财联(lián)社4月28日讯（记者 吴(wú)雨其）随(suí)着公募(mù)基金2023年一季报披(pī)露完成，多位知名(míng)基金经理大幅调仓换(huàn)股(gǔ)的动向(xiàng)和(hé)投资(zī)方(fāng)向也浮(fú)出水(shuǐ)面。

　　其中，张坤大幅加仓中国海洋(yáng)石油，刘(liú)彦(yàn)春则加(jiā)仓海康威(wēi)视、美的集团、腾(téng)讯控股，谢治宇布局AI板块，加仓(cāng)海(hǎi)康(kāng)威(wēi)视、晶晨股份、中际旭创、澜(lán)起科技、中国移(yí)动、腾讯控股(gǔ)、赛腾股(gǔ)份、星环科技-U，常处(chù)于风口浪尖的葛兰(lán)，也开始布局(jú)人工智能，加仓同花顺(shùn)、金山办公、寒武纪-U等(děng)概念(niàn)股(gǔ)。

　　在人工智能(néng)大行其道(dào)的(de)首(shǒu)季，包括谢治(zhì)宇(yǔ)、周蔚(wèi)文、葛兰等顶流开(kāi)始追(zhuī)逐AI，另一面，一些专注长期成长价(jià)值(zhí)的基金经理仍坚守新能源(yuán)，如曾经的公募冠(guān)军刘(liú)格菘。

　　有(yǒu)人追逐成了风

　　2023年一季度(dù)，是人工智能的盛典。面对(duì)火(huǒ)出天(tiān)际的AI赛(sài)道，究(jiū)竟是应(yīng)该与其共舞(wǔ)，还(hái)是不为所(suǒ)动(dòng)继续坚守“初心”？

　　观察(chá)一季报的调(diào)仓换股，可(kě)见越(yuè)来越多(duō)的基金经理(lǐ)选择了前者。“不买(mǎi)AI就是等(děng)死，追买AI可能是找死，横竖都(dōu)是(shì)死，不(bù)如搏(bó)一把再死，也许富贵险中(zhōng)求呢”，是(shì)行(xíng)业心态的(de)生动写照。

　　光大证券统计数据(jù)也证明了(le)这一点，公募基金一季度大幅加(jiā)仓TMT板块中的计(jì)算机和(hé)通信行业。截至2023年3月(yuè)31日，主动偏股基(jī)金重仓(cāng)股在TMT板块(kuài)配(pèi)置市值4707亿元，一季度大(dà)幅提升(shēng)1163亿元。

　　包括一直深(shēn)耕医疗的葛(gé)兰在(zài)内(nèi)，众多(duō)知名基(jī)金(jīn)经理(lǐ)布局AI。具体来看，中欧阿尔(ěr)法(fǎ)混合(hé)一季(jì)度大(dà)手笔(bǐ)新进中芯国际、上海电影，其中(zhōng)前(qián)者(zhě)加仓(cāng)1366.4股，还加仓腾(téng)讯(xùn)83.67万股(gǔ)。其所管的另一只中欧研究精(jīng)选混合一季(jì)度新进金山办公14.37万股(gǔ)。此外，中欧(ōu)明睿新(xīn)起点混(hùn)合一季度新(xīn)进中芯国际、同花顺，将寒(hán)武纪的仓(cāng)位从0.46万股加到28.53万股，金山办公的仓位从(cóng)0.09万股(gǔ)加到(dào)15万股。

　　从(cóng)上述调仓换股(gǔ)中(zhōng)也能看出(chū)葛兰的人工智(zhì)能(néng)投(tóu)资(zī)方向——从AI上游的芯片、到算力以及终(zhōng)端的应用、办(bàn)公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的(de)操作只是公募基金经理加仓AI的一个缩(suō)影。从各(gè)位知名基金经(jīng)理调仓动向可(kě)以(yǐ)看出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同(tóng)样为中欧“顶(dǐng)梁柱”的(de)周蔚文也在一季报中(zhōng)也提到，随着(zhe)ChatGPT的(de)横空出世，海外大模型以及(jí)相关人工智能的产业趋势受(shòu)到市场关注，并很快扩散到国内(nèi)产业(yè)界，市(shì)场聚焦(jiāo)于(yú)上游算力、传输和下(xià)游运用，在经(jīng)济复苏相对温(wēn)和的情景下，计算机、通讯、传媒、电子行业受(shòu)到各方资金的追捧(pěng)，涨幅遥遥领先。

　　从(cóng)十大重仓股来看(kàn)，万达电影新入他(tā)所管理的中欧新趋势十大重仓(cāng)股，中(zhōng)欧洞见一年持(chí)有则加仓了(le)立讯精密(mì)、腾(téng)讯控股等(děng)个股；中(zhōng)欧明睿(ruì)新常(cháng)态则(zé)加仓深信服等(děng)。

　　再如(rú)谢治宇，海康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨(chén)股份等AI热股均为新晋(jìn)兴全合(hé)润(rùn)重仓股。早晨的太阳叫什么，早晨的太阳叫什么雅称>

　　他也表(biǎo)示(shì)，随着ChatGPT取(qǔ)得(dé)了突破性的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光(guāng)模块等子板块带动的(de)人工智能、中(zhōng)字头(tóu)的“中特(tè)估”、半导体等(děng)板块涨幅较(jiào)大(dà)，在GPT应用端中游戏、影(yǐng)视等板块也实现较大幅度上涨。

　　值得注意的是，此前招(zhāo)商证券研报称，从(cóng)历史上(shàng)来看，30％是主(zhǔ)动偏股公募(mù)基金大(dà)类行业配置比例一个很(hěn)重要的临界值(zhí)，往往预示着(zhe)某个板块进入(rù)过热(rè)阶段。截(jié)至2023年一(yī)季度末，主动偏(piān)股公(gōng)募基(jī)金对TMT配(pèi)比明显提升(shēng)至20.26％，但与临(lín)界值(zhí)尚存(cún)安全距离(lí)。从这点看(kàn)，基金经(jīng)理对(duì)于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基金经理并未上车。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的另(lìng)一面，仍有一(yī)部分仍(réng)坚守新能源，也有(yǒu)一部分试(shì)图低(dī)位捡拾新能(néng)源筹码。

　　如曾经的公募状元刘(liú)格(gé)菘。据了解(jiě)，广发基金成(chéng)长团队对(duì)新(xīn)能源的钟爱业(yè)内闻名，最新披(pī)露的一季(jì)报中也证(zhèng)实了他们(men)的“坚(jiān)守初(chū)心”。

　　当年的冠军基(jī)金广发双(shuāng)擎升级，从其十大重仓股(gǔ)来看，前(qián)五大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股的占(zhàn)比均超(chāo)过(guò)了8.5％，分别是晶(jīng)澳(ào)科技、阳(yáng)光电源、亿纬(wěi)锂能(néng)、隆(lóng)基绿能，圣邦股份，均属于新能源概念(niàn)股。除此(cǐ)之外，他(tā)还仍加仓了天合光能(néng)、荣盛石化等个股(gǔ)，且新晋晶科(kē)能源为十大重仓股(gǔ)。

　　刘早晨的太阳叫什么，早晨的太阳叫什么雅称格(gé)菘(sōng)在一季报表达了仍对新能源保持信(xìn)心，“我们(men)对本产品重点持仓的光伏(fú)、储(chǔ)能、新(xīn)能(néng)源车方(fāng)向保持相对(duì)乐观，投(tóu)资中相信(xìn)基本面(miàn)优秀和增量价值积累的公(gōng)司。经过调整，行业估值水(shuǐ)平已(yǐ)在历史低(dī)位，产业链的变化(huà)在市场(chǎng)定价中(zhōng)未被充分认知(zhī)和体现。”

　　再如傅(fù)鹏博，其管(guǎn)理的睿远成(chéng)长价值(zhí)混合(hé)前十大重仓股分别(bié)为中国移动、宁(níng)德时代(dài)、三(sān)安光电、通威股(gǔ)份、万(wàn)华化学、广(guǎng)汇(huì)能(néng)源、东(dōng)方雨虹、立(lì)讯精密、三诺生物、新宙邦(bāng)。对比去(qù)年年底该基金(jīn)增持了宁德时代、通威股(gǔ)份、万华化学、广汇能源、东方(fāng)雨虹。值得关注(zhù)的是，加仓幅度最(zuì)多的是(shì)光伏龙(lóng)头通威股份，为(wèi)60％。

　　李晓星所管(guǎn)的(de)银华心(xīn)怡混合也(yě)加仓了新能源，如晶科能源、锦浪科技、东方(fāng)电缆等。他表(biǎo)示(shì)，“我们曾经(jīng)提到了新能(néng)源板块的一(yī)些风险(xiǎn)点，这些风险点在经过大半(bàn)年的消化后，在这个估值分位以及股价位置(zhì)下(xià)，我们(men)认(rèn)为新能(néng)源板块的风险因素已经充分释放，目前这个时间段(duàn)，新能(néng)源非常具有吸引力(lì)。在一季度我们对于电动车、光(guāng)伏、储能(néng)、海风的一些(xiē)标(biāo)的，都增加(jiā)了一(yī)些仓位。”

　　对于人工智(zhì)能，他认为，“太阳底下(xià)没有新(xīn)鲜事，过度的热情在某个阶段(duàn)总会消(xiāo)退。”

　　实际上，许多基金经理在AI的“大风”之下，并没有选择(zé)“押注”TMT。

　　万家基金(jīn)经理章恒在接(jiē)受财(cái)联社(shè)记者采访时(shí)提到，他曾重(zhòng)点关注过TMT板块(kuài)，但并不喜欢去追逐风口，他(tā)选择(zé)会(huì)在全(quán)市场做行业轮动，在(zài)操作上(shàng)绝对不是去捕(bǔ)捉每(měi)个时期的(de)“最靓的仔”。“对(duì)于(yú)自己看好的行业(yè)，你重(zhòng)仓(cāng)押进去，不确定性来的时候，无论是基(jī)金(jīn)经理(lǐ)个人还是投资者，其实都是无法承受的。所以，任何一个行业，即使你再看好(hǎo)，也要(yào)控制持有比例，分散风险。”他表示。

　　交银施罗(luó)德基(jī)金的王(wáng)崇一季报表示暂时无法预测其兑现节奏和时间，短期内也很难在A股找到(dào)明(míng)显的受(shòu)益标的(de)，就没有参与(yǔ)。不过他也(yě)认为这些股票(piào)的估值体系(xì)还在合理接受范围内。

　　极(jí)致行(xíng)情下，AI还能“爱”吗？

　　上述(shù)分析可知，今年一(yī)季度仍有不少基金(jīn)经理重仓“押注”AI。在(zài)这种极(jí)致行(xíng)情(qíng)下(xià)，AI板块的未来走势(shì)将(jiāng)如(rú)何？

　　一部分市(shì)场人士仍看好AI。

　　国海策(cè)略(lüè)目(mù)前仍(réng)维持TMT为全(quán)年市场主线(xiàn)的判断，相关领域如AI芯片、服务器以及光模块(kuài)等细分赛道将陆(lù)续迎(yíng)来基本(běn)面(miàn)的确认，中微(wēi)观层面上尚有空间，估值修复尚未(wèi)结(jié)束，个股上是找机会的格(gé)局。

　　中金公司(sī)研报指出，年初(chū)至今(jīn)市场对(duì)AI关注度持(chí)续高企，上一(yī)轮行(xíng)情(qíng)催化(huà)主要集中(zhōng)于大模型的突破进展；而4月(yuè)以来，我(wǒ)们观察到各(gè)个领域的应用厂商(shāng)正加速AI融合应用产品的研发和发(fā)布(bù)，其中(zhōng)办公场景进展相(xiāng)对(duì)较快，我们预(yù)计5月之(zhī)后(hòu)将进入(rù)AI应用的加(jiā)速繁荣阶(jiē)段。我(wǒ)们持续看多AI，并在应用(yòng)、算力(lì)、模型三层中建(jiàn)议投资者优先关注应用层投资机遇。

　　百亿私募大佬董承(chéng)非也看好相关板块，他(tā)认为(wèi)，2011年之(zhī)前是周(zhōu)期的时(shí)代，2011年之后是消费的(de)时代，但未来10年(nián)，最(zuì)牛的资产是科技。他坦言，自己目前(qián)重仓半导体板(bǎn)块。

　　不过另一(yī)部分(fēn)市场人士也指出，AI后续或(huò)有(yǒu)波动或调整(zhěng)。

　　中信建(jiàn)投证券策略(lüè)首(shǒu)席分析师陈果，在(zài)A股(gǔ)二季度(dù)投资策略会上提到“今年大概(gài)率还是(shì)一个偏成长风格占优，尤其是很多科技股在过去几年其实没有太多的(de)表现(xiàn)。以(yǐ)前我们讲茅指数(shù)、宁组合，其实TMT板(bǎn)块(kuài)有很(hěn)长时间没有太多表现。今年要推(tuī)动数(shù)字经济(jì)，今年半导体(tǐ)周期要(yào)见底，本身今年科技股的机(jī)会是可以期待的(de)”。

　　不(bù)过，他也(yě)提(tí)早晨的太阳叫什么，早晨的太阳叫什么雅称醒道，“TMT应该没有(yǒu)走(zǒu)完(wán)，但二季度(dù)可能会有一些波动。AI现在还(hái)是主题投(tóu)资阶段(duàn)不太适合大多数的投资者，不适(shì)合在(zài)这个位置上去追。”

　　广发证券研报中判断，本轮AI板块(kuài)已进(jìn)入第(dì)一轮调(diào)整期，但对标2013年“移动互联网+”行(xíng)情节奏，预计(jì)本轮后续调整时长与幅度有(yǒu)限(xiàn)。对于下(xià)一阶段“AI+”行(xíng)情(qíng)，建(jiàn)议(yì)逢低布局有望率(lǜ)先实现业绩兑现的环节，即(jí)满足“自身产业周期向上+AI加(jiā)持(chí)下的业(yè)绩增厚机(jī)遇”的领域，比(bǐ)如(rú)，电子、计算(suàn)机、传媒、通信(xìn)。

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