美国(guó)债(zhài)务上限危机暂时“告一段落”——美(měi)东时间5月31日，美国(guó)国会众(zhòng)议院通过了一项关于联邦政府债务(wù)上(shàng)限和预(yù)算的法案，隔(gé)日参议院通(tōng)过，根据法案政(zhèng)府开支将受到上限制约直至2024年结(jié)束，但(dàn)可以避免发生债务(wù)违约。根据美国国会预(yù)算办公室数据，目前(qián)美国联邦债务规模(mó)约为31.46万亿美元，占其国(guó)内生产(chǎn)总(zǒng)值比例已超过120％，相当于每个美国人(rén)负债9.4万美元。

　　事实上(shàng)，二战以来，美国已103次调整债(zhài)务(wù)上(shàng)限，尽管未曾出(chū)现过(guò)实质性债务违约，但债务(wù)上限危机仍可从(cóng)市场预期(qī)、流动性(xìng)、风险偏好、借贷成(chéng)本等机(jī)制(zhì)作用(yòng)于全球金融(róng)、实(shí)物资产。

　　多位业(yè)内人(rén)士对《中国基金报(bào)》记者表(biǎo)示，在(zài)目前美国债(zhài)务(wù)上(shàng)限情景下，中长期看美(měi)债(zhài)上(shàng)限违(wéi)约风险(xiǎn)难以忽视，亚洲等新兴市场股票表现将更(gèng)具韧性，而市(shì)场(chǎng)关注的重点也将重(zhòng)新回到(dào)美联储的货(huò)币政策上来。

　　危机(jī)暂缓新(xīn)兴市(shì)场股(gǔ)票表现更具韧(rèn)性(xìng)

　　除本次(cì)外，1976年以来美国政府债务(wù)共(gòng)有22次触及法定(dìng)上限，每次债务上限触及后均得(dé)到了(le)上调或暂停(tíng)，只是(shì)经(jīng)历的(de)时(shí)间长短不同。

　　彭博数据显示(shì)，2011年(nián)债务(wù)上限解决前后(hòu)，标普500指数(shù)自高点下跌16.7％，而(ér)MSCI新兴市(shì)场指(zhǐ)数下(xià)跌(diē)16.3％；在(zài)2013年债务上限解(jiě)决前后(hòu)，标普500指数最大下调幅度为4.1％，MSCI新(xīn)兴市场(chǎng)指数为3.4％。而在本次债务危机谈判过程(chéng)中，亚洲(zhōu)市场(chǎng)反应参(cān)差，日(rì)经(jīng)225指数创1990年以来新高(gāo)，香港(gǎng)恒(héng)生指数则跌至年内(nèi)新(xīn)低。

　　瑞银财富管理投资总监办(bàn)公室（CIO）对记者(zhě)表示，尽管美(měi)国彻底违约的可能性非(fēi)常低，但(dàn)此前因为(wèi)市场担忧(yōu)发生发(fā)生(shēng)违(wéi)约，很(hěn)多国家和行业都遭到(dào)抛(pāo)售，但这次(cì)亚洲市场表现相(xiāng)对于美国和发达市(shì)场更具韧性，得益于较佳(jiā)的盈利增(zēng)长前景和具吸引力(lì)的相对估值(zhí)，尤(yóu)其看好中(zhōng)国、泰国和(hé)韩国。

　　具体就中(zhōng)国市场(chǎng)而言，瑞银(yín)CIO认(rèn)为，盈利才是关键催化剂。中国今(jīn)年首(shǒu)季(jì)盈利增长较(jiào)去年第四季有(yǒu)所改(gǎi)善，有助提振对(duì)中国(guó)资产的信(xìn)心。与亚(yà)洲(zhōu)其他地区(qū)（日本除外）相比，中(zhōng)国股市的估值似乎被低估。

　　景顺亚太区（日本除外）全(quán)球市场策略师赵(zhào)耀(yào)庭也对记者表(biǎo)示，债务协侄子的老婆叫什么 姐姐的儿子是叫侄子吗侄子的老婆叫什么 姐姐的儿子是叫侄子吗an>议(yì)的顺利通过消除了美国乃至全球(qiú)面(miàn)临的一个不(bù)明(míng)朗(lǎng)因素，进(jìn)而短暂提振(zhèn)市场情绪。中(zhōng)航信托宏观策略(lüè)总监吴照银对记者称(chēng)，因投资者对两党(dǎng)达成一致有(yǒu)确定的预(yù)期，所以近(jìn)期美(měi)国以及全球资本市(shì)场并没(méi)有对美国(guó)债务(wù)上限问题过度反应(yīng)，整体表(biǎo)现平稳。

　　中长期看美债(zhài)上限违约风险难(nán)以忽视

　　目前来看，主(zhǔ)流大类资产(chǎn)对于美债(zhài)危机(jī)的叙事反应都较为平淡，但野村东方(fāng)国际证(zhèng)券资产管理(lǐ)部总经理兼投(tóu)资总(zǒng)监肖令君对记者表示，从中长期的资产(chǎn)配置(zhì)角度出发，诸如美债上(shàng)限(xiàn)等类似的(de)尾(wěi)部(bù)风险事件难以忽视。

　　“对(duì)冲投资组合(hé)的下行(xíng)风(fēng)险(xiǎn)，主(zhǔ)要考(kǎo)虑两点：一是多元(yuán)化低相关性资产配置、二(èr)是支付(fù)保险费的另类策(cè)略，为组合提(tí)供下行(xíng)保(bǎo)护(hù)。回(huí)顾美债上限危(wēi)机历史，看到避险(xiǎn)资产如美元、美债、黄金在通常(cháng)较风险(xiǎn)资产呈现明显的超额收益(yì)，因此组合配置中保有一(yī)定比例的(de)避险资产有(yǒu)助对冲投资组(zǔ)合(hé)波动。”肖令君进一步阐述(shù)道(dào)。

　　长江证券在黄(huáng)金与美债季(jì)度展望中也(yě)提(tí)到，黄(huáng)金作为典(diǎn)型的避(bì)险资产，国际金价(jià)将有支撑，短期或(huò)继续走高，因为美债利率短期内仍会高位震荡(dàng)，通胀不确定性仍然较高，同时全球整体风(fēng)险因素在提高。

　　肖令君还提(tí)到(dào)，另一方面，极端危机环境下，大类资产(chǎn)会呈现(xiàn)同涨同跌的特征，如2020年3月极(jí)度恐慌时(shí)期，市(shì)场无差别抛售(shòu)一切资产(chǎn)增持现金，传统避险(xiǎn)资产(chǎn)随(suí)同风险资产一起下(xià)跌(diē)，因此以(yǐ)期权保护组合下行风险是另一(yī)种方式。美债(zhài)违约并非(fēi)我们(men)的基准假设，如果出现此类(lèi)尾部风险，做多(duō)波动(dòng)率、以及做空(kōng)风险资产的(de)衍(yǎn)生品策略将显著受益。

　　瑞(ruì)银首席美(měi)国经济学家Jonathan Pingle则(zé)认(rèn)为，全(quán)球信用市场(chǎng)的(de)最佳非对称对冲(chōng)策略是(shì)做空(kōng)美国(guó)高评(píng)级银(yín)行（评级下调、对手方、杠杆担(dān)忧）、美(měi)国寿险企业（CRE敞口、高(gāo)杠杆、估值紧绷）和美国REIT（出现更严(yán)重的衰退时，CRE敏感性更高）。

　　FXTM富拓特约分析师(shī)黄俊则对记者(zhě)表示，美(měi)债上限(xiàn)的提升，将(jiāng)促进美联储停(tíng)止紧(jǐn)缩货币政策(cè)，对美股也(yě)是一(yī)大利(lì)好。他还认为，美国政府的(de)财政(zhèng)支出得到(dào)了(le)保证，在两年内可(kě)以继续举债。最近(jìn)两周(zhōu)的(de)美(měi)债(zhài)谈判关键期，美国(guó)三(sān)大股指(zhǐ)主涨，“用脚投票”的市场(chǎng)报以乐观。可见随着美债上(shàng)限谈判的尘(chén)埃落定，美股仍有望进一步有良好表现。

　　市场重(zhòng)点(diǎn)再次回到

　　美国财政政(zhèng)策(cè)和货币(bì)政策上

　　美国参议院已经投票通过债务(wù)上限法(fǎ)案，市(shì)场关注(zhù)焦点再(zài)度回到美国未(wèi)来的财政政(zhèng)策和货币政(zhèng)策上。肖令(lìng)君认为，如果未出现黑天鹅事件，预计联储仍将贯(guàn)彻数据依赖原则，联储可能会(huì)持续关注就(jiù)业数(shù)据和工商业运行(xíng)情况(kuàng)，等待市场自然降温至浅萧(xiāo)条后再开启降息，年内降息的乐观(guān)预期存在修正可(kě)能(néng)。

　　肖令君(jūn)还称(chēng)：“从(cóng)经(jīng)济(jì)数据上看，美国(guó)经济韧(rèn)性好于预期，如果年核心PCE指(zhǐ)标继续反弹(dàn)走高，不(bù)排除联储还会继续加息(xī)的可能(néng)，但加息周期(qī)已接近尾声，利率基(jī)本见(jiàn)顶的趋(qū)势不(bù)会改变(biàn)，因此预计加息对市场的冲击趋缓。”

　　赵耀庭认为(wèi)，债务上限协(xié)议通(tōng)过后，美国财(cái)政部预计将可于未来7个月发行逾6000亿美元的(de)国(guó)债(zhài)。随着市场流动性收紧，这或将(jiāng)产生显著的吸力(lì)作(zuò)用。债券收益(yì)率或将(jiāng)随着(zhe)资本流出经济而(ér)上升。

　　FXTM富拓特(tè)约分析师黄俊则称，接(jiē)下来(lái)美国财政部的工作重点是如何为美债找(zhǎo)到买家，其中有三个重要看点，即第一，美联储现在仍在缩表(biǎo)周期，接(jiē)下来是否(fǒu)要调整货币政策停止缩表(biǎo)抛售美(měi)债；第二，以中国为代表的贸易顺差国(guó)是否购(gòu)买美债；第三(sān)，美国国(guó)内普通家庭可能成为购买(mǎi)美(měi)债异军突起的力量。

　　黄俊进而分(fēn)析称，美联(lián)储(chǔ)现在仍在缩表周期(qī)，接下(xià)来是否(fǒu)要调整货币(bì)政策停(tíng)止缩(suō)表抛(pāo)售美债。如(rú)果美联(lián)储缩表卖出美债，美国财(cái)政部发行美债(zhài)（向市场卖出）这无疑会给美(měi)债市场造(zào)成极大抛压(yā)。他总结(jié)道，美债的重新发行，有可能促(cù)使美(měi)联储美联储停止加息和缩表(biǎo)。在5月美联储(chǔ)FOMC申侄子的老婆叫什么 姐姐的儿子是叫侄子吗明(míng)中删除了此前暗示未(wèi)来还会加息的措辞，需要关注6月利率(lǜ)决议中美联储是否能(néng)进一步确认停止紧缩(suō)的态度。

未经允许不得转载：南京少儿险_南京【婴儿重病保险_幼儿教育险_婴儿怎样买保险】咨询_找经纪人沃保保险网 侄子的老婆叫什么 姐姐的儿子是叫侄子吗