北京时(shí)间周五晚间，备受关注的4月美国非(fēi)农(nóng)数据出炉，其中新增就(jiù)业25.3万人，高于预期的(de)18万人，打(dǎ)断了此前两(liǎng)个月(yuè)连续环比(bǐ)下(xià)降(jiàng)的节奏(zòu)；失业率(lǜ)继续(xù)下降至3.4％；更受(shòu)关注的(de)平(píng)均(jūn)小(xiǎo)时工(gōng)资环比上(shàng)涨(zh10万元在朝鲜算有钱吗，在朝鲜买一套房多少钱ǎng)0.5％（预期0.3％），较上(shàng)个月略有上升。

　　可以被视作利好的是，美(měi)国劳工部将今年2月和3月非农数据(jù)均大幅下(xià)修超7万人(rén)，至24.8万和(hé)16.5万(wàn)人。

　　随(suí)着焦点转换，本周持续(xù)承压的美国地区银行股(gǔ)也获(huò)得(dé)喘息的机会(huì)。截至发稿，周五(wǔ)盘前西太(tài)平洋合(hé)众银(yín)行（PACW）涨22.67％，阿莱恩斯西(xī)部银(yín)行（WAL）涨21.26％，第一(yī)地(dì)平线国家银(yín)行（FHN）涨4.27％。

　　数据发布(bù)后(hòu)，黄金短线(xiàn)急挫逾(yú)10美(měi)元/盎司；美(měi)元(yuán)指数(shù)短线拉升35点；美(měi)国(guó)10年(nián)期国债收益(yì)率上升9.60个(gè)基点(diǎn)，报3.448％。

　　截至周(zhōu)五收(shōu)盘，COMEX黄金期货6月(yuè)合约收于2024.8美(měi)元(yuán)/盎(àng)司，跌幅为(wèi)1.5％；COMEX白银期(qī)货7月(yuè)合约(yuē)收于25.93美元/盎司(sī)，跌幅为1.13％。

　　物(wù)产中大期货高级宏观分析师周之(zhī)云告诉期货(huò)日(rì)报记者，周(zhōu)五晚间公布的非农数(shù)据(jù)远高(gāo)于前值(zhí)且显著偏离(lí)投行(xíng)们预测的中值。此前(qián)公布的ADP数据(jù)在3月份(fèn)增(zēng)加14.2万人后，4月增(zēng)长了29.6万人，增长幅度达到9个月以来(lái)的最高(gāo)水平。

　　记者注意到，美国(guó)4月非农数据公布后，美股(gǔ)期货短线走(zǒu)低，美(měi)元指(zhǐ)数短(duǎn)线(xiàn)拉(lā)升，贵金属下跌。尽管科技(jì)和(hé)金融(róng)行(xíng)业持续(xù)裁员(yuán)，但不断下降却仍然高企的劳动力(lì)需(xū)远远抵消了裁员(yuán)的(de)影响，也(yě)超过(guò)了信贷紧缩带来(lái)的大约2.5万招聘减少。4月(yuè)非农就业的季节性(xìng)因(yīn)素相对于新(xīn)冠大流行前也(yě)有了有利的发(fā)展，为(wèi)就(jiù)业人数的增长提供了5万—10万人的支持。

　　“不过，我们还是应该对就业数据保(bǎo)持一(yī)定的谨(jǐn)慎(shèn)，因为本周早些时候(hòu)，美国3月份(fèn)的(de)就业机会和劳动力流动(dòng)调查（JOLTS）已经显示，3月职位空缺继续(xù)下降，为连续第三个(gè)月下跌(diē)，创下2021年5月(yuè)以来(lái)最低(dī)。JOLTS现在确实指向了与其他劳动力市(shì)场数(shù)据相同的方向(xiàng)：劳动力(lì)市场正在降温(wēn)。包(bāo)括最近几周的(de)首(shǒu)次申请失(shī)业金人数也呈现(xiàn)上升趋势。”周之云说。

　　从趋势(shì)上看，周之云认为，加息(xī)会导致消费者信贷和(hé)企业融资成本上升，进(jìn)而迫使雇主削减(jiǎn)支出包括裁员(yuán)等，从而减缓经济增(zēng)长。短期(qī)强(qiáng)劲(jìn)的非农(nóng)就业数据会(huì)让市场(chǎng)对(duì)于下(xià)半(bàn)年(nián)货(huò)币政策放松进(jìn)程有(yǒu)所(suǒ)改变，进而对商品(pǐn)的流动性溢(yì)价(jià)部分有所减少，但(dàn)从中(zhōng)长期来看(kàn)，美国会继续朝着衰退的方向前进，后(hòu)市继续(xù)看好贵(guì)金(jīn)属(shǔ)的表(biǎo)现。

　　非农(nóng)数据公布后，贵金属进入调整期？

　　“4月(yuè)非农就业(yè)新增人数超(chāo)预期将引导贵金(jīn)属步入调整。对(duì)于贵金属而言，3—4月(yuè)的大(dà)幅冲高主要(yào)受(shòu)益于其金(jīn)融(róng)属性，尤其(qí)是市场(chǎng)预(yù)计5月(yuè)是美联(lián)储最后一次(cì)加息(xī)，且预计9月之后可能降息(xī)，这导致美元名义利率回(huí)落，在通(tōng)胀温和回(huí)落的情(qíng)况下，美元实际利率有了明显的下行。”广州金控期货研究所副总(zǒng)经(jīng)理(lǐ)程小勇说。

　　记者注意(yì)到，5月(yuè10万元在朝鲜算有钱吗，在朝鲜买一套房多少钱)3日，美联储议息会议(yì)如期(qī)加息25个基点(diǎn)，将政策利率联(lián)邦基金利率(lǜ)的目标区间从4.75％至5.0％上调到5.0％至5.25％。FOMC声明和(hé)鲍威尔在(zài)记者发布(bù)会(huì)上的讲话暗示加(jiā)息(xī)临近尾声(shēng)，因(yīn)此(cǐ)美元(yuán)指数和美债收益率大幅回落。

　　然而，美联储会后声(shēng)明表示，委员会(huì)将密切(qiè)关注未来发布的信(xìn)息，并评估其(qí)对货币政策(cè)的影(yǐng)响，且鲍威尔(ěr)在新闻发布会上表(biǎo)示，美联储焦点仍在(zài)双重使命上。这意味(wèi)着美联储(chǔ)是(shì)否结束加息(xī)需要看(kàn)到通(tōng)胀明显回(huí)落(luò)。至于是(shì)否要开始降(jiàng)息(xī)，需要(yào)看到就(jiù)业市(shì)场出现明(míng)显恶化。从历史经验来(lái)看，美联储加息看(kàn)通胀，降息看就业。

　　徽商期货(huò)贵金(jīn)属分析(xī)师从姗姗告诉(sù)记者，美国(guó)银行业风波持续发酵、经济走(zǒu)弱预(yù)期升温(wēn)叠加市场预期美联储年(nián)内或将降息，贵金属振荡偏(piān)强运行。美国就(jiù)业数(shù)据超预期(qī)，美债收益率、美元指数走高，贵金属短线(xiàn)大幅下挫。这份超预期(qī)的非农报告，这让美联储(chǔ)陷入困境，美联储(chǔ)希望暂停加(jiā)息，甚至(zhì)可能很(hěn)快就需要降息，但就业市场并不配合，美(měi)国就业市场(chǎng)依然强劲，美(měi)联(lián)储可能(néng)在长(zhǎng)时间内维持高利率。

　　光(guāng)大期货贵金属(shǔ)分析师(shī)展大鹏告诉(sù)记者，4月美国(guó)非农就业数据和(hé)时薪增(zēng)速全面超预期(qī)，表明(míng)美国当前劳(láo)动力市场(chǎng)仍十(shí)分强(qiáng)劲，美联(lián)储控通胀压力(lì)加大，这也就意(yì)味着(zhe)美联储(chǔ)可(kě)能会在较长时间内维持(chí)高(gāo)利率环(huán)境，且6月再次加(jiā)息的(de)预(yù)期(qī)开始回升(shēng)。

　　“美国非农(nóng)数据强于预期(qī)或在(zài)短期提振美元指(zhǐ)数和美债收(shōu)益率，从而(ér)打压贵金属(shǔ)的涨势，但(dàn)中期看，美联储(chǔ)5月会议加息25BP后暗示停(tíng)止加息，货币政(zhèng)策(cè)进(jìn)入新阶段(duàn)，市场将加(jiā)大对下半年(nián)降(jiàng)息(xī)的博弈，贵金属将获得提振而(ér)走强，使均值平台不断上(shàng)移。”广发期货贵金属研究员叶倩宁表示。

　　记者发现，从2006年和2018年两轮美联储停止降息(xī)后的表现来看，尽管此后美国经济(jì)仍市场偏强运行一段时间，失业率继续走(zǒu)低，但(dàn)美(měi)联储并未再次(cì)加息，而(ér)贵金属则在美债(zhài)收益率持(chí)续(xù)下行的情况下(xià)，呈现振荡(dàng)走强的趋势。但当前情况不同的(de)是，通胀率相对(duì)更高(gāo)，而黄金价格对降(jiàng)息(xī)并未提前预期更多。

　　虽然目前距离降息(xī)仍有时间，美联储表示美国银行系统仍健康(kāng)并(bìng)有(yǒu)弹性，但高(gāo)利率(lǜ)环境下美国银行(xíng)系统风险并(bìng)未解除(chú)，在(zài)第一共和银行宣(xuān)布被接管(guǎn)收购(gòu)后，因银行(xíng)业(yè)长期存在的弱点，又有(yǒu)多家区(qū)域性银(yín)行出现股价暴跌。存款仍在(zài)持续流出使(shǐ)银行融(róng)资成本(běn)正在攀升，信贷收(shōu)紧将不断向(xiàng)实体(tǐ)经济蔓延，美(měi)国2023年一(yī)季度实际GDP年(nián)化环(huán)比增长1.1％，不仅比去年四季度2.6％的(de)增速大幅放缓(huǎn)，而且远(yuǎn)不及预期的1.9％，具体看企业投(tóu)资和库存对GDP拉动转负，但消费(fèi)的拉(lā)动上升反映出一(yī)定的韧性。未来随着经济下行压(yā)力(lì)不(bù)断(duàn)上升，市场(chǎng)预(yù)期下半(bàn)年美国GDP将出现负增长。“总体上在(zài)风险和衰退(tuì)的共同影响(xiǎng)下(xià)，美债收益率和美元指数将持续承压，避(bì)险需求提(tí)振(zhèn)下，贵金属价格(gé)有望再(zài)创历史新高，长线可(kě)维持逢(féng)低买入配置思路，短线则可买(mǎi)入黄金和白(bái)银虚值看涨期权把握突破行情(qíng)。”叶倩(qiàn)宁说。

　　程(chéng)小勇介绍(shào)说(shuō)，从黄金(jīn)的供需数据来看，黄金的需求实际(jì)上是明显下降的。世界(jiè)黄(huáng)金(jīn)协会公布的数据显示(shì)，今年第一季度剔除场外交易的全球黄金需求下降13％至(zhì)1081吨，虽(suī)然各国央行和中(zhōng)国消费者需求(qiú)较高，但其(qí)余投资者购买量的减少抵(dǐ)消了(le)这一增长。其中对(duì)黄金价格(gé)其关(guān)键作用的黄(huáng)金投(tóu)资需(xū)在一季度同比(bǐ)下降50％左右(yòu)，较去年(nián)四季度有所增长(zhǎng)，大约为273.74吨，去年同期高达558.41吨。其(qí)中(zhōng)，实物金条和硬币方(fāng)面(miàn)的黄(huáng)金需求(qiú)为302.41吨(dūn)，高于去年同期的287.74吨(dūn)，但低于去年(nián)四季度(dù)的340.25吨；黄金(jīn)ETF及类似产品需求下降28.67吨，去年同期高达(dá)270.67吨(dūn)。白银方面(miàn)，由于美国(guó)经济指标耐用品订单(dān)等指标(biāo)走(zǒu)弱，商品属性更强的白(bái)银因需求受经(jīng)济下(xià)行拖累(lèi)而涨幅受限。因此(cǐ)，金银比价大概率继续攀升。世界白银协会预(yù)计2023年白银(yín)实物消费(f10万元在朝鲜算有钱吗，在朝鲜买一套房多少钱èi)较2022年下(xià)降16％。

　　之前美联储加(jiā)息25个基点在议息(xī)前(qián)已(yǐ)经被充分(fēn)计(jì)提(tí)，议息前的谨慎转变为议(yì)息(xī)后的乐(lè)观，因此黄金市场(chǎng)一度表现为极(jí)为(wèi)乐(lè)观，伦敦现货黄金甚至创(chuàng)出了历史(shǐ)新高。

　　“目前欧美央行加息靴(xuē)子(zi)落(luò)地，且银(yín)行业风(fēng)险仍(réng)在蔓(màn)延，避险情绪提振贵金(jīn)属价格。此外，随着经济走弱预期升温，预计美联储下半年大概率(lǜ)暂停(tíng)加息并将(jiāng)进入降息周期，实际利率或将继(jì)续下(xià)行，贵金属中长期仍具有较(jiào)高配(pèi)置价(jià)值。”从姗姗说(shuō)。

　　展(zhǎn)大(dà)鹏则认为(wèi)，对于黄金而言，市场寄希望于美联储(chǔ)最后一次加息(xī)落地然后转(zhuǎn)降(jiàng)息预期，从而刺(cì)激价(jià)格继续高走，从这(zhè)个角度考虑黄(huáng)金确实存在恢复(fù)上行趋(qū)势的(de)可能性(xìng)。但当前美通(tōng)胀仍在高位，美联(lián)储(chǔ)货(huò)币紧缩动(dòng)作并没有结束，官员(yuán)们的讲话仍偏(piān)鹰派，5％的利率可能会(huì)维(wéi)系较长一段(duàn)时间，且(qiě)高利率环(huán)境到底会对经(jīng)济(jì)和金融市场产生怎样的影响(xiǎng)也未可知(zhī)，因此在当(dāng)前看多观点出奇一致，且海外看(kàn)多头寸比(bǐ)较(jiào)拥挤的情况下，对待金价节节攀高的观点谨慎为上。

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