在投资日经225ETF的(de)“基金吧”里，基(jī)金的(de)大涨大跌走势，激起了基(jī)民的热烈讨论，“这个(gè)日经正经不？”“还(hái)要有个跌停板才和净(jìng)值一样”“这基涨跌这(zhè)么大，吓人”……到底(dǐ)发生(shēng)了(le)什么？

　　5月(yuè)23日(rì)，华夏、易方(fāng)达基金(jīn)两大公募(mù)巨头纷(fēn)纷(fēn)公告，对公司旗下(xià)高溢价日经225ETF提(tí)示风(fēng)险，目前(qián)折溢价率已经大幅回(huí)落。与此同(tóng)时，科创50、创业(yè)板指继续受到资金的青睐(lài)，今年以来创业板ETF净买(mǎi)入资金(jīn)已达(dá)165亿元，而(ér)沪深300、上(shàng)证(zhèng)50ETF等净(jìng)流(liú)出居前，热(rè)门(mén)板(bǎn)块(kuài)传媒、基建ETF受到资金“落袋为安(ān)”，但(dàn)部(bù)分机构看好传媒、顺(shùn)周期板块的(de)长(zhǎng)期配置价(jià)值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价已有所回(huí)落(luò)

　　5月(yuè)23日，华(huá)夏、易方达基金两大公(gōng)募巨头纷纷公(gōng)告，两家(jiā)公募旗下的“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市(shì)场交易价格波动(dòng)较大。截至5年22日，两只(zhǐ)产品的溢价率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者(zhě)关注二级市(shì)场交(jiāo)易价格(gé)溢价风险(xiǎn)，如果盲目投资，可能遭受重大损失。

　　从(cóng)两只(zhǐ)产品(pǐn)的表现(xiàn)看(kàn)，今(jīn)年两只ETF近日(rì)走(zǒu)势凶(xiōng)悍(hàn)，今年以(yǐ)来涨幅(fú)都超过了16％。截至(zhì)5月23日下午(wǔ)1点开(kāi)盘，两只产(chǎn)品(pǐn)溢价率都回(huí)落(luò)到4％以内，投(tóu)资者的追(zhuī)捧(pěng)热情(qíng)在风险提示后有所降温(wēn)，正在回归理性。

　　而从资金流向看，由于两只(zhǐ)产品(pǐn)规模仅(jǐn)有1个亿左右，流通盘偏小，昨日净流(liú)入(rù)资金都不到(dào)2千万(wàn)体量。

　　从全市场看，目前跟踪日经指数的产品(pǐn)共有4只(zhǐ)，总规模(mó)5.4亿元，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来资(zī)金净流入(rù)2.42亿元(yuán)，涨幅最高的产(chǎn)品已(yǐ)经达到27％，体现了很好的(de)赚钱效应。

　　目(mù)前，四只产(chǎn)品跟踪的指数都是日经225指(zhǐ)数(shù)收益率（经汇(huì)率调(diào)整(zhěng)后），从(cóng)该指数表现看，今年也大涨18％，指数涨(zhǎng)幅在亚太市场(chǎng)高(gāo)居前列。

　　一位股票(piào)ETF基金(jīn)经(jīng)理告(gào)诉记(jì)者，日(rì)经ETF跟踪的指(zhǐ)数近期涨势较大，涨幅犀利，叠加产品(pǐn)流通盘不够大，短(duǎn)期内受到资金的净买入(rù)，产生了供不(bù)应求(qiú)的情况，就会推高二级(jí)市场价(jià)格，让价格走在指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅(fú)的前面，这个情况(kuàng)就会产生基金(jīn)产(chǎn)品的(de)高溢价。

　　“日经ETF的(de)底层(céng)资产是跟踪日经225指(zhǐ)数(shù)表现的，如果短(duǎn)期(qī)出现高溢价，也就意味着当前的价(jià)格超(chāo)出了指数的涨幅，未来会回(huí)归到指数正(zhèng)常(cháng)走势(shì)和涨跌幅的状态，也就是会(huì)逐渐消除(chú)溢(yì)价。而高(gāo)溢价回归的过程，就会产(chǎn)生二级市(shì)场价(jià)格(gé)的下跌(diē)，因此，建议投资者不要盲目(mù)买入高(gāo)溢价(jià)品种，避免(miǎn)下跌风(fēng)险。”该基金经(jīng)理称。

　　而从日本股(gǔ)市(shì)表(biǎo)现(xiàn)看(kàn)，今年年初(chū)以(yǐ)来日本股市持续上涨，日经225指数超越30000点(diǎn)大(dà)关，达到1990年(nián)泡沫(mò)经济破(pò)裂以来的最高点。

　　中信(xìn)建投(tóu)证(zhèng)券认为，近期日(rì)本股市上涨受(shòu)多重因(yīn)素驱动：一是随着美联储加息(xī)预期下降和日央行紧缩预期上升，吸(xī)引国际资本回流日本市(shì)场；二是随着疫后经(jīng)济活动复苏和去年日元持(chí)续贬值，东京交易所上市公司(sī)多表现良好；三是(shì)今(jīn)年东京交(jiāo)易所提出将(jiāng)改革公司治理监(jiān)督机制。在(zài)这一改革下，预(yù)计部分低估值企业可能(néng)采取股票回购等方式提(tí)振股价，截至本周，已有价值3900万亿日元的股票被宣布回(huí)购；四(sì)是近期(qī)部分利(lì)好消息带动(dòng)市场情绪。包括(kuò)G7峰会在日召开、巴菲特赴(fù)日考察并表示大(dà)举投资日本股市等，推动(dòng)市场对日本股市的整体情(qíng)绪提振。

　　也有基金经理提示短期过(guò)快上(shàng)涨带来的投(tóu)资(zī)风险(xiǎn)，并(bìng)提示投资者，海外投(tóu)资可能会涉(shè)及(jí)相关(guān)的汇(huì)率风险，对相(xiāng)关市场熟悉程(chéng)度不高等问题，建议投资者在自己能力(lì)圈内(nèi)投(tóu)资，避免盲目追高带来的风险。

　　科创50、创(chuàng)业板指(zhǐ)继续受青睐(lài)

　　创业板ETF净流入资金已达(dá)165亿

　　除了关注市场热点(diǎn)ETF外，再来看下ETF市(shì)场(chǎng)最新风向。

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月(yuè)22日收盘，全(quán)市场728只股票ETF总规模1.39万(wàn)亿元，比去(qù)年末规(guī)模新增1293亿元(yuán)，规模增(zēng)幅10％。在(zài)本(běn)周(zhōu)震荡市(shì)场中(zhōng)，昨日(rì)净申购(gòu)份额13.23亿份，按(àn)照区间成(chéng)交均价(jià)测算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资(zī)金(jīn)净流(liú)入方(fāng)向来看，资金净(jìng)流入宽基ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日(rì)净流入(rù)都是(shì)3.39亿元，位居(jū)行业前列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金的净(jìng)流入。

　　行(xíng)业和(hé)主题产品中，半(bàn)导体、游戏、证券ETF等(děng)净流(liú)入资金(jīn)居前，都超(chāo)过了2亿元(yuán)资金(jīn)体量(liàng)。另外(wài)，触底(dǐ)反弹(dàn)的(de)医药ETF、高位回调(diào)的(de)传媒(méi)ETF，也同(tóng)样吸(xī)引资(zī)金关注，净流入(rù)资金相对居前。

　　拉长时间(jiān)看，今年以来净(jìng)流入资(zī)金最多的是易(yì)方达(dá)创业板ETF，今年净流(liú)入资金165亿元(yuán)，位居行(xíng)业(yè)首位。另外(wài)，创业板50ETF、科(kē)创50ETF分别净(jìng)流入70亿(yì)元、67亿元，都(dōu)位(wèi)居行业前列。

　　而今年景气度(dù)回升的半导体、酒ETF，具备估值吸(xī)引(yǐn)力的(de)医(yī)疗、恒生互联(lián)网等，也都(dōu)受(shòu)到资金的追逐，净流入资金(jīn)都在50亿元体量(liàng)及以(yǐ)上。

　　谈及创业板相关指数的“越跌越买”，华安基金指数与量化投(tóu)资部表示，随着(zhe)前期创业板50指数的回(huí)调，当前(qián)估值已来到30倍(bèi)的(de)历(lì)史低位(wèi)区间，且(qiě)一季报显示成分股(gǔ)净利润(rùn)同(tóng)比增长52.69％，基(jī)本面(miàn)向好趋势(shì)明显，持(chí)续关注板(bǎn)块趋(qū)势反转机会(huì)。

　　该(gāi)机构分析，在政策层(céng)面，4月底的政治局会议提(tí)出“要夯实科技自立自强(qiáng)根基(jī)，培育壮大新动能。要巩固(gù)和扩大新能(néng)源汽车发展(zhǎn)优势，加快推(tuī)进充电桩(zhuāng)、储能等(děng)设施建(jiàn)设(shè)和配套电网(wǎng)改造。要重视通用人工智能发展，营造创新生态，重(zhòng)视防范风险(xiǎn)”，这宣示着(zhe)国(guó)内经济发展(zhǎn)动能(néng)要(yào)加快转变，新能源及(jí)人工智(zhì)能将是经(jīng)济转型的(de)两大动能，汇聚(jù)战略性新兴产业的(de)创业板持续受(shòu)益于(yú)政策红利，该(gāi)机构建(jiàn)议关注创业板50指数的投资(zī)机会(huì)。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居(jū)前

　　传(chuán)媒、基建“落袋为安(ān)”

　　而从资金(jīn)净流出方(fāng)向看，表现相对(duì)强势的上证(zhèng)50ETF遭遇资金净卖出，当日(rì)基金份额流失4亿(yì)份，资金(jīn)净(jìng)流出超过11亿元(yuán)。另外，南方(fāng)中证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪深(shēn)300ETF等(děng)宽基指数，也分别有(yǒu)超(chāo)过1个亿的资金净流(liú)出。

　　行业(yè)和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶段(duàn)性行情(q中戏明星有哪些明星，中戏明星有哪些名单íng)的板块，遭遇资金的卖出，天弘(hóng)银行(xíng)ETF、恒生科(kē)技(jì)ETF等多(duō)只产品净流(liú)出资(zī)金(jīn)也有(yǒu)1个亿以上。

　　拉长时间期限(xiàn)，今(jīn)年以来宽(kuān)基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深(shēn)300ETF等都(dōu)出现百(bǎi)亿体量(liàng)的资金净(jìng)流出。上(shàng)证50ETF也有57亿(yì)元资金净流出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅(f中戏明星有哪些明星，中戏明星有哪些名单ú)超40％的(de)传(chuán)媒ETF净流(liú)出资金24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等也出现越涨越(yuè)卖(mài)，整体资(zī)金(jīn)净流出位居前列。

　　虽然部(bù)分热门(mén)主题行业的资金(jīn)出现流出，但部分机(jī)构(gòu)仍建议(yì)从中(zhōng)长期角度，观(guān)察各类板块的投资机(jī)会和行情(qíng)演(yǎn)绎。

　　中欧基金表(biǎo)示(shì)，预(yù)计复苏仍(réng)是中国经济中长期的(de)趋势(shì)，但市场(chǎng)展现出更多结构性机(jī)会(huì)，当前市(shì)场对题材的追捧热度仍持(chí)续偏高(gāo)。“传媒板块近期跌幅居前，主因前(qián)期涨幅较(jiào)大，炒作有(yǒu)逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧(ōu)基金建议继续关注资金合力最强的人工智能与(yǔ)央(yāng)企(qǐ)相关品(pǐn)种，中期(qī)在市(shì)场炒作(zuò)热(rè)度(dù)回落、且经济复苏(sū)趋势确立后关(guān)注“顺周期(qī)”板块的整体(tǐ)机会，尤其是大众消费等领(lǐng)域；而长期来看，可(kě)以积极关(guān)注数字化对生产力(lì)的提升，重(zhòng)点关注(zhù)计算机、互联(lián)网(wǎng)和(hé)传媒等行业。

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