大家好(hǎo)，转眼假期就结束了，泰(tài)勒小区都没(méi)出一直在加(jiā)班(bān)，这个长假(jiǎ)，国内旅游消费爆了，而海外有爆了(le)，不过(guò)是爆(bào)雷。按照惯(guàn)例，我们梳理一(yī)下(xià)重(zhòng)大(dà)消息，以(yǐ)及(jí)券商老师们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中(zhōng)共中央政(zhèng)治局4月28日召开会议，分析研究当前经(jīng)济(jì)形势和经济工(gōng)作(zuò)。中共(gòng)中央总书记习近(jìn)平主持会议。会议认(rèn)为，今年以来，在以习近平(píng)同志为(wèi)核心的党中(zhōng)央(yāng)坚强(qiáng)领导(dǎo)下，各地区各部门更好(hǎo)统筹(chóu)国内国际两个大局(jú)，更好统(tǒng)筹(chóu)疫情(qíng)防控(kòng)和经(jīng)济社会发(fā)展，更好(hǎo)统(tǒng)筹发(fā)展和安全，我(wǒ)国疫情(qíng)防(fáng)控(kòng)取得重大决定性胜利，经济社会全面恢复常态化运行(xíng)，宏观政策(cè)靠前协(xié)同发力，需(xū)求(qiú)收(shōu)缩、供给(gěi)冲击(jī)、预期转弱三重压力得到缓解(jiě)，经济增长好于预期，市(shì)场需(xū)求逐步恢复，经济发展呈(chéng)现(xiàn)回升向(xiàng)好态势(shì)，经济运行实现(xiàn)良好开局(jú)。

　　会议指(zhǐ)出，当前(qián)我(wǒ)国(guó)经济运行好转主要是恢复性的，内(nèi)生动力(lì)还不强，需求仍然不(bù)足，经济转型升级面临新(xīn)的阻力，推动高质量(liàng)发展仍需要克服不(bù)少困难挑战(zhàn)。

　　此(cǐ)外，会议重(zhòng)申对刚性(xìng)和改善性住房需(xū)求的支持，强(qiáng)调做(zuò)好(hǎo)保交楼、保(bǎo)民生、保稳定工作，促进房地产(chǎn)市场平稳健康发展。同时，会(huì)议还(hái)提(tí)出，在超大特(tè)大城市积极稳步(bù)推进城中(zhōng)村(cūn)改(gǎi)造和“平急(jí)两用”公共基础设施建设等(děng)。

　　2、国家统计局：4月(yuè)份制造业PMI为49.2％

　　国(guó)家(jiā)统计局消(xiāo)息(xī)，4月份，制造业采购经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点(diǎn)，低于临界点，制造业(yè)景气水平回落。

　　3、美国第一共和银行(xíng)被正式接管

　　在勉强支撑了两个月后，风雨飘摇(yáo)的(de)美国第一(yī)共和银行终(zhōng)究还是没能逃脱倒闭并(bìng)被接管(guǎn)收购的(de)命运。美国(guó)加州金融保(bǎo)护与(yǔ)创新部（DFPI）周一表(biǎo)示，监管机构已接(jiē)管(guǎn)了第一(yī)共(gòng)和银行，这是本轮美(měi)国(guó)银(yín)行业危机中第四家倒(dào)下的银行，同时也是美国历史上第二大的破产银行。

　　4、今年五一假期国内(nèi)旅游(yóu)出游2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％

　　经文化(huà)和(hé)旅游部(bù)数据(jù)中心测算，全国国(guó)内旅游(yóu)出游(yóu)合计2.74亿人(rén)次，同(tóng)比增长70.83％，按(àn)可比口(kǒu)径恢复(fù)至2019年同期的119.09％；实现国内旅游(yóu)收入1480.56亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)增长128.90％，按(àn)可比(bǐ)口径恢复至2019年(nián)同(tóng)期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄(é)新社(shè)报道，当地时(shí)间5月3日凌晨，乌克兰试(shì)图用(yòng)无人(rén)机袭击克(kè)里姆(mǔ)林宫。

　　据(jù)报道，当(dāng)晚两架(jià)无人机瞄准(zhǔn)了(le)克里姆(mǔ)林宫(gōng)，俄(é)军方和特种部队及(jí)时(shí)采取(qǔ)行动(dòng)，并使用电子对(duì)抗系统，使这两架(jià)无人机出现(xiàn)异常，未能达到袭击目的。

　　俄新社称(chēng)，俄罗斯总(zǒng)统普(pǔ)京没有因袭(xí)击(jī)受(shòu)伤，其工作日程(chéng)将照常进行。 掉落的无人机碎(suì)片也没有(yǒu)造(zào)成人员伤亡(wáng)。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称，乌克兰(lán)无人机试(shì)图(tú)发动袭击时普京不在克(kè)里姆(mǔ)林宫(gōng)中。 他(tā)表示，普京3日在位于莫斯科(kē)州的新奥加廖(liào)沃官邸工(gōng)作。

　　俄罗斯总统新闻处表示(shì)，俄方保(bǎo)留在合适的时(shí)间和地(dì)点(diǎn)采取回应措施的权利。

　　另据(jù)俄新社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科(kē)自当日起(qǐ)禁(jìn)止放飞无人机，经政府批准的除(chú)外(wài)。 莫斯(sī)科市(shì)长(zhǎng)索(suǒ)比亚(yà)宁表示(shì)，这一决定是为了防止未经授权使用(yòng)无人机，避免(miǎn)妨(fáng)碍(ài)执(zhí)法机(jī)构(gòu)的工(gōng)作(zuò)。

　　据法新社当地时间3日(rì)报(bào)道，乌克兰方(fāng)面(miàn)表示“没(méi)有参与”对克(kè)里姆林宫的无(wú)人机袭击。

　　另据俄罗(luó)斯(sī)《生意人报》网(wǎng)站(zhàn)消(xiāo)息，针对无人机试图袭击俄罗斯克里姆(mǔ)林宫(gōng)一事，乌(wū)总统新闻秘书谢尔(ěr)盖？尼基福罗表示，乌方没有关(guān)于袭击的信(xìn)息。

　　据俄新社3日报(bào)道，俄罗斯国家杜(dù)马(mǎ)议员米哈伊尔·谢列梅(méi)特接受该(gāi)媒体采访时，呼(hū)吁俄军对乌克兰总统泽连斯(sī)基位于基辅(fǔ)的官邸进行导弹打击，作(zuò)为(wèi)对乌(wū)方企(qǐ)图使(shǐ)用无人(rén)机(jī)袭击克宫的回应。

　　十大券(quàn)商最新研判(pàn)

　　1、中(zhōng)信证券：从失(shī)衡到平(píng)稳，布局业绩驱动的(de)五月行情

　　4月(yuè)A股经(jīng)历了AI主题行情诱(yòu)发的过度博(bó)弈和(hé)心态失衡，市场大幅动荡。进入(rù)5月，国内的经济(jì)、政策和外部环境(jìng)相比4月(yuè)继续不断改善，投资者对(duì)经济(jì)的预(yù)期将在微(wēi)观体(tǐ)验(yàn)、宏观数(shù)据、A股业绩三个层面实(shí)现统一，投资者(zhě)心态也将逐步(bù)从(cóng)短暂失(shī)衡趋(qū)向平(píng)稳，市场依然处于全年(nián)第二个关键做多窗口(kǒu)，财报季结束后，市场将步(bù)入业绩驱动的行(xíng)情阶段，配置思路上建议(yì)坚(jiān)持高切低，关(guān)注(zhù)上半年景气(qì)持续改善的品种。

　　首(shǒu)先(xiān)，政治(zhì)局会议(yì)提振(zhèn)市场信心，扩内需(xū)仍是着力重(zhòng)点(diǎn)，政(zhèng)策预期回归(guī)理性，经济(jì)内生动能稳(wěn)步修复，并将得到同(tóng)比和高频数(shù)据验(yàn)证(zhèng)；外部流动性拐点明确，美国银行(xíng)业风(fēng)险不断发酵，但(dàn)预计对A股实质影响十(shí)分有限。其次(cì)，财报季数据显示，A股(gǔ)业(yè)绩跨年筑(zhù)底特征(zhēng)明(míng)显，全年逐季改善的趋势显现(xiàn)，其中行业的结(jié)构性亮(liàng)点日益清晰，经济预期5月将在微(wēi)观(guān)体验、宏观数据、A股(gǔ)业绩三(sān)个层(céng)面(miàn)统一(yī)，夯实(shí)市(shì)场上(shàng)行基础(chǔ)。最后(hòu)，预计5月A股仍处(chù)于今年(nián)第二个关键做多窗(chuāng)口中，并将步入业(yè)绩驱动的行(xíng)情阶段，投资者心(xīn)态(tài)由短暂失衡趋向平稳(wěn)。

　　配置上，建议紧扣(kòu)业绩主线，重点(diǎn)布局医药(yào)、数(shù)字经济(jì)和“一带一(yī)路”板块中有业绩(jì)亮点的(de)品种，以及其他(tā)板块(kuài)中一季度业绩明显(xiǎn)改善，且在二季度有望持(chí)续的细(xì)分行(xíng)业。

　　2、中金策(cè)略：节后(hòu)A股有望相比全球市场显现相(xiāng)对韧性

　　中金策(cè)略团(tuán)队5月3日表示，节(jié)后(hòu)A股有望相比全球(qiú)市场(chǎng)显现(xiàn)相(xiāng)对韧(rèn)性(xìng)。主要基于：1）经济复苏势头尚不稳固，政(zhèng)策有望(wàng)延续稳(wěn)中求进(jìn)基调。2）上市公司(sī)业绩低迷期已过。3）海外风险需(xū)要密切关(guān)注，如若应对得当，对(duì)A股(gǔ)影响可能有限。上述因素结合当前A股(gǔ)市场整(zhěng)体(tǐ)估值(zhí)水平不高仍(réng)处于历(lì)史中低位，A股节(jié)后两个交易日(rì)虽受节(jié)假期间的事件性(xìng)因素影响可(kě)能有所波动，但对后(hòu)市(shì)整体表(biǎo)现不用过于谨慎(shèn)，当(dāng)前位(wèi)置(zhì)市场机会仍(réng)大于风险。

　　3、中信建投(tóu)策略：耐心等待，低位把握(wò)

　　一季(jì)度全(quán)A营收增速(sù)等指标(biāo)仍在探(tàn)底(dǐ)，五一出行恢复亮眼，但制造业PMI已露(lù)出疲态，海外处(chù)于多事(shì)之秋，高利率环境下美国银行(xíng)风险事件频发(fā)，衰退(tuì)风险上升。市(shì)场(chǎng)处于(yú)再平衡期，低位把握再布局机会；短期(qī)结构上关注在低位资产(chǎn)中寻找景气稳定或好于预期(qī)方向，中(zhōng)期线索在于科技(jì)周期与复(fù)苏链中(zhōng)的弹(dàn)性方(fāng)向。行业重点关注(zhù)：医药、传媒(méi)、通信、餐饮(yǐn)链（预制菜、啤酒）、军工、新(xīn)能源等。主题重点关注(zhù)：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛(niú)市初期，对比历史，这(zhè)次牛(niú)市第一波上涨的(de)结构分化(huà)更显(xiǎn)著。②牛市初期类似(shì)春天，市场有所反复很正常，短(duǎn)期政策和业绩因素影响下，行业或更均(jūn)衡。③数字经济是全年主线(xiàn)，后续(xù)或(huò)依据基本面去(qù)伪存真，阶段性关(guān)注复苏的部分消费(fèi)。

　　5、波动率已(yǐ)经回归(guī) | 民生策略

　　往(wǎng)后看，核(hé)心资(zī)产、海外映射的(de)科技和大宗商品(pǐn)都将被海外逐级(jí)放大的(de)宏观波动所影响。我们的资源+重资产组合短(duǎn)期驱动(dòng)逻(luó)辑建议以“红利+中(zhōng)特估”为主导，以等待(dài)通胀逻(luó)辑的回(huí)归(guī)。重资产国企（炼(liàn)厂、建筑、钢铁）资源类企(qǐ)业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、干散(sàn)运、港口(kǒu)、公路）；近期场景消费正在展现出(chū)成为未来经济增(zēng)长新动能的潜力，推荐中低端(duān)消(xiāo)费(fèi)、县(xiàn)域(yù)消(xiāo)费(fèi)；以“宁组合”为(wèi)代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五(wǔ)一前后市场(chǎng)表(biǎo)现如何？行业(yè)胜率如(rú)何？

　　参(cān)考(kǎo)过(guò)去13年（2010-2022），五一(yī)节后市场(chǎng)上涨概(gài)率较节前明显(xiǎn)提升。以全A指数为代(dài)表，节前1周、1个月指数大多震(zhèn)荡调整，上涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概(gài)率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防(fáng)军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较(jiào)高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家(jiā)用(yòng)电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食(shí)品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计(jì)算机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前(qián)。

　　7、华西策略(lüè)：“五一”假(jiǎ)期间全球大类资产波动以及背(bèi)后释放的(de)信号

　　国(guó)内复苏延续(xù)，支撑A股指(zhǐ)数震荡上(shàng)移。从“五一”前后大类资产表现(xiàn)来看，全球主要权益市场(chǎng)及原油等大宗商品走(zǒu)弱，美(měi)债收益率下(xià)行，黄金价格走强(qiáng)，表明海(hǎi)外市场“衰退交易(yì)”有所(suǒ)升温。美欧一季(jì)度经(jīng)济增速(sù)不(bù)及市场(chǎng)预期，美国银行业危机和两党债务上限(xiàn)博弈使(shǐ)得(dé)海(hǎi)外(wài)风险偏(piān)好有(yǒu)所(suǒ)回落，同时也促使美(měi)联储更(gèng)快转向鸽派(pài)。

　　回顾假(jiǎ)期消费(fèi)数据，国(guó)内服务(wù)消费大幅回升，但地产(chǎn)销售复(fù)苏偏缓，4月制造业PMI回(huí)落也(yě)表明(míng)国内(nèi)经(jīng)济(jì)仍处(chù)于复苏早期。4月政治局会议强调“当前经(jīng)济运行好转主(zhǔ)要是(shì)恢复性(xìng)的，内生动(dòng)力还不强，需求仍然不足”，因(yīn)此总量政策(cè)收紧风险不大，企业盈利上行将支撑(chēng)A股(gǔ)指数震荡(dàng)上(shàng)移。结构上，政治局会议首提“重视通用人(rén)工智能(néng)发(fā)展(zhǎn)”，全球产业催化和国内政策(cè)驱(qū)动的数字经(jīng)济(jì)行情或反复活跃。

　　8、战术调整(zhěng)何时结束？| 信达(dá)策略

　　3月(yuè)-4月万(wàn)得(dé)全A指数整体是震荡下(xià)行的，是(shì)去年(nián)底熊市结束后，指(zhǐ)数的第一次长时(shí)间(jiān)回(huí)撤，可(kě)以(yǐ)类比历史上(shàng)牛市(shì)第一(yī)年中的战术性(xìng)调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛市第一年(nián)中的第一次战(zhàn)术(shù)性回撤(chè)，时间(jiān)约2个(gè)月(yuè)，起(qǐ)始和(hé)结(jié)束的拐点，均与(yǔ)高频经济指标(biāo)和预期的(de)边际变化同步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤(chè)整体时间(jiān)是3个半月，由于(yú)经济比(bǐ)2016年(地肖指哪几个生肖？nián)弱(ruò)很多，所(suǒ)以主跌阶(jiē)段完成后还(hái)出现了(le)2个(gè)月的底部震荡，整体回(huí)撤持续(xù)的(de)时间比2016年更久。

　　今年3月以(yǐ)来，股市(shì)、债市和商(shāng)品市场(地肖指哪几个生肖？chǎng)的表(biǎo)现，均表明资本(běn)市场对经(jīng)济的判(pàn)新偏向认(rèn)为Q1的经(jīng)济(jì)回(huí)升可能不(bù)会持续太(tài)久，或者至少(shǎo)Q2可能不会(huì)持续(xù)。从最(zuì)新的(de)PMI数据来(lái)看(kàn)，4月份确实出现了较为(wèi)明显的下降(jiàng)。这(zhè)一下降(jiàng)背后我们认(rèn)为可(kě)能主(zhǔ)要有两个短期原(yuán)因:（1）每年4月PMI数据均会季(jì)节性回落；（2）根据历史经验(yàn)，疫(yì)情后第(dì)一个季度经济数(shù)据最容(róng)易恢(huī)复，4月开始经济进入疫后第二个季度。PMI数据、商(shāng)品价(jià)格、海外(wài)经济担心等因素(sù)，可能会让(ràng)4-5月(yuè)的经济数据(jù)很难超预期。由此导致这一次市(shì)场的战术(shù)调整(zhěng)虽然可能已经完(wán)成大部分，但(dàn)由于缺(quē)乏数据(jù)改善，可能还需(xū)要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换”

　　我们或已正站在(zài)新一(yī)轮牛市起(qǐ)点(diǎn)之(zhī)上，短期的迷(mí)雾掩盖不了长期的(de)坦(tǎn)途，把握(wò)“上证(zhèng)50高股息央国企+科创50赛(sài)道大切换”。5月(yuè)的迷雾(wù)在增加：回落的PMI和(hé)长端利率、反复的美联储、激(jī)烈的中美(měi)摩擦、偏弱(ruò)的一季报业绩；但中(zhōng)期的坦(tǎn)途较为明确：经济(jì)温和复苏、美(měi)联储年内(nèi)结束加息、A股市场估值(zhí)极低、产业趋势明确、机(jī)构赛道(dào)大切换向TMT。看长做(zuò)短(duǎn)，如何应对短(duǎn)期迷雾？5月(yuè)建议重点关注上证50高(gāo)股息央国企，央国企(qǐ)指数和ETF后续将发行、迎来增量资金行(xíng)情(qíng)，高(gāo)股(gǔ)息组合在(zài)经(jīng)济偏(piān)弱、利率下行环(huán)境下获取超额收益（13只被指(zhǐ)数集中(zhōng)覆盖的(de)高股息央国企(qǐ)见正文）。此外Q1基金持仓呈(chéng)现机构(gòu)赛道(dào)的第五次大(dà)切换（切向TMT方向），如果(guǒ)TMT方向在(zài)5月(yuè)有明显调整，是进一(yī)步加配(pèi)的良机，其中以科创50方(fāng)向最为关(guān)键。若美联储能够在5月(yuè)完成最后一次加息，中(zhōng)美摩擦有所(suǒ)缓(huǎn)和，将极大地利于新兴市场（A股和(hé)港股(gǔ)）、尤其成长股表现。

　　10、招商(shāng)策略：盛(shèng)夏攻势(shì)，科创再起

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