近期“中特估”成为A股市场热门话(huà)题(tí)，外资机(jī)构(gòu)加强(qiáng)研(yán)究。不少国企、央企上市(shì)公司已(yǐ)获外资显著加仓(cāng)。外资机构认(rèn)为：国企已成为(wèi)“市场关注焦点”，中国(guó)国(guó)企已迎来积极信号(hào)，投(tóu)资者可从(cóng)中(zhōng)挖掘(jué)盈利能力持续改善的标的，从(cóng)而(ér)获得(dé)长期稳健的投资回报。

　　加仓国企公司(sī)

　　近期国(guó)企成为A股(gǔ)市场(chǎng)关注焦点，外资(zī)纷纷行动(dòng)。

　　Wind数据显示，截至2023年5月(yuè)14日(rì)，北向资金净买入额(é)最多(duō)的(de)10只股(gǔ)票为洛阳钼业(yè)、中国石化、建(jiàn)设(shè)银行、汇(huì)川技术(shù)、工(gōng)商银行、晶盛机电、京沪高铁、拓普集团、中远海控、五(wǔ)粮(liáng)液。不少国企公司股票跻身其中(zhōng)。期间，吸金前十大公司分别(bié)吸引10亿到20亿元人民(mín)币不等。

　　近期(qī)北向资(zī)金净流(liú)入额前十的股票，来(lái)源：Wind。

　　随(suí)着一(yī)季度上市公司财报(bào)公布，不少全(quán)球主权(quán)投资(zī)机构跻身国企的(de)前十(shí)大的股东(dōng)行业。例如，一季度报告显示(shì)，阿布达(dá)比投(tóu)资局、科(kē)威特政府投资局(jú)等(děng)多家主权财富基金增持(chí)多家国企央企A股上市公司股票。例如科(kē)威特政府投资局增(zēng)持中青旅(lǚ)、中国重(zhòng)汽。阿布达(dá)比投资局一季度(dù)增持(chí)了浦东(dōng)金桥。挪威央行一季度新建仓江(jiāng)苏(sū)金租。

　　富达(dá)中国焦点基金截(jié)止4月(yuè)底的前十大(dà)重(zhòng)仓股，来(lái)源：晨星

　　再如，富达旗舰中(zhōng)国基(jī)金-中(zhōng)国焦点基金，截(jié)至(zhì)4月底的(de)前十大重仓股(gǔ)包括：阿里巴巴、腾讯控股、工(gōng)商(shāng)银行、建(jiàn)设(shè)银(yín)行、中国石化、华(huá)润置地(dì)、中银航空租(zū)赁、中(zhōng)升集团、百度(dù)等(děng)，含不少国企公司(sī)。而(ér)基金(jīn)在4月对(duì)这些国企(qǐ)进行(xíng)了幅度不一(yī)的加仓。

　　富达(dá)：从“乏(fá)人问津”到成为焦点

　　外(wài)资中(zhōng)关于中(zhōng)国国企公司的讨论热度正(zhèng)在上升。

　　富达在最新一篇研究报(bào)告中解释了(le)他们对于国(guó)企(qǐ)改革的看法。报告(gào)认为(wèi)，在中国国企(qǐ)改革并非(fēi)新鲜事，但是这(zhè)一(yī)次国企改革事关重大(dà)。而资本市场显(xiǎn)然(rán)已经(jīng)关注(zhù)到了“国企”主题。举例来说，放(fàng)在平常(cháng)，中国(guó)中铁可能(néng)是乏人问津(jīn)的防御(yù)性(xìng)公(gōng)司。它虽(suī)然有稳健的(de)基本面，收益预(yù)期也(yě)尚可，但是可能不是(shì)大家热衷追捧(pěng)的公司。但2023年(nián)截(jié)止(zhǐ)5月14日(rì)，中国中铁股价已经上升了43.88％。其它的国企股价在2023年也有不俗表现(xiàn)，包括中石(shí)化、中国铝业(yè)等(děng)。这背后的原因(yīn)可(kě)能包括：随着高层(céng)重提“国企改革”，投资者认为相关方面或敦促国(guó)企改善治(zhì)理(lǐ)等(děng)以(yǐ)增加股东回报。

　　中国中铁股价走势，来(lái)源：Wind。

　　值得注意的(de)是，一(yī)般说来外(wài)资机构持仓中更(gèng)倾向于私(sī)营部门(mén)，这与他(tā)们的选股标(biāo)准相关。基于公司(sī)的股(gǔ)东回报等标准，不少国企公司(sī)在过去难以(yǐ)进入部(bù)分外(wài)资(zī)的选股(gǔ)池(chí)子。例如从每股盈利EPS 来看，Wind数据显示(shì)，非(fēi)金(jīn)融类国(guó)企公司截(jié)至去年年底的平(píng)均每股盈利水平(píng)仍(réng)低于10年(nián)前(qián)2012年水平。这说明国企公(gōng)司的资本效率还(hái)有很(hěn)大的提升(shēng)空间(jiān)。

　　不过，也有逆(nì)向的(de)外(wài)资投资者认为国企(qǐ)长(zhǎng)期的低估值为投资者提供(gōng)了厚厚的安全垫。部分公司(sī)的(de)投(tóu)资(zī)价值被低估了。

　　富达在报告中指(zhǐ)出，如果国(guó)企改革能(néng)够取(qǔ)得成效(xiào)，投资(zī)者会重(zhòng)估国企的投资者价(jià)值。投资者(zhě)对于能够持续提供良好的股东回(huí)报的公(gōng)司是愿意支付溢价(jià)的(de)。例如，贵州茅(máo)台(tái)过去20年的平均每年的净资产回(huí)报率(lǜ)在20％以上。这是为什么贵州茅台(tái)可以10倍(bèi)的市(shì)净率交(jiāo)易的(de)重要原(yuán)因之一。除了房地产行业(yè)，目前来看大部分国企的市净率低于私(sī)营企业。

　　除了股东回报，国企(qǐ)如何(hé)与投资者互动，增强透明性是(shì)全球投资者关注的问题。此外(wài)，投资者关注的其它问题还包括：对于国企来说，如何(hé)在服(fú)务国家战(zhàn)略的同时增(zēng)强它的商业效率，如(rú)何改善激励措施等。尽管(guǎn)这次改革的(de)成效仍(réng)待时间(jiān)检验，但是“注重股(gǔ)东回报”是被资本(běn)市场认可(kě)的路线(xiàn)。

　　高(gāo)盛：国企主题具(jù)可持续性

　　高盛亚太首席股票策(cè)略师(shī)慕天辉(huī)（Timothy Moe）此前对中国基金报记者表示，目前国企主题(tí)受(shòu)到(dào)关注，可能个别股票有一定量彩礼可以转账吗，彩礼一般用什么方式给女方的“炒作”资金参与，但是有充分的理(lǐ)由认(rèn)为(wèi)国企(qǐ)主(zhǔ)题是可持续的。

　　首先，相当一部分公司估(gū)值仍然很低。虽然它已(yǐ)经从极低的水平上升，但(dàn)总体来说，国有企业的市盈(yíng)率仍然在(zài)10倍左右，这不是一个高的数字。

　　其次，如果(guǒ)公(gōng)司(sī)能够继续(xù)改善他(tā)们的财务表现，提(tí)高(gāo)每(měi)股盈利水平和利润增长(zhǎng)，并通过股息(xī)或(huò)股(gǔ)票回购(gòu)，将(jiāng)利润分配给股东。这些都(dōu)将(jiāng)成(chéng)为股票价(jià)格的驱动(dòng)因素。

　　第三(sān)，从全球投资者的(de)角度看(kàn)，他们对国(guó)企的持有或配置(zhì)仍然(rán)相当保(bǎo)守。因(yīn)为如果回顾过(guò)去的(de)5到10年，大(dà)多数境外的观点(diǎn)是看好上市民营企业（POEs）。目前，许多(duō)外资投资组合经彩礼可以转账吗，彩礼一般用什么方式给女方(jīng)理只关(guān)注经济的(de)私营部分(fēn)。随着事态(tài)改变(biàn)，他们有(yǒu)提升配置的空间(jiān)。

　　具体来看，例如(rú)部(bù)分(fēn)能(néng)源公司估值远(yuǎn)远低于全球同行。不排除有些公司会受到地缘(yuán)政治因素，但全球仍有资(zī)金（例如中东(dōng)地区的资金(jīn)）受地缘政(zhèng)治影响较小。

　　此外，一些过(guò)往(wǎng)被认为乏味无趣的行(xíng)业部(bù)分公司(sī)的股价有了非常显(xiǎn)著(zhù)的回升，还有类似的(de)机会可以挖掘。

　　慕天辉进(jìn)一步(bù)指(zhǐ)出：在任何市(shì)场(chǎng)，投资都必须(xū)持(chí)有(yǒu)前瞻性的观(guān)点。如果等(děng)到所有的证据都摆在(zài)面前，那么他(tā)们已经被(bèi)市场价格反(fǎn)映(yìng)出来，因为(wèi)市(shì)场总是预先反应。所以我们永(yǒng)远不会有百分百的(de)确定性或(huò)信心。一些积极的变(biàn)化(huà)正在发生。“如果问过去多年，通过观察(chá)中(zhōng)国市场我们学到(dào)了(le)什么？我们学到的(de)重(zhòng)要一(yī)课(kè)就(jiù)是：跟随政府(fǔ)的(de)政策投(tóu)资。中国的(de)国企已经迎来(lái)了积极的信号”。投资者需要一些机制来从大(dà)量的国有企业中筛(shāi)选出有更(gèng)高成功机会(huì)的企业(yè)。

　　高(gāo)盛(shèng)试图(tú)找到(dào)符合(hé)政府(fǔ)政(zhèng)策导(dǎo)向、管理层(céng)有改(gǎi)进动力、有客观证据(jù)显(xiǎn)示(shì)其(qí)盈(yíng)利能力已经改善的(de)企业。同时，这些企业所处的行业(yè)整体收(shōu)益增(zēng)长、有良好(hǎo)的资产负(fù)债表和低债务水平等经济运行。

　　慕天辉补(bǔ)充说明道，即(jí)使外(wài)国投资者很重要，真(zhēn)正决定价格的还是国内投资(zī)者。如果外国投(tóu)资者(zhě)对国有企业的兴趣增(zēng)加，那将是对国有企(qǐ)业股价的(de)额外推动力。

未经允许不得转载：南京少儿险_南京【婴儿重病保险_幼儿教育险_婴儿怎样买保险】咨询_找经纪人沃保保险网 彩礼可以转账吗，彩礼一般用什么方式给女方