美国(guó)银行业危(wēi)机持续！

　　危机升级，美地区银行大跌

　　美东时(shí)间5月4日，媒体称(chēng)，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）在考(kǎo)虑若干选(xuǎn)项，其(qí)中包括(kuò)资产出售，可能出售所有业务或部分业务。该行(xíng)已经为(wèi)此聘请多家顾问。

　　这是继(jì)西太平洋合众银行（PACW）之后又一家(jiā)地区(qū)银行传出考(kǎo)虑(lǜ)可能出(chū)售的消(xiāo)息。本周三(sān)美股盘后，因(yīn)媒体称(chēng)该(gāi)行(xíng)考虑(lǜ)包(bāo)括出售在内的战略选择，但鲜(xiān)有(yǒu)感兴趣的潜在(zài)买(mǎi)家，此(cǐ)后收(shōu)跌逾4％的该行股价盘后跳水(shuǐ)，跌幅接近50％。

　　周四，西太(tài)平洋合众银行(xíng)发(fā)布声明确认了周三的媒体消息，称在和多位潜(qián)在的投资者商谈(tán)，还表示，其核心存(cún)款(kuǎn)3月(yuè)以来已经增长，在第一共(gòng)和(hé)银行被出(chū)售(shòu)后，该行并未经历超(chāo)出正常水平的(de)存(cún)款流失。

　　但西太(tài)平(píng)洋(yáng)合众银(yín)行股价继(jì)续暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱(lái)恩斯西部(bù)银行（WAL）也跌超(chāo)60％，盘(pán)中至少熔断暂(zàn)停交易九(jiǔ)次。

　　阿莱恩斯西(xī)部银行此后表(biǎo)示，关于该(gāi)行磋商(shāng)出售资产等(děng)战略选(xuǎn)项的(de)媒体(tǐ)报道“绝对失实”。此(cǐ)后，该(gāi)行股价跌幅收窄到40％以内(nèi)。西太平洋合众(zhòng)银(yín)行跌幅收(shōu)窄到50％以内。

　　另(lìng)一家让地(dì)区(qū)银(yín)行(xíng)危机火(huǒ)上浇油的第一地平(píng)线银行（FHN）早盘(pán)跌幅曾超过40％。

　　截至美股收盘，道琼斯指(zhǐ)数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点；纳斯(sī)达(dá)克(kè)综合(hé)指(zhǐ)数下跌58.93点，跌(diē)幅(fú)0.49％，报11966.40点。地区(qū)性银行股重挫，KBW银行(xíng)指数收跌3.8％，西太平洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯西部银(yín)行收跌38％，第一地平线银行(xíng)收跌33％。

　　当地时间5月(yuè)4日，美国(guó)参(cān)议院银行委员会就近期(qī)大型银(yín)行(xíng)倒闭事件举(jǔ)行听证会。会上，银(yín)行(xíng)监(jiān)管专家表示，管理(lǐ)不(bù)善是导致破产(chǎn)的(de)主要原因。美(měi)国(guó)商会副主席托马(mǎ)斯·昆德(dé)曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天在听证(zhèng)会上表示，硅(guī)谷银行、签名银行和第一共(gòng)和(hé)银行有(yǒu)非常(cháng)独特的商业模式，硅谷(gǔ)银(yín)行专注(zhù)于资本(běn)密(mì)集(jí)型(xíng)的科技以及(jí)生物医学初(chū)创(chuàng)企业；第一(yī)共(gòng)和银(yín)行集(jí)中于财富管理；而签名银(yín)行(xíng)则有(yǒu)大量的数字资产风险。在(zài)听证(zhèng)会上，专家们明确将最近银(yín)行倒闭潮(cháo)归咎(jiù)于行政管理不善，同时他们(men)担心银行倒闭会(huì)将美国经济拖入衰退(tuì)。专家和议(yì)员们(men)也表示，美联储存(cún)在监管失误。

　　据外媒援引知情(qíng)人士周(zhōu)四报道，美国联邦和州(zhōu)政(zhèng)府官员正在(zài)评估近几天(tiān)银行股大幅(fú)波动背后存(cún)在“市场(chǎng)操纵”的可能性，白宫方(fāng)面也表示(shì)将监(jiān)控“健康银行(xíng)面临(lín)的做空(kōng)压力”。美股地(dì)区(qū)银行股本周大幅下跌，西太平洋合众银行累跌近(jìn)70％。根据分析公司(sī)Ortex的数据，做空者仅(jǐn)在周(zhōu)四就通过做空某些地区银行获利3.789亿美元(yuán)。消息(xī)人士称(chēng)，鉴(jiàn)于(yú)地区银行基本面强劲且资本充足，近几日(rì)，做空活动增加和股(gǔ)市(shì)波动已引起官员及(jí)监(jiān)管机构(gòu)越来(lái)越多的关注(zhù)。

　　据盖洛普民调显(xiǎn)示，在美国银行体(tǐ)系动荡之际，近一半的(de)美国(guó)人担心他(tā)们在银(yín)行或其(qí)他金融机构账户上的钱的安(ān)全。总共有(yǒu)48％的美国成年人(rén)表示他(tā)们(men)担心自己的钱，其中19％的(de)人为“非常”担(dān)心，29％的人为“比较”担心。这些最新数据(jù)与2008年雷曼兄弟破(pò)产后不久的数据相(xiāng)似。当时(shí)有(yǒu)45％的(de)美国成年人表示，他们非常或(huò)中(zhōng)度担心自己资金的安全。尽(jǐn)管盖洛普并未在银(yín)行业较(jiào)为(wèi)平静的时期测量过这一数据(jù)，但2008年12月(yuè)的数据显示，在危机得到(dào)解(jiě)决(jué)后(hòu)，人(rén)们对存(cún)款安全的担忧(yōu)略有减少，这表明(míng)对存款(kuǎn)安全的高度担忧(yōu)可能并非美国人的(de)常态。

　　俄罗斯两处石油化(huà)工厂(chǎng)遭(zāo)无人机袭击(jī)

　　据塔斯(sī)社(shè)报(bào)道，当(dāng)地时间5月4日凌晨，位于俄罗斯(sī)罗斯托夫州的诺沃沙赫金(jīn)斯基石化厂遭到一架(jià)无人机袭击，并引发了火(huǒ)灾(zāi)。据介(jiè)绍，一(yī)架(jià)无人机撞击(jī)了(le)该工厂(chǎng)的在(zài)建厂房(fáng)间连廊，随(suí)后发生爆炸并引发火灾。

　　塔斯社当天还报道称，另一处位于俄罗(luó)斯克拉斯诺达尔边(biān)疆区的伊里斯基(jī)炼油(yóu)厂也遭无人机(jī)袭(xí)击，导致(zhì)一储油罐发生火灾，总(zǒng)过火(huǒ)面积为(wèi)400平方米(mǐ)。

　　两(liǎng)起事件中(zhōng)均没(méi)有造成人员伤亡，火灾目前(qián)都已(yǐ)被(bèi)扑灭。

　　欧洲央行(xíng)宣布加息(xī)25个基(jī)点

　　当地(dì)时间5月4日，欧洲央(yāng)行召(zhào)开货币政策(cè)会议，决(jué)定(dìng)将欧(ōu)元区三大关(guān)键利率均上调25个(gè)基(jī)点。主要再融资利(lì)率(lǜ)、边(biān)际(jì)借贷利率(lǜ)和存(cún)款(kuǎn)机制利率从本(běn)月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲(zhōu)央行自去年7月(yuè)以来已(yǐ)连续(xù)7次上调关键利率，以期阻止通胀。不过(guò)专(zhuān)家(jiā)预计，要将通胀率降至2％的(de)目标(biāo)还(hái)需要数年时间。

　　WTI原油(yóu)盘中暴跌

　　近日(rì)，受经济衰退(tuì)担忧压制，外(wài)盘原(yuán)油大幅下跌。受(shòu)外(wài)盘(pán)原油(yóu)大幅走低带动，内盘原油“五一(yī)”假期后跳空低开，较假期前低开43.7元/桶(tǒng)。昨日凌晨，美联储(chǔ)如期加息25个基点(diǎn)至5.00％—5.25％区(qū)间，为连续(xù)第10次加息，本轮(lún)已累计加(jiā)息500个基点(diǎn)，这一区间仅略(lüè)低于2008年(nián)大衰退(tuì)前的利(lì)率峰值。

　　截(jié)至周四收(shōu)盘(pán)，WTI原(yuán)油期货6月(yuè)合约微跌0.04美元(yuán)/桶，报68.56美元，跌幅(fú)0.06％，盘中一度跌超7％，触(chù)及63.64美(měi)元/桶(tǒng)的日低，为2021年12月以来的(de)最低(dī)水(shuǐ)平；ICE布伦特原油(yóu)7月(yuè)合约(yuē)上涨(zhǎng)0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人(rén)士(shì)纷纷(fēn)表示，近期原油暴跌主(zhǔ)要受到(dào)宏观避险(xiǎn)情绪的影响，原油(yóu)市场自(zì)身(shēn)基本面(miàn)变(biàn)化不(bù)大。

　　“近期原油(yóu)的走(zǒu)势更多体(tǐ)现的是金融属性。一方面(miàn)，美联储如期加息25个基点(diǎn)，市(shì)场对连续(xù)加息对经济造成影响的担(dān)忧(yōu)加(jiā)剧；另一方面，近期美国(guó)再度出现破产银(yín)行(xíng)，造成美国股(gǔ)市(shì)下滑，原油作(zuò)为大宗商品代(dài)表受到一定冲击。”齐盛(shèng)期货(huò)能源化工组组长(zhǎng)于芃森说。

　　齐盛期货原油分析师(shī)高健告诉期货日(rì)报记者，近(jìn)期海外宏(hóng)观集(jí)中(zhōng)避险，主要还是与美国银行危机事件(jiàn)有关。另外，美国债务上限(xiàn)问(wèn)题仍未解(jiě)决，市(shì)场担心该问题是(shì)另一(yī)个“雷”。美国白宫对此发布的一份评(píng)估文(wén)件警告(gào)称，如(rú)果不提高(gāo)债务(wù)上(shàng)限，美国经(jīng)济将面临严重后果，在(zài)三种预(yù)期情形下(xià)，美国(guó)经济都将(jiāng)进入(rù)衰(shuāi)退期(qī)。

　　“宏观层(céng)面(miàn)再(zài)次进入集中避险状(zhuàng)态，对(duì)股市和商品等风险资产带来短期(qī)情绪冲击(jī)。”高(gāo)健分析称，目前美国银行(xíng)问题再次出现，叠(dié)加债务(wù)上(shàng)限(xiàn)临期(qī)风险，宏观层面的不确定(dìng)性较大，主要(yào)风险在于(yú)当(dāng)前的宏观避险(xiǎn)情绪是否有可能演化成趋势，即VIX指数是否会由日度级别演(yǎn)变成(chéng)周度级别的拉升行情。如(rú)果这种(zhǒng)情况出现，风险资(zī)产将(jiāng)会出现(xiàn)类(lèi)似于2008年和2020年(nián)的(de)走(zǒu)势。近期(qī)市场的(de)关注点集中在(zài)宏观(guān)情绪指(zhǐ)标的跟踪上(shàng)，重点观察美股和VIX指数的进一步(bù)动向，侧(cè)重留意避险情绪蔓延(yán)的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终(zhōng)值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业(yè)PMI终值(zhí)53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期(qī)53.5，前值(zhí)53.5。海(hǎi)证期货(huò)能化分析师郑梦琦表示，美(měi)国制造业、服(fú)务业以及综合PMI均低(dī)于预期，显示在利率(lǜ)上升和通胀居高不下的情况下(xià)，美国经(jīng)济(jì)难以获得动能。叠加美国(guó)就业(yè)市场招聘步伐(fá)放缓，劳(láo)动力市(shì)场逐渐(jiàn)降温，经济面(miàn)临的风险正在上升。而在此次(cì)美联(lián)储议息会(huì)议上(shàng)，鲍威尔发言偏鹰派，称美联(lián)储致力于实现2％的通胀目标(biāo)，是(shì)否停止加息取决于(yú)数据。美联储(chǔ)将从通(tōng)胀、就(jiù)业、市场风(fēng)险三方面探索货币政策路径，如果6月初(chū)之前高利率带(dài)来(lái)的风(fēng)险事件进一步扩大，美联储或将(jiāng)终止当前紧缩政策(cè)，回归(guī)宽(kuān)松。目前(qián)市场的(de)关注点在于美联(气概和气慨哪个正确些，气概与气概的区别lián)储(chǔ)是否(fǒu)会在接下来的(de)议息会议中暂停加(jiā)息，以及降息开启的时间(jiān)和节奏。

　　值得注(zhù)意的(de)是，近(jìn)期(qī)原油盘面连续大跌的情况与3月中旬的走势类(lèi)似，甚至(zhì)驱动(dòng)上也(yě)有较高的相似性。高健表示，共同点是在银行业危机的背景下，宏观避险情绪升温引发盘面快速下跌。不(bù)同点有(yǒu)两个：一(yī)是此次(cì)宏观(guān)避险还有一部(bù)分债务上限的加成；二是当前原油基本(běn)面(miàn)状态要(yào)好于3月。综合来看，3月中旬原(yuán)油盘面的(de)走势，对(duì)此轮原油(yóu)大跌有较高(gāo)的参考性。3月下旬原油止跌回升，驱动因(yīn)素是VIX指数(shù)短线高位筑顶后回落，盘面(miàn)上的表现是连续收(shōu)出长下影(yǐng)线。因此，近期原油盘面也要重(zhòng)点留意是否会重现以上两(liǎng)点变化。

　　于芃森分析称，从基(jī)本(běn)面看，短期原(yuán)油尚(shàng)不具备(bèi)持(chí)续(xù)大幅下滑的(de)基础。本周美国EIA原油(yóu)库存减(jiǎn)少约505万(wàn)桶，已经连(lián)续五周出(chū)现大(dà)幅减少，而美国即将进(jìn)入夏季用油高峰，市场(chǎng)预(yù)期需求将(jiāng)会逐步增加(jiā)。OPEC+自5月(yuè)1日起进入“自愿(yuàn)减产”状态，以沙特为首的中东产油国为稳定油价进行着各种努力，虽(suī)然实际(jì)落地情况仍需观察，但整(zhěng)体(tǐ)上(shàng)市场(chǎng)再(zài)度进入供小于需状态。

　　展望后市(shì)，郑(zhèng)梦琦表示，随着(zhe)超(chāo)卖情绪(xù)的逐步释放，原油供给(gěi)端尤其是(shì)OPEC+或(huò)将挺价，短(duǎn)期油(yóu)价仍(réng)以弱(ruò)势(shì)振荡为主，价格的突破上行仍需其(qí)他利多因素指引。

　　高健也认为，目前原(yuán)油还是振荡(dàng)格(gé)局(jú)，价格向下逼近年(nián)内低点，短线观(guān)察前低(dī)的支撑(chēng)力度。未来(lái)能否驱动原油(yóu)破位向下，主要看避(bì)险情(qíng)绪(xù)的(de)持续蔓延情(qíng)况，特别(bié)是VIX指数能(néng)否出现周线级别的(de)行情。除此之外，原油暂时(shí)看不到实(shí)质性(xìng)大(dà)利空。

　　在于芃森看来，美联储(chǔ)年内加息基本(běn)全部(bù)落地，后期将(jiāng)不再存在加息对(duì)大宗(zōng)商品压(yā)制的预期，情绪上将有一定(dìng)缓和。但美(měi)联储连续大幅加息后对(duì)市场的(de)影响仍需一段时间观(guān)察，情绪的底部可(kě)能已经出现，但市场的底部仍需要(yào)观(guān)察。基本面上，市场对经济衰退的担忧仍(réng)未结(jié)束，需求会下降多少也尚未(wèi)有明(míng)确的定(dìng)论(lùn)，但用油旺季(jì)即将(jiāng)到来，短(duǎn)期内将(jiāng)会支撑(chēng)油(yóu)价。“综合来看，目前原油阶段性底部或已出现(xiàn)，将进入(rù)一段(duàn)时(shí)间(jiān)的振荡。”

　　成本端(duān)拖累沥青大幅下(xià)行

　　受原油下跌拖累，沥青期货(huò)假期后首个交易日大幅(fú)下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据(jù)郑梦琦(qí)介绍(shào)，相较原油而(ér)言，沥(lì)青(qīng)走势偏强。美国(guó)将与委内瑞拉石(shí)油有关(guān)的交易许可证(zhèng)延长至7月20日，稀释(shì)沥青分流至欧洲和美国的问题依然(rán)存在，沥青原料(liào)供(gōng)应减(jiǎn)少(shǎo)，稀释沥青贴水(shuǐ)上涨，从而减(jiǎn)缓(huǎn)了成本端(duān)原油价格下跌带来(lái)的冲(chōng)击。

　　“4月(yuè)沥青供应持续(xù)高位，对比往(wǎng)年同期数据，供应提前(qián)发力，叠加终端(duān)需求未有明(míng)显回暖，沥青基本(běn)面有所走弱。”中信建投期货能化(huà)分析师董丹丹表示，进入5月，沥青供应端总计(jì)划排(pái)产量为285.0万吨，环比(bǐ)下(xià)降3.19％，同比(bǐ)增加57.5％，同比增幅明显，但原料(liào)通关情况对(duì)沥(lì)青生产供应造成阶段性扰(rǎo)动，部分无配额(é)炼(liàn)厂沥青(qīng)生产或受影响。

　　截至5月(yuè)4日当周，国内(nèi)沥青产能利用(yòng)率为32.1％，环比下降3.4个百(bǎi)分点；样(yàng)本装置检修量为77.71万吨，环比增加11.33万吨(dūn)，增幅(fú)48.56％；宁波科元和广西(xī)东油(yóu)恢复沥青生(shēng)产，华北部分(fēn)地炼维(wéi)持停产状(zhuàng)态。

　　“整体(tǐ)来看，一(yī)季度受沥(lì)青(qīng)生产利润较(jiào)好(hǎo)影响(xiǎng)，国(guó)内(nèi)沥青装置开工率持(chí)续(xù)回升，尽(jǐn)管近期随着利(lì)润的压缩，沥青(qīng)装置检修(xiū)增(zēng)加，但当前(qián)沥(lì)青供应(yīng)仍处于相对偏高水(shuǐ)平。”金信期货能化分(fēn)析师汤剑林称，由于沥青利润(rùn)压缩限制生产积极性，叠加原料稀(xī)释沥青短(duǎn)缺的问(wèn)题持续，5月份国内(nèi)沥(lì)青供(gōng)应存(cún)在收缩预期，后(hòu)续关注(zhù)国内炼厂排产(chǎn)计划。

　　需求(qiú)方面，汤剑林表示，目前刚需(xū)仍(réng)处于季(jì)节性淡季，南方开始进入雨(yǔ)季，需(xū)求(qiú)回升偏慢，北(běi)方需求仍没有较好的表现。从下游行业(yè)的(de)开工率看，道路(lù)需求表(biǎo)现偏弱(ruò)，防水需求表(biǎo)现稍(shāo)好但(dàn)占比(bǐ)较小，整体(tǐ)需(xū)求一般(bān)。5月份基建乐观预(yù)期仍在，且随(suí)着气温的回升，道(dào)路施工项目(mù)逐(zhú)渐启(qǐ)动，预计需求会继续回升(shēng)。

　　展望(wàng)后市，他认为，近期沥青(qīng)价格波动的(de)主要逻辑在于成(chéng)本端原油(yóu)，短期(qī)供需(xū)端(duān)矛盾并(bìng)不突出(chū)。OPEC+挺(tǐng)价难抵海外风(fēng)险事件以及(jí)衰退预期的(de)压力，预计原油仍维持(chí)弱(ruò)势运(yùn)行。在(zài)此背景(jǐng)下，沥青(qīng)价格也难有较强的(de)表(biǎo)现(xiàn)，短期(qī)仍跟随(suí)原油偏弱运(yùn)行。

　　董(dǒng)丹(dān)丹认(rèn)为，当下沥青估值处于(yú)偏(piān)低位，炼厂(chǎng)生产成本下(xià)移(yí)，沥青综合加(jiā)工利润或(huò)将有所增长。另外，沥(lì)青总体库存持(chí)续累积，但仍处历(lì)史偏(piān)低(dī)水平，加之天气转暖，下游终端具备(bèi)施工条件，刚需逐渐回暖。短(duǎn)期沥青期价弱势振(zhèn)荡，建议逢低做多裂解价差，中(zhōng)长期需关注沥青原料供应政(zhèng)策问(wèn)题。

　　PTA偏弱格(gé)局难改

　　节(jié)后首个交易日，聚酯链跌幅(fú)也很明显(xiǎn)，PTA盘面大幅(fú)下挫，主力合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌(diē)至1011美元/吨，较假期(qī)前降(jiàng)5.2％。PTA现货跌(diē)至5950元/吨，较假期(qī)前降3.3％。成本端让利(lì)下(xià)，PTA加工差突破(pò)670元/吨，处于(yú)高位。

　　“假(jiǎ)期前PTA价格下跌是PX调油需求不及预(yù)期、PX海(hǎi)外开工率上升以(yǐ)及聚(jù)酯开工率下降对PTA的负反馈(kuì)造成的。而假期期间(jiān)宏观(guān)事件的扰动加大了成本端(duān)的跌幅，从而(ér)拖累(lèi)PTA价格。”物产中大期(qī)货研究院能化组组(zǔ)长(zhǎng)谢(xiè)雯(wén)告(gào)诉(s气概和气慨哪个正确些，气概与气概的区别ù)记者，由于PTA期货跌幅扩(kuò)大，现(xiàn)货(huò)市场基差偏强，聚酯工厂买盘增加(jiā)。而且，因PX价(jià)格下跌，PTA加(jiā)工费改善；PTA价格下跌，长丝、短(duǎn)纤现(xiàn)金流明显回升(shēng)，聚酯开工率改善(shàn)，需求负反馈有所缓解。

　　事实上，PX供需(xū)偏紧的(de)格局将慢慢发生改变，PX与石脑油价差进入(rù)压缩阶段。董(dǒng)丹丹表示，3—4月PX处于检修(xiū)高峰，开(kāi)工(gōng)率大幅下滑，5月(yuè)PX检修装置将逐步重启，全亚洲(zhōu)PX的开工率将(jiāng)从4月中下(xià)旬的低(dī)点65％升至(zhì)73％，国内(nèi)开工率将提(tí)升10个(gè)百分(fēn)点。同时，全球汽油裂解价差开始回落，芳烃调油(yóu)需求也不(bù)再有增量。PX与石脑油价差在(zài)4月时高达470美元/吨，盈亏平衡线为250美元/吨，考虑到年内有三套共(gòng)计820万吨新装置（产能占(zhàn)国内(nèi)比重为20％）投产，PX估值将(jiāng)有一个(gè)向下(xià)压缩(suō)的过程(chéng)。

　　“值得注意(yì)的(de)是，虽(suī)然5月新疆中泰、恒力石化等有检修计划，但(dàn)由于高加工差下装置开工(gōng)较为积极，实际(jì)检修(xiū)力度有待观察。而且，亚东(dōng)石化和(hé)英力(lì)士(shì)重启提负，桐昆新产能释放，供应有小幅(fú)增加预期，叠加聚酯(zhǐ)负(fù)荷降至84.3％附近，PTA社(shè)会库存从180万吨回升(shēng)至198万吨附近，预(yù)计(jì)5月供需依然(rán)偏松。”福能期货能(néng)化分析师(shī)唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目前(qián)来看调油驱动稍显(xiǎn)不足，美国汽油库存进入4月后去化(huà)力度放缓，甚至出现小幅累积，而且从年(nián)初(chū)开始，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运(yùn)往美(měi)国(guó)，存在提(tí)前备货(huò)行(xíng)为。同时，PXN维持在440美元/吨(dūn)的偏高水平，有助(zhù)于带动部分(fēn)装(zhuāng)置开工，且随着集中检(jiǎn)修将(jiāng)进入尾声(shēng)，预(yù)计5月底负荷或升至74％附近，PX供应将有所(suǒ)恢复。

　　展望后市，谢雯分析称(chēng)，由于(yú)亚洲多(duō)套PX装(zhuāng)置检修期结束，PX开(kāi)工率回升明(míng)显，而国内(nèi)部分(fēn)PX装置负(fù)荷处于上升状态，5月PX货源可能趋于宽松。同时，调油需求不及(jí)预期，当(dāng)前(qián)美湾芳烃库存(cún)较高，需求(qiú)饱(bǎo)和(hé)，抑制芳烃美亚价(jià)差进(jìn)一(yī)步扩大，PX价格(gé)或有所承(chéng)压。PTA在成本拖累下(xià)价格走势偏弱。后续需关注原油价(jià)格企稳情况及调油逻辑在(zài)汽油需求旺季是否(fǒu)实(shí)质(zhì)发生。若原油价(jià)格企稳、调油(yóu)需求再起，在聚酯(zhǐ)开工(gōng)率有改(gǎi)善(shàn)预期的前(qián)提下(xià)，PTA有望出现(xiàn)阶段性反弹(dàn)。

　　董丹丹认为，原油下跌和聚酯端开工(gōng)下滑的利空可能会慢慢发生改变，例(lì)如(rú)5月4日(rì)国内开(kāi)盘后油价已经企稳，5月4日当(dāng)周(zhōu)聚(jù)酯下游的(de)织造、加(jiā)弹开工率也出现了周度回(huí)升的态势。最大的利(lì)空因素在于PX与石脑油(yóu)价差的(de)压(yā)缩(suō)，目前(qián)两者价差仍高达435美元(yuán)/吨(dūn)，PX供应(yīng)增(zēng)加将导致趋势延续。从(cóng)价格(gé)走势(shì)看，也很可(kě)能演(yǎn)绎出PX、PTA近月合约跌势开始加快，PTA2309合约(yuē)跌势减缓(huǎn)的走势。

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