昨天深(shēn)夜，美(měi)国(guó)债务上限谈判突(tū)然中止！

　　当地时间周(zhōu)五上(shàng)午(wǔ)，美国共和党债务上限谈判代表格雷夫斯与白(bái)宫(gōng)代表(biǎo)举行闭门会议(yì)，但会议开始后不久就(jiù)突(tū)然(rán)离(lí)开。格雷(léi)夫斯(sī)说：白宫谈判代表实(shí)在不可理喻，目前谈判处于“暂停”状态。格(gé)雷(léi)夫(fū)斯强(qiáng)调(diào)，他(tā)不知道双方是否会(huì)在周五或周末再次会面。

　　谈判遇阻的(de)消息(xī)传出后，三大美股指集体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联储(chǔ)主席鲍威尔传出了(le)有望暂停加息的(de)鸽派信号。鲍威(wēi)尔称，银行业的压力可能(néng)影响联(lián)储的利率路径，若源于(yú)银行业(yè)危(wēi)机的信贷环(huán)境(jìng)收紧导致经济放缓，美联储可(kě)能不必让利率升到原应有的高位。

　　交易员(yuán)目前(qián)预计，美联储6月份(fèn)加息25个基(jī)点的(de)可能(néng)性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此(cǐ)同时，交(jiāo)易员(yuán)预计美联(lián)储下月将(jiāng)利(lì)率维持在5％至5.25％区(qū)间的(de)可(kě)能(néng)性为77.6％。与美联(lián)储主(zhǔ)席鲍威尔的讲(jiǎng)话相比(bǐ)，交(jiāo)易员(yuán)似乎更受债(zhài)务上(shàng)限事态发展(zhǎn)的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌(diē)幅收窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对利(lì)率前景敏感的两年期美债收益率(lǜ)迅速(sù)远离他讲话前所创的两个月来(lái)高位，一度较高位回落超过10个基点；美元(yuán)指数(shù)刷新日低，加速跌离周四所创的3月末以来高位。鲍威尔讲话(huà)结束后(hòu)，美(měi)债收益率逐步回升，全天攀升收官(guān)，美股(gǔ)和美元的跌势未(wèi)改。

　　最终(zhōng)，美股(gǔ)周五高开低(dī)走(zǒu)，受债务上限谈判暂停拖累三大股指盘中转跌，道指(zhǐ)收(shōu)跌(diē)约(yuē)110点，纳(nà)指收(shōu)跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门(mén)中概股走势分化(huà)，蔚来涨超3％，理想、新(xīn)东方涨(zhǎng)超(chāo)1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡(fēi)、京(jīng)东跌超2％。

　　商品方面(miàn)，有(yǒu)色金(jīn)属大多上涨(zhǎng)，伦(lún)锌涨约2％，伦(lún)铜、伦镍也(yě)反(fǎn)弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连(lián)涨三日(rì)。本周基本金属涨跌各异(yì)。伦镍跌超4％，在(zài)上周跌(diē)超9％后继续领(lǐng)跌，和跌(diē)近3％的(de)伦锌连跌两周。而伦(lún)锡和伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭转(zhuǎn)三周连(lián)跌势头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周五收盘大致持平一周前水平(píng)，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄(huáng)金(jīn)期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货(huò)收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司，本周累计下跌(diē)1.89％，创2月3日一周(zhōu)以来最大周跌幅(fú)，在连涨(zhǎng)两(liǎng)周(zhōu)后连(lián)跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本(běn)周美油(yóu)累涨约(yuē)2.2％，布油累涨约2.5％，均终结(jié)四周(zhōu)连跌。

　　北京(jīng)时间今晨六点，有(yǒu)最新消(xiāo)息(xī)称，美(měi)国白宫(gōng)谈判代表已抵达(dá)会(huì)场(chǎng)，准备继续(xù)进行债(zhài)务上限谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡(kǎ)锡表(biǎo)示(shì)，共和党人将(jiāng)于北京时间今(jīn)天(tiān)上午重返谈判桌(zhuō)，恢复债务谈判。麦卡锡(xī)称，动用宪法第14修(xiū)正案来(lái)绕开债务(wù)上限解决不了任(rèn)何问题，将阻止(zhǐ)拜登推动的增加政(zhèng)府开(kāi)支行动。

　　值得注(zhù)意的(de)是(shì)，美国财(cái)政部现金余额截至5月18日进(jìn)一步降至(zhì)573亿美元。截至(zhì)5月17日，美国财政部财政(zhèng)紧急措施余(yú)额还剩下920亿美元。

　　鲍威蜡的熔点是多少度尔：美国通胀(zhàng)远远高(gāo)于2％目(mù)标，鉴于信贷压力可能无需继续(xù)加息

　　当地(dì)时间(jiān)周五（北京时间今天凌晨(chén)），美联储(chǔ)主席(xí)鲍(bào)威(wēi)尔出(chū)席名为“货币政(zhèng)策观点(diǎn)”的(de)小(xiǎo)组(zǔ)讨论(lùn)。市场关注他提供(gōng)的利(lì)率路径线索。

　　鲍威尔(ěr)强(qiáng)调(diào)，“美国通胀远远(yuǎn)高于我们2％的目标”，若抗(kàng)通胀失败，将造成漫长(zhǎng)的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让(ràng)通(tōng)胀重返目标(biāo)2％的承诺，物价稳定是经济保(bǎo)持强劲(jìn)的根基。

　　但鲍威尔(ěr)同(tóng)时发表鸽派信(xìn)号称，自(zì)己倾向(xiàng)于(yú)支持6月(yuè)会(huì)议暂不加息，而且银行业危机导(dǎo)致的信贷(dài)条件收紧(jǐn)，可能意(yì)味着(zhe)美(měi)联储(chǔ)峰值利率将低于预期：“鉴于(yú)信贷压力可能对经济增(zēng)长、就业和(hé)通胀造(zào)成的负面影响，可(kě)能无需（继续）加息(xī)至那么高的水平就(jiù)能成(chéng)功打压(yā)通胀。美联储在收紧(jǐn)货币政策方面(miàn)已取(qǔ)得长足(zú)进步，政策(cè)立场现(xiàn)在是对经(jīng)济(jì)增长具(jù)有限制性的。做太多与(yǔ)做(zuò)太少的风险正变得更加平(píng)衡。我们面(miàn)临着迄今为止(zhǐ)收紧政策的(de)效应滞后，以及近期银行业压力导致的信贷收紧(jǐn)程度(dù)等多重不确(què)定性。有鉴于(yú)此，美联(lián)储有能力(lì)观察(chá)更多(duō)数据(jù)和未来(lái)前景的(de)演变，然后再决定(dìng)可能需要提高多(duō)少利率。”

　　同时，鲍(bào)威尔也强调(diào)季度(dù)经济(jì)预测的准确度通(tōng)常存(cún)在(zài)挑战，他上述提到的观点及其能实现的程度也都(dōu)存在不确(què)定性，理由是“未(wèi)来前景面临着历史性高企的(de)不确定性”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货(huò)币政策应进一(yī)步收紧(jǐn)多少而作(zuò)出决定。”

　　有(yǒu)分析(xī)称，这(zhè)说明(míng)银行业危机后，鲍威尔开始释放“保持耐(nài)心”的利率路径信号。“新美联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔(ěr)点明银行业压力(lì)将(jiāng)影响货币决(jué)策。

　　产业(yè)供需结(jié)构预期(qī)转弱，纯碱、玻(bō)璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃期货持(chí)续(xù)走弱，昨日纯碱和玻璃(lí)期(qī)货(huò)继续深跌(diē)，盘(pán)中纯碱2306合约触及(jí)跌停。昨日(rì)盘后，郑商(shāng)所发布公(gōng)告，自(zì)2023年5月23日当晚夜盘交易时(shí)起，纯碱期(qī)货2309合约的日内平今仓交易手续费标(biāo)准(zhǔn)调整为(wèi)3.5元(yuán)/手。

　　究其原因(yīn)，宝城(chéng)期(qī)货研究(jiū)所(suǒ)负责人闾振兴(xīng)表(biǎo)示，主要(yào)有三方面：一是(shì)产业供需结构预期(qī)转(zhuǎn)弱；二是宏(hóng)观环境不乐观(guān)；三是交易者在对冲操作中将(jiāng)纯(chún)碱玻(bō)璃作为空头配置。

　　玻璃、纯(chún)碱走势虽都偏弱，但南(nán)华研究院能化(huà)分(fēn)析师李嘉豪认为，各(gè)自的原因并不相同(tóng)。纯碱周五跌(diē)幅较大的主要原因在于远兴投产的消息面(miàn)刺(cì)激，使得盘面(miàn)出现较大跌幅。除此之外，本周检修量(liàng)增(zēng)加，库存依(yī)旧累库，可见下游的(de)持货(huò)意愿(yuàn)依旧较差。纯(chún)碱上(shàng)周到港5万(wàn)吨(dūn)，对(duì)供需关系(xì)也存(cún)在一定的影响。在现货松动、投产(chǎn)预期、库存累库的(de)影响(xiǎng)下，纯碱(jiǎn)价格持续下滑。

　　“而对(duì)于玻璃，主要(yào)原因在于前期(qī)（3月和4月）需求较旺，下游(yóu)补库至环比高位。”他说，短(duǎn)期(qī)价格(gé)松动，中(zhōng)下游的备货(huò)情绪出现一定的谨慎或者恐高的情(qíng)形，因此产销出现了(le)较为明显(xiǎn)的下滑。在(zài)现货松动、产销较弱(ruò)的局(jú)面下，玻璃的(de)价格跌幅较为(wèi)明显。

　　从产(chǎn)业供需结构(gòu)看，浙商(shāng)期货分析师江文敏具体介绍，纯碱(jiǎn)方面，近期主要市场交易点是远兴(xīng)能源(yuán)新增投产。昨日，远兴能源1号(hào)线(xiàn)正式(shì)点火(huǒ)，新(xīn)增天然碱(jiǎn)产能150万吨，后(hòu)续2号(hào)线(xiàn)原计划于6月点火投产，产能为150万吨天然碱蜡的熔点是多少度(jiǎn)，3A号(hào)线原计划(huà)于9月份出(chū)产(chǎn)品，产能(néng)为100万吨天然碱，3B号线原(yuán)计划(huà)于9月份出(chū)产品，产能(néng)为100万吨天然碱和40万吨(dūn)小苏打。远兴能源的天然(rán)碱预计生产成本(běn)在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增产能和(hé)低成本纯碱的叠加(jiā)作用下持续走低，周(zhōu)五又逢远兴能源点火的(de)信息落(luò)地，市(shì)场看空情绪(xù)高(gāo)涨(zhǎng)，推动(dòng)盘面下跌。

　　闾(lǘ)振兴(xīng)还介绍，纯碱的供需结(jié)构在9月会发生(shēng)变化(huà)，这是市场(chǎng)早已预期(qī)的，市场也(yě)已充分(fēn)计(jì)价(jià)，这一点从9月合约的深贴水可以得到验证。在这个供(gōng)需转(zhuǎn)宽松(sōng)的预期(qī)下，产(chǎn)业链开始形成负反(fǎn)馈，纯碱现货价格也出(chū)现崩塌，这(zhè)一点从近月(yuè)合约的跌幅和现货(huò)向期货(huò)回(huí)归的方式收敛基差(chà)上可(kě)以得到验(yàn)证(zhèng)。

　　而(ér)玻璃方面，江文敏(mǐn)表(biǎo)示，近期(qī)市场(chǎng)主要交易点是需求转(zhuǎn)弱(ruò)，供应上(shàng)升。因为玻(bō)璃深加工厂(chǎng)缺乏强(qiáng)有(yǒu)力的订单支撑(chēng)，5月中旬订单(dān)天数为16.4天(tiān)，与4月底相比减少(shǎo)0.1天。深加工(gōng)厂原(yuán)片库存天数5月中旬为21.5天，与4月底相比(bǐ)减少1.73天(tiān)。从(cóng)历史数据来看，原片库(kù)存偏高，补库意(yì)愿相比4月降低。从(cóng)玻璃产销数(shù)据来看，5月沙河地区产(chǎn)销数据平均(jūn)为(wèi)65％，湖北地(dì)区(qū)产销数据平均为(wèi)73％，华东地区产销数据平均(jūn)为82％，相比于3月及(jí)4月的数据，5月份产销数据大幅(fú)下滑。5月(yuè)还要新(xīn)增日熔(róng)量3050吨，6月将新增(zēng)日熔量(liàng)3150吨，8月减少日熔(róng)量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日(rì)熔量达到(dào)巅峰，峰值约(yuē)170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一直(zhí)都比较弱，主(zhǔ)要是高(gāo)库存和低需(xū)求(qiú)逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价(jià)格在(zài)去(qù)库逻辑下出现(xiàn)过反弹，但反弹后利润改善很多(duō)，加之(zhī)终端表现并不乐观，因此又出现大幅回落。

　　从宏(hóng)观因素看，闾振兴介绍，在欧美经(jīng)济(jì)衰退预期、国(guó)内经济复苏不及(jí)预期的背景下，整个工业品价格承压，纯碱此前强势的中(zhōng)观逻辑终(zhōng)敌不过疲弱的(de)宏观逻(luó)辑。从持仓上看，部分市场(chǎng)资金在做强弱(ruò)对冲，而(ér)纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃正是空头配置，强化了二者的弱势(shì)。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势或将持续

　　对于(yú)后(hòu)市，李嘉豪表示，纯(chún)碱主要(yào)关(guān)注检修是否能带来现货价(jià)格短期(qī)的企(qǐ)稳，但中长期价格下跌至成本(běn)线(xiàn)为大(dà)概率(lǜ)事件。“从(cóng)商品格局看，纯碱投产后必然走向过剩，而短期检修(xiū)的兑现有限，因此检修仅为长期(qī)趋势下的(de)扰(rǎo)动，商品从偏紧(jǐn)到过剩的周(zhōu)期中，价格趋势预(yù)计继续向下。”他(tā)说，对于(yú)玻璃，需要(yào)等待的则是(shì)中下(xià)游的备货意愿何时能够(gòu)起(qǐ)来：一是等待下游的原料库存消耗，二(èr)是对未来的需求是否存在旺季的预期。短(duǎn)期来看，下游以消耗前期(qī)库存为主，需求缺(quē)乏弹性，价格预(yù)期偏弱。后(hòu)市关注在需(xū)求存在(zài)缺(quē)口(kǒu)的情(qíng)形(xíng)下，7月订单是(shì)否(fǒu)依旧具有连续性。

　　中期来看(kàn)，闾振(zhèn)兴(xīng)认(rèn)为，除非价(jià)格开始(shǐ)冲击成本，或是(shì)供需上有重大(dà)改变，否则纯(chún)碱和玻(bō)璃依然维持弱势。“短期则还是要关注(zhù)持仓的变化，短线(xiàn)资金离(lí)场或使(shǐ)得(dé)低(dī)位波动加大。”他说，止跌可以关注两(liǎng)个指标：一是基(jī)差不再(zài)是以现货(huò)下跌方式来(lái)修(xiū)复；二是(shì)月供需预(yù)期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分(fēn)品种(zhǒng)看，江文敏表示，纯碱(jiǎn)后市(shì)仍将维持弱势，可重点关(guān)注远兴能源的(de)后续投产(chǎn)进(jìn)展、碱价降(jiàng)价幅度。若(ruò)远兴(xīng)能源后续(xù)投产推迟，则盘(pán)面或将(jiāng)维(wéi)稳振荡；若联碱(jiǎn)厂、氨(ān)碱厂大力挺价，则盘面也或(huò)将维稳。

　　玻璃方面，他认(rèn)为，后市弱势也将继续(xù)保(bǎo)持(chí)，中长(zhǎng)期则视终端需求变动来(lái)判断是否(fǒu)维持弱(ruò)势(shì)，可重(zhòng)点关注下游深加工订单(dān)情况、地(dì)产施工端情况。若后期地(dì)产施工(gōng)端(duān)主体封顶数量(liàng)较多，那(nà)么玻璃的需求量将抬升(shēng)，下游(yóu)深(shēn)加工(gōng)订单数量也将因此抬升(shēng)，盘面或(huò)维稳(wěn)。

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