银(yín)行(xíng)息差(chà)、盈(yíng)利将合理修复，有利于(yú)增(zēng)强银行内生资本补(bǔ)充能力；②减少企(qǐ)业及居民的(de)短期存款意愿、促(cù)进企业投资(zī)、居民消费。

　　后续来看，本次下调对市场的影响集中在以下(xià)两点：①规范银(yín)行的协(xié)定存款(kuǎn)定价(jià)秩序(xù)，减少(shǎo)存款定价(jià)的无序竞争。此前(qián)，部分中小银行的协(xié)定存款和通知存款定(dìng)价过高(gāo)，会(huì)对遵守(shǒu)自律机制(zhì)、定(dìng)价较(jiào)低(dī)的银行产生(shēng)揽储冲击。本(běn)次(cì)上(shàng)限下调后(hòu)会普遍降低中小行协定存(cún)款及(jí)通知存(cún)款利率，减少中小银(yín)行间揽储恶(è)意竞(jìng)争，而对股(gǔ)份行(xíng)及国有(yǒu)大行影响较小(xiǎo)。②长端(duān)利率下行仍有空间。市场降息预期升温(wēn)，但大概(gài)率(lǜ)落空。

　　光大保德信基金：下调(diào)协(xié)定存款及通知(zhī)存(cún)款自(zì)律(lǜ)上限，主要影响对公客户在商业银行的活期类存款收益，使得对公客户(hù)活期存款收益向对私客户看齐，一方面有助于缓解商业银行净息差收窄趋势，另一方面有利于(yú)引(yǐn)导超(chāo)额储蓄向消(xiāo)费投资转化。

　　邹德立：对于银行，存款(kuǎn)利率(lǜ)自律上限调整降(jiàng)低了银行负债成本，目前(qián)上(shàng)市银行协定存款占总存款的比重在13％左右，重新规(guī)定协定利率上限后，预计行(xíng)业资(zī)金(jīn)成本可以缓(huǎn)释(shì)3-4bp左右(yòu)。另一(yī)方面可以(yǐ)限(xiàn)制(zhì)高息揽(lǎn)储(chǔ)，规范行业(yè)竞争(zhēng)，特别是(shì)降低银行(xíng)对公活期存款成本(běn)压力(lì)，减(jiǎn)轻银行(xíng)负债及经营压力(lì)。此外，银行(xíng)负债端(duān)成本的下降使得(dé)银行盈(yíng)利能力(lì)增强(qiáng)，进一步(bù)打开了资(zī)产端(duān)收益率下行(xíng)的空间，或(huò)带(dài)动债券收(shōu)益率不(bù)断(duàn)下(xià)行(xíng)。

　　并非降息(xī)的确定性信号

　　中国基金报(bào)：未来(lái)存款利率是否还有进一(yī)步下降的空(kōng)间？对股债(zhài)市(shì)场有何影响？

　　光大(dà)保德(dé)信基(jī)金：近年来，贷款和(hé)存款利率(lǜ)的非对称下行(xíng)使得商(shāng)业银行净息差已逼近1.8％的(de)监(jiān)管下限，经营(yíng)压力倒(dào)逼存(cún)款(kuǎn)利率有进一步调降的预期。一方面(miàn)，为支持实体经济，政策导向下贷款加权平均利(lì)率创有统计以来新低(dī)，2022年12月金融机(jī)构人民币(bì)贷款加权平(píng)均(jūn)利率(lǜ)较(jiào)2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款(kuǎn)市场上的竞争类似(shì)“非(fēi)零(líng)和博弈”，“存(cún)款立行(xíng)”和存(cún)款市(shì)场份(fèn)额考(kǎo)核压(yā)力使(shǐ)得各行下调存款利率动力不足，同样2020年以来(lái)上市银行(xíng)存(cún)量存款平均成本率基本持平。贷(dài)款(kuǎn)和存(cún)款(kuǎn)利(lì)率的非对称下行作用下(xià)，2022年12月(yuè)商业银行净息差缩(suō)小(xiǎo)至(zhì)1.91％，已经(jīng)逼近《合格审慎评估(gū)实(shí)施办法(fǎ)（2023年修订版）》规定的合格(gé)线1.8％。

　　存(cún)款利率调降预期(qī)，有利于降低全社会无风险收益率(lǜ)，利多永续经(jīng)营性质的票(piào)息资产，比如利率债、稳定(dìng)股息率(lǜ)的(de)央(yāng)企(qǐ)等。

　　邹德立：存款(kuǎn)利率仍然有下降的趋势和空间(jiān)。从银行角度，2018年以来由(yóu)于存(cún)款定期化，活期(qī)存款(kuǎn)占比(bǐ)明显下(xià)降(jiàng)，存款付息率有所抬(tái)升，与此(cǐ)同时，贷(dài)款(kuǎn)收益(yì)率大幅下行，大幅加剧了银行息(xī)差压力，这使得控制存款成本尤为重要。

　　此外(wài)，从政策角(jiǎo)度，居民(mín)超额储蓄高增、企业存款提升、消(xiāo)费复苏较慢，监管层面(miàn)有动力去持续推动存款(kuǎn)利率(lǜ)下降，促进存(cún)款流向(xiàng)消(xiāo)费和(hé)实际(jì)投(tóu)资。短(duǎn)期(qī)看(kàn)，存款(kuǎn)利率下调带动流动性继续进(jìn)入(rù)债市，中(zhōng)短期(qī)利率，特别是中短期信用债利率(lǜ)仍有(yǒu)下(xià)行空间。如果经济复苏较(jiào)强，流(liú)动性也(yě)有(yǒu)可(kě)能进入股市，利好权益资产。

　　德(dé)邦(bāng)基金：2023年经(jīng)济有所(suǒ)复苏(sū)，进一(yī)步降低贷(dài)款利率的紧迫性不高(gāo)。但银行普遍以量补价，使得(dé)贷款价格战激烈，贷款利率很难上行。考虑到存(cún)量贷款重(zhòng)定价等影(yǐng)响，2023年银(yín)行息差压力增大，中(zhōng)小银行或(huò)有动力(lì)主动跟进下(xià)调存款利(lì)率。长期来(lái)看，有望带动存款利(lì)率整体下行。现(xiàn)实中，存款利率降低有(yǒu)助(zhù)于压低全(quán)社会利率(lǜ)水平，利好(hǎo)债券，同(tóng)时股票市场中，对流动性敏感的(de)股票也(yě)将因(yīn)此受益(yì)。

　　李湛：从本次降息(xī)释(shì)放的信号(hào)来看，是否意味着(zhe)货币政策进一步(bù)宽松？货币政(zhèng)策充裕(yù)延续，但(dàn)解读(dú)为边际再宽(kuān)松为(wèi)时尚(shàng)早。2022年四季度(dù)货币政策执行报告以及2023年一季度货政(zhèng)例会(huì)均表明当前(qián)货币(bì)政策(cè)基调未变(biàn)，“精准有力”仍(réng)是(shì)第(dì)一要求(qiú)，而在此(cǐ)基础上强调“着(zhe)力(lì)支持扩大(dà)内(nèi)需，为实体经济提供(gōng)更有力支持”。

　　本(běn)次调降意味着当前(qián)长端利(lì)率(lǜ)仍有下(xià)行(xíng)空间(jiān)，但这一调(diào)降是针对银行协定(dìng)存款(kuǎn)及通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)利率自律上(shàng)限，而非直接调降(jiàng)挂牌存款(kuǎn)利率，存款利率下调并不等于政(zhèng)策利(lì)率就必须进行对等下(xià)调，市场不应视为降息的确定性信号(hào)。

　　兼(jiān)顾考量收(shōu)益(yì)性、流动性以及安全性

　　中国基金报：当前利率环(huán)境(jìng)下，普通投资者应该如何守住自己的钱(qián)袋(dài)子？你有(yǒu)什(shén)么建议？

　　邹德立：普通投资(zī)者(zhě)的投资(zī)工具(jù)应该兼顾(gù)考量收益性、流动性(xìng)以及安全性。在存款利率下降的背景(jǐng)下，短(duǎn)债基金以及其(qí)他固收(shōu)类基金(jīn)在具一定流动性的同时，相较活期存款(kuǎn)和相(xiāng)当(dāng)部(bù)分的(de)银行理财产品，具有一定的超(chāo)额收益(yì)，是风险偏好较低和风(fēng)险(xiǎn)偏好适中投资者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今(jīn)年初以来，债券市场(chǎng)利率整(zhěng)体下(xià)行，4月以来下行加速(sù)，当(dāng)前无论从(cóng)绝对利率水平还是从信用利(lì)差，都回到了较低历(lì)史分位数水平(píng)，虽然债市多头环境仍未改(gǎi)变，但一致(zhì)预期导致行情走的比较迅(xùn)速，市场进一步(bù)盈利空(kōng)间(jiān)被压缩，若(ruò)看不(bù)到央行货币(bì)政策增量政策，后续或进入(rù)震荡环境，而存量博弈交易(yì)下(xià)也可能会放大市场波动。

　　对(duì)于普通投资者(zhě)来说，在这(zhè)样(yàng)的环境下(xià)尽量选择防守类(lèi)型的产品，规避市场波动，例如货(huò)币基金，而短(duǎn)债基金中(zhōng)要选(xuǎn)择久期短流动性好、历史回撤控(kòng)制好的产品。

　　德邦(bāng)基金：随着经济高频数据的弱化趋势显现，且4月(yuè)底政治局会(huì)议从疫情后稳(wěn)增长(zhǎng)转向中长期调结构，政(zhèng)策发力预(yù)期下降，市(shì)场对经(jīng)济的“弱复(fù)苏”预期进一步强化，因此(cǐ)股票市场也进入到“休整期”。在市场(chǎng)震(zhèn)荡(dàng)休整期，高股(gǔ)息策略往(wǎng)往跑赢市场。因此在当(dāng)前环(huán)境下，建(jiàn)议关(guān)注行业估值水平较(jiào)低，高股息的个股。

　　平(píng)安(ān)基金：目前面临低利率环境，需要我们(men)识别金融陷阱(jǐng)，抵挡(dǎng)住金融陷阱(jǐng)的诱惑，比如面(miàn)对收益率高(gāo)达20％且能保本的所(suǒ)谓理财产品(pǐn)。对普通投资者而言(yán)，如果(guǒ)不具(jù)备(bèi)相关专业知识，可以选择把投资(zī)理财交给少数专业的人来做，让优秀(xiù)的基金经理(lǐ)管理自(zì)己的钱袋子。具备一(yī)定投资能力和风(fēng)控能力的人士可通过理财和投资(zī)试图跑(pǎo)赢通胀(zhàng)，但前提(tí)条件是做好风控，选(xuǎn)择适(shì)合(hé)自己(jǐ)风险偏好的(de)方向和标的。

　　光大保德信(xìn)基金：随(suí)着存(cún)款利率下行，普通投资者储蓄收(shōu)益(yì)下(xià)降，为保持资金保值增值(zhí)，投资者在评估自身风险承(chéng)受能(néng)力(lì)后可适当考虑公募(mù)货币基金、公募中短债(zhài)基金、商业银行现金(jīn)管理(lǐ)类产品(pǐn)等风(fēng)险(xiǎn)等(děng)级较低、支取(qǔ)相对灵活的产品。

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