周(zhōu)一的股市震(zhèn)荡翻红，上周股市下跌期间(jiān)净买入的“真正想离婚的女人会拖着吗，女人拖着不离婚也不联系心态抄底资金”笑(xiào)了(le)。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿元；而(ér)上周5个交易日市场(chǎng)总体下跌期间(jiān)，资(zī)金(jīn)更是净(jìng)买入220亿元(yuán)，股票ETF“越(yuè)跌越买”的(de)理(lǐ)性操作模式(shì)，在股市(shì)大幅下(xià)挫的时(shí)刻再度显现(xiàn)。

　　从(cóng)资(zī)金流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金(jīn)净流入，“中特估”长期投(tóu)资价(jià)值被资金看好(hǎo)，而(ér)高位(wèi)回调的(de)科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸引资金追逐(zhú)；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及(jí)基建、非银、电力ETF等短期净(jìng)流出，资金出现(xiàn)短期(qī)避险，但(dàn)鉴于多数标(biāo)的估值仍在低位，多家机构仍看好长期(qī)配置价值。

　　净流(liú)入资金近40亿元(yuán)

　　科创(chuàng)50、上证50净流入资金居前

　　上周五股市大跌，当日(rì)股票ETF总份额增(zēng)长32.58亿份，以(yǐ)区间成交均价测(cè)算，当日净流入资(zī)金39.5亿元；拉长时(shí)间到上周5个交(jiāo)易日，5天股市调整期间，资金更(gèng)是净买入220亿元，展(zhǎn)现(xiàn)了资金逆市布局(jú)的特点。

　　从资金净买入排行看(kàn)，截至上(shàng)周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居(jū)前，都超过11亿元(yuán)。宽基指(zhǐ)数中，华泰柏(bǎi)瑞(ruì)、易方达和嘉实基金旗(qí)下沪(hù)深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入资金也位居前列。

　　而从(cóng)5月15日(rì)收盘股市表现看，科(kē)创50、上证50、沪深(shēn)300全部(bù)收红，上证50指数涨幅(fú)还超过1.7％，上周大(dà)跌(diē)期间的“抄(chāo)底资(zī)金”，皆(jiē)斩(zhǎn)获(huò)了不错的回报。

　　行业或主题ETF中(zhōng)，近期(qī)震荡下行(xíng)的半(bàn)导体ETF成为资(zī)金净买入的榜首，单日净买入金额接近5亿元，目(mù)前(qián)仍(réng)处于(yú)估值低(dī)位的医疗ETF、中概互联ETF等产品(pǐn)也位居净流入资金前列(liè)，而在近日遭遇高位回调(diào)的游戏ETF，也受到资金的逆市买(mǎi)入(rù)，不(bù)过目(mù)前游戏(xì)ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的投资逻辑，在游戏板块(kuài)行情冲(chōng)顶(dǐng)、收益翻倍后，仍然有资金逆市净买(mǎi)入。

　　谈及资(zī)金(jīn)的上述流(liú)向情(qíng)况，一位(wèi)公募股票权益基金经理表示，预计复(fù)苏仍是中(zhōng)国经济中长期的(de)趋(qū)势，但耐用(yòng)品复苏的空(kōng)间受限、出(chū)口下行及地(dì)产销(xiāo)售(shòu)恢复疲软将驱(qū)动市场展现出更多(duō)结构性机会(huì)。不过，在短期市场炒作热度回(huí)落，波动率偏(piān)高的情况下，资金可(kě)能更(gèng)青睐用大盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数等来跟(gēn)踪市场(chǎng)，以(yǐ)获取整个市场的平(píng)均回报。

　　而在行业方面，沪上一家(jiā)公募机构分析，由于近日以游戏(xì)为(wèi)代表的TMT板块有所调整，主因是前期炒作有(yǒu)逐步退潮趋势，中期在市场炒作热度(dù)有所回落。但从长期看，资(zī)金还会长(zhǎng)期关注数字化对(duì)生产(chǎn)力的(de)提升(shēng)，因此，包(bāo)括计算机、互联(lián)网(wǎng)和传媒等调整下来的行业，可(kě)能会继(jì)续受到了资金的关注。

　　也(yě)有行业机构认(rèn)为，近期(qī)上证50、沪深300等权(quán)重指数ETF受(shòu)到资金(jīn)青睐，可能(néng)与看好(hǎo)“中特估”长期(qī)投资价值(zhí)有(yǒu)关(guān)。

　　民生加银基(jī)金(jīn)表示，伴随大金融、大基(jī)建等(děng)权重股高位调(diào)整，上周沪指下(xià)跌。前期部分板块短期上冲较快，导(dǎo)致博弈资金出现分歧，随(suí)着建筑(zhù)、银行、石化等PB逐步修复，权重板块(kuài)内(nèi)部出现分化，获利兑(duì)现(xiàn)需求叠加经济数据(jù)不及(jí)预期，权重板块回调带动大盘指数回落。

　　不过，民生加银基金认为，从长远(yuǎn)看，“中特估”或有望引领低估(gū)值央(yāng)企的价值重估，有基本面支撑的低估值央企或有(yǒu)望受益。

　　博(bó)时基(jī)金权益(yì)投(tóu)资一部(bù)基金经理吴鹏(péng)也认(rèn)为(wèi)，“中特估”投(tóu)资(zī)的(de)部分底层逻辑仍旧是过去的A股市场对(duì)部分传统(tǒng)行业国央企的严重低配和低(dī)估。而(ér)在这种大幅低估(gū)和(hé)低配背景(jǐng)下，部分企(qǐ)业因为自(zì)身经营改(gǎi)善、高股息水平等特征，使(shǐ)得其估值修(xiū)复(fù)成为了可能。虽然(rán)经(jīng)过前(qián)期(qī)反弹，大金融整(zhěng)体估值仍旧处于低位，由于情绪和资金仍旧(jiù)是主(zhǔ)导，短期表现存在(zài)剧烈波动可能；从中期看，整体大(dà)金融当(dāng)前(qián)估值仍旧处于中低(dī)水平(píng)，部分(fēn)个股(gǔ)尤其是基本(běn)面明显(xiǎn)改善的个股，仍旧有估值修复(fù)的空间(jiān)。

　　基建(jiàn)、非(fēi)银(yín)、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸(xī)引(yǐn)力

　　在(zài)上周(zhōu)下(xià)跌的A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌越买真正想离婚的女人会拖着吗，女人拖着不离婚也不联系心态”趋势，净流入资(zī)金(jīn)超出净流出资金。但也(yě)有部分(fēn)短(duǎn)期涨幅(fú)偏高、短期行情(qíng)板块，以(yǐ)及部分海外指数遭(zāo)遇(yù)资金的(de)净卖出。

　　从资(zī)金净流出(chū)榜单看，今年涨幅超20％的基(jī)建50ETF单日(rì)净(jìng)流(liú)出4.76亿元，为单日之最(zuì)。另外(wài)，证券保险ETF、电力ETF指数(shù)基金、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产品，单日净流出资金(jīn)也超过2个亿。

　　宽基(jī)指数中，今年来“越跌(diē)越(yuè)买”的创业板(bǎn)ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出现(xiàn)短暂(zàn)净(jìng)流(liú)出现象，华夏、南方(fāng)、富国(guó)旗(qí)下中(zhōng)证1000ETF产(chǎn)品(pǐn)，也(yě)在单日出现(xiàn)净流出，而今年(nián)涨幅接近20％的纳指ETF，也在(zài)股市调整中(zhōng)迎来“获利(lì)了(le)结”资金，单日净流出(chū)1.67亿元。

　　沪上一家(jiā)公募机构(gòu)评价，基建板块受(shòu)益于(yú)“一(yī)带(dài)一路”板块前期(qī)涨(zhǎng)幅较大，有调整(zhěng)要求，可能会受到获利盘的短期(qī)卖(mài)出。不(bù)过，从长期看，经济复苏趋势确立后(hòu)，“顺周期”板块的整体机会(huì)值得(dé)关(guān)注。

　　民生加银基金评价净流出的证券保险板块称(chēng)，一季(jì)报陆(lù)续披露，非银金融(róng)业绩(jì)超预期，证券板块市(shì)场交投活跃(yuè)度较(jiào)一季(jì)度(dù)显著改(gǎi)善，差异化最低结算备付金(jīn)缴纳比例机制引(yǐn)入，证券(quàn)公(gōng)司保证(zhèng)金(jīn)比例下(xià)调(diào)，经济温和复苏下行业景气度有望(wàng)持续修复。保险板块(kuài)一季报净利润超(chāo)预期，部分险企凭借储蓄险的(de)产品(pǐn)力实现了一定的(de)增长(zhǎng)，负债端V型(xíng)反(fǎn)转趋(qū)势(shì)较明显(xiǎn)，资产端(duān)或有望维持较(jiào)高增速。

　　而针对(duì)电力(lì)板块，民生加银基金认(rèn)为，2023年宏(hóng)观经济运行总体回升有望(wàng)将促进(jìn)电力消费需求增长。受上年同期低基数等(děng)因素影响，预计今年二季(jì)度电力消费(fèi)增速将有望回(huí)升(shēng)。在电力市场化改(gǎi)革的(de)持续推进下，电价趋势有(yǒu)望稳中(zhōng)小(xiǎo)幅上涨，电力现货市场和辅助服务市场机(jī)制(zhì)有望持(chí)续推广，容量补偿(cháng)电价等机制或有(yǒu)望出台。

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