今年A股市(shì)场(chǎng)最为火热(rè)的“中特估”板块(kuài)又(yòu)将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国(guó)基金报记(jì)者(zhě)获悉，4月末刚刚(gāng)获(huò)批的3只中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF，发(fā)行日期已经正式定档。

　　5月(yuè)9日，广(guǎng)发、招(zhāo)商、汇添(tiān)富3家(jiā)基金公(gōng)司(sī)旗下的中证国新央企股东(dōng)回报ETF同(tóng)时(shí)公(gōng)告，基金将(jiāng)于5月15日至(zhì)19日正式发售，其中(zhōng)，网下现金、网下股票认购(gòu)期为5月15日(rì)至(zhì)19日，网上(shàng)现金认购期为5月17日19日(rì)，产品的(de)首发募集(jí)上(shàng)限均为(wèi)20亿元。

　　谈及(jí)产品(pǐn)发行预期，多位业(yè)内人士用“乐观(guān)、理性”来(lái)形(xíng)容。在他(tā)们(men)看(kàn)来，首先(xiān)，中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF契(qì)合目前资本市场的行情主线，预计发(fā)行情况较为理(lǐ)想；其(qí)次，上述ETF设置了(le)发行上限，加上(shàng)部分券商近(jìn)期对于基金的发行导向转(zhuǎn)为保有量考核，也不(bù)会过份(fèn)冲刺首发(fā)规(guī)模。

　　还有业内人士(shì)表示(shì)，中证国新央企(qǐ)主题(tí)系列(liè)指(zhǐ)数有助于资本市(shì)场从科(kē)技领(lǐng)域、能源产业等多维度(dù)服务央(yāng)企，强化股(gǔ)东(dōng)回报，帮(bāng)助(zhù)投(tóu)资者走(zǒu)进央企、认识(shí)央(yāng)企(qǐ)，支持央企利(lì)用资本市场做强(qiáng)做优做大(dà)，提升市(shì)情人把你拉黑了还有必要联系吗，婚外情拉黑是彻底分手吗场影响力、号召力，切实(shí)促(cù)进央企上市公司实(shí)现高(gāo)质量发展(zhǎn)。

　　3只(zhǐ)央企股东回(huí)报(bào)ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批(pī)的3只(zhǐ)中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF，正式对(duì)外“官宣”发行日(rì)期。

　　5月9日，包括广(guǎng)发、招商、汇添(tiān)富3家基金(jīn)公司旗下的中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF同时对(duì)外(wài)发布基金(jīn)发售公告。

　　公告(gào)显示，3只中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF定于5月15日至19日期间(jiān)正式发售，其中，网下现金、网下股票认(rèn)购(gòu)期为5月15日至19日，网上现(xiàn)金认购(gòu)期为(wèi)5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只(zhǐ)基金均设置(zhì)20亿(yì)元的首发募集上限。3只基(jī)金费(fèi)率也稍有差异，招商(shāng)及汇添富(fù)旗(qí)下的中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF管(guǎn)理费(fèi)+托管费合计(jì)0.6％，广(guǎng)发中证国新央企股东回报ETF管理(lǐ)费+托管费合(hé)计(jì)为0.55％。

　　从认(rèn)购(gòu)费上看，认(rèn)购份(fèn)额小于50 万份的，认购费为(wèi)0.8％；认购(gòu)份额在50万份至100万份之间的，广发(fā)中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF的(de)认购费为0.4％，招商(shāng)及汇添(tiān)富旗下的中证国新央企股东回(huí)报ETF的认(rèn)购费为(wèi)0.5％；若是认购份额大于100万份(fèn)的，认购费用统一为(wèi)1000元(yuán)/笔。

　　托(tuō)管行方面，广发中证国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF由工商银行托管，汇添富中证国新央企股东回报ETF由建设银行托(tuō)管，招商(shāng)中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF的托管(guǎn)方则(zé)是(shì)中(zhōng)信建(jiàn)投证券。

　　此外，据基金君了(le)解(jiě)，上交所拟定于5月11日举办“发现央(yāng)企投资价值促进(jìn)央(yāng)企估值回归”业务交流会暨国新(xīn)央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF宣介会。会(huì)议主旨为进一步探索建(jiàn)立中国(guó)特色(sè)估(gū)值体(tǐ)系，引导央企投资(zī)价(jià)值发现，推动央企估值回归(guī)合理水平。上交所、中(zhōng)国国新、指(zhǐ)数公(gōng)司、券(quàn)商(shāng)、基金(jīn)公司等相关领导将出席会(huì)议(yì)。

　　在多位业内人(rén)士看来，3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF未来(lái)都将在上交所上市，上交所此次会议或为产品发行预热。

　　不少行业人士也看(kàn)好央企股东回报ETF的(de)发行(xíng)情况(kuàng)。“‘中(zhōng)特估’是近期资本市场的(de)行情主(zhǔ)线，包括交易所、券商、基金工商各(gè)方对此也比较重视，基金公司肯定会重点发行，但目前市(shì)场上(shàng)也存(cún)在(zài)不少(shǎo)央企主题(tí)基金，因此预计此次央企股东回(huí)报ETF发(fā)行也会相(xiāng)对(duì)理(lǐ)性(xìng)。”一位基金公司人(rén)士表(biǎo)现。

　　一(yī)位(wèi)券商人士也表示，所(suǒ)在券商会参与其(qí)中(zhōng)一只(zhǐ)央企股东回报(bào)ETF的发行工作，但并不会(huì)过度冲刺首发规模。

　　“首先，央(yāng)企股东回报ETF契合目(mù)前资本市场(chǎng)的(de)行(xíng)情(qíng)主线(xiàn)，产品本身就比较好卖；其次，我们近期已将(jiāng)考核侧重点放在产(chǎn)品保有(yǒu)量上，同时降低基金(jīn)首发的考(kǎo)核权重(zhòng)。”上述券商人士称(chēng)。

　　一位基金公(gōng)司人士也(yě)预(yù)计，类似去年中证1000ETF的发行大战(zhàn)不会在(zài)此(cǐ)次央(yāng)企股东回报(bào)ETF上上演。“近期(qī)多家基金公司上报的中(zhōng)证国新央(yāng)企ETF已经分为三批陆续推向市场(chǎng)，而不是九(jiǔ)只(zhǐ)同时获(huò)批发售，就是为了避免发行大战(zhàn)的(de)出(chū)现。”

　　“尽(jǐn)管(guǎn)销售(shòu)机构不会(huì)过度(dù)拼基金首(shǒu)发，不(bù)过，目前市场上非常关注‘中特估’板块，预(yù)计发行情况也会比(bǐ)较乐观。”

　　基金积(jī)极布局(jú)央(yāng)企主(zhǔ)题产(chǎn)品

　　为投资者(zhě)带来分享改革红利工具(jù)

　　“中特估”成为今年(nián)以来(lái)资本市场的(de)热门(mén)，基金公司也积(jī)极布局相关产(chǎn)品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今(jīn)年以来全(quán)市场(chǎng)已(yǐ)有18家基金公司(sī)陆续申报了21只央国(guó)企主题基(jī)金，易方(fāng)达、汇(huì)添富、南方、博时、招商等各大公募巨头都有参与，其中(zhōng)嘉实、华安、银(yín)华基金(jīn)等(děng)多家机(jī)构，还各申报了主、被动(dòng)两只产品(pǐn)，积极填补这一(yī)产品条(tiáo)线。

　　除了中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF之(zhī)外，此前，易方达(dá)、南方、银(yín)华(huá)还同时(shí)上报了跟踪“中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企科技引领(lǐng)指数(shù)”的ETF，工(gōng)银(yín)瑞信、博时、嘉(jiā)实则上(shàng)报了中证国新(xīn)央企现(xiàn)代(dài)能源ETF，据了解，上述中证(zhèng)国新央企ETF也有望尽快获批，会陆续(xù)进(jìn)入发(fā)行。

　　伴随着这些(xiē)主题产品的发行，意(yì)味(wèi)着，个人和机构投资者拥有配置央企特(tè)色指数、分享改革红(hóng)利的便捷(jié)工(gōng)具。

　　据业(yè)内人士表示，早在去年11月，证监会主(zhǔ)席易会(huì)满(mǎn)提(tí)出“探索建立具有(yǒu)中(zhōng)国特色的估值体(tǐ)系，促进市场(chǎng)资源配置功能(néng)更好发挥(huī)”。这(zhè)一(yī)讲(jiǎng)话为A股市(shì)场未来发展和改革指(zhǐ)明了方向，成熟完善(shàn)的(de)估值体系对于资本(běn)市场的(de)价值发现(xiàn)以及资(zī)源配(pèi)置功能的发挥有重要作(zuò)用，也是资本市(shì)场支持实体经(jīng)济发(fā)展(zhǎn)的重(zhòng)要基(jī)础。因此，看(kàn)准“中国特(tè)色估值体系”背景之下，央(yāng)国企(qǐ)估值重塑的机遇，行业对这一(yī)领域(yù)的产品(pǐn)积极布局。

　　“我(wǒ)们目前储备了不少央国企主题基金，就是(shì)看准(zhǔn)这类企(qǐ)业的投资价值。”据一位基金公(gōng)司人士表(biǎo)示，建立具有中国特色的估值体系，有助(zhù)于提升市场对国(guó)有上(shàng)市(shì)企业(yè)的关(guān)注(zhù)度，对企(qǐ)业估值层面的各(gè)类因(yīn)素(sù)做进一步(bù)的(de)研究和探讨，强化(huà)相关领域在新环(huán)境下的(de)资产价格(gé)预期。

　　此外，广发基金罗国庆(qìng)表示，从长(zhǎng)期来看，央国企板块的投资逻辑是(shì)比(bǐ)较完(wán)备的：一是央企是实(shí)现(xiàn)国家战略发展的(de)“排头兵”，不断(duàn)受到政策的支持与引导；二是央(yāng)企作(zuò)为资本(běn)市(shì)场“压舱石”“基本(běn)盘”具(jù)有重(zhòng)要(yào)作用；三是央(yāng)企引领(lǐng)科技创新(xīn)，研发占比逐年提升；四是央企仍是A股估值洼(wā)地。未来在不断(duàn)完(wán)善中国(guó)特色现代资(zī)本市场下，预计(jì)国资央企有(yǒu)望(wàng)迎(yíng)来(lái)估值修复。

　　汇添富基金经理晏阳也表示(shì)，当前稳健(jiàn)的经营业绩(jì)为(wèi)央国企的估值重塑提供了市场认可(kě)的基础。从盈利能力方面(miàn)来(lái)看(kàn)，近年来央国企(qǐ)ROE出现明显(xiǎn)企稳回升，目前已超(chāo)过其他类型企业，高(gāo)于A股(gǔ)平均水平，体现出(chū)央国企(qǐ)较强的“价值创造”能(néng)力。从成长性(xìng)来看，2022年三(sān)季度国资委旗下上市(shì)央(yāng)企营业总(zǒng)收入同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利(lì)润同比增长12.53％，而(ér)同期(qī)全(quán)部A股仅为8.01％，体(tǐ)现出央国企的发展韧劲(jìn)。展望未(wèi)来，央国企上市公司质量的提升(shēng)或将成(chéng)为央国企(qǐ)估值重塑的核心动力。

　　招商基金量化投资(zī)部(bù)基金经理刘重杰也表示，从公(gōng)司经营的角(jiǎo)度(dù)看，上市央、国企(qǐ)的盈利能力相比A股(gǔ)市场整体而言更加稳(wěn)健，ROE、分红率、股息(xī)率过往(wǎng)长期领先，具备较高的长期投(tóu)资价(jià)值，或更符(fú)合机构投资者(zhě)、个(gè)人(rén)养老金等配置性的需求。在中国(guó)特色估值体系的推(tuī)进过程中(zhōng)，央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数具备(bèi)较好的长(zhǎng)期(qī)配(pèi)置价值。

　　关于(yú)央企回报(bào)ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所跟踪(zōng)的央企(qǐ)股东回报指数是什么？

　　答：中证国新央企股东回报指数，指数由(yóu)国(guó)新投资有限公司定制，主要选取(qǔ)国务院国资委下(xià)属现 金分红或回购总额占总市值(zhí)比率较高(gāo)的50只上市公(gōng)司(sī)证券(quàn)作为指数样本， 以反(fǎn)映央企股东回报(bào)主题上市公司证券的整体表现。

　　指数行业(yè)覆(fù)盖钢(gāng)铁、建筑装饰、公(gōng)用事业、石油石化、煤炭、建筑材料、房地(dì)产(chǎn)、机械设备等，前十大成(chéng)份股权重合计约33％，均为央企(qǐ)板块蓝筹股。

　　央(yāng)企股东(dōng)回报指数前十大成份股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报(bào)指数有哪些(xiē)特(tè)色(sè)？

　　答：高分红：央(yāng)企股东(dōng)回报指(zhǐ)数(shù)聚焦高(gāo)分(fēn)红与高(gāo)回购央企，指数近12个(gè)月股(gǔ)息率为4.86％，远高于主流指数(shù)的分红(hóng)水平(píng)。

　　低(dī)估(gū)值：央企(qǐ)股东回报指数当前(qián)市盈率约(yuē)为9倍，相对(duì)于(yú)主流(liú)指数表(biǎo)现出更低(dī)的(de)估(gū)值水(shuǐ)平，央企估(gū)值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数(shù)近五(wǔ)年ROE水平均(j情人把你拉黑了还有必要联系吗，婚外情拉黑是彻底分手吗ūn)稳定保(bǎo)持在8％以上，体现(xiàn)出较(jiào)好(hǎo)的盈(yíng)利水(shuǐ)平和盈利稳(wěn)定性。

　　3、问：目前这(zhè)3只央(yāng)企回(huí)报(bào)ETF发行时(shí)间是？

　　答(dá)：产品(pǐn)募(mù)集日基本是5月15日(rì)至5月(yuè)19日。投资(zī)者可选择(zé)网上现(xiàn)金认购(gòu)、网下现金(jīn)认购和网(wǎng)下股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报(bào)ETF发行(xíng)有限额么(me)？

　　答(dá)：目前(qián)3只(zhǐ)产品募集规模上限(xiàn)为20亿(yì)元(yuán)，如(rú)果募集规模超过20亿元，将采取比例配售的措施。

　　5、问：目前(qián)这(zhè)3只(zhǐ)央企回报(bào)ETF的(de)费(fèi)用如何？

　　答：一般(bān)ETF产品涉及(jí)认(rèn)购费、管理费、托(tuō)管(guǎn)费等(děng)。

　　目前3只产品认购费用(yòng)来看(kàn)，在认(rèn)购(gòu)金(jīn)额低于50万，认(rèn)购(gòu)费均(jūn)为0.8％，在50万和100万之间(jiān)，广(guǎng)发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费(fèi)上，3只产品(pǐn)均为0.5％，而托管费上，广发旗(qí)下产品为0.05％，招(zhāo)商和汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排，以及(jí)后续(xù)做(zuò)市商如何(hé)安排(pái)？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在(zài)上交所上市。多家公(gōng)司后续将(jiāng)安排做市商，保(bǎo)障充分的(de)流(liú)动性(xìng)支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基(jī)金的基金经(jīng)理人选？

　　答：从(cóng)目前看，这三家基金公司都(dōu)由“实力派”来(lái)担纲基金经理。其(qí)中广发央企回报ETF拟任基(jī)金经理(lǐ)罗国(guó)庆为(wèi)广发基金指数投资部副(fù)总经理，而汇(huì)添富(fù)央企回报ETF采(cǎi)取了(le)双基金经理来(lái)管(guǎn)理。

　　8、问：央企股东回报指数历史表现怎么(me)样？

　　答(dá)：WIND资讯数据显示，截(jié)至3月31日，央企(qǐ)股东回(huí)报指数过去三年累计涨幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越同(tóng)期沪深300和上(shàng)证红利指数的(de)表现。

　　9、问(wèn)：如何(hé)看(kàn)待央企指数的投资价值？

　　第一(yī)、央企(qǐ)特色(sè)突出：1、市值优(yōu)势明显，具备(bèi)较高的长期投资(zī)价值(zhí)；2、央(yāng)企经(jīng)营较稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩负社(shè)会责任，是国(guó)家(jiā)战(zhàn)略发展主力军。

　　第(dì)二(èr)、“中特估”背景：估值(zhí)较低，重塑中国特色估值体系背景下估值提升空间较(jiào)大。

　　第(dì)三、红(hóng)利因子叠加：1、红(hóng)利属(shǔ)性更(gèng)明显，追求分享(xiǎng)高质量发展成果2、具备(bèi)一定抗通胀(zhàng)能力和抗(kàng)风险的配(pèi)置(zhì)效(xiào)益。

　　10、问：目(mù)前(qián)央企概(gài)念已(yǐ)经(jīng)涨(zhǎng)过一轮了，板块持续性如何(hé)？

　　答：一(yī)、央企当(dāng)前估值仍(réng)处于较低分位水平。截至2023年4月底(dǐ)，中证央企指数市盈(yíng)率TTM为(wèi)10.59，低于全市场中证全指的17.07。自(zì)2014年底至今，中证央企指数估(gū)值水平（市(shì)盈率TTM）处于情人把你拉黑了还有必要联系吗，婚外情拉黑是彻底分手吗其38％分位水(shuǐ)平。无论横向对比还是纵向比较，央(yāng)企整体估值水(shuǐ)平与其经济地位并不匹(pǐ)配，亟待改善，在政(zhèng)策支持下(xià)有望(wàng)迎来重塑。

　　二、央企重估或是(shì)贯穿全(quán)年的主(zhǔ)线。从券商机(jī)构的(de)对外观点(diǎn)来看，多家券商明确表示今(jīn)年的投资主线之一就是央国(guó)企价值重估。部(bù)分(fēn)券商的(de)观点如(rú)下(xià)：

　　国信证券：继(jì)续把握国企(qǐ)价值(zhí)重估这一投资主线；

　　银河证券(quàn)：不受黑天鹅干(gàn)扰(rǎo)，坚持数(shù)字(zì)经济+国(guó)企改革主线；

　　平安证券：数(shù)字经(jīng)济+国企改(gǎi)革(gé)的(de)投资(zī)主线更为(wèi)清晰；

　　光大(dà)证券：在新(xīn)一(yī)轮国企改革和中国特色(sè)估值(zhí)体系(xì)推动(dòng)下(xià)，当前国企价值重(zhòng)估行情有望持(chí)续并形成主线行情。

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