近日(rì)，有焦化企(qǐ)业发告知函称(chēng)，因亏损(sǔn)严重，对于(yú)钢(gāng)企提降50元(yuán)/吨的行为暂不接受。

　　记者(zhě)注(zhù)意到，从今年4月1日起，焦炭开启首轮降价，并(bìng)正式进入降价(jià)通道(dào)，5月17日(翩跹和蹁跹的区别，翩跹和蹁跹拼音rì)，河北(běi)部分钢厂开启焦炭第8轮(lún)提降，降(jiàng)幅50元/吨，要求18日(rì)0时起执行，而后(hòu)山东主流(liú)钢厂跟进。截至(zhì)目前，焦炭(tàn)已有8轮降价落地(dì)，港口准一级湿熄焦(jiāo)平(píng)仓价累计下(xià)调(diào)670元/吨，跌幅达24.7％。同期(qī)，焦炭(tàn)期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研(yán)究员阮俊(jùn)涛(tāo)认为，近两(liǎng)个月来，焦炭期(qī)货(huò)的下跌是(shì)宏(hóng)观、产(chǎn)业等多因(yīn)素共同作用的结(jié)果(guǒ)。首先，宏观层面，3月上旬美国(guó)硅谷银(yín)行暴雷，多数(shù)大宗商(shāng)品价格下跌，同(tóng)时国(guó)内宏观(guān)强预(yù)期在经过1—2月的反(fǎn)复发酵后，市场对今年的定性逐渐转向“弱复(fù)苏”，这(zhè)也使(shǐ)得黑色系(xì)商品交易需求(qiú)利多的(de)信心不足。其次，产业(yè)层面，今(jīn)年煤焦最大产业利空来自焦煤的进口，3月(yuè)份澳洲焦煤近2年来首次(cì)通关(guān)，并于(yú)4月(yuè)进一步改善。蒙煤、俄煤(méi)3月份的(de)进口量也出现较大增长。根据海关总署统计(jì)，今(jīn)年(nián)3月我国共计(jì)进(jìn)口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占(zhàn)3月焦煤总供应的17.5％，去(qù)年同期仅为7.8％。同时，该(gāi)进口量(liàng)也几(jǐ)乎是近10年来的最高水平，仅(jǐn)次于(yú)2020年(nián)1月的981.3万吨。进口焦煤的大量释放削弱了国内煤企的议价能力(lì)，焦(jiāo)炭成(chéng)本支撑(chēng)坍塌，驱动焦炭期货下行。最后，4月(yuè)以(yǐ)来，在铁水产量不断走(zǒu)高的同时，黑色(sè)终端需(xū)求表现(xiàn)一般(bān)，国家统计局公布的(de)房屋新开工、施(shī)工面积同比大幅回落，继而引(yǐn)发了市场对煤(méi)、焦、钢产业链的负反馈担(dān)忧。综上所述，焦炭成本端、需求(qiú)端(duān)均有明显利空(kōng)驱动(dòng)，叠加宏观支撑不足，多因素共振带(dài)动(dòng)焦炭期货主力合(hé)约持续下行。

　　“焦(jiāo)炭价格此轮下跌，并不(bù)是自身的(de)供需(xū)矛盾驱动，而是受焦煤的拖累。焦煤(méi)因国内产量稳(wěn)增和进(jìn)口量大增(zēng)，供需关(guān)系逐步(bù)向宽松转变，致使煤价自年(nián)初(chū)就开始呈偏(piān)弱走势运(yùn)行。其间(jiān)，受(shòu)内蒙古地区煤矿事故影响，煤价(jià)经(jīng)历(lì)短暂反(fǎn)弹后开(kāi)始加(jiā)速回(huí)落(luò)。另外(wài)，下(xià)游钢材需求表(biǎo)现不及预期(qī)，钢价(jià)承(chéng)压回调致使钢厂利润收缩，遂通过调降焦价将需求压力向原材料端传导。因此(cǐ)，在(zài)失去成本支撑、下游施压的双重作用下(xià)，焦价持续下(xià)跌。”中钢期货煤焦研究员(yuán)冯艳(yàn)成说。

　　记者(zhě)从受访人士处获悉，本周焦煤价格率(lǜ)先出现触底反(fǎn)弹，而(ér)焦价连跌8轮后，个别地区焦企出现亏损(sǔn)。同时，近期焦炭期价的反(fǎn)弹(dàn)给(gěi)出升水现货空(kōng)间，买现卖期套利(lì)需(xū)求增加(jiā)对现货(huò)市场信心有所提振(zhèn)，刺(cì)激焦企有提涨意愿，但短(duǎn)期全面(miàn)提涨并成功落地的概率较小，主要原因是目前焦企整体盈利情况(kuàng)尚可，焦炭主产(chǎn)区山西省焦企平均吨焦盈利接近140元，而下游钢(gāng)材(cái)需求并未出现明显(xiǎn)好转，钢厂(chǎng)整体盈(yíng)利(lì)情况一般，对焦炭(tàn)则保持(chí)按(àn)需采购节奏。

　　部分焦化企业(yè)开始提涨，能否提涨成功？冯艳成认为，提涨的(de)是内蒙古某焦企，国内(nèi)焦企生产成本和焦化利润会因为地区、设备区别(bié)而存在很(hěn)大差异。相对(duì)而言，内蒙(méng)古非主流焦化企业的(de)副产品较少，整体产线的经济性一般，对降(jiàng)价(jià)的承受能力(lì)偏(piān)低，也因此率先开始(shǐ)提涨，不(bù)过对整(zhěng)体(tǐ)市(shì)场影响有限(xiàn)。

　　阮(ruǎn)俊涛也认为，在焦企未出(chū)现大幅(fú)亏损或(huò)需求明显增加的情况下，焦(jiāo)价提涨难(nán)度(dù)较大。

　　记(jì)者了解到，5月下半月以来(lái)钢厂(chǎng)检修减产(chǎn)节(jié)奏(zòu)放缓，个别地(dì)区钢厂计划复产，日均(jūn)铁水(shuǐ)产量尚(shàng)保持在(zài)偏高(gāo)水平，这意(yì)味着煤焦刚性需求较好，但(dàn)钢厂持续(xù)采取低原料库存(cún)策略，致使目(mù)前煤(méi)矿、洗煤(méi)厂(chǎng)端焦煤库存以及焦(jiāo)企端焦炭(tàn)库存(cún)均(jūn)处于往年(nián)同期高位，钢厂端焦煤、焦炭库存(cún)则处于较低水平，煤焦近期供应(yīng)也有适当的减量(liàng)，以缓解自身高库存的压(yā)力。基(jī)于此种库(kù)存格局，煤焦(jiāo)的议价主动权仍掌握在钢厂端(duān)。

　　现货提涨，期货为何(hé)反而大跌呢？阮俊(jùn)涛认为，近(jìn)期由于国(guó)内外(wài)焦煤(méi)价格倒挂，贸易商进(jìn)口(kǒu)积(jī)极性较低，导致焦煤(méi)供应短期内有收(shōu)缩趋势，不过(guò)焦企也处于(yú)主动限产状态，焦煤供需矛盾并(bìng)不突出。焦炭本周供减(jiǎn)需(xū)增(zēng)，基本面边际改善(shàn)，但钢联公布的铁水日产量(liàng)依然维持接近240万吨的(de)水平，在(zài)终(zhōng)端需求表现一般的背景下，焦炭需求仍有转(zhuǎn)弱预期。中长期(qī)来看，考虑粗钢平控要(yào)求，今(jīn)年全年焦煤供需(xū)格局(jú)大(dà)概率仍(réng)将明显宽松，且蒙煤实际(jì)生产成(chéng)本较低，三(sān)季度蒙(méng)煤中长协重新定价后，预计进口量会得到改(gǎi)善。因此(cǐ)，虽(suī)然焦煤现(xiàn)货价格因蒙煤减量(liàng)而有所企稳，但期货市场氛围仍难言(yán)乐观(guān)，导(dǎo)致期货和现货短暂劈(pī)叉。

　　“从价格(gé)表现上看，前期煤焦跌幅明(míng)显大于板块内其他品(pǐn)种，估值相对偏低，这(zhè)也使得继续杀(shā)估值(zhí)的驱动明(míng)显减(jiǎn)弱，而(ér)估值修复(fù)配合近期焦煤进(jìn)口减量、钢厂复(fù)产等消息，刺激煤焦价格出现(xiàn)反(fǎn)弹(dàn)，但考(kǎo)虑到目前钢(gāng)材(cái)需求依然(rán)乏力，钢(gāng)厂复产将会再次加重其供需(xū)压(yā)力，翩跹和蹁跹的区别，翩跹和蹁跹拼音需求负(fù)反馈(kuì)仍将会向(xiàng)原材料端(duān)传(chuán)导，对煤焦(jiāo)价格形成压力。”冯(féng)艳成说，短期煤(méi)焦交易(yì)逻辑(jí)变化较快(kuài)，价格(gé)波(bō)动剧烈，预计(jì)仍将以底部区间振荡走(zǒu)势(shì)为主；中长(zhǎng)期来看(kàn)，煤焦供(gōng)需趋于宽松的预期(qī)未变(biàn)，在估值回(huí)升后仍将是板块内(nèi)空配最佳品种。

　　对于煤焦后(hòu)市，阮俊(jùn)涛(tāo)认为，目前煤焦有三条主线(xiàn)：一是焦煤供应宽松(sōng)，并给(gěi)焦炭带来成本端压力；二是终(zhōng)端需(xū)求(qiú)存(cún)疑(yí)，负反(fǎn)馈风险(xiǎn)并未化解；三(sān)是(shì)海外(wài)衰退预期如何演绎(yì)。目前(qián)来(lái)看(kàn)，焦煤供应宽(kuān)松是(shì)大概率事件，且4月地产(chǎn)数据(jù)表现依(yī)然(rán)一般，负反馈以及(jí)粗钢平(píng)控都是压低铁水(shuǐ)产量的可能因素，因此煤焦即便出现超跌(diē)反弹，中长期来看也是易跌难涨。

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