金融界(jiè)5月11日消息 央(yāng)行今(jīn)日(rì)发(fā)布2023年4月份金融数据。4月末，广义货币(bì)（M2）余额280.85万(wàn)亿元，同比增(zēng)长12.4%，增速比上月末低0.3个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)，比上年同(tóng)期高1.9个百(bǎi)分点。初步统计，2023年4月社会融资规模(mó)增量为1.22万(wàn)亿元(yuán)，比(bǐ)上年同期多2729亿(yì)元。其中，对实体经济(jì)发(fā)放(fàng)的人(rén)民币贷款增加4431亿元，同(tóng)比(bǐ)多(duō)增729亿元；对(duì)实(shí)体经济发(fā)放(fàng)的外币(bì)贷款折(75g牛奶等于多少ml，75g牛奶等于多少毫升zhé)合(hé)人民币减(jiǎn)少(shǎo)319亿元，同比(bǐ)少减441亿元(yuán)。

　　此外(wài)，4月份人民币存款减少(shǎo)4609亿元，同(tóng)比多减5524亿元。其中，住户存款(kuǎn)减(jiǎn)少1.2万(wàn)亿元，非金(jīn)融企(qǐ)业存款减少(shǎo)1408亿元(yuán)，财政性存款增加5028亿元，非(fēi)银行业金(jīn)融(róng)机(jī)构存款增加2912亿元。4月末，外币存款(kuǎn)余额8819亿美元，同比下(xià)降(jiàng)11.6％。4月份外币存款(kuǎn)减少296亿美元，同比少减192亿美元。

　　申(shēn)万(wàn)宏源速评认为，M2同(tóng)比回落，主因居(jū)民存款13个月以来同比(bǐ)首次转为(wèi)减少，但更可(kě)能重回(huí)表(biǎo)外资产，而非用于消费，消费在二季度同(tóng)样处于“N型(xíng)”第二步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心75g牛奶等于多少ml，75g牛奶等于多少毫升在于居民贷(dài)款13个月以(yǐ)来(lái)首次转负。4月(yuè)居民存款减少(shǎo)1.2万亿，同比减少5000亿，拖(tuō)累M2同(tóng)比0.2个百分点。

　　对(duì)此(cǐ)，中信证券点评如(rú)下：在经历了一(yī)季度的爆发式(shì)增长后，信贷在4月明显(xiǎn)回落。从结构上来看，居民部门再次“缩表(biǎo)”，不(75g牛奶等于多少ml，75g牛奶等于多少毫升bù)过企业中长期贷款有较强(qiáng)韧性。信贷回落可能是(shì)因为一季度(dù)透支(zhī)了部分银行信贷额(é)度和企业信贷(dài)需求，而且4月地产销售也边际走弱。社融增(zēng)速与(yǔ)上月(yuè)持平，非标融资持续好转。M2增速在高基数下回落(luò)。

　　申万(wàn)宏源(yuán)申万(wàn)宏源认(rèn)为，M2同比回落主(zhǔ)因居(jū)民(mín)存款13个月以来同(tóng)比首次转为(wèi)减少，但更可能重回表外资产，而非用于消(xiāo)费，消费在二季度同(tóng)样处于“N型(xíng)”第二(èr)步(bù)中。4月M2同比回落0.3个百(bǎi)分(fēn)点至12.4%，核(hé)心在于居(jū)民贷款13个月以来(lái)首次转负。4月(yuè)居民存款减少1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百分点。4月(yuè)M1同比回(huí)升(shēng)0.2个(gè)百(bǎi)分点至5.3%，M2和(hé)M1增速差(chà)收敛0.5个百(bǎi)分点至7.6%，主要源于(yú)个(gè)人存款的流出(chū)而非企业活期存款大(dà)幅(fú)改善，和地产(chǎn)销售(shòu)的再度(dù)转冷有关。

　　4月份人民(mín)币存款(kuǎn)大幅减少的问题(tí)，中(zhōng)信(xìn)证券认为是(shì)季节性波动。因为银行倾向于(yú)让理财产品在季(jì)末到期，使资金回流成存款，以应对考(kǎo)核，然后在(zài)下季(jì)初发行新的理财(cái)产品(pǐn)承(chéng)接。因此(cǐ)居民存款在季(jì)末季初常出现(xiàn)波动。4月M1增速(sù)为5.3%，比上(shàng)月提高0.2个(gè)百分点，或许反映(yìng)了企业经营活(huó)跃度有所提升(shēng)。

　　招商(shāng)宏观(guān)与(yǔ)中(zhōng)信证券看法较(jiào)为(wèi)一致，招商宏观表示居(jū)民(mín)存款减少符合季节性规(guī)律。在本月数据中(zhōng)，居民端出现了新(xīn)增存款，新增贷(dài)款同时收缩的情况。从历史规律来看，4月及7月(yuè)一般是居民存款减少的时(shí)点。以4月(yuè)为例(lì)，今年(nián)1.2万亿(yì)居民(mín)存款(kuǎn)的减(jiǎn)少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前(qián)无(wú)法从4月数据得(dé)出类似居民加速偿还房贷(dài)等结论。

　　对于(yú)居民存款(kuǎn)的去(qù)向问题，申万宏源分(fēn)析(xī)认(rèn)为4月居民(mín)存款减(jiǎn)少更可能去(qù)向表外资(zī)产，而非消费领域。

　　对于4月的信贷结构问(wèn)题，招商宏观(guān)表示在放缓(huǎn)的信贷投(tóu)放中(zhōng)，结构特征依(yī)然明(míng)显。企业中长期贷款(kuǎn)贡献(xiàn)了新增信(xìn)贷的绝大部分，居民端中长期信贷出现收缩。这种结构(gòu)特(tè)征反映(yìng)了居民端在(zài)前期(qī)购房(fáng)需求脉冲式(shì)释放后信心仍然不足的情况。如果没有进一(yī)步的政策支撑，不排除(chú)居民端新增信(xìn)贷量会持续维持在低位。

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