随(suí)着公募(mù)基金2023年一季报披露(lù)拉开帷幕，多位知(zhī)名基金经理调仓换股以及对(duì)后市看法跃然纸上。

　　银(yín)华基(jī)金李晓星在一(yī)季报中表示(shì)，看(kàn)好半导体(tǐ)、电动(dòng)车、风光电(diàn)储、军工等(děng)领域(yù)投资(zī)机(jī)会。他认为AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数据(jù)隐私、伦理(lǐ)等(děng)潜在(zài15英寸等于多少厘米 15英寸等于多少寸)风险(xiǎn)，可能造成板块后续(xù)波(bō)动。投资机会上，“卖(mài)水人(rén)”硬件先行的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能(néng)的垂直类应用场景值得关注。

　　信达澳亚(yà)基(jī)金冯明远(yuǎn)一季报中表示，二季度，随(suí)着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字(zì)经济等热门概念的创新，以(yǐ)及半导体和(hé)制造业正经历(lì)触底反弹(dàn)的复(fù)苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效应。会(huì)继续在新 能(néng)源、科技、高端制造(zào)等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中(zhōng)泰资(zī)管(guǎn)姜诚、中信保诚基金王睿等人也(yě)发布(bù)了一季报，均谈到(dào)了(le)自(zì)己对AI领域的密切(qiè)关注(zhù)，但观(guān)点略有不同。

　　“果链”龙头新进(jìn)成(chéng)为第一大重仓股

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)一季度(dù)大幅(fú)调入AI相(xiāng)关概念(niàn)股(gǔ)

　　一季报数据显示(shì)，从银华基金李晓(xiǎo)星在(zài)管(guǎn)的10只基金来(lái)看，整体基金仓位维持在90％左右(yòu)。

　　其中，银(yín)华中小(xiǎo)盘(pán)精(jīng)选、银华盛(shèng)世(shì)精(jīng)选A、银(yín)华(huá)大盘定开(kāi)、银华丰享一年持(chí)有、银华心选一(yī)年持有A 在(zài)今(jīn)年一季(jì)度小(xiǎo)幅减仓，其中(zhōng)，减仓幅度最(zuì)大(dà)的(de)是银华心(xīn)选(xuǎn)一年持有(yǒu)A，较去年底下降了4.65个百分点(diǎn)。

　　而银华心诚A、银华心(xīn)怡A、银华心佳两(liǎng)年持(chí)有期、银华心享一年持(chí)有(yǒu)、银华(huá)心兴三年(nián)持有(yǒu)A 则在一季度小幅加仓，其中，加仓幅(fú)度(dù)最(zuì)大(dà)的(de)是银(yín)华心兴三年持(chí)有A，较去(qù)年底(dǐ)加仓了2.30个(gè)百分点。

　　一季(jì)度，李晓星(xīng)旗下基金产(chǎn)品大幅(fú)提高了港股仓位，比如银(yín)华(huá)心佳两年持有期港股(gǔ)仓位从(cóng)去年(nián)底14.38％上(shàng)升到一季度29.55％，银(yín)华心兴(xīng)三年持有(yǒu)A港股(gǔ)仓(cāng)位从(cóng)去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李晓(xiǎo)星代表(biǎo)作银华(huá)中(zhōng)小盘为例，前十大重仓股(gǔ)变动(dòng)较大(dà)。今年一季度，立(lì)讯(xùn)精密、金山办公、用友网(wǎng)络、中科创达、中微(wēi)公(gōng)司、星环科技-U “新进”前十(shí)大。其中(zhōng)，“果链”龙头立(lì)讯精密(mì)成(chéng)为(wèi)第(dì)一大重仓股，截(jié)至一季报，该基金(jīn)持有(yǒu)立(lì)讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季(jì)度，该基金还(hái)增持了(le)精(jīng)测电子(zi)，较去(qù)年底增加了16倍，目前持有市值约(yuē)1.61亿元，新晋(jìn)成(chéng)为(wèi)第7大重仓股。值得注意的是，上述“进新”个(gè)股大多数是AI相(xiāng)关(guān)概念股。

　　而宁德时代(dài)、晶澳(ào)科技(jì)、德业股份、晶(jīng)科(kē)能源、海光(guāng)信(xìn)息、复旦微(wēi)电(diàn)、锦浪(làng)科技则(zé)退(tuì)出前十大。

　　减(jiǎn)持方面，今年一(yī)季度，该基金减持紫光国微、华海清科，分别(bié)较(jiào)去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金(jīn)分(fēn)别持有紫(zǐ)光国微、华海清(qīng)科189.3万股、63.1万，对(duì)应持有(yǒu)市值2.10亿元、2亿(yì)元，位列第二、四大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　在(zài)一季报中，李晓星再次用“千字(zì)小作文”表达(dá)了自己(jǐ)对(duì)市场(chǎng)的看法，基金君为大(dà)家做了(le)些重点(diǎn)摘(zhāi)要(yào)。

　　李晓(xiǎo)星在一季报中表(biǎo)示，对于今年国(guó)内的宏观判断依(yī)然是经济(jì)整体稳健复苏(sū)，产业结构调整继续升级(jí)，居(jū)民消费信心逐(zhú)渐恢复(fù)；我们判断由(yóu)于(yú)国家自身实力的不断(duàn)增强(qiáng)，国际伙伴跟我们的利益共同(tóng)点变(biàn)多(duō)，国际形势相对之前会趋暖，国际贸(mào)易会逐渐触底回升。

　　一季度市(shì)场最火热的方向是 ChatGPT 引爆(bào)的人工智能板块(kuài)，ChatGPT 是继(jì) PC、互(hù)联网之后又一革命性的技(jì)术，现象(xiàng)级应用推出后，国内外(wài)各巨头加速入(rù)局。需要关注的是，AI 产业(yè)的发(fā)展不会一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折，包(bāo)括(kuò)数(shù)据隐私(sī)、伦理等潜(qián)在(zài)风险，可能造成板块后续波动。投资机(jī)会上，“卖水人”硬(yìng)件先行的算力(lì)产业链，以(yǐ)及 AI 为用户(hù)赋能的垂直(zhí)类应用场景值得(dé)关注。

　　半导体(tǐ)方面，我(wǒ)们维持看好国产(chǎn)替代方向(xiàng)，集中在(zài)半导(dǎo)体设备(bèi)、材料、零部件环节，中长期 看，伴随国产供应商积极(jí)验证导入，国内晶圆产线(xiàn)建设将(jiāng)再度(dù)提速。在景气复苏方向，我们(men)的看 法边际转向积(jī)极(jí)，全球(qiú)半(bàn)导体下(xià)行周期接近尾声，经历了过去几个季度的去库存，有望在(zài)今年(nián)下 半年重启上行周(zhōu)期(qī)，向上(shàng)弹性取决于下游(yóu)需求(qiú)恢复的力(lì)度，数(shù)据中心有望率先回暖，其次是(shì)汽(qì)车、 消费(fèi)电子，关注相关左侧布(bù)局机会。

　　新能源板块是(shì)一(yī)季度(dù)被市场(chǎng)抛弃较多的板块(kuài)，交易占比和估(gū)值已经处于历史偏低(dī)的位置。只(zhǐ)是(shì)市场对于上涨的标(biāo)的更多地关注(zhù)利(lì)好，对(duì)于下跌(diē)的板块更(gèng)多地关(guān)注(zhù)利(lì)空。我们总(zǒng)体认为现在市场对(duì)于新能源板块的担忧讨论(lùn)，更多是对于一个下(xià)跌板块的应激式反应。在去年(nián)的中报(bào)中，我们曾经提(tí)到了新(xīn)能源板块的一(yī)些风险点(diǎn)，这(zhè)些风险点在经过(guò)大半年的消(xiāo)化后，在这个估(gū)值(zhí)分位以及股价位置下(xià)，我们认为(wèi)新能(néng)源板块的(de)风险因(yīn)素已经充分释(shì)放，目前这(zhè)个(gè)时间段(duàn)，具有较(jiào)强吸引力(lì)。

　　此外，李晓(xiǎo)星还看好电动车、风光电(diàn)储、军(jūn)工等领域投资机会。

　　璞(pú)泰来仍是第一大重(zhòng)仓(cāng)股

　　冯明远继续(xù)加仓新能源相关个股

　　一(yī)季报数据显示，信达澳亚(yà)基金(jīn)冯(féng)明远在管的6只(zhǐ)基(jī)金平均仓位(wèi)为92.27％，其中，信澳研究优(yōu)选(xuǎn)A的(de)股(gǔ)票(piào)仓位从(cóng)去年底75.82％上(shàng)升到今(jīn)年一季度末(mò)87.68％，信澳新(xīn)能源产业、信澳(ào)科技创新一年(nián)定开A、信澳星奕A则(zé)不(bù)同程度小幅(fú)减(jiǎn)仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远的(de)代表作信澳(ào)新能源产业为例，该基金一季度增(zēng)持璞泰来，较去年(nián)末加(jiā)仓25.92％，目前持有(yǒu)股数876.4万股，持有(yǒu)市值为4.37亿元，仍位列第一大(dà)重仓股(gǔ)。

　　此外，还增持(chí)了(le)科达利、中伟(wěi)股份(fèn)、宁德时代、东阳光、华阳集团(tuán)、祥(xiáng)鑫科技，其中，增持幅度最(zuì)大的是中(zhōng)伟(wěi)股份，今(jīn)年一季度(dù)较去年(nián)底增持了129.40％，目前(qián)持有市值2.16亿(yì)元，为(wèi)例第5大(dà)重仓股。

　　其(qí)中，中伟(wěi)股(gǔ)份、华阳集(jí)团、祥鑫科(kē)技为“新进(jìn)”前(qián)十大个股(gǔ)，斯(sī)莱克、保隆科技(jì)、比亚迪则退出前十大之列。

　　一季度(dù)，该基金(jīn)对爱柯迪、天齐锂业(yè)、赣锋锂业进行不(bù)同(tóng)程度减(jiǎn)持(chí)，其中，减持幅度最大(dà)的是天齐锂业，今(jīn)年(nián)一(yī)季度较去年底减持(chí)了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为(wèi)例第4大(dà)重仓股。

　　冯明(míng)远(yuǎn)在一季(jì)报中表示(shì)，2023 年(nián)一(yī)季度 A 股(gǔ)市场(chǎng)经(jīng)历了疫情复苏后的(de)调整修复，经(jīng)济先是在大家“强复苏”的预(yù)期 中趋于明显(xiǎn)的回暖，但(dàn)基(jī)于“强预期(qī)，弱现实”的担忧，随后又(yòu)出(chū)现了显(xiǎn)著的回调(diào)，从而(ér)总体呈 现出(chū)震荡趋势。本基金的投资主要聚(jù)焦在新能源(yuán)、科技、高(gāo)端制(zhì)造等新兴产业领域，细分板块(kuài)的整体走势与(yǔ)市场趋(qū)同，导致本基金的净(jìng)值也(yě)出现小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司(sī)加入(rù) AI 或(huò)数字(zì)经济(jì)等(děng)热门概念的创新，以及半(bàn)导体 和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖(nuǎn)，产生一(yī)定(dìng)正面效应。我们会(huì)继续在(zài)新 能源、科技(jì)、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优质个股，自(zì)下而上挖掘投(tóu)资机会。

　　中信(xìn)保诚(chéng)基(jī)金王(wáng)睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看(kàn)待人工(gōng)智能

　　今日，中信(xìn)保(bǎo)诚基金旗下多位(wèi)基金经理也发(fā)布了(le)一(yī)季报。其中，中信保(bǎo)诚(chéng)基金权益投资部总监(jiān)王睿在(zài)一季(jì)报中表示，宏观经(jīng)济目前处(chù)在(zài)一个温和复苏(sū)的(de)通道，在海外加息(xī)进入尾声后，社(shè)会流(liú)动性将(jiāng)相对宽松，宏观及货(huò)币环境(jìng)有利于权益市场(chǎng)行情的开展，二季度(dù)指数(shù)仍有可(kě)能会(huì)是震荡(dàng)上(15英寸等于多少厘米 15英寸等于多少寸shàng)行(xíng)的态势。

　　一季度，王睿减(jiǎn)表示持了部分短期(qī)达(dá)到目(mù)标价的相关品种，并根据收益率预期的(de)变化(huà)调整了一部分科(kē)技持仓。具(jù)体来看，以(yǐ)其代表作中信保(bǎo)诚创新成长为例，该基金在一季度增持了晶盛机电、TCL中(zhōng)环、当升科技、中航光电等个股，人(rén)福医药“新(xīn)进(jìn)”前十大。

　　王睿(ruì)在一季报中表示，对于人工智能(néng)这一非(fēi)常(cháng)宏大的命题(tí)，他目前持谨慎乐观的态度。首先我(wǒ)们相信(xìn)这是一项(xiàng)会对目前的生产和生活方式带来(lái)重大变化的技术(shù)变革，值得我(wǒ)们投入非(fēi)常多的精(jīng)力(lì)去(qù)跟踪和研究。但另(lìng)一(yī)方面，我们目前还无法相对准确的评估这(zhè)项技术革命给具体公司和行业格局(jú)带(dài)来的影响，也不(bù)能给出大部分公司一(yī)个相对清晰的定价，因此我(wǒ)们一(yī)季度暂时还没有明(míng)显增加相关的(de)持(chí)仓。后续我(wǒ)们会紧密跟踪。一季度我(wǒ)们持仓(cāng)较(jiào)多的电动车和光伏表(biǎo)现不佳，受到了一(yī)些(xiē)短期因素的干扰，投资者的信心出现了(le)波(bō)动。投资者(zhě)预期变化导致部分(fēn)个股出(chū)现了较(jiào)大(dà)回调，目前行业(yè)整体估值水平处于历史较低位置(zhì)，而这两个行(xíng)业未来的发展方向还(hái)是相(xiāng)对比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投(tóu)资，永远没有躺平的(de)一天

　　今日(rì)，中泰资管基金经(jīng)理姜诚(chéng)也发(fā)布了一季报(bào)在一季报中，姜诚表示，一季度的市(shì)场走势(shì)再次佐证了一个道理，即(jí)市(shì)场是难以预测的。迄今(jīn)为止，表现最好的是AI相关板块，AI或许是(shì)科技发展进程中最重要的(de)事(shì)件之一，但要搞清楚它对投资有哪(nǎ)些影响却很难。利润在(zài)产业链不同环(huán)节之间将(jiāng)如何(hé)分配？ 市场当前认为的受益环节是否能如愿受益？它(tā)的“智能(néng)”水平达到了(le)什(shén)么(me)程(chéng)度以及(jí)渗透率(lǜ)将(jiāng)多快提(tí)升(shēng)？都是很(hěn)容(róng)易让(ràng)人兴奋(fèn)、可细说起来又让人不明就里的(de)难题(tí)。谈(tán)资和投资(zī)之间，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　价值投资(zī)的基本(běn)原(yuán)理告诉我(wǒ)们，价值会随着时间增长，而非随(suí)着利(lì)润(rùn)波动。所(suǒ)以在海量(liàng)信(xìn)息(xī)中，我们需要重点关注(zhù)长期(qī)因素，淡(dàn)化短期因素。人(rén)工智能的发展是一(yī)个长期(qī)因素，我们还没有足够的(de)把(bǎ)握(wò)去(qù)捕(bǔ)捉到它带(dài)来的投资机会(huì)，但(dàn)可以尽量回避它(tā)带(dài)来的(de)伤(shāng)害。以尽可(kě)能低的价格买尽可能(néng)好的(de)资产，是我们的(de)投资目标(biāo)。好(hǎo)资(zī)产的标准(zhǔn)是活得久(jiǔ)、 站得(dé)牢、竞争(zhēng)优势维持得长、平均净资产收益率高，以及在好的公司治理(lǐ)加持下能够把(bǎ)长(zhǎng)期利(lì)润转化为诱人分红。所以，我们会一如(rú)既(jì)往，不去猜测(cè)和追逐市场热点(diǎn)。

　　具(jù)体持仓方面，以姜(jiāng)诚代表作(zuò)中(zhōng)泰星(xīng)元价值优选A代表作为例，该(gāi)基金在一季(jì)度减持了中国(guó)建(jiàn)筑、太阳纸业、华(huá)鲁(lǔ)恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的(de)集(jí)团，增持(chí)了工(gōng)商(shāng)银行、建发股(gǔ)份、招商银(yín)行、扬农化工(gōng)。

　　过(guò)去(qù)的一个季度，姜诚表示，自己的(de)组(zǔ)合没有大的(de)变(biàn)化，是(shì)因(yīn)为长期观点(diǎn)没有大的变化。对中国经(jīng)济的长期(qī)乐(lè)观(guān)，结合当前市场(chǎng)提供(gōng)的较低(dī)估值(zhí)水平，让我们可以在(zài)热点不断切换的市场中保(bǎo)持平和。但投资是一项苦差事，需要随(suí)时准(zhǔn)备(bèi)证(zhèng)伪自(zì)己的观(guān)点(diǎn)，需要保持学习，永远没有躺平的一天。

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