随(suí)着公募基(jī)金(jīn)2023年(nián)一季报披露(lù)拉开(kāi)帷幕，多(duō)位知名(míng)基金经(jīng)理调仓换(huàn)股以及对后市看(kàn)法跃然纸上。

　　银华基金李晓星在一(yī)季报中表示，看(kàn)好半(bàn)导体、电动车(chē)、风光电储(chǔ)、军工等(děng)领域(yù)投资机会(huì)。他认为AI 产业的发(fā)展不会(huì)一蹴而就，中(zhōng)间也(yě)必(bì)然会有曲折，包(bāo)括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板块后续波动。投资机(jī)会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的(de)算(suàn)力产业(yè)链，以及(jí) AI 为用户(hù)赋能(néng)的(de)垂直类(lèi)应用场景值得关(guān)注。

　　信(xìn)达澳(ào)亚基金(jīn)冯明远一(yī)季报中表示，二季(jì)度(dù)，随(suí)着 TMT 板(bǎn)块部分公司加(jiā)入 AI 或数字经济等热(rè)门概(gài)念的创新，以及半导体和制造(zào)业正经(jīng)历触底反弹(dàn)的复苏(sū)，市(shì)场整(zhěng)体会逐(zhú)步回(huí)暖，产(chǎn)生一定正面(miàn)效应(yīng)。会继(jì)续在新 能源、科(kē)技、高端制造等主要赛道耕耘(yún)，深(shēn)挖基本面扎实的(de)优质个股，自(zì)下而上挖掘(jué)投资(zī)机会(huì)。

　　此(cǐ)外，今日，中(zhōng)泰(tài)资(zī)管姜(jiāng)诚(chéng)、中信保诚基金王睿等(děng)人也发布了一季报，均谈到了自己(jǐ)对AI领域(yù)的密切关注，但观点略有不同(tóng)。

　　“果(guǒ)链”龙(lóng)头新进成(chéng)为第(dì)一大重仓(cāng)股

　　李晓星一季度大(dà)幅调入AI相关概念(niàn)股

　　一(yī)季报(bào)数据(jù)显示，从(cóng)银华基金(jīn)李晓星在管的10只(zhǐ)基金来看，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选(xuǎn)、银华(huá)盛(shèng)世(shì)精(jīng)选A、银华(huá)大盘定开(kāi)、银华丰享一年持有、银华心(xīn)选一(yī)年持有A 在今年(nián)一季度小幅减仓，其中(zhōng)，减仓幅度最大的是银华心选一年持有A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而银华心(xīn)诚A、银华心怡A、银华心佳两年持(chí)有(yǒu)期、银华心享一年持有、银(yín)华(huá)心兴三年持有A 则在一季度小幅加仓(cāng)，其中，加仓幅度最大的是(shì)银华(huá)心兴三年持有A，较(jiào)去年底加仓(cāng)了2.30个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　一季度(dù)，李晓星旗(qí)下(xià)基金产品大幅提高了港(gǎng)股仓位，比如银(yín)华(huá)心佳两年持有期港股(gǔ)仓位从去(qù)年底(dǐ)14.38％上升(shēng)到一季度29.55％，银(yín)华心兴三年持有(yǒu)A港股仓位从去年(nián)底14.93％上升到一(yī)季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李晓(xiǎo)星代表作银华中小盘(pán)为例，前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓股变动较大(dà)。今年一季(jì)度，立(lì)讯精密、金(jīn)山(shān)办(bàn)公、用友网络、中科创达、中微公司(sī)、星环科技(jì)-U “新进(jìn)”前十大。其中，“果链”龙(lóng)头立讯精密(mì)成为第一大重(zhòng)仓股，截至一季报，该基金持(chí)有立讯精(jīng)密(mì)826拐点和驻点的区别是什么意思，拐点和驻点的关系.3万股，持有市值约(yuē)2.5亿(yì)元。一(yī)季(jì)度(dù)，该基金(jīn)还增持了(le)精测电(diàn)子，较去年底增加了(le)16倍，目(mù)前持有市值约(yuē)1.61亿元，新(xīn)晋成为第7大重仓股。值得注(zhù)意的是，上述“进新”个股(gǔ)大多数(shù)是AI相关(guān)概念(niàn)股。

　　而宁德时代、晶澳科(kē)技(jì)、德业股份、晶(jīng)科能源、海(hǎi)光信息、复旦微电、锦浪(làng)科技(jì)则退出前(qián)十大。

　　减持(chí)方(fāng)面，今年一季(jì)度(dù)，该(gāi)基(jī)金减持(chí)紫(zǐ)光国微、华海清科，分(fēn)别(bié)较去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一(yī)季(jì)报，该基金(jīn)分别持有紫(zǐ)光国微、华海清(qīng)科189.3万(wàn)股、63.1万，对(duì)应(yīng)持(chí)有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在一(yī)季报中，李晓星再次用“千字小(xiǎo)作文”表达了自(zì)己对市(shì)场的看(kàn)法，基金君为(wèi)大家做了些重点摘要。

　　李晓星(xīng)在一季报中表示(shì)，对于今年国内的宏观判断(duàn)依(yī)然是经(jīng)济整体稳健复苏，产业结(jié)构调整继续(xù)升级，居(jū)民(mín)消费信心逐(zhú)渐恢复；我们(men)判断由(yóu)于国家(jiā)自身(shēn)实(shí)力的(de)不断增(zēng)强，国际伙伴跟我们的利(lì)益(yì)共同点变多，国际形势相对之前会趋暖，国际贸易会逐(zhú)渐触底(dǐ)回升。

　　一季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人(rén)工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之后(hòu)又一革命性(xìng)的技术，现象(xiàng)级应用推(tuī)出后，国内外各巨头加速入局。需要关(guān)注的是(shì)，AI 产业的发展不(bù)会一蹴而就(jiù)，中间也必(bì)然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风(fēng)险(xiǎn)，可能(néng)造成(chéng)板(bǎn)块(kuài)后续波(bō)动。投资机(jī)会(huì)上，“卖水人”硬(yìng)件先行的算力(lì)产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能(néng)的垂直类应(yīng)用场景值得关注。

　　半(bàn)导体方面(miàn)，我(wǒ)们维持看好国产(chǎn)替代方向，集(jí)中在半导体设备(bèi)、材料(liào)、零部件(jiàn)环节，中长(zhǎng)期(qī) 看，伴随国(guó)产供应商积(jī)极验证导入(rù)，国内晶圆(yuán)产(chǎn)线(xiàn)建设将(jiāng)再(zài)度提速。在景(jǐng)气复苏方向，我们(men)的看(kàn) 法边际转(zhuǎn)向积极，全(quán)球半(bàn)导体下(xià)行(xíng)周期接近尾声，经历了过(guò)去几个季度的去库存，有望在今(jīn)年(nián)下 半年重(zhòng)启上行周期，向上(shàng)弹(dàn)性取决于下游需求恢复的力度，数据中心有望(wàng)率先回暖(nuǎn)，其次是汽车(chē)、 消费(fèi)电(diàn)子，关(guān)注相关左侧布局(jú)机会。

　　新能源(yuán)板块是一季(jì)度被(bèi)市场抛弃较(jiào)多的板块，交易占比(bǐ)和估值(zhí)已经处于历史(shǐ)偏低的位置(zhì)。只(zhǐ)是(shì)市场对于上涨的标的(de)更(gèng)多地关(guān)注利好(hǎo)，对于下跌的(de)板块更多地关注利空。我(wǒ)们总体认为现在市场对(duì)于新能源板块(kuài)的担忧讨论，更多是(shì)对于(yú)一个下跌板块的应激式反应。在(zài)去年的中报中，我(wǒ)们曾(céng)经提(tí)到了(le)新能源板块的一些风(fēng)险点，这些风险点在(zài)经(jīng)过大半(bàn)年的消(xiāo)化后，在这个估值分位以(yǐ)及股价位置(zhì)下，我们认为新能源板块(kuài)的风(fēng)险因素已经充分释放，目前这个时间段，具有较强吸引力(lì)。

　　此外，李晓星还看好电动(dòng)车、风光电储、军工等领域投资(zī)机会(huì)。

　　璞泰来仍是第一大重(zhòng)仓(cāng)股

　　冯明远继(jì)续加仓新能源相关(guān)个股

　　一(yī)季(jì)报数(shù)据显示(shì)，信(xìn)达澳亚(yà)基金冯明远(yuǎn)在管的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究(jiū)优选A的股票(piào)仓位从去年底75.82％上(shàng)升到今年一季度末(mò)87.68％，信澳新能源产业、信(xìn)澳科技创新(xīn)一年定开A、信澳(ào)星奕A则(zé)不同程度小(xiǎo)幅减(jiǎn)仓(cāng)。

　　从持仓(cāng)情况来看，以冯明(míng)远的代表(biǎo)作信澳新能源产业为例(lì)，该基(jī)金一季度增持璞(pú)泰(tài)来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持(chí)有市值(zhí)为4.37亿元，仍(réng)位列(liè)第(dì)一大重(zhòng)仓股。

　　此(cǐ)外，还增持了(le)科达(dá)利、中伟(wěi)股份、宁(níng)德时代、东(dōng)阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中(zhōng)，增持幅度最大的(de)是(shì)中伟股份，今年(nián)一(yī)季度较去年底(dǐ)增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大(dà)重仓股。

　　其(qí)中，中伟股份、华阳集(jí)团、祥鑫科技为“新进”前(qián)十大个股，斯(sī)莱克、保隆科技、比亚迪则(zé)退出前十大之列。

　　一季度(dù)，该基金对爱(ài)柯迪、天齐锂业(yè)、赣锋锂(lǐ)业进(jìn)行不同程(chéng)度减持(chí)，其中，减持幅(fú)度最大的(de)是天齐锂(lǐ)业，今年一季度较去(qù)年(nián)底减持了24.23％，目前持有(yǒu)市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯(féng)明(míng)远(yuǎn)在(zài)一季(jì)报中表(biǎo)示，2023 年一(yī)季度 A 股市(shì)场经历(lì)了疫情复苏后的调整修(xiū)复(fù)，经济先(xiān)是在大家“强复苏(sū)”的预期 中趋于明(míng)显的回暖，但基于“强预期，弱现(xiàn)实”的担(dān)忧，随(suí)后又出现了显著的回调(diào)，从而总体呈 现(xiàn)出震荡趋势。本基金的投资主要聚焦在新能源、科技、高端制造等(děng)新兴(xīng)产业(yè)领(lǐng)域，细分板块的(de)整体走势与市场趋(qū)同，导致本基金的净(jìng)值(zhí)也出现(xiàn)小幅震(zhèn)荡。

　　展(zhǎn)望二(èr)季度，随着(zhe) TMT 板块(kuài)部(bù)分公(gōng)司加入 AI 或数字经济等热门概(gài)念的创(chuàng)新，以及(jí)半导体 和制造(拐点和驻点的区别是什么意思，拐点和驻点的关系zào)业正经历(lì)触(chù)底反弹的复苏(sū)，市场整(zhěng)体会(huì)逐(zhú)步回(huí)暖，产生一定(dìng)正面效应。我们会(huì)继(jì)续在新(xīn) 能源、科技、高端(duān)制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股(gǔ)，自(zì)下(xià)而(ér)上挖掘投资机会(huì)。

　　中(zhōng)信(xìn)保诚基(jī)金(jīn)王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看待人工(gōng)智能

　　今(jīn)日，中信保诚(chéng)基金(jīn)旗(qí)下(xià)多位基金(jīn)经理也发(fā)布了一(yī)季报(bào)。其(qí)中，中信保诚基金权益投资(zī)部总监王睿在一季报(bào)中表示，宏观经(jīng)济目前处在一个温(wēn)和复(fù)苏(sū)的通(tōng)道(dào)，在(zài)海外加息进入尾(wěi)声后，社会流动性(xìng)将相对(duì)宽松，宏观及货币环境(jìng)有利(lì)于权(quán)益市场行情的开(kāi)展，二(èr)季度(dù)指数仍有可能(néng)会是震荡上行的态(tài)势。

　　一季度，王(wáng)睿减表示持了(le)部(bù)分短(duǎn)期(qī)达到目(mù)标价的相关品种，并根据收益率预期的变化调整(zhěng)了一部分科技持(chí)仓。具体来看，以其(qí)代(dài)表作中信保诚(chéng)创新成长为(wèi)例，该基金在一季度增持(chí)了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中(zhōng)航光电等个股，人福医药(yào)“新进”前十大。

　　王(wáng)睿在一季(jì)报中(zhōng)表示，对于人(rén)工智(zhì)能这一非常(cháng)宏大的命题，他目前持(chí)谨慎乐观的态度(dù)。首先我们相信这(zhè)是一项会对目前的生产和生活(huó)方式带来重大变化的技(jì)术变革，值(zhí)得(dé)我们投入(rù)非常多的精(jīng)力去跟踪(zōng)和研究。但另一方面，我们目前还无法相对(duì)准确(què)的评(píng)估这项技(jì)术革命给具体公司和行业格局带来的(de)影响(xiǎng)，也不能给(gěi)出大部分(fēn)公(gōng)司一个相对清晰的定(dìng)价，因(yīn)此(cǐ)我们(men)一季度暂时还没有(yǒu)明显增加(jiā)相关的持仓。后续我(wǒ)们会紧(jǐn)密(mì)跟踪(zōng)。一季度我们持(chí)仓较多(duō)的电动(dòng)车和光伏(fú)表现不佳，受到(dào)了一些短期(qī)因素(sù)的干扰(rǎo)，投资者的信(xìn)心(xīn)出现(xiàn)了波动。投资者预(yù)期变化导致部分个股出现(xiàn)了(le)较(jiào)大(dà)回调，目前行业(yè)整体估(gū)值水平处(chù)于历史较低位置，而这两个行业未(wèi)来的发展方向(xiàng)还是相对比(bǐ)较确定(dìng)的。

　　中泰资管姜(jiāng)诚：

　　投(tóu)资，永远没有(yǒu)躺平的一天(tiān)

　　今日，中泰资(zī)管基金经理姜(jiāng)诚也发(fā)布了一季(jì)报(bào)在一季报中，姜诚(chéng)表示，一季度的市场走势(shì)再次佐(zuǒ)证了一个道理，即(jí)市场是难以预测的。迄(qì)今为止，表现最(zuì)好的是AI相关板块，AI或许是(shì)科技发(fā)展进(jìn)程中最重(zhòng)要的(de)事件之(zhī)一(yī)，但(dàn)要搞(gǎo)清楚它(tā)对投资有(yǒu)哪些(xiē)影响却很难。利(lì)润在产(chǎn)业链不同(tóng)环节之间将如(rú)何分配(pèi)？ 市(shì)场当前认为的受益环(huán)节是否(fǒu)能如愿受益？它的“智能”水(shuǐ)平达到了什么程度以及渗(shèn)透率将多快(kuài)提(tí)升？都是很(hěn)容易让人兴奋、可细说起来又(yòu)让人(rén)不明就里的(de)难题。谈(tán)资和投资之间(jiān)，隔着一道(dào)鸿沟。

　　价(jià)值(zhí)投资的基本(běn)原理告(gào)诉(sù)我们，价值会随(suí)着时(shí)间增长，而非随着利润波动。所以(yǐ)在海(hǎi)量信息中(zhōng)，我们需要重(zhòng)点(diǎn)关注长(zhǎng)期因素，淡化短期(qī)因素。人工(gōng)智(zhì)能的发展是一个长期因(yīn)素，我(wǒ)们还没有足够的把握去捕捉到它带来的投(tóu)资机会，但可以尽量回避它(tā)带来的伤害。以尽可能低的价格(gé)买尽可能好的资产，是(shì)我们(men)的投资目标。好资(zī)产(chǎn)的标准是活得久、 站得牢、竞争优势维持得长、平均净资(zī)产收益率高，以(yǐ)及在好(hǎo)的公(gōng)司治理加持下能够把长期(qī)利润转化为诱人分红(hóng)。所(suǒ)以，我们会一如既往，不去猜测和追(zhuī)逐市场(chǎng)热点。

　　具体(tǐ)持仓方面，以(yǐ)姜(jiāng)诚(chéng)代表作中泰星(xīng)元价值优选(xuǎn)A代表(biǎo)作(zuò)为例，该基金在一季度减(jiǎn)持(chí)了中国建筑、太(tài)阳纸业(yè)、华鲁恒(héng)升、苏泊尔、海螺(luó)水泥、美的集(jí)团，增持了(le)工商银行(xíng)、建发股(gǔ)份(fèn)、招商银行、扬农化工。

　　过(guò)去的一个季度，姜诚表示(shì)，自己的组合(hé)没有大的(de)变化，是因(yīn)为长(zhǎng)期观点没有大的(de)变化。对中国经济的长(zhǎng)期(qī)乐(lè)观(guān)，结合当前市场提供的较低估值水平，让我们可(kě)以在热(rè)点不断(duàn)切换的市(shì)场(chǎng)中保持平和(hé)。但投资是一项苦差事，需要随(suí)时准备证伪自己的观点，需要(yào)保持学习，永远没有躺(tǎng)平的(de)一天。

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