昨夜，美国银行股持(chí)续暴跌，内外盘商品期(qī)货(huò)全线下跌。

　　当地时(shí)间周(zhōu)二，美股三大指数集(jí)体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银行(xíng)股(gǔ)又崩了(le)，第一(yī)共和银行股价重(zhòng)挫，盘中(zhōng)一(yī)度跌近(jìn)30％，尾盘(pán)跌(diē)幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷(gǔ)银(yín)行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地区性银(yín)行(xíng)股再次大跌(diē)，导(dǎo)致美国国(guó)债(zhài)价(jià)格(gé)飙(biāo)升，短(duǎn)期市场(chǎng)利率大幅(fú)下跌，债券交(jiāo)易员不再完全押注美(měi)联(lián)储会再加息25个基点。6月的美联储(chǔ)利(lì)率掉(diào)期合约目(mù)前反映出，央(yāng)行(xíng)基(jī)准(zhǔn)利率仅比当前有效联邦(bāng)基金利率高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中有一(yī)次(cì)加息的(de)可能性约为(wèi)80％。而本周早些时候，交易员认为美联(lián)储在(zài)5月份加(jiā)息几乎是肯定的，且6月(yuè)份有可能进一步加息。除了大幅降低加息的(de)可能性外(wài)，掉期交易还显示，市场(chǎng)对(duì)利率见(jiàn)顶(dǐng)后美联储降息的(de)押(yā)注有所增加，他们预计(jì)到(dào)年底联邦(bāng)基金利(lì)率预(yù)计(jì)在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新(xīn)加坡(pō)铁矿石指数期货05合约跌破100美元(yuán)/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为(wèi)去年12月以来首次。WTI原(yuán)油日内走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦(lún)特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘(pán)方面，截至昨日23时收(shōu)盘，国内期货主力合(hé)约(yuē)几(jǐ)乎(hū)全线(xiàn)下(xià)跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特(tè)6月原(yuán)油期(qī)货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有(yǒu)色(sè)金属全线(xiàn)下跌。伦铜(tóng)跌(diē)2.3％，伦铝(lǚ)跌近(jìn)2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发布声(shēng)明称(chēng)，美国总统拜登将否决众(zhòng)议院议长、共和(hé)党领袖(xiù)麦卡锡(xī)提出的(de)债(zhài)务上限方案。白宫(gōng)称：众议院(yuàn)共和(hé)党人(rén)必须在没有任(rèn)何要求和(hé)条件(jiàn)的(de)情况下打消(xiāo)违约的可能性(xìng)，并解(jiě)决债务上(shàng)限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公(gōng)布了(le)一项将债务(wù)上限问(wèn)题和削减(jiǎn)支出捆(kǔn)绑的计划，要(yào)将债务(wù)上限上调1.5万亿美元(yuán)，但(dàn)同时还要削减(jiǎn)4.5万亿美元(yuán)的政府支出。

　　同(tóng)在周二(èr)，美(měi)国财政部长耶伦(lún)警告称，如果美(měi)国(guó)国会不提高政府的(de)债务上限(xiàn)，由此产生的债务违约将在美国引(yǐn)发(fā)一场“经济(jì)灾难(nán)”，使未(wèi)来几(jǐ)年的利率上升。

　　耶(yé)伦当天表(biǎo)示，债务违约(yuē)将导致失业率(lǜ)上(shàn黑人牙膏创始人，好来牙膏是假货吗g)升，同(tóng)时使美国家庭在抵押贷款、汽车贷款和(hé)信用卡(kǎ)上的支出增加。耶(yé)伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债(zhài)务上(shàng)限是国会(huì)的一项“基本责(zé)任”，如果违约将产(chǎn)生(shēng)一场经济和(hé)金融灾难(nán)，使借贷成本永久提高，增(zēng)加未来的投资成(chéng)本。如(rú)果不提高债务上限，美国(guó)企业将面临(lín)信(xìn)贷市场的恶化，政府将可能无法向军人家庭和依(yī)赖(lài)社会(huì)保障的老(lǎo)年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美(měi)国(guó)总(zǒng)统

　　北京时间4月25日(rì)傍晚，美国总统拜登正式宣布，他将参加2024年的连任竞选。法新社(shè)称(chēng)，拜登将“以创纪录的80岁高龄(líng)”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在(zài)推(tuī)特上写道：“每一代人都要经历为了民主挺身(shēn)而出的时刻(kè)，为了他们的(de)基(jī)本(běn)自由挺身(shēn)而(ér)出。我相信(xìn)这是我(wǒ)们的(de)时刻。这就是我竞(jìng)选连任美国总统的(de)原因。加(jiā)入我们(men)，让(ràng)我(wǒ)们完成这项任务(wù)。”拜登(dēng)还(hái)附上了一段视频。

　　法新(xīn)社分析(xī)称(chēng)，目前(qián)拜登(dēng)在民主党(dǎng)内部没(méi)有真正的挑战者，但他的年龄可(kě)能受(shòu)到(dào)“持续(xù)而激烈”的审视(shì)。拜登已(yǐ)经(jīng)80岁，到第二任期结(jié)束时(shí)，这位资(zī)深(shēn)民主党人将(jiāng)年满86岁。

　　美(měi)国全国广播公司（NBC）上周末发(fā)布的一项民调显(xiǎn)示，70％的美国人(rén)包括51％的民(mín)主党人，认为拜(bài)登不应(yīng)该参选。不支持他参选的人中，69％的人认为年龄是一个主要或(huò)次要原因。

　　国内期交所公布劳动节期间(jiān)风控(kòng)工作安排

　　昨日，国内各家期货交易(yì)所公布劳动节期间有关工作(zuò)安排，调整相(xiāng)关期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度和交易(yì)保证(zhèng)金水平。

　　上期(qī)所通知(zhī)称(chēng)，自4月27日起第一个未出现单边(biān)市的交易日收盘(pán)结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；不锈钢、纸浆期货合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例调整为(wèi)12％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为10％；白银(yín)期货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为13％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为11％；镍、石油沥青期货合(hé)约的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调(diào)整为12％；锡期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整(zhěng)为16％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)14％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自第(dì)一个未出现(xiàn)单边市(shì)的交易日收盘结算时，黄金期货合(hé)约的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％；其他品种期(qī)货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例和涨跌停(tíng)板幅度恢(huī)复至原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日(rì)起(qǐ)第(dì)一个(gè)未出现单边市的交易日收盘结算时，国(guó)际(jì)铜期货合约的交易保证金比例调(diào)整为11％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为(wèi)9％；低硫燃料油期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比(bǐ)例(lì)调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为12％。5月4日交易后(hòu)，自(zì)第一(yī)个(gè)未出现单边市的交易日收盘结算(suàn)时，所(suǒ)有品种期货(huò)合约的交易保证金比例和涨跌停(tíng)板幅度恢(huī)复至原有水(shuǐ)平。

　　郑商(shāng)所方(fāng)面，自4月(yuè)27日结(jié)算时(shí)起，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金标(biāo)准调整为10％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金标(biāo)准仍(réng)为(wèi)12％；白糖(táng)、棉花(huā)、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇(chún)、尿素、短(duǎn)纤期货合约的交易保证金标准调整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为8％，其中PTA2305合约的交易(yì)保(bǎo)证金标准(zhǔn)仍为(wèi)13％。5月4日恢复交易(yì)后(hòu)，自(zì)品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边市的(de)第(dì)一个交易日结算时起(qǐ)，上述(shù)品种期货合约的交易保证金标准(zhǔn)和涨跌停板幅(fú)度(dù)恢复至调整前水平。

　　大商所通(tōng)知称，自4月(yuè)27日结算时起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚(jù)丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％，交(jiāo)易保证金水平调整为(wèi)8％；棕榈油、乙二(èr)醇、苯乙烯(xī)和液化石油气期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)调整为8％，交易保证金水平(píng)调整为9％；其他(tā)期(qī)货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度和交易(yì)保证金水(shuǐ)平(píng)维持(chí)不变。5月4日恢复交易后，在各(gè)期货持(chí)仓量最大的合(hé)约(yuē)未出现涨跌停板单边(biān)无(wú)连(lián)续报价(jià)的第一个交易(yì)日结算(suàn)时起，黄大豆1号、黄大豆(dòu)2号(hào)、玉米和鸡(jī)蛋期(qī)货合约涨跌停板幅度调整为(wèi)6％，套(tào)期(qī)保值交易保证金水平调整为7％，投机交(jiāo)易(yì)保证金水平调整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯(xī)和液化石油气期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水(shuǐ)平恢复(fù)至节(jié)前标准；其他期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水平维持不变(biàn)。

　　中金所(suǒ)公告称(chēng)，自4月27日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500股指期货各合(hé)约的交易(yì)保证金标(biāo)准分别调(diào)整为(wèi)13％、13％、15％。5月(yuè)4日交(jiāo)易(yì)后，自(zì)相关品种持仓量最大(dà)的合约未出现单边市(shì)的(de)第一个交易日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股指期货各合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股(gǔ)指期权各合约的保证金调整(zhěng)系数根据相(xiāng)应股指期货的交易保(bǎo)证金标准进(jìn)行调整(zhěng)。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢(huī)复(fù)交易后(hòu)，在工业硅品种持仓(cāng)量最大(dà)的(de)合约(yuē)未出现涨跌(diē)停(tíng)板单边无连续报价(jià)的(de)第一个交(jiāo)易(yì)日结(jié)算时起，工业硅(guī)期货(huò)合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金标准调整为(wèi)7％和(hé)9％。

　　供(gōng)强需弱(ruò)，生猪(zhū)期价大跌(diē)

　　昨日，生猪期现货价格走(zǒu)势背离，期(qī)货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货价(jià)格(gé)继续上涨，截至(zhì)4月25日，全国均(jūn)价15.24元(yuán)/公斤(jīn)，环(huán)比上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表(biǎo)示，近期生猪现货偏(piān)强的主要原因有四点：一是(shì)短期二(èr)次育肥造成(chéng)货源(yuán)有所收紧；二是来自(zì)政策(cè)面的支撑；三是近期降雨导致(zhì)调(diào)运不(bù)便；四(sì)是(shì)“五一”假期需求支撑(chēng)。不过(guò)，盘面主要以预(yù)期为主，昨日盘面下跌的(de)主(zhǔ)要逻辑依(yī)旧在于产业基(jī)本面偏弱(ruò)的事实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶段性(xìng)触底。中小养户惜(xī)售推(tuī)涨情(qíng)绪较浓(nóng)，且南(nán)北部分(fēn)区域二次育(yù)肥采购量增加，政(zhèng)策消息(xī)稳(wěn)市(shì)信号相对强烈，期现(xiàn)货价格同时上涨。然(rán)而，生(shēng)猪期(qī)货(huò)2307、2309合约(yuē)虽(suī)有(yǒu)乐观预期，但已注入(rù)升(shēng)水，反(fǎn)弹至养殖(zhí)成本(běn)附近明显承压。同时，套保资金介入。因此周二期(qī)货盘面减仓大(dà)跌。”华(huá)联期(qī)货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端(duān)来(lái)看，截至3月末(mò)，全国能繁母猪存(cún)栏相当于(yú)正常保有(yǒu)量的105％，一季度(dù)猪肉(ròu)产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能(néng)繁母猪存栏以及生(shēng)猪存(cún)栏依(yī)旧处于高(gāo)位，意(yì)味着今年(nián)一季度去产能不及预期(qī)，供应偏宽松(sōng)是事(shì)实。从目前的存(cún)栏以及屠宰企业库(kù)存来看，今年下半(bàn)年市场不会出现生猪货源紧张或猪肉紧张的状态，供应宽松大概(gài)率(lǜ)延长(zhǎng)至今年(nián)下半年。

　　格林(lín)大华期货生猪分析(xī)师张晓(xiǎo)君(jūn)介(jiè)绍(shào)，从月度初生(shēng)仔(zǎi)猪来看，农业部监测数据显示(shì)，去(qù)年(nián)9月到今年(nián)2月全国(guó)新生仔猪数量各(gè)月环(huán)比(bǐ)增幅逐月增(zēng)加，至少对应(yīng)到(dào)今年7月(yuè)生猪出栏(lán)供给(gěi)相(xiāng)对充足(zú)。从出栏体(tǐ)重(zhòng)来看，当前(qián)生(shēng)猪(zhū)出栏(lán)均重仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预计二育猪源仍将支撑出(chū)栏(lán)体重。

　　值得一提(tí)的是，目前生猪养(yǎng)殖逐步向规模化(huà)、集团化方向发展，而且规模化占比得到明显提升。蒋琴(qín)表示(shì)，今年猪(zhū)场中大猪存(cún)栏量明显高于(yú)去年同(tóng)期，产(chǎn)能较为充裕。同时(shí)，2023年中央(yāng)一号文件将(jiāng)“稳定(dìng)生猪基础(chǔ)产能(néng)”目标细化为“强化以能繁母猪(zhū)为主(zhǔ)的(de)生猪产(chǎn)能调控(kòng)”，将全国能繁母(mǔ)猪(zhū)数量(liàng)稳定在4100万头的(de)正常保有量，可见国(guó)家(jiā)稳(wěn)猪价的决心。

　　“此外，从冻(dòng)品库存来看，随(suí)着(zhe)屠宰场(chǎng)持续(xù)入冻(dòng)，冻品库存(cún)持续攀升。卓创资(zī)讯数据(jù)显示，截至4月(yuè)20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于(yú)去年最高点(diǎn)28.24％。当前冻(dòng)鲜价差倒挂，冻品销(xiāo)售不畅，待冻鲜价差恢(huī)复(fù)，冻品持续出库，目(mù)前(qián)冻(dòng)品的(de)高(gāo)库存水平将抑制猪价上涨(zhǎng)空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽(suī)然今年生猪消费总结为持续(xù)向好(hǎo)发展态(tài)势，政策引导(dǎo)及市场预期向好，加上居民(mín)收(shōu)入(rù)增加、消费意愿增强等利好因素，都是猪肉(ròu)消费的(de)助(zhù)力。但(dàn)是，实际需求却一直不(bù)温不火。目(mù)前看，今年生猪(zhū)的需求(qiú)大概(gài)率将回归到正(zhèng)常(cháng)年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也(yě)表示，此次(cì)需求(qiú)好转主要在于(yú)冻(dòng)品(pǐn)入库以及(jí)二(èr)育(yù)支撑，终端需(xū)求无实质性好转。目前“五一(yī)”备货基本收尾，从走量看(kàn)并未出现明(míng)显提升(shēng)，随着二(èr)季(jì)度(dù)气温升高(gāo)，需求逐步降低，预计需(xū)求再(zài)次回归至低迷(mí)状态。4月底到5月预计集团企业出(chū)栏计划或继续增加，市场(chǎng)整体处(chù)于供大(dà)于求状(zhuàng)态(tài)，现(xiàn)货价格“五一”后或(huò)继续回落为(wèi)主，盘面升(shēng)水(shuǐ)状态下短期缺(quē)乏上涨支(zhī)撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相对充足，限制猪(zhū)价大(dà)幅上(shàng)涨。短期来看，“五一”小长(zhǎng)假(jiǎ)前(qián)，终(zhōng)端备货启动，集团场缩量(liàng)挺价，支撑猪价(jià)短(duǎn)线(xiàn)反弹。然而，假期效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价(jià)将(jiāng)重回供需基本面。当前距“五(wǔ)一”小长假仅剩3个交(jiāo)易日，期货盘面资金已经提前(qián)反(fǎn)映了市场(chǎng)情(qíng)绪。建(jiàn)议投资者(zhě)控(kòng)制仓位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认(rèn)为(wèi)，综合来看，猪价(jià)颓势不(bù)改，大(dà)概率仍将保持低位盘整运行状态。不过，市场(chǎng)预期二季度(dù)二次育肥缓慢入场，行(xíng)情或好于一季(jì)度。按照官方(fāng)能繁存(cún)栏数据(jù)推算，今年3到10月，生猪理论出(chū)栏量(liàng)处(chù)于逐步增加的阶段，并于10月份达到理论出栏峰值(zhí)，11月生猪理论出栏量大(dà)概率环比下降。而11月份正值猪肉消费旺季，供减需增预期下，相对支撑当期(qī)生(shēng)猪价格，故(gù)目前盘面11月价格相对坚挺。不过在(zài)国家良好调控之下，能繁母猪产能(néng)并未过度去化，生猪存出栏量保持稳定，猪价不具备持续(xù)大幅上(shàng)涨(zhǎng)的基础(chǔ)条(tiáo)件。在国家政(zhèng)策端稳定(dìng)猪价意愿强烈的(de)背景下，期价(jià)上行压力(lì)恐(kǒng)加大(dà)，追(zhuī)涨(zhǎng)风(fēng)险积聚，操作上(shàng)，建议养殖端锚(máo)定成本，择机卖出(chū)套保(bǎo)锁定利润为主。

　　棕榈(lǘ)油(yóu)长期需求不容乐观(guān)

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛棕榈油期货(huò)盘中大幅(fú)下跌，连续第三个交易日下滑，并触及约一(yī)个月(yuè)低点。

　　“近(jìn)期棕榈油行情(qíng)变化多(duō)集中在需求端的扰动，一(yī)方(fāng)面黑人牙膏创始人，好来牙膏是假货吗，印(yìn)度洗船(chuán)事件为盘面带来了压力；另一方面(miàn)，市场对于第二波新冠疫情可能到(dào)来从(cóng)而降低国内需(xū)求的担忧则进一步加速了盘(pán)面下滑。”国联期货农产品(pǐn)事(shì)业部分(fēn)析师姜颖告诉期货日报(bào)记(jì)者，根据(jù)新加(jiā)坡(pō)、日本等海外经(jīng)验，第二波(bō)疫情的波(bō)及范围预计很(hěn)大概率将小(xiǎo)于第一波，短期情绪释(shì)放(fàng)后，棕榈油将回归基(jī)本面。从相关因素的梳理来(lái)看，目前处于短多长空的局面。

　　据国(guó)海(hǎi)良时期货(huò)油脂(zhī)分析师孙啸介绍(shào)，开斋(zhāi)节(jié)后市场延续了(le)产地(dì)未(wèi)来(lái)供需转宽(kuān)松的交易(yì)逻辑。马来西亚午市(shì)24℃棕(zōng)榈(lǘ)油5、6、7月船(chuán)期(qī)现货(huò)报价分别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美(měi)元(yuán)/吨，整体相比上一个交易日(rì)均有20美元/吨左右(yòu)的下跌。巨大的back结构也显示出(chū)市场对东(dōng)南亚地区棕榈油食用需求转入淡季以(yǐ)及印尼可能(néng)放(fàng)松DMO出口限制(zhì)的担忧。产地供(gōng)需偏(piān)宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强(qiáng)化。数据显示，印尼2月份棕榈(lǘ)油(yóu)产(chǎn)量高达425.2万吨，为历(lì)史同期(qī)最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季(jì)节性减量(liàng)。目前产地已步入增(zēng)产(chǎn)季(jì)，在(zài)马来西亚(yà)摆脱洪水扰动后，产区未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超(chāo)预期下降(jiàng)至(zhì)167万吨(dūn)，不过(guò)，4月份马来西亚出口骤降，斋月节备(bèi)货(huò)结束、主(zhǔ)要进口国植(zhí)物油供应充足，印度3月棕榈(lǘ)油库(kù)存仍有(yǒu)59万(wàn)吨，植物(wù)油(yóu)库(kù)存则继续增高至345万(wàn)吨，充(chōng)足的库存和竞(jìng)争油脂的影响或将冲击(jī)印度对棕(zōng)榈油进口。”徽商期货油脂油(yóu)料分析师郭文伟(wěi)表示，检验(yàn)机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口(kǒu)量(liàng)为92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然而(ér)棕(zōng)榈油已(yǐ)经步入季节性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环(huán)比增(zēng)加(jiā)22.5％，产需结构(gòu)呈宽松(sōng)趋势。不过，4月份(fèn)处在(zài)复产初期，且今年4月份(fèn)工作日较少，产量预计在(zài)150万吨以下，4月底马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油(yóu)库(kù)存预计开始小幅度累库，且随着复产利(lì)多增强和(hé)出口前景不佳持续，后(hòu)期(qī)马(mǎ)棕继(jì)续面临累库压力(lì)，棕榈油行情(qíng)或维持(chí)承压回调走势。

　　需求方(fāng)面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食用(yòng)油进口113.56万吨，处于季节性中性位置(zhì)，其中棕(zōng)榈油进(jìn)口量高达72.8万吨，占比(bǐ)突出。但(dàn)是其国内食用油峰值库存问题(tí)仍未解决。截至3月末，其食(shí)用油总库(kù)存依旧在344.7万(wàn)吨，未见回落。根据目(mù)前已经(jīng)走负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大(dà)概(gài)率(lǜ)出现萎(wēi)缩。

　　此外，国内方(fāng)面，郭文(wén)伟(wěi)表示，国内棕榈(lǘ)油近月进口严重(zhòng)倒挂，远月有所(suǒ)修复，近月进口偏(piān)低，远月买船有所增加。海关数(shù)据(jù)显示，3月进口(kǒu)39万(wàn)吨，国内(nèi)棕榈油4—6月进口量预估分(fēn)别在35万、45万(wàn)、40万吨。目(mù)前国内棕榈油港口库存(cún)仍处在历(lì)史(shǐ)同期(qī)高点，截至(zhì)4月(yuè)25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着气温升高及棕榈油消费进一步好转，需求有望回升，国(guó)内(nèi)棕榈油继续呈(chéng)现去库走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认为，短期连(lián)盘棕(zōng)榈油(yóu)仍将随油脂整体弱势运(yùn)行，有(yǒu)下破(pò)可能。5月份东南亚(yà)天气(qì)值得(dé)关注，目前已有少雨迹象(xiàng)，泰国最(zuì)为明显，印尼次之。如果出现持续干(gàn)燥天气，产区增(zēng)产节奏将被打破，届时，棕榈油有望相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来，短期棕(zōng)榈油尚(shàng)存(cún)利多因素支撑。国内贸易(yì)商进口(kǒu)利润深度亏损，5月(yuè)船期(qī)频现洗船，进(jìn)口到港数量将明(míng)显(xiǎn)减少。在此基础上，随着天气升温，棕榈(lǘ)油消费季节性回暖。第二轮疫情虽可能(néng)有影响，但无法改变消费逐步恢复(fù)的大(dà)势，国内库(kù)存短期内仍可能加速去化。长期市场对于未来供应(yīng)充裕的预期(qī)基本一致。天气(qì)情况有所好转，马来(lái)西亚与印(yìn)尼(ní)步入增产(chǎn)周期，供(gōng)应增加而出口需求较差，未(wèi)来产地存在累库预期。与此同时(shí)，国际(jì)豆粽FOB价差(chà)处于历史极低(dī)负值(zhí)，棕榈油价格丧失竞争优势，在(zài)豆油(yóu)、菜油未(wèi)来存(cún)在集中(zhōng)供应压力的情况(kuàng)下，棕(zōng)榈油长期需求不(bù)容乐观(guān)。

　　“综合来看(kàn)，短期利多(duō)因素对盘面(miàn)有一(yī)定(d黑人牙膏创始人，好来牙膏是假货吗ìng)支撑，价格(gé)或(huò)以(yǐ)区间(jiān)调整为主。长(zhǎng)期来看，棕榈油将逐渐演变为供强需弱格局，叠加全(quán)球宏观经(jīng)济(jì)环(huán)境偏(piān)弱，价格重心(xīn)或逐(zhú)步下移(yí)。”姜颖说(shuō)。

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